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东瑞股份亏损谜团：出栏与均价齐升下的隐忧
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/1/22 9:12:31 关注：163 评论： 我要投稿
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一、猪企盈利大环境与东瑞之异
2024 年，生猪养殖行业迎来了曙光，众多上市猪企纷纷摆脱了前一年的阴霾，实现盈利，业绩同比涨幅颇为可观。当行业内多数企业沉浸在盈利的喜悦中时，东瑞股份却显得格格不入。1 月 20 日晚间，东瑞股份披露的 2024 年度业绩预告显示，其预计归母净利润亏损 5800 万元至 7200 万元 。在行业整体向好的大背景下，东瑞股份的亏损显得尤为扎眼，这一反常现象自然引发了投资者、养殖户以及相关从业者的高度关注。究竟是何种原因导致东瑞股份在猪价回暖、多数同行盈利的情况下，仍深陷亏损泥潭？是经营策略的失误，还是另有隐情？这一系列问题亟待我们深入探究。
二、东瑞 2024：出栏与售价双增长
（一）出栏量飞跃
2024 年，东瑞股份在生猪出栏量方面取得了令人瞩目的成绩。数据显示，其全年销售生猪 87.44 万头，这一数字较上年同期大幅增长 40.03%。如此显著的增幅，意味着东瑞股份在生猪市场的供应能力得到了极大提升。在过去的一年里，东瑞股份或许通过优化养殖流程、扩大养殖规模等一系列举措，为生猪的繁殖与生长创造了更为有利的条件，从而实现了出栏量的飞跃式增长。这不仅反映出东瑞股份自身实力的增强，也对整个生猪市场的供应格局产生了一定影响，为满足市场对生猪的需求贡献了重要力量 。
（二）销售均价领先
东瑞股份的商品猪销售均价一直以来都在行业中处于领先地位，2024 年更是如此。凭借供港等独特优势，其商品猪销售均价在这一年高达 18.16 元 / 公斤，较上年同期增长 6.06%。在 12 月猪价普遍低迷的情况下，东瑞股份的生猪依然能维持在 17 元 / 公斤以上的价格。这一领先优势为东瑞股份带来了诸多积极影响。较高的销售均价直接提升了其生猪销售收入，尽管在成本因素的影响下最终未能实现盈利，但在一定程度上缓解了成本压力。长期保持价格优势有助于东瑞股份在市场中树立良好的品牌形象，吸引更多优质客户，进一步巩固其在生猪市场的地位。
三、亏损根源：成本之重
（一）产能与成本矛盾
东瑞股份在公告中明确指出，亏损的主要原因是已投入未产出的生产场产能占比较高。在生猪养殖行业，新建或扩建生产场需要大量的前期投入，包括土地购置、猪舍建设、设备采购等 。这些投入在生产场正式运营并产出合格生猪之前，就已经形成了固定成本。当已投入未产出的生产场产能占比较高时，意味着大量的固定成本需要由有限的出栏生猪来分摊。折旧方面，新建猪舍和设备随着时间推移会产生折旧费用，这些费用需要计入生猪的生产成本。由于生产场尚未满负荷产出，每头出栏生猪所承担的折旧费用就会相应增加。摊销方面，前期投入的土地使用权等无形资产的摊销费用，也会因产能未充分利用，而加重每头出栏生猪的成本负担。这种产能与成本的矛盾，使得东瑞股份在出栏量和销售均价都增长的情况下，依然难以实现盈利 。
（二）成本对比劣势
尽管东瑞股份在 2024 年第四季度将完全成本降至 15.99 元 / 公斤，其中 12 月更是低至 15.6 元 / 公斤，但与行业其他企业相比，仍存在明显差距。据了解，当时已有 6 成企业进入了 13 - 14 元的成本区间 。这一成本对比劣势对东瑞股份的业绩产生了诸多不利影响。在猪价波动的市场环境中，较高的成本使得东瑞股份的利润空间被极大压缩。当猪价处于相对低位时，东瑞股份可能面临更大的亏损风险；即便在猪价回暖时，其盈利水平也会因成本较高而远不及成本控制较好的企业。长期处于成本劣势会影响东瑞股份在市场中的竞争力。其他企业可以凭借更低的成本，以更具优势的价格参与市场竞争，抢占市场份额，这对东瑞股份的市场地位构成了严重威胁。 东瑞股份若想在生猪养殖行业中实现可持续发展，提升盈利能力，降低成本已成为当务之急。
四、2025 破局之路：降本与扩能
（一）降成本策略与目标
东瑞股份在成本控制方面有着清晰的目标与规划。2025 年，其将完全成本目标设定为 15 元 / 公斤 ，相较于 2024 年的 16.67 元 / 公斤，有着显著的下降预期。为实现这一目标，东瑞股份制定了一系列切实可行的渠道与方向。产能释放是关键一环。随着新产能的逐步释放，出栏量相应上升，原本分摊在每头生猪上的折旧摊销等固定成本将大幅下降。据估算，这一举措有望使每公斤肉猪的成本下降约 0.8 元。在种猪性能提升方面，东瑞股份通过引入优良种猪及提升种猪性能，使得断奶仔猪的成本逐步降低。这不仅有助于降低仔猪阶段的成本，还会对后续肉猪的养殖成本产生积极影响，预计能为每公斤肉猪降低约 0.5 元的成本。东瑞股份还计划对出口场和内销场实施分类管理。通过优化生产流程，提高肉猪的日增重、料肉比等指标，进一步降低生产成本，预计可降低约 0.4 元 / 公斤 。
（二）产能扩张规划
在产能扩张方面，东瑞股份同样展现出了强大的决心与潜力。截至 2024 年末，其能繁母猪存栏数量为 7.6 万头，而预计到 2025 年上半年，这一数字将增加至 9.5 万头，达到满产状态。能繁母猪存栏量的增加，为生猪的繁殖提供了坚实的基础保障，意味着未来将有更多的仔猪出生，进而增加生猪的出栏量。在生猪出栏量规划上，2025 年东瑞股份计划出栏 150 万至 160 万头。这一规划目标的设定，充分显示出其在产能释放方面的信心与预期。若能顺利实现这一目标，东瑞股份将在生猪市场中占据更为重要的地位，其市场份额有望进一步扩大，盈利能力也将得到极大提升。这一产能扩张规划，是东瑞股份基于对自身发展的充分考量以及对市场前景的乐观预期所做出的重要决策 。
五、未来展望
东瑞股份在未来的发展道路上，既面临着诸多严峻挑战，也迎来了难得的机遇。成本控制的紧迫性犹如一把高悬的达摩克利斯之剑，始终考验着东瑞股份的运营智慧。若不能有效降低成本，即便猪价保持稳定或有所上涨，其盈利空间仍将被严重压缩，在市场竞争中也将处于劣势地位 。市场竞争的激烈程度与日俱增，同行企业不断优化成本、扩大产能，这对东瑞股份的市场份额构成了严重威胁。若不能及时提升自身竞争力，东瑞股份的市场地位将岌岌可危 。
然而，东瑞股份也拥有众多机遇。随着产能的逐步释放，规模效应将逐渐显现。成本有望进一步降低，盈利空间将得到拓展。其在供港市场的优势，使其在高品质猪肉需求不断增长的趋势下，能够占据有利地位。粤港澳大湾区的市场潜力巨大，随着区域经济的发展和居民生活水平的提高，对优质生猪产品的需求也在持续增加。东瑞股份应充分利用自身优势，加快降本增效的步伐。在成本控制方面，持续优化生产流程，提高生产效率，降低单位成本。在产能扩张方面，确保能繁母猪存栏量和出栏量目标的顺利实现，以提升市场份额 。
东瑞股份未来在市场中的表现充满不确定性，但通过有效的成本控制和产能释放，其有望实现盈利目标，在生猪养殖行业中稳健前行，迎来属于自己的发展春天。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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