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*ST傲农的破局之路：2025年的转型与机遇
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/2/19 8:14:52 关注：117 评论： 我要投稿
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调研背景与公司困境回顾
在 2025 年 2 月 16 日，*ST 傲农迎来了一场备受关注的 “大考”，长江证券、光大证券、国盛证券、国泰君安证券、国泰君安期货等 20 家机构齐聚一堂，对其展开调研。这一事件迅速在资本市场掀起波澜，也让更多人将目光聚焦到这家身处困境的农业企业身上。
回溯过往，*ST 傲农的发展之路可谓跌宕起伏。近年来，公司深陷债务危机的泥沼，债务逾期问题不断发酵。截至 2024 年 6 月 20 日，扣除已偿还部分，*ST 傲农在银行、融资租赁公司等金融机构累计逾期债务本息合计约 44.18 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 458.78% 。如此高额的逾期债务，如同沉重的枷锁，严重束缚了公司的发展步伐。
融资困难也接踵而至，公司资金链紧张，生产经营受到极大影响。从财务数据来看，2024 年三季报显示，*ST 傲农实现的营业收入同比暴跌 54.37%，净利润亏损 8.19 亿元，同比下降 36.51%，销售毛利率仅为 4.04%，远低于行业平均水平 。这些数据无疑揭示了公司经营状况的严峻性。
造成 * ST 傲农如今困境的原因是多方面的。从行业角度来看，生猪价格的周期性波动是重要因素。生猪市场就像一个充满变数的 “过山车”，价格起伏不定。自 2019 年非洲猪瘟疫情爆发以来，猪价大幅上涨，吸引众多企业纷纷加大投入。但随着疫情得到控制，市场供需关系逐渐调整，2021 年猪价开始快速下行，这对整个生猪养殖行业都造成了巨大冲击，*ST 傲农也未能幸免。饲料成本的不断攀升，也进一步压缩了企业的利润空间。
从自身经营策略分析，*ST 傲农此前的快速扩张策略在一定程度上埋下了隐患。在非洲猪瘟疫情期间，猪价高涨，公司为了抢占市场份额，迅速扩大养殖规模。2018 - 2023 年，短短 6 年间，公司生猪出栏量从 42 万头增长到 585.9 万头，年均复合增长率高达 69.40%，远超其他上市猪企 。然而，这种激进的扩张使得公司在猪价下行时，面临着巨大的成本压力。由于公司从饲料业务转型而来，在生猪养殖成本控制方面缺乏足够的经验和优势，导致亏损不断扩大。在扩张过程中，公司对市场风险的预估不足，未能及时调整经营策略以适应市场变化，也是陷入困境的重要原因之一。
2025 年目标与计划
（一）养殖成本与出栏目标
在养殖业务方面，*ST 傲农为 2025 年制定了清晰且具有挑战性的目标。生猪出栏目标设定为 250 万头左右，这一数字看似相较于过去的扩张规模有所收缩，但却是公司在经历困境后，基于自身实际情况和市场环境做出的理性决策。在当前生猪市场供过于求、价格持续低迷的背景下，盲目追求规模扩张已不再是明智之举，稳定的出栏量更有助于公司在市场中保持稳定的份额。
为了实现这一目标，公司在成本控制上下足了功夫。目前，公司在产单位的断奶成本已成功控制在 320 元 / 头以内，育肥成本在 14 元 /kg 以内，这已经是一个不错的成绩。但公司并不满足于此，计划到年底将断奶成本进一步降到 280 元 / 头，育肥成本降到 13 元 /kg（以当前饲料原料价格为基准） 。
为了实现成本的降低，公司采取了一系列行之有效的措施。在优化饲料配方方面，公司的研发团队深入研究猪在不同生长阶段的营养需求，通过精准调配饲料成分，提高饲料的利用率，减少饲料的浪费。在提高人均饲养头数上，公司加强员工培训，提升员工的养殖技能和管理水平，同时引入先进的养殖设备和技术，实现养殖过程的自动化和智能化，从而提高劳动效率。通过这些措施，公司在降低成本的道路上稳步前行，为实现全年目标奠定坚实基础。
（二）饲料业务规划
饲料业务作为 * ST 傲农的传统优势业务，在公司的整体战略布局中占据着举足轻重的地位。重整后，公司明确了 “深耕饲料” 的定位，将其视为恢复业务运营、改善盈利能力的关键。
公司今年为饲料业务制定的外销目标是 245 万吨，这一目标的设定既考虑了市场的实际需求，也基于公司对自身能力的评估。尽管去年受重整影响，饲料外销量明显下降，但公司多年来积累的良好口碑依然存在，客户对其饲料产品的品质认可度较高，这为实现外销目标提供了有力保障。
为了提升饲料业务的效率，公司从三个关键方面入手。在提升产能利用率方面，公司对饲料产能进行了优化，目前保留的饲料产能约 500 多万吨。如果今年能够顺利完成既定的外销内供目标，产能利用率将大幅提升，吨均制造费用也将显著降低。这不仅能够提高公司的生产效率，还能增强产品的成本竞争力。
公司通过淘汰落后产能等方式提升人员效率。过去，公司饲料板块存在人员冗余、生产效率低下的问题。通过精简人员、优化岗位设置，公司使员工能够更加专注于核心业务，提高工作质量和效率。在降低采购成本方面，公司借助重整资金恢复供应链管理，并联合产投方优化采购模式，大幅缩短采购应付款账期。这不仅降低了采购成本，还提升了利润率水平，使公司在市场竞争中更具优势。
公司还拥有稳定的技术团队和庞大的研究数据库，这是其实现产品升级迭代的重要支撑。通过聚焦重点产品，公司能够根据市场需求和客户反馈，及时调整产品配方和生产工艺，推出更符合市场需求的优质饲料产品，进一步提升市场竞争力。
（三）生猪养殖模式调整
在生猪养殖板块，*ST 傲农做出了重大的战略调整，加大了 “公司 + 农户” 轻资产模式的发展力度。这一模式的转变，是公司在总结过去经验教训、结合市场变化后做出的明智选择。
福建和江西作为公司的养殖优势区域，重整后保留的产能主要集中在这两个省份。未来，公司将重点发展福建及江西区域的 “公司 + 农户” 合作模式，通过增加与农户合作的育肥栏位，打造区域产业优势。
为了确保农户合作的质量控制与生物安全，集团制定了一系列严格的制度文件及要求。在地理位置选择上，优先考虑地势高、通风好、水源充足且远离居民区和其他养殖场的区域，以减少疫病传播的风险。在养户背景调查方面，公司对农户的养殖经验、信誉度、资金状况等进行全面评估，选择具备良好养殖条件和责任心的农户进行合作。
公司还对生物安全硬件配套及管控流程做出了详细规定。要求农户建设符合标准的养殖设施，配备必要的消毒设备和防疫物资。在养殖过程中，严格执行生物安全管理制度，如定期消毒、人员车辆进出管控、疫苗接种等，确保养殖环境的安全。
“公司 + 农户” 合作育肥模式在生物安全管控方面具有一定的优势。如果选择规模适宜的单场，容易做到批次全进全出，最大程度降低人流、物流进场频次，批次间隙可以维持较宽裕的消毒空栏时间，有利于日常生物安全管控，整体上并不比集团公司差多少。通过这种模式，公司能够充分利用农户的资源和优势，降低自身的养殖成本和风险，实现与农户的互利共赢。
战略方向与产投赋能
（一）战略方向不变
在引入产投这一重大变革面前，*ST 傲农展现出了坚定的战略定力。泉州发展集团牵头的产投联合体，对公司所从事的民生行业充满信心，高度认同公司 “以农为傲、惠及民生” 的使命 。这一认同，为公司的稳定发展奠定了坚实的基础。
公司深刻反思了过去快速扩张带来的教训，原有经营管理团队积极拥抱重整后的改变，努力提升自身能力。未来三年，公司经营管理团队仍将以吴有林先生为主，这一决策确保了公司经营思路的连贯性和稳定性。吴有林先生在公司发展过程中积累了丰富的经验，对公司的业务和市场有着深刻的理解。在他的带领下，公司将继续秉持稳健经营的理念，注重经营质量，审慎把控发展节奏。
公司还将引入优秀人才，为团队注入新鲜血液。这些优秀人才将带来新的理念和技术，有助于公司提升创新能力和市场竞争力。借助国有企业风险管理经验和优势，公司将建立更加完善的风险管理体系，加强对市场风险、财务风险等各类风险的识别、评估和控制，避免盲目决策，确保公司在复杂多变的市场环境中稳健前行。
（二）泉州发展集团的赋能
泉州发展集团的加入，为 * ST 傲农带来了全方位的赋能，成为公司实现战略目标的强大助力。
在拓展生猪全产业链业务方面，泉州发展集团充分发挥自身资源优势，助力 * ST 傲农在泉州地区构建完整的生猪产业链。从饲料生产到生猪养殖，再到屠宰加工和食品销售，每个环节都紧密相连，形成协同效应。通过整合产业链资源，公司能够降低成本、提高效率，增强市场竞争力。在饲料采购环节，公司可以与供应商建立更紧密的合作关系，确保原料的稳定供应和质量安全；在生猪销售环节，借助泉州发展集团的渠道资源，公司能够拓展市场，提高产品的市场占有率。
在协调金融资源方面，泉州发展集团积极牵线搭桥，为 * ST 傲农提供有力的金融支持。通过与泉州银行等金融机构的合作，公司在福建的十几个基地获得了充足的资金保障。这些资金将用于养殖场的建设和升级、设备的更新换代、技术研发等方面，有助于公司提升生产能力和运营效率。充足的资金还能帮助公司优化资金结构，降低财务风险，确保公司在市场波动中保持稳定的发展态势。
泉州发展集团还利用现有的合作伙伴和投资资源，为 * ST 傲农的长远布局赋能。通过与其他企业的合作，公司能够拓展业务领域，实现多元化发展。与相关企业在食品加工、冷链物流等领域的合作，能够进一步延伸公司的产业链，提高产品附加值，为公司创造更多的利润增长点。这些合作伙伴和投资资源还能为公司带来先进的技术和管理经验，促进公司的创新发展和管理提升。
“微利时代” 的提质增效策略
在生猪行业这片充满挑战的 “战场” 上，“微利时代” 的阴影正笼罩着每一家企业，*ST 傲农也不例外。在这样的大环境下，提质增效成为了企业生存与发展的关键。
从饲料业务来看，*ST 傲农提出的 “一升两降” 策略，切中了行业痛点。提升销量是突破困境的关键一步。在市场竞争激烈的当下，客户资源就是企业的生命线。*ST 傲农凭借多年积累的品牌口碑，积极拓展市场渠道，加大市场推广力度，吸引新客户，留住老客户。通过与养殖户建立长期稳定的合作关系，为他们提供优质的饲料产品和专业的技术服务，从而提高饲料的市场占有率。
降低采购成本也是重要举措。饲料成本在养殖成本中占据着很大比重，采购成本的降低直接关系到企业的利润空间。*ST 傲农利用重整资金恢复供应链管理，与供应商建立紧密的合作关系，通过批量采购、长期合同等方式，争取更优惠的采购价格。联合产投方优化采购模式，大幅缩短采购应付款账期，不仅降低了采购成本，还提高了资金的使用效率。
降低制造费用同样不容忽视。通过提升产能利用率，*ST 傲农充分发挥现有产能的潜力。目前保留的 500 多万吨饲料产能，若能完成既定的外销内供目标，产能利用率将大幅提升，吨均制造费用也将显著降低。淘汰落后产能，引进先进的生产设备和技术，提高生产自动化水平，减少人工成本，提升生产效率。
在养猪业务方面，资源配套到位是保障生产稳定的基础。*ST 傲农加大对养殖场基础设施建设的投入，改善养殖环境，确保猪舍的温度、湿度、通风等条件适宜生猪生长。提供充足的饲料、水源和药品，保障生猪的健康成长。加强细节管控则是提高养殖效益的关键。从仔猪的选育、饲养管理，到疫病防控、出栏销售，每一个环节都严格把控。通过优化饲料配方，根据生猪不同生长阶段的营养需求，提供精准的营养供给，提高饲料转化率，降低养殖成本。加强疫病防控，建立完善的疫病监测体系，定期对猪群进行健康检查，及时发现和处理疫病问题，减少疫病带来的损失。
未来展望与挑战
*ST 傲农在 2025 年制定的一系列规划，无疑为其未来发展勾勒出了一幅充满希望的蓝图。从养殖成本控制到饲料业务规划，再到生猪养殖模式调整以及战略方向的明确，每一项举措都展现出公司在困境中寻求突破的决心和智慧。
这些规划对于公司的发展具有重要意义。在成本控制方面，成功降低养殖成本将显著提升公司的盈利能力，使其在市场竞争中占据更有利的地位。合理的出栏目标设定，有助于公司在稳定的基础上逐步恢复和发展，避免盲目扩张带来的风险。饲料业务的深耕和升级，不仅能够巩固公司的传统优势，还能为生猪养殖业务提供有力的支持，实现两大业务板块的协同发展。“公司 + 农户” 轻资产模式的推广，将充分利用各方资源，降低公司的运营风险，提高生产效率。
然而，*ST 傲农在实现这些目标的过程中，也面临着诸多挑战。市场波动是最大的不确定性因素之一。生猪价格的周期性波动难以预测，可能会对公司的销售收入和利润产生重大影响。若在养殖成本尚未有效降低之前，生猪价格大幅下跌，公司将面临更大的亏损压力。若饲料原料价格上涨，也会增加公司的生产成本，影响其利润空间。
行业竞争同样激烈。生猪养殖和饲料行业是充分竞争的行业，市场上存在众多实力强劲的竞争对手。牧原股份作为生猪养殖行业的龙头企业，凭借其先进的养殖技术和完善的产业链布局，在成本控制和市场份额方面具有明显优势；新希望等企业在饲料业务领域也具有强大的竞争力。*ST 傲农需要不断提升自身的核心竞争力，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。
公司内部的管理和协同也是挑战之一。在实施 “公司 + 农户” 模式时，如何确保农户严格按照公司的标准和要求进行养殖，保证产品质量和生物安全，是一个需要解决的问题。公司在业务拓展和转型升级过程中，需要各部门之间密切配合，形成高效的协同效应，否则可能会出现内部管理混乱、效率低下等问题。
面对这些挑战，*ST 傲农需要充分发挥自身优势，积极应对。公司要持续加强成本控制，不断优化养殖技术和管理流程，提高生产效率，降低生产成本。要加强市场调研和分析，及时掌握市场动态，灵活调整经营策略，以应对市场波动带来的风险。在行业竞争方面，公司要加大技术创新和产品研发投入，提升产品质量和服务水平，打造差异化竞争优势。通过加强品牌建设和市场推广，提高公司的品牌知名度和美誉度，吸引更多客户。
在内部管理方面，公司要建立健全的管理制度和流程，加强对员工的培训和考核，提高员工的业务能力和责任心。要加强与农户的沟通和合作，建立良好的合作关系，通过技术指导和培训，帮助农户提高养殖水平，确保产品质量和生物安全。
ST 傲农的未来充满希望，但也面临着诸多挑战。只有充分发挥自身优势，积极应对挑战，公司才能在激烈的市场竞争中实现业绩增长和可持续发展，成功破局，迎来新的发展机遇 。我们期待ST 傲农能够在未来的发展中，不断创新，砥砺前行，为我国农业发展做出更大的贡献。
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