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ST天邦逆袭之路：从亏损泥潭到盈利曙光
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/4/2 10:27:14 关注：136 评论： 我要投稿
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ST 天邦的困境过往
在生猪养殖行业格局中，ST 天邦曾处于艰难处境，历经一段发展艰难时期。受猪周期影响，2021-2023 年期间，整个养殖行业在周期下行阶段普遍承受压力，天邦食品亦难以幸免，连续三年扣除非经常性损益后的净利润处于亏损状态。至 2023 年，公司亏损状况进一步加剧，归属于上市公司股东的净利润亏损约 28.83 亿元 。
资金链紧张、经营风险上升，诸多困境致使天邦食品发展面临重重阻碍。2024 年初，公司资产负债率高达 87%，部分金融机构贷款逾期，饲料供应紧张，农户贷偿付压力急剧增加。同年 5 月，因审计报告表明公司持续经营能力存在不确定性，且连续三个会计年度扣除非经常性损益后的净利润为负，公司股票被实施其他风险警示，正式成为 ST 股，股票简称由 “天邦食品” 变更为 “ST 天邦”，证券代码仍为 “002124”。实施其他风险警示后，公司股票交易的日涨跌幅限制由 10% 变更为 5%。彼时，ST 天邦处于发展的关键节点，未来发展充满不确定性。
2024 年业绩大翻身
（一）总体业绩概览
2024 年对于 ST 天邦而言，无疑是实现重大突破、摆脱困境的一年。该年度，公司业绩显著回升，实现营业收入 96.44 亿元，归属于母公司股东的净利润达到 14.59 亿元 ，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 2.57 亿元。与前一年的巨额亏损相比，业绩表现实现了质的转变，同比大幅扭亏为盈。这一业绩转变不仅使公司摆脱了连续亏损的不利局面，更为其后续发展提供了有力支撑。
（二）盈利背后的两大功臣
如此突出的业绩增长，主要归因于两大关键因素。其一，公司于一季度出售参股公司史记生物股权产生投资收益 10.43 亿元。这笔投资收益有效缓解了公司资金压力，为全年盈利奠定了坚实基础。在公司当时面临困境的背景下，这一决策体现了管理层的果断与战略眼光，通过合理的资产处置，为公司赢得了发展机遇。
其二，生猪养殖业务持续优化。公司通过优化生产经营与成本控制措施，叠加生猪价格回暖，自第二季度起连续三个季度实现养殖业务盈利，全年生猪养殖板块贡献利润 7.35 亿元。在生猪养殖业务方面，ST 天邦采取了一系列积极举措。在产能布局上，实施 “北猪南调” 策略，对北方租赁育肥场实施减租退租，加大对南方家庭农场养殖规模的投入，实现轻资产低成本运营模式。截至 2024 年末，育肥猪存栏规模达 192 万头 。在养殖成本控制上，通过多项降本举措与技术创新手段，持续优化育肥成本，第四季度育肥完全成本降至 14 元 / 公斤以下，部分优秀大区更是降至 13 元 / 公斤以下。此外，公司保障合作农户育肥业务稳定，灵活调整商品猪出栏结构，加速资金周转，在猪价回暖时维持较高出栏量，有效扩大了盈利空间。这些措施的有效实施，使得生猪养殖业务在市场环境好转时充分发挥优势，成为公司盈利的重要支柱。
生猪养殖业务剖析
（一）出栏目标完成情况
在生猪养殖业务板块，ST 天邦 2024 年表现出色。全年销售生猪 599.16 万头，其中仔猪 206.34 万头，基本达成年初预定的 600 万头目标 。这一成绩的取得实属不易，在复杂多变的市场环境下，公司能够精准把握生产节奏，合理安排仔猪和育肥猪的出栏比例，确保出栏目标顺利实现。仔猪的大量出栏，一方面反映了市场需求状况，仔猪价格在某些时段具备较好的盈利空间，公司及时抓住了市场机遇；另一方面，也与公司的产能调整策略相关，通过灵活调整仔猪和育肥猪的出栏结构，有效应对了市场风险。
（二）产能布局调整
产能布局方面，ST 天邦实施的 “北猪南调” 策略成效显著。公司对北方租赁育肥场实施减租退租，将资源向南方家庭农场养殖规模倾斜。这一策略的实施是基于对市场、成本和疫病防控等多方面因素的综合考量。北方地区在养殖成本、市场需求以及疫病防控等方面存在一定局限性，而南方地区经济发达、消费力强，市场需求旺盛，且在养殖环境和成本上具备一定优势。通过加大南方家庭农场养殖规模投入，公司实现了轻资产低成本运营，截至 2024 年末，育肥猪存栏规模达到 192 万头 。这种产能布局的调整，不仅降低了运营成本，还提高了市场响应速度，增强了公司的市场竞争力。
（三）成本控制成效
成本控制是生猪养殖业务的关键环节，ST 天邦在此方面投入了大量努力并取得显著成效。公司通过多项降本举措以及技术创新手段，持续优化育肥成本。在饲料采购环节，公司利用自身规模优势，与供应商建立长期稳定的合作关系，争取更优惠的价格；在养殖技术上，不断探索创新，应用新一代数字化、智能化设备打造环境友好的猪舍，提高猪只健康水平和生长效率，从而降低单位养殖成本。到第四季度，育肥完全成本降至 14 元 / 公斤以下，部分优秀大区更是降至 13 元 / 公斤以下 。这样的成本控制成果使公司在市场竞争中占据有利地位，即便在猪价波动的情况下，也能保持一定盈利空间。
（四）出栏策略优化
在出栏策略上，ST 天邦保障合作农户育肥业务稳定，灵活调整商品猪出栏结构，加速资金周转。公司依据市场行情、区域疫病情况以及自身经营状况等因素，及时调整出栏计划。当猪价回暖时，公司维持较高出栏量，抓住市场机遇扩大盈利空间；在疫病高发期，适当调整出栏结构，减少育肥投苗，规避风险。这种灵活的出栏策略体现了公司对市场的敏锐洞察力和快速响应能力，有效提升了公司的盈利能力和抗风险能力 。
猪肉制品加工业务亮点
（一）屠宰业务增长
在猪肉制品加工领域，ST 天邦同样取得了良好成绩。2024 年，公司屠宰生猪 157.85 万头 ，较上年的 156.37 万头略有增长，实现营业收入 30.92 亿元，同比增长 24.51%。虽然屠宰生猪数量增长幅度不大，但营收大幅增长。这一方面反映出公司在屠宰业务上实施精细化管理，通过优化生产流程、提高生产效率，降低单位屠宰成本，从而提升了利润空间；另一方面，也与市场价格波动以及公司对市场的精准把握有关。公司能够根据市场需求，合理安排屠宰计划，在市场价格有利时增加屠宰量，提高销售收入。
（二）深加工业务爆发
食品深加工业务表现尤为突出，成为猪肉制品加工业务的一大亮点。2024 年，该业务营业收入达 0.91 亿元，同比大幅增长 469% 。这一爆发式增长表明公司在食品深加工领域的战略布局初见成效。随着消费者对猪肉制品品质和种类要求日益提高，食品深加工业务具有广阔市场前景。ST 天邦抓住市场趋势，加大在食品深加工业务上的投入，从产品研发、生产工艺到市场推广，进行全面升级。公司推出一系列深受市场欢迎的深加工产品，这些产品凭借独特口感、丰富营养价值以及精美的包装，赢得消费者青睐，迅速打开市场，实现营收大幅增长。
财务状况显著改善
（一）资产负债率下降
随着 2024 年业绩大幅提升，ST 天邦财务状况得到明显改善。最直观的体现是资产负债率显著下降，截至 2024 年底，公司资产负债率为 72.58% ，而 2023 年底这一数字高达 86.73%。仅一年时间，资产负债率下降 14.15 个百分点。资产负债率降低意味着公司债务负担减轻，偿债能力增强。在企业运营中，高资产负债率往往伴随着较高财务风险，一旦市场环境恶化或经营不善，公司可能面临债务违约等困境。而 ST 天邦资产负债率下降，使其在市场竞争中更加稳健，为后续发展奠定了坚实财务基础 。
（二）资金压力缓解
资金压力缓解也是 ST 天邦财务状况改善的重要方面。部分银行贷款和农户贷款已完成转贷，债务结构得到优化，还款压力合理分散。供应链授信逐步恢复，截至目前，公司已获得近 5 亿元供应链授信 。资金压力有效缓解，使公司在原材料采购、生产运营等方面更加从容。公司可稳定开展生产活动，按时支付供应商货款，保障原材料稳定供应，避免因资金问题导致生产中断。这有助于公司提升市场信誉，增强与供应商、合作伙伴的合作信心，为公司长期发展创造良好外部环境 。
（三）风险警示申请撤销
值得关注的是，ST 天邦已向深交所提交撤销其他风险警示的申请。这一申请的依据是公司 2024 年扣除非经常性损益后净利润转正，已不再符合《深圳证券交易所股票上市规则》中关于其他风险警示的条件。成功撤销风险警示对 ST 天邦意义重大。从市场形象角度，将摆脱 ST 股标签，提升公司在投资者心中的形象，吸引更多投资者关注和青睐；从融资渠道角度，有助于拓宽融资渠道，降低融资成本，为公司进一步发展提供更多资金支持。目前申请尚需深交所审核，最终结果存在一定不确定性，但这无疑是 ST 天邦发展历程中的重要节点，标志着公司正朝着健康、稳定方向迈进 。
未来展望与挑战并存
（一）战略目标规划
展望未来，ST 天邦制定了清晰的战略目标规划。公司将聚焦提升猪场满负荷率、料肉比等关键经营指标 。提高猪场满负荷率，意味着更充分利用现有资源，降低单位养殖成本，进而提升整体盈利能力。优化料肉比，即通过科学养殖管理和饲料配方，使猪只在消耗相同饲料的情况下生长出更多肉，这直接关系到养殖效益提升。
为实现这些目标，公司将持续推进技术创新、模式创新以及品牌升级。在技术创新方面，ST 天邦将加大研发投入，引入更多先进养殖技术和设备，进一步提升养殖效率和质量。例如，利用智能化设备实现对猪只生长环境的精准控制，通过大数据分析优化养殖流程等。在模式创新上，公司将不断探索新的养殖和经营模式，如深化与农户的合作模式，加强产业链上下游协同合作等，以降低成本、提高市场竞争力。品牌升级也是公司战略的重要组成部分，通过提升产品品质和服务水平，塑造良好品牌形象，提高品牌知名度和美誉度，增加产品附加值，拓展市场空间 。
（二）行业趋势影响
随着生猪养殖行业从资本驱动型向成本驱动型转变，降本增效已成为行业核心发展趋势，这对 ST 天邦产生了深远影响。在此趋势下，ST 天邦必须将降本增效作为持续发展的核心战略。公司过去已采取一系列降本措施，如优化产能布局、降低养殖成本等，并取得一定成效。未来，公司需进一步深化这些举措，不断挖掘降本潜力。
在成本控制方面，公司要持续优化饲料采购、养殖管理等各个环节成本。在饲料采购上，通过与供应商建立长期稳定合作关系、采用集中采购等方式，降低采购成本；在养殖管理上，加强对猪只疫病防控，提高猪只存活率，减少因疫病造成的损失，从而降低养殖成本。在增效方面，要不断提高养殖效率和生产能力。利用先进养殖技术和设备，缩短猪只生长周期，提高出栏量；加强员工培训，提高员工工作效率和专业技能，提升整体生产效率。只有紧跟行业趋势，持续降本增效，ST 天邦才能在激烈市场竞争中立足。
（三）潜在风险挑战
尽管 ST 天邦在 2024 年取得显著成绩，但未来仍面临诸多潜在风险挑战。产能利用率低是公司面临的突出问题，截至 2024 年底，公司母猪场产能利用率为 46%，育肥场产能利用率为 43% ，远低于行业平均水平。低产能利用率导致分摊费用较高，严重制约公司降本能力。虽然公司已采取淘汰低效母猪、优化猪群健康等措施提升生产效率，但效果有限。未来，如何提高产能利用率是公司需重点解决的问题。
猪价波动也是公司面临的重要风险。生猪价格受市场供需、宏观环境等多种因素影响，波动较为频繁。2025 年猪价处于微利状态，国内母猪存栏相对稳定，且生产效率逐步释放，2026-2027 年猪价走势仍存在不确定性。猪价大幅下跌可能导致公司盈利空间压缩，甚至出现亏损。公司需加强对市场行情的监测和分析，提前制定应对措施，通过灵活调整出栏策略、优化产品结构等方式，降低猪价波动对公司经营的影响 。
此外，市场竞争日益激烈，行业内各大企业纷纷加大投入，提升竞争力。ST 天邦在品牌影响力、市场份额等方面与一些头部企业相比仍存在差距。在拓展市场、提高市场份额过程中，公司可能面临来自竞争对手的压力。公司需不断提升自身核心竞争力，加强品牌建设，拓展销售渠道，提高产品质量和服务水平，以应对激烈市场竞争 。
总结与思考
回顾 2024 年，ST 天邦成功实现业绩重大逆转，不仅在财务数据上实现扭亏为盈，在业务布局和战略调整方面也取得显著成效。从深陷困境到积极申请撤销风险警示，ST 天邦的发展历程充满挑战与机遇 。
未来，ST 天邦发展前景既充满希望，也面临诸多不确定性。在战略目标指引下，公司有望通过技术创新、模式创新和品牌升级，进一步提升核心竞争力，实现可持续发展。行业趋势转变为公司提供了发展方向，降本增效战略的持续推进，将有助于公司在激烈市场竞争中脱颖而出 。
然而，产能利用率低、猪价波动和市场竞争等风险挑战依然存在，这些问题需公司高度重视并积极应对。提高产能利用率是降低成本、提升盈利能力的关键；应对猪价波动，需公司加强市场监测和分析，灵活调整经营策略；面对激烈市场竞争，公司要不断提升自身实力，加强品牌建设和市场拓展 。
作为关注 ST 天邦发展的各方，值得思考在当前市场环境下，ST 天邦还可采取哪些措施进一步提升竞争力；在应对猪价波动方面，是否有更优策略。欢迎各界人士在评论区留言讨论，分享观点和看法，共同关注 ST 天邦未来发展 。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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