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牧原股份赴港上市，“养猪一哥”的出海新征程？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/4/15 21:31:45 关注：310 评论： 我要投稿
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养猪巨头的新动向
4 月 15 日，看似平常的夜晚，养猪行业却因一则重磅消息而引发震荡。牧原股份（002714.SZ），作为 A 股市场中具有重要影响力的企业，其股价达 40.61 元，市值高达 2218.43 亿元，正式宣告启动港股上市计划。此消息一经发布，即刻吸引了行业内外的广泛关注，投资者、从业者以及关注农业板块的各界人士纷纷展开热议。该消息备受瞩目的原因，不仅在于牧原股份在国内养猪行业的龙头地位，更因其一举一动皆可能对行业格局产生深远影响。
牧原股份发布公告明确表示，拟发行 H 股股票并在香港联合交易所上市。本次发行的 H 股股数不超过发行后公司总股本的 8%（超额配售权行使前），并授予整体协调人不超过前述发行的 H 股股数 15% 的超额配售权。事实上，此前市场就多次传出牧原股份赴港上市的消息，如今靴子落地，无疑为市场增添了全新的话题与想象空间。
牧原的成绩单：亮眼数据下的发展态势
（一）经营业绩与出栏规划
在国内养猪行业中，牧原股份无疑占据着领军地位。回顾 2024 年，牧原股份业绩斐然，全年销售生猪达 7160.2 万头，这意味着国内每出栏 10 头生猪中，就有 1 头源自牧原。其营收高达 1379.47 亿元 ，同比增长 24.43%；净利润更是实现大幅增长，达到 178.81 亿元，同比上升 519.42%，成功实现扭亏为盈。这一成绩不仅彰显了牧原在行业内的深厚根基，也体现出其在市场波动中强大的抗风险能力。
进入 2025 年，牧原股份持续保持强劲的发展态势。公司预计出栏商品猪 7200 万头 - 7800 万头，仔猪出栏量目标为 800 万头 - 1200 万头 。从规划来看，2025 年生猪出栏量预计将达到 8000 万头 - 9000 万头，若能顺利达成，这将是自 2021 年以来公司出栏增速最为显著的一年。目前，公司能繁母猪存栏量为 351.2 万头，养殖产能约 8100 万头 / 年 ，为实现出栏目标提供了坚实的基础支撑。如此庞大的养殖规模和清晰的出栏规划，进一步稳固了牧原股份在行业内的龙头地位，也使投资者对其未来发展充满信心。
（二）成本控制成果斐然
在生猪养殖行业，成本控制是企业生存与发展的关键要素。牧原股份在这方面表现卓越，展现出高超的成本管控能力。2024 年初，公司养殖完全成本尚处于较高水平，但通过一系列行之有效的措施，到年末已成功降至 13 元 / 公斤 ，全年平均成本为 14 元 / 公斤，较 2023 年同期每公斤下降 1 元。进入 2025 年，成本控制成效进一步显现，3 月生猪养殖完全成本降至 12.5 元 /kg 左右，环比下降约 3.1% ，公司更是设定全年平均 12 元 /kg 的成本目标。
牧原股份在成本控制方面采取了多维度策略。在采购端，公司凭借规模优势，与国内外主要粮商建立紧密合作关系，积极拓展多渠道粮源，锁定原粮供应，降低供应风险。同时，围绕粮食产区进行采购布局，探索创新源头粮源合作模式，有效降低采购成本。在配方端，公司密切关注粮食市场行情变化趋势，及时调整配方，进行不同品种间的原料置换，进一步降低饲料成本。此外，公司坚持自主育种、价值育种，提升种猪质量，优化养殖流程，提高生产效率，降低单位养殖成本。
成本的有效控制对牧原股份的盈利能力和市场竞争力产生了深远影响。一方面，在生猪价格波动的市场环境下，较低的成本意味着更高的利润空间。当猪价上涨时，公司能够获取更丰厚的利润；当猪价下跌时，公司也能凭借成本优势维持一定的盈利水平，抗风险能力显著增强。另一方面，成本优势使牧原股份在市场竞争中脱颖而出，能够以更具竞争力的价格销售产品，吸引更多客户，进一步扩大市场份额。
海外布局：瞄准东南亚，迈出出海步伐
（一）合作与子公司设立
牧原股份的海外布局经过了深思熟虑与精心筹备。早在 2024 年 9 月，牧原股份就与 BAF 越南农业股份公司签订了战略合作协议 。此次合作意义重大，牧原股份凭借自身在猪场设计建设、生物安全及环保领域的专业优势，为 BAF 越南提供全方位解决方案和技术支持。双方合作不仅聚焦于传统养殖技术的提升，更共同探索人工智能在养殖产业链中的创新应用，旨在通过智能化手段显著提高生产效率，同时确保生物安全与环境可持续发展的双重目标得以实现。
此次合作中，楼房养猪模式成为牧原向 BAF 转让的核心技术之一。这种先进的养殖模式能够充分利用空间，提高养殖密度，降低土地成本。同时，牧原还将其自主研发的 AI 饲喂系统、板下清粪机器人等 20 余项智能设备打包输出 ，致力于打造 “东南亚版智能养猪样板间”。这些智能设备的应用，不仅能够提高养殖效率，降低人工成本，还能更好地保障生猪的健康生长，提升养殖质量。
2025 年 3 月 19 日，牧原股份通过子公司瑞谷国际农产，在越南胡志明市投资设立境外全资子公司越南牧原 。该子公司注册资本为 150,000 美元，主要经营生猪养殖技术服务、智能化养殖设备等 。胡志明市作为越南的经济中心，具备得天独厚的地理位置和完善的基础设施，为牧原股份在越南的业务开展提供了便利条件。此次投资设立境外全资子公司，将有利于公司积累海外公司运营经验，拓展海外业务渠道，为公司布局海外市场奠定坚实基础。
牧原股份在越南的布局，采取了技术输出与本地化合作相结合的策略。通过与 BAF 越南农业公司的合作，牧原股份能够迅速切入越南市场，深入了解当地市场需求和产业发展状况。同时，设立全资子公司则有助于公司更好地掌控业务发展，实现技术和管理的本地化，降低运营风险。这种布局策略既充分发挥了牧原股份的技术优势，又适应了越南市场的特点，为其在越南乃至整个东南亚地区的发展奠定了良好基础。
（二）东南亚市场的吸引力
东南亚地区对牧原股份而言，无疑是一片充满机遇的市场。从市场需求来看，东南亚地区人口众多，是全球人口最为密集的地区之一。据统计，该地区总人口超过 6 亿 ，且人口增长趋势稳定。猪肉作为当地居民主要的蛋白质摄入来源之一，市场需求极为旺盛。以越南为例，2023 年其人口达到 1.003 亿 ，猪肉在当地牲畜肉类总产量中占比高达 62.1% ，每年的生猪需求约为 4500 万头至 5000 万头规模 ，猪肉消费量排名全球前五。随着经济的发展和居民生活水平的提高，东南亚地区对猪肉的需求还在持续增长，市场潜力巨大。
在生猪价格方面，东南亚市场也具有一定的吸引力。以越南市场为例，2024 年 1 - 9 月生猪价格呈上涨趋势，截至 9 月，平均价格达到 2.53 美元 / 公斤，较 1 月上涨 30% 。2025 年春节之后，受非洲猪瘟疫情等因素影响，越南猪肉价格更是大幅上涨，瘦肉价格达到了 160,000 越南盾每公斤（约合 49.08 元人民币） 。较高的市场价格意味着更高的利润空间，这对牧原股份来说具有较大的吸引力。
非洲猪瘟疫情在东南亚地区的爆发，也为牧原股份提供了进入市场的契机。疫情导致当地许多传统散户养殖模式遭受重创，生猪产能大幅下降，市场供应短缺。而牧原股份凭借在国内积累的丰富的非瘟防控经验和先进技术，如楼房养猪技术、智能巡检机器人、4 层空气过滤系统等 ，能够有效帮助当地养殖户解决疫病防控问题，提高养殖效益。这种技术优势使得牧原股份在东南亚市场具有很强的竞争力，能够快速获得市场认可。
此外，东南亚地区一些国家的养殖成本相对较低，如越南的粮食价格比国内便宜，这有助于降低养殖成本，提高利润空间。同时，该地区一些国家为了促进农业发展，出台了一系列优惠政策，吸引外资进入，这也为牧原股份的海外布局提供了有利的政策环境。
港股上市：国际化战略的关键一步
（一）上市计划详情
牧原股份的港股上市计划内容详实且具有明确的战略导向。在发行规模方面，本次发行的 H 股股数有明确限制，不超过发行后公司总股本的 8%（超额配售权行使前） 。这一比例的设定充分考虑了公司现有股东的权益，在避免股权过度稀释的同时，为公司在香港资本市场筹集资金、拓展业务提供了合理空间。同时，授予整体协调人不超过前述发行的 H 股股数 15% 的超额配售权 ，这一举措在资本市场较为常见，其目的在于有效稳定股价。当股票上市后，若市场需求旺盛，整体协调人可行使超额配售权，额外发行一定数量的股票，满足投资者需求，避免股价因供不应求而过度上涨；反之，若市场表现不佳，整体协调人可通过在二级市场购买股票来稳定股价，维护公司在资本市场的形象。
在募集资金用途方面，牧原股份有着清晰的规划。资金将主要用于进一步推进国际化战略，这与公司近年来积极拓展海外市场的行动高度契合。通过在海外投资建设养殖场、开展技术合作等方式，牧原股份能够将自身的先进养殖技术和管理经验输出到国际市场，提升在全球养猪行业的影响力。研发创新也是资金的重要流向之一。在科技飞速发展的当下，养猪行业也在不断向智能化、绿色化方向迈进。牧原股份加大研发投入，有助于提升自身的核心竞争力，例如开发更高效的饲料配方、更智能的养殖设备以及更完善的疫病防控技术等。此外，部分资金用于公司运营，保障公司日常生产经营活动的顺利进行，优化产业链布局，提高生产效率，从而为公司的可持续发展奠定坚实基础。
（二）上市背后的战略考量
牧原股份赴港上市有着深层次的战略考量。从融资渠道角度分析，香港作为国际金融中心，汇聚了全球资本。在香港上市，牧原股份能够接触到来自世界各地的投资者，有效拓宽融资渠道。相较于 A 股市场，港股市场的投资者结构更加多元化，包括国际知名的投资机构、对冲基金等。这些投资者拥有丰富的资金和国际化的投资视野，能够为牧原股份提供更充足的资金支持，满足公司在海外市场拓展、技术研发等方面的资金需求。
在提升国际知名度方面，香港资本市场是国际资本的重要聚集地，在全球金融领域具有广泛影响力。牧原股份在香港联合交易所上市，将吸引全球投资者的关注，进一步提升公司在国际市场的知名度和品牌影响力。这不仅有助于公司在海外市场开展业务合作、拓展客户资源，还能增强公司在国际市场上的话语权，提升公司在全球养猪行业的地位。
优化资本结构也是牧原股份赴港上市的重要战略目标之一。通过在港股市场发行股票，公司可以引入更多元化的股东，优化股权结构。不同背景的股东能够为公司带来不同的资源和经验，有助于公司提升治理水平，增强决策的科学性和合理性。同时，多元化的融资渠道可以降低公司对单一市场的依赖，提高公司应对市场风险的能力，使公司的资本结构更加稳健，为公司的长期发展提供有力保障。
未来展望：机遇与挑战并存
（一）潜在机遇
牧原股份在海外市场拓展和港股上市后，有望迎来诸多发展机遇。从市场份额角度来看，东南亚地区庞大的人口基数和旺盛的猪肉需求为其提供了广阔的市场空间。以越南为例，当地猪肉市场规模巨大，且存在一定的产能缺口。牧原股份凭借先进的养殖技术和管理经验，通过技术输出和本地化合作，有望在越南及其他东南亚国家迅速扩大市场份额。在与越南 BAF 农业股份公司的合作中，牧原股份提供的技术方案使越南猪场土地利用率大幅提升，料肉比显著降低，疫病传播风险大幅下降 。若能将这种成功模式复制到其他地区，牧原股份在海外市场的生猪出栏量和市场占有率有望实现快速增长，进一步巩固其在全球养猪行业的地位。
在技术输出方面，牧原股份拥有一系列先进的养殖技术和智能设备，如楼房养猪技术、AI 饲喂系统、板下清粪机器人等 。这些技术和设备在国内经过实践检验，具有高效、智能、环保等优势。随着海外市场的拓展，牧原股份可以将这些技术和设备输出到其他国家和地区，不仅能够获得技术服务收入和设备销售收入，还能提升公司在国际市场的技术影响力和品牌知名度。通过技术输出，牧原股份可以帮助其他国家的养殖户提高养殖效率、降低养殖成本、提升养殖质量，从而推动全球养猪行业的技术进步。
从资源整合角度看，港股上市将使牧原股份在全球范围内整合资源的能力得到提升。在资本市场上，公司可以吸引更多国际投资者的资金，为海外业务拓展提供充足的资金支持。在产业资源方面，牧原股份可以借助香港的国际金融中心地位和国际化平台，与全球的供应商、合作伙伴建立更紧密的联系，实现产业链上下游资源的优化配置。公司可以在全球范围内采购优质的饲料原料、先进的养殖设备和技术，降低采购成本，提高生产效率。同时，通过与国际知名企业的合作，牧原股份还可以学习借鉴国际先进的管理经验和市场运营模式，提升自身的综合竞争力。
（二）面临挑战
牧原股份在海外业务拓展中也面临着诸多挑战。在政策方面，不同国家和地区的政策法规存在差异，这给牧原股份的海外业务开展带来了一定的不确定性。一些国家对外资进入农业领域设置了严格的审批程序和限制条件，越南政府在 2025 年将外资农业项目审批周期延长至 150 天 ，这可能导致项目落地延迟，增加时间成本和机会成本。部分国家的环保政策、税收政策等也可能对养殖企业的运营产生影响。为应对政策风险，牧原股份需要加强对目标国家和地区政策法规的研究和分析，提前做好政策风险评估和应对预案。在项目投资前，充分了解当地政策要求，确保项目符合当地法规。同时，积极与当地政府沟通协调，争取政策支持，为企业发展创造良好的政策环境。
文化差异也是牧原股份在海外业务拓展中需要面对的挑战之一。不同国家和地区的文化背景、消费习惯、工作方式等存在差异，这可能影响到企业的运营管理和市场推广。在一些国家，当地农户对智能养殖设备的接受度较低，对新技术、新管理模式的学习和适应能力有限 ，这可能影响到牧原股份先进养殖技术和设备的推广应用。为克服文化差异带来的挑战，牧原股份需要加强跨文化沟通和交流，深入了解当地文化习俗和消费习惯。在员工培训方面，注重培养具有跨文化沟通能力的管理和技术人才，制定适合当地文化背景的管理策略和市场推广方案。在技术推广过程中，加强对当地农户的培训和指导，提高他们对新技术、新设备的接受度和使用能力。
供应链方面，海外市场的供应链体系与国内存在差异，原材料供应、物流运输、产品销售等环节都可能面临挑战。在原材料供应方面，不同国家和地区的饲料原料种类、质量和价格存在差异，可能影响到养殖成本和产品质量。物流运输方面，一些国家的基础设施建设不完善，物流效率低下，可能导致运输时间长、成本高。为应对供应链挑战，牧原股份需要建立完善的海外供应链体系。在原材料采购方面，加强与当地供应商的合作，建立稳定的供应渠道，确保原材料的质量和供应稳定性。在物流运输方面，优化物流配送方案，选择合适的物流合作伙伴，提高物流效率，降低物流成本。同时，加强对供应链的信息化管理，实时掌握供应链各环节的信息，提高供应链的协同效率和应变能力。
结语：养猪巨头的新征程
牧原股份启动港股上市计划并积极推进海外布局，这一系列举措在养猪行业引发广泛关注，也为其自身发展开启了全新篇章。港股上市是其国际化战略的关键一步，通过拓宽融资渠道、提升国际知名度和优化资本结构，牧原股份有望在全球资本市场获取更多资源和支持，为海外业务拓展提供强大的资金保障。
在海外市场，牧原股份凭借先进的养殖技术和丰富的管理经验，在东南亚地区尤其是越南市场展现出巨大的发展潜力。尽管面临政策、文化和供应链等诸多挑战，但只要能够有效应对，就有可能在海外市场实现市场份额的快速增长和技术的广泛输出，推动全球养猪行业的变革与发展。
牧原股份的这一系列举措，不仅对自身发展意义重大，也将对整个养猪行业产生深远影响。它为行业内其他企业提供了国际化发展的范例，促使更多企业思考如何在全球市场中寻找机遇、提升竞争力。未来，我们期待牧原股份在国际市场上创造更多辉煌，也期待养猪行业在全球范围内迎来新的发展格局。
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