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解读：供应端施压下 短期生猪震荡偏弱走势
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/12/19 14:55:10 关注：22 评论： 我要投稿
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供应端压力现状
出栏数据情况
近期，生猪出栏数据呈现出一定的波动变化。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024 年 12 月 6 日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为 279232 头，较昨日上涨 2.71%，随前期猪价连续下滑，养殖户低价出栏意愿降低，规模场亦有缩量抗价情绪，加之周末猪肉产品短时备货跟进，预计次日市场或仍偏强运行。而在 2024 年 11 月 29 日，重点养殖企业全国生猪日度出栏量为 254439 头，较昨日下跌 3.24%，当时部分集团场下月整体计划预期有所增多，且面临冬至等节日提振，恐集体出栏对价格有所制约，所以需求端的变化及养殖场出栏节奏备受关注。另外，在 2024 年 10 月 18 日，重点养殖企业全国生猪日度出栏量为 219639 头，较昨日上调 0.36%，彼时全国猪价持续震荡下跌，当前生猪供应充足，养殖端前期意向拉涨，但支撑不足，价格反弹后终端接受度较差。
从这些出栏数据的变化来看，养殖企业的出栏行为会因猪价走势、对后市预期以及节假日等因素而有所不同，整体上生猪的出栏情况反映出当前供应端能够持续向市场输送生猪，供应较为充足，这也给生猪价格等方面带来了一定的影响，使得供应压力在短期内依然较为显著。
能繁母猪产能情况
能繁母猪产能方面，目前处于一种相对复杂的状态。从过往数据来看，2023 年 4 季度末能繁母猪存栏 4142 万头，环比降 2.3%，已连续 12 个月回调，当时生猪价格走势也处于相应变化中，市场认为产能去化将持续且存加速迹象，不过整体生猪产能端仍处于高位，2023 年生猪出栏 72662 万头，同比增加 3.8%。
进入 2024 年，情况又有了新变化。据相关数据显示，截至 2024 年 9 月，全国能繁母猪存栏量已经恢复至 4062 万头，较 4 月份低点累计增长 2%。今年二元后备母猪的市场价格整体上涨，1—11 月累计涨幅约 16%，说明养殖户采购后备母猪的情绪有所增强，与 2023 年相比，今年淘汰母猪的数量明显减少，年初以来规模养殖场的母猪淘汰量呈逐月下滑趋势，整体 2024 年去产能周期结束，补栏周期重启。并且，母猪的生产效率也出现了明显的提升，养殖户将低效率的三元能繁母猪替换为高效率的二元能繁母猪，到 2024 年年底，母猪对应 MSY（母猪单产指标）将超过 21。
能繁母猪产能的稳定增长以及生产效率的提升，意味着后续生猪出栏的潜在供应能力依然较强。尽管当下生猪出栏量已经处于较高水平，但随着能繁母猪产能的进一步作用显现，后续生猪供应端的压力在短期内很难得到根本性的缓解，这也使得生猪市场在短期内大概率会延续震荡偏弱的走势，毕竟供应充足甚至有增加趋势的情况下，若需求端没有强力拉动，市场供需格局较难改变。
需求端对应表现
终端消费变化
生猪市场的终端消费情况常常会因多种因素而发生变化，其中节假日和季节因素的影响较为显著。
在节假日方面，像元旦这样的节日，通常会在节前对猪肉消费有一定的提振作用。因为节日期间人们的家庭聚餐、走亲访友等活动增多，对猪肉的采购量会相应上升，进而带动生猪的需求。不过，节日过后，终端需求往往会出现回落情况，例如据发改委价格监测中心及卓创资讯共同发布的信息显示，截至 12 月 27 日当周，受元旦假期提振，预计当周猪价有短暂微涨可能，但假期后终端需求回落，猪价或继续震荡走低，生猪养殖或延续亏损态势。
从季节因素来看，冬季一般是猪肉消费的旺季。尤其是在腌腊季，南方多数地区有家庭腌腊、灌肠的习惯，这会使得对生猪的需求量大增，从而推动猪价有所回升。例如在每年 11 月到次年的 1 月是腌腊高峰期，正常情况下猪肉需求会增加，进而拉动生猪消费端回暖，驱动生猪价格上升。但也存在特殊情况，如有时受气温等因素影响，腌腊需求启动较慢，或者即便处于腌腊季，生猪产能增加带来的供应增量超过了需求增量，那猪价涨幅也会比较有限，像 2024 年部分时段虽处于腌腊季，但全国生猪价格却整体呈下跌走势。
而夏季居民饮食偏清淡，是猪肉消费的传统淡季，对生猪的需求量相对较少。
对比需求与供应的增速可以发现，在部分时间段，供应的增长速度超过了需求的增长速度。比如能繁母猪产能不断恢复、生猪出栏量持续处于较高水平，使得生猪供应较为充足，即便在需求旺季，若供应增加幅度更大，也会制约猪价的上涨幅度，导致生猪市场在短期内大概率会延续震荡偏弱的走势。
不同市场需求特点
我国不同地区的生猪市场需求有着各自的特点，南方和北方就存在较为明显的差异。
南方地区由于气候相对湿润，饮食偏好上更偏向油腻一些，对猪肉的需求量较大，生猪市场需求旺盛。而且南方经济较为发达，人口密集，家庭食品消费、餐饮行业以及加工制品等方面对生猪的消费量都处于较高水平。同时，南方在生猪消费上还有着腌腊、灌肠等特色需求时段，集中在每年冬季的特定月份，这期间对大体重猪的需求也会有所增加。
北方地区生猪市场需求量则相对平稳，主要用于满足本地市民的日常消费以及一些加工企业的需求。北方偏好热鲜肉，在消费习惯上和南方有所不同。另外，北方部分地区如山东等地，高校数量众多，在开学季等特殊时间段，高校食堂会进行采购备货，对生猪的需求量会出现阶段性的增加，但整体需求的季节性波动不像南方那样受腌腊等因素影响那么大。
在不同的特殊需求场景下，生猪的需求情况也各有不同。像高校采购备货，一般会选择质量合格、供应稳定的货源，对价格也有一定的考量，通常会在开学前集中采购。而对于加工企业来说，则会根据自身的生产计划、市场订单等情况来安排生猪的采购量。
综合来看，需求端的这些特点和变化，在与供应端相互作用下，共同影响着生猪市场的整体状态，在当前供应端压力依然显著的情况下，需求端的拉动作用若不够强劲，生猪市场短期延续震荡偏弱走势也就不难理解了。
价格走势分析
现货价格走势
近期，各地现货市场生猪价格呈现出不同程度的变化。以 2024 年 10 月份为例，全国生猪出场价格 18.14 元 / 公斤，环比下跌 7.8%，同比上涨 15.0%；全国批发市场白条猪价格 24.92 元 / 公斤，环比下跌 7.0%，同比上涨 15.9%；36 个大中城市批发市场白条猪价格 24.37 元 / 公斤，环比下跌 5.1%，同比上涨 14.6%。
再看不同省份的情况，据 12 月 20 日的数据，上海生猪价格为 7.9 - 8.2 元 / 斤，呈下跌态势；山东为 7.7 - 8.0 元 / 斤，保持平稳；安徽是 7.8 - 8.0 元 / 斤，有所下跌等（各省份具体涨跌不一）。从规格来看，如 15 公斤外三元仔猪出栏均价在不同地区也存在差异，像河北省临漳县为 35.00 元 / 公斤，行唐县则达到 40.00 元 / 公斤等。
整体而言，当前现货市场生猪价格环比有跌有涨，但在供应端压力依然显著的情况下，消费端虽有节假日、腌腊季等因素影响会出现阶段性提振，可多数时候消费增量不及供应增量，使得生猪价格整体上在短期内仍处于震荡偏弱区间，并且时常会出现冲高回落的情况，难以维持持续上涨走势。
期货价格走势
生猪期货主力合约的价格表现也能反映出市场的预期走向。以 2024 年 12 月 18 日为例，生猪主力合约（lh2503）收盘为 8174.00 元，较上一交易日开盘价 8156.00 元有所上涨，最高价达到 8219.00 元，最低价 8156.00 元，涨跌幅为 -0.01%，当日已收盘，均价为 8173.00 元。
又如 12 月 19 日，生猪主力期货（lh2503）合约盘中下跌 1.64%，报 12570 元，成交 56.65 亿元。而到了 12 月 20 日，猪价在期货市场上近月 2503 合约下跌 0.93%，远月 2511 合约上涨 0.43%，整体猪价表现持续疲软。
从成交量方面来看，不同交易日也有变化，其波动反映着市场参与者的活跃度以及对后市的预期等情况。当出现价格下跌、成交量放大时，往往意味着市场看空情绪较浓，卖方力量相对较强；而价格上涨伴随成交量增加，则说明市场多头力量在发力，对后市预期转好。综合来看，当前生猪期货主力合约价格走势以及成交量等关键指标变化，都体现出市场在供应压力显著的背景下，对生猪价格后续走向预期并不乐观，短期内大概率延续震荡偏弱格局。
综合走势判断
短期震荡偏弱原因
近期生猪市场呈现出短期震荡偏弱的走势，这背后是供应端压力显著以及需求端增速不及等多方面因素共同作用的结果。
从供应端来看，一方面，生猪出栏量保持在较高水平。诸多养殖企业受前期猪价走势、对后市预期以及节假日等因素影响，出栏行为虽有变化，但整体上生猪持续向市场输送，供应充足。例如，部分集团场出于下月整体计划预期、面临冬至等节日提振等情况，出栏计划有所调整，出栏量时有波动，但总体的出栏规模使得市场上生猪数量较为充裕。另一方面，能繁母猪产能方面，当前不仅存栏量稳定增长，而且母猪的生产效率也明显提升，意味着后续生猪出栏的潜在供应能力依然较强，后续生猪供应端的压力在短期内很难得到根本性的缓解，持续为市场供应增加砝码。
在需求端，其增速相对供应端来说较为缓慢。终端消费受节假日和季节因素影响明显，像元旦等节日虽会在节前对猪肉消费有一定提振，但节后需求往往回落；冬季腌腊季虽正常是猪肉消费旺季，不过有时受气温等因素影响，腌腊需求启动较慢，或者即便处于腌腊季，生猪产能增加带来的供应增量超过了需求增量，猪价涨幅也有限。并且不同市场需求特点也影响着整体需求情况，南方地区虽对猪肉需求量大、需求旺盛，但北方地区需求量相对平稳，且整体需求的季节性波动不像南方受腌腊等因素影响那么大。综合来看，需求端在部分时间段，其增长速度跟不上供应的增长速度，难以对价格形成强力拉动。
在价格方面，现货市场生猪价格环比有跌有涨，但多数时候消费增量不及供应增量，使得生猪价格整体上在短期内仍处于震荡偏弱区间，时常冲高回落。期货市场上，生猪期货主力合约价格走势以及成交量等关键指标变化，也体现出市场在供应压力显著的背景下，对生猪价格后续走向预期并不乐观。这些都使得生猪市场在短期内大概率会延续震荡偏弱的走势。
后市展望
参考各方研报及相关数据来看，生猪后市的走势依然面临着诸多变化与挑战。从产能角度出发，全国能繁母猪存栏量已经有所恢复，且养殖户采购后备母猪的情绪有所增强，母猪对应 MSY（母猪单产指标）也在不断提升，后续潜在的生猪供应较为充足，这在较长一段时间内都会对价格形成一定的压制作用。
不过，需求端也存在着一些变数。虽然在短期内需求端的拉动作用不够强劲，导致生猪市场延续震荡偏弱走势，但随着后续节假日的来临，比如春节等，居民的猪肉消费需求会有明显增加，家庭聚餐、走亲访友等活动增多，对生猪的采购量有望上升，一定程度上会支撑生猪价格。同时，进入冬季腌腊季，南方地区的腌腊、灌肠需求如果正常启动，也会拉动生猪消费端回暖，驱动生猪价格上升。
从价格区间波动预期来看，当前市场处于震荡调整态势，养殖端对后市看涨信心不足，加之春节前出栏时间缩短，规模场加速出栏，短期内猪价可能继续面临下行压力，但局部地区由于腌腊需求等的支撑，价格可能会有所反弹。而对于明年的后市情况，部分专家根据当前能繁母猪存栏、企业产能及生产效率、新生仔猪数等多方面数据推算，明年春节后，绝大部分生猪养殖场（户）可能陷入亏损，到明年三季度行情或许都不会有明显好转。总体而言，生猪市场后市走势不确定性依然较大，从业者需要密切关注市场供需变化、出栏节奏以及各类政策等因素，合理安排生产与销售计划。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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