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生猪主力合约跳转09，市场风云突变？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/4/15 7:50:02 关注：135 评论： 我要投稿
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生猪期货主力合约跳转事件速览
在金融市场中，任何细微变化均可能引发显著影响。2025 年 4 月 10 日，大连商品交易所（DCE）生猪期货市场发生重要事件，主力合约由 05 合约直接跳转为 09 合约，此转变迅速吸引众多市场参与者关注，成为行业内讨论的焦点。
换月后，LH2509 合约表现突出。开盘价为 14220 元 / 吨，收盘价达到 14295 元 / 吨，上涨 60 元 / 吨，涨幅为 0.42%。当日最高价触及 14395 元 / 吨，最低价为 14085 元 / 吨，结算价为 14285 元 / 吨。从交易数据来看，总手数达 54979 手，持仓量为 64927 手 ，这些数据充分表明市场对该合约的高度关注与积极参与。
如此突然的主力合约跳转，引发深入思考：这一变化为市场带来何种机遇与挑战？看似简单的数字背后，实则蕴含复杂的市场供需关系、政策导向以及投资者预期博弈。接下来，将深入剖析这一事件背后的诸多因素。
生猪期货主力合约换月规律及影响因素
在深入剖析此次生猪主力合约跳转事件之前，需先了解生猪期货主力合约的基本规律和价格波动影响因素，这有助于更好地理解后续市场变化。
主力合约月份特点
生猪主力合约月份具有独特规律，通常集中在 1、3、5、7、9、11 月这些奇数月合约 。其中，1 月、5 月、9 月合约活跃度尤为显著，成为市场参与者重点关注对象。以过往市场数据为例，每年 1 月合约交易期间，因临近春节，市场对猪肉需求预期大幅增加，养殖户、贸易商及投资者均积极参与 1 月合约交易，使得该合约成交量和持仓量显著高于其他月份合约。
换月规律
生猪期货主力合约换月遵循一定节奏，每 2 - 3 个月进行一次轮换。当某个主力合约临近交割月时，市场流动性逐渐向下一个主力合约转移。这是因为随着交割月临近，期货合约不确定性增加，如交割品质量、数量等问题可能引发风险，所以投资者更倾向于转向交易活跃度更高、风险相对较小的下一个主力合约。例如，在 05 合约临近交割月时，投资者会逐步将资金和交易重心转移到后续更具潜力和稳定性的合约上，此次直接跳转到 09 合约也是这种流动性转移的体现。
价格波动影响因素
供需因素：这是影响生猪期货价格的核心要素。从供应端看，生猪存栏量和出栏量直接决定市场上猪肉供应量。若存栏量高，出栏量大，市场猪肉供过于求，价格将面临下行压力；反之，若存栏量减少，出栏量不足，供不应求局面会推动价格上涨。如非洲猪瘟疫情爆发时，大量生猪染病死亡，存栏量急剧下降，市场供应短缺，生猪价格大幅飙升，期货市场也随之剧烈波动。从需求端而言，消费者购买力、消费习惯以及替代品价格等都会影响对猪肉的需求。随着人们生活水平提高，对高品质猪肉需求增加，而若鸡肉、牛肉等替代品价格下降，会分流部分猪肉消费需求，从而影响生猪价格。
政策因素：政府一系列政策对生猪市场具有重要调控作用。收储和放储政策是调节市场供需平衡的有效手段。当市场猪肉价格过低，政府启动收储计划，收购生猪储存，减少市场供应量，稳定价格；当价格过高时，政府投放储备肉，增加市场供应，抑制价格上涨。进出口关税调整也会影响生猪市场。提高进口关税会减少进口量，保护国内生猪产业；降低关税则可能使进口猪肉增加，对国内市场价格产生冲击。
季节性因素：猪肉消费具有明显季节性特征。春节前 12 - 1 月，是传统猪肉消费旺季，人们购买猪肉制作腊肉、香肠等年货及用于家庭聚餐等，需求大幅增加，推动价格上涨。而在夏季 6 - 8 月，天气炎热，人们食欲相对下降，对猪肉消费需求减少，进入消费淡季，价格往往容易下跌。
这些因素相互交织、相互影响，共同决定生猪期货主力合约价格走势和市场表现。了解这些规律和因素，为分析此次主力合约跳转事件奠定坚实基础。
关税调整对生猪市场的影响
中美关税博弈背景
2025 年 4 月，在国际经贸领域，中美关税博弈再度升级。美国政府单方面宣布对中国输美商品征收 “对等关税”，且税率不断攀升，这种单边主义行为严重违背国际贸易规则，对全球经济秩序造成极大冲击 。面对美国无理行径，中国迅速采取反制措施，坚决捍卫自身合法权益。国务院关税税则委员会发布公告，自 2025 年 4 月 12 日起，对原产于美国的进口商品加征关税措施进行调整，税率由 84% 大幅提高至 125% 。这一举措彰显中国在国际贸易争端中坚定立场和维护公平正义决心，在全球范围内引发广泛关注和讨论，对与贸易紧密相关的各行业产生深远影响，生猪市场便是其中之一。
关税对猪肉及饲料市场的影响
从表面看，关税调整对我国猪肉进口量直接影响似乎较小。相关数据显示，2024 年中国猪肉进口量仅为 107 万吨，而全年猪肉产量高达 5706 万吨 ，进口量占比不到 2%。这表明我国猪肉自给率较高，国内生猪养殖产业能够基本满足国内市场需求，少量进口猪肉更多起补充市场作用。所以，单纯从猪肉进口量角度，关税变化难以对国内猪肉价格产生实质性影响。
但深入分析可知，关税对生猪市场影响不止于此，其对饲料市场影响不容忽视。饲料成本在生猪养殖成本中占比超过 60%，占据举足轻重地位。我国在大豆、玉米等饲料原料进口上，与美国有较为密切贸易往来。虽近年来我国积极调整进口结构，从美国进口大豆及玉米量有所减少，转而加大从巴西等国进口，但美国在全球农产品市场仍占据重要地位。关税提高，使美国大豆、玉米等饲料原料进口成本大幅增加。即便我国可从其他国家采购这些原料，在全球贸易市场联动效应下，国际市场大豆、玉米等原料价格也会受影响上涨。这无疑会导致我国生猪养殖企业饲料成本上升，进而对生猪价格产生成本支撑作用。倘若饲料成本持续攀升，养殖户利润空间将被严重压缩，他们可能通过减少养殖规模等方式应对成本压力，这又会反过来影响生猪市场供应量，进一步加剧生猪市场价格波动。
09 合约带来的机遇
价格预期与成本推动
美豆玉米、菜籽、高粱等饲料原料上市期多集中在 9 月左右 ，整体饲料原料集中上市期在秋季 9 - 10 月。在中美关税博弈背景下，关税调整使饲料原料价格上涨趋势愈发明显。这种成本端变化，必然对生猪价格产生深远影响。09 合约作为反映未来远期市场预期的合约，其价格提前反映这种成本上涨预期。
09 合约换月跳转时，开盘价较前一天结算价大幅上涨 675 元 / 吨 ，这一价格跳涨，正是市场对未来饲料成本上升导致生猪价格上涨预期的直接体现。对于市场参与者而言，这提供重要信号和操作机会。养殖户和企业可利用这一价格预期，在期货市场进行套期保值操作。假设某大型生猪养殖企业，通过对市场分析，预计未来饲料成本上升会推动生猪价格上涨，那么它可在 09 合约上买入相应数量期货合约。当未来生猪价格如预期上涨时，期货市场盈利可弥补因饲料成本上升带来的利润损失，从而有效锁定利润，降低市场价格波动带来的风险。
为养殖户和企业提供价格信号
09 合约价格走势为养殖户和企业生产和销售提供重要参考。通过关注和分析 09 合约价格，养殖户和企业能够提前规划生产和销售策略。若 09 合约价格持续走高，意味着市场对未来生猪需求预期旺盛，价格有望上涨。养殖户可据此合理扩大养殖规模，增加仔猪补栏数量，同时优化养殖管理，提高生猪出栏重量和质量，以便在未来生猪价格高位时获得更多收益。
从销售策略看，企业可根据 09 合约价格信号，合理安排生猪出栏时间。当预计价格将达到峰值时，集中出栏生猪，实现利润最大化。一些具有前瞻性的养殖企业，通过对 09 合约价格趋势精准把握，提前调整养殖计划，在市场价格波动中始终保持良好盈利状态。在 2024 年生猪市场中，某中型养殖企业通过对 09 合约价格持续跟踪和分析，提前预判价格上涨趋势，提前增加养殖规模，并且在价格高位时适时出栏生猪，获得丰厚利润，相比同期其他未参考期货价格信号的企业，收益大幅提升 。这种通过 09 合约价格信号指导生产和销售的方式，不仅能帮助养殖户和企业提高经济效益，还能增强其在市场中的竞争力和抗风险能力。
跳过 07 合约的原因及 07 合约面临的挑战
跳过 07 合约的考量
此次生猪主力合约跳过 07 合约直接跳转为 09 合约，背后有多方面深层次原因。一方面，09 合约在生猪期货市场一直较为活跃。回顾过往交易数据，09 合约始终是市场参与者重点关注和交易对象。每年 9 月前后，随着新一季饲料原料上市，以及生猪养殖周期和市场供需关系变化，09 合约蕴含的市场信息和投资机会吸引众多投资者和企业目光 。其较高活跃度意味着市场流动性强，交易成本相对较低，投资者可更便捷地进行买卖操作，这使 09 合约在市场中具有独特地位。
另一方面，跳过 07 合约是为在一定程度上规避夏季一些短期不确定因素对合约价格的干扰。从季节性因素看，夏季是生猪养殖和市场消费特殊时期，多种因素交织，使 07 合约价格不确定性大幅增加。若选择 07 合约作为主力合约，这些短期因素可能导致合约价格频繁波动，增加市场参与者风险和操作难度。跳过 07 合约直接跳转到 09 合约，市场参与者可更专注于长期市场趋势，减少短期波动干扰，从而做出更符合长期利益的投资决策和生产规划 。
07 合约面临的短期挑战
高温与疫病风险：夏季高温天气是 07 合约面临的首要挑战之一。气温升高时，生猪生长环境恶化，生长速度明显放缓。相关研究表明，高温环境下，生猪日增重可能降低 10% - 20% ，这意味着养殖户需投入更多时间和成本饲养生猪，增加养殖成本。高温还会导致疫病风险大幅增加。生猪在高温、高湿环境中，免疫力下降，易感染各种疾病，如猪瘟、蓝耳病等。一旦疫病爆发，不仅会导致生猪存栏量减少，影响市场供应，还会引发消费者对猪肉安全担忧，进而减少消费需求，对 07 合约价格形成双重打压。2023 年夏季，南方部分地区因持续高温，多个养殖场爆发猪瘟疫情，导致当地生猪出栏量锐减，市场猪肉供应紧张，但因消费者对疫病恐慌，需求也大幅下降，使得 07 合约价格在短期内剧烈波动 。
消费淡季影响：夏季通常是猪肉消费淡季，这对 07 合约价格产生不利影响。炎热天气下，人们食欲普遍下降，对肉类消费需求减少，尤其是对猪肉这种脂肪含量相对较高的肉类。消费者在夏季更倾向选择清淡、凉爽食物，如蔬菜、水果、海鲜等，这使猪肉市场需求大幅萎缩。据市场调研数据显示，夏季猪肉消费量相比其他季节可能下降 15% - 25% 。消费需求减少，直接导致市场猪肉供过于求，价格面临下行压力。对于 07 合约来说，这种消费淡季影响会反映在合约价格上，使价格在夏季往往处于相对低位。
供需博弈不确定性：虽然整体来看夏季是消费淡季，但在供需博弈方面存在一些不确定性因素。6 - 7 月，可能出现特殊情况导致供应减少，从而对现货价格形成支撑。部分养殖户可能因担心夏季高温和疫病风险，提前减少生猪存栏量，导致市场生猪供应量下降；或者由于运输、屠宰等环节出现问题，影响猪肉正常供应。这些因素可能打破原本供过于求的市场格局，使 07 合约价格在短期内上涨。但这种上涨往往短暂，且受多种因素制约，一旦供应恢复正常，或需求持续低迷，价格又会面临回调压力。所以，这种供需博弈的不确定性增加 07 合约价格走势的复杂性和风险 。
市场参与者的应对策略
此次生猪主力合约跳转至 09 合约，既带来成本驱动的上涨机遇，也使市场参与者面临政策与供需博弈的诸多挑战 。在复杂多变的市场环境中，灵活应对、精准把握成为关键。
对于养殖户而言，应充分利用 09 合约提供的价格信号。若预期 09 合约价格上涨，可适度扩大养殖规模，但需注意控制风险，避免盲目扩张。养殖过程中，要加强饲养管理，提高生猪品质和出栏率，降低养殖成本。同时，关注饲料原料价格变化，合理调整饲料配方，寻找价格更合理的替代原料，以应对饲料成本上升压力。还要积极参与期货市场套期保值操作，通过在期货市场卖出或买入相应合约，锁定未来销售价格或采购成本，避免价格波动带来的损失 。
对于企业来说，要加强市场调研和分析，密切关注政策动态、供需关系以及国际市场变化，及时调整生产和销售策略。采购饲料原料时，可通过与供应商签订长期合同、参与期货套期保值等方式，稳定原料成本。销售环节，根据 09 合约价格和市场需求，合理安排生猪出栏时间和销售渠道，提高销售利润。一些大型生猪养殖企业还可通过与下游加工企业合作，建立稳定的产业链合作关系，共同应对市场风险 。
对于投资者而言，要保持冷静和理性，避免盲目跟风和情绪化交易。参与生猪期货交易时，要充分了解市场基本面和技术面情况，制定合理投资计划和风险控制策略。根据自身风险承受能力和投资目标，合理控制仓位，避免过度投资。可通过分散投资、组合投资等方式，降低投资风险。同时，关注市场资金流向和持仓变化，及时调整投资策略，抓住市场机遇 。
市场参与者必须时刻关注长期趋势，以宏观视角审视市场走向，不被短期波动迷惑。在享受主力合约跳转带来机遇时，也要高度警惕可能出现的短期风险，提前做好风险防范措施。只有这样，才能在生猪期货市场中稳健前行，实现自身利益最大化 。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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