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猪价风云：2024盈利盛宴谢幕，2025利润博弈开场
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/4/16 21:59:19 关注：107 评论： 我要投稿
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2024：行业盈利狂欢，各环节皆大欢喜
2024 年，养猪行业迎来了一段高光时期，呈现出显著的盈利态势。在这一年中，无论是自繁自养、外购仔猪，还是二次育肥和期现业务等各个环节，从业者均实现了较为可观的利润增长。
自繁自养模式凭借对仔猪成本的有效管控和养殖流程的自主管理，展现出良好的盈利水平。以部分大型养殖企业为例，通过优化养殖技术、降低饲料成本以及精准把握市场行情，每头肥猪可实现数百元的利润。相关数据统计显示，2024 年自繁自养的头均盈利约为214元，与以往年份相比有大幅提升。
外购仔猪的养殖户在该年度同样收获颇丰。年初，仔猪价格相对较低，随着猪价持续上涨，外购仔猪育肥后出售的利润空间迅速扩大。在市场行情较好时，一头外购仔猪育肥后的利润可达200元以上，为养殖户带来了可观的收益。
二次育肥群体在 2024 年表现突出，成为市场的最大赢家。传统的二次育肥模式，是养殖户利用市场周期，在猪价低谷时购入标猪进行育肥，待猪价上涨时择机出售，从而获取价格差异与体重增长带来的双重利润。只要能准确判断一定时间内的猪价变化，短期内即可实现高额回报。据广东某饲料企业相关负责人透露，广东地区今年涌现出众多专业二次育肥群体，他们集中在 4 - 5 月份补栏。其中一位客户自今年 4 月以来，已成功抓了两批猪，4000 头肉猪盈利 200 多万，净利润率高达 50%。即便错过最早的行情，在全面上涨的 7 月份以 9 元 / 斤的高价购入标猪，以当时超 10 元 / 斤的价格出售，每头猪的利润也能轻松超过 300 元。
期现业务亦成为行业盈利的重要途径。自 2024 年 5 月份起，现货价格逐步上升，第三季度现货走强，盘面反转，为套期保值创造了良好的机会。养殖户和企业既能获得现货上涨的利润，又可通过盘面下跌盈利，实现了双向获利。这种期现结合的模式，不仅有效降低了市场风险，还为行业带来了额外收益。
在这一年里，行业竞争相对缓和，市场供需关系较为平衡，价格走势相对稳定，为各环节的盈利营造了良好的环境。无论是大型养殖集团，还是中小散户，均在这波行情中分享到了行业发展的红利，养猪行业呈现出繁荣的景象。
2025：产能恢复，利润压缩，经营差异凸显
然而，随着时间的推移，养猪行业的发展态势在 2025 年发生了显著转变。2025 年，随着产能逐步恢复，行业利润被大幅压缩，各个细分环节的经营差异开始显现，养猪行业进入了一个更为复杂和关键的阶段。
从产能数据来看，根据农业农村部监测数据，2024 年年末，全国能繁母猪存栏量为 4078 万头，环比增长 0.4%，同比下降 1.6%。到 2025 年 1 月末，全国能繁母猪存栏量为 4062 万头，环比下降 0.4%，同比下降 0.1%。能繁母猪存栏量的变化直接影响后续生猪的供应量，随着能繁母猪数量的增加，生猪出栏量相应上升，市场供应逐渐趋于饱和。
在这种背景下，自繁自养、外购仔猪等环节的利润空间被大幅压缩。自繁自养户虽在仔猪成本上具有一定优势，但受饲料价格波动、养殖成本上升以及生猪价格下跌等因素影响，利润空间受到极大挤压，仅能维持微利水平。一些中小规模的自繁自养户，由于养殖技术和管理水平相对有限，成本控制难度较大，甚至面临亏损风险。外购仔猪育肥的养殖户面临的压力更大，仔猪价格的波动以及生猪价格的不确定性，进一步压缩了他们的利润空间。年初，仔猪价格因市场供需关系出现波动，部分地区仔猪价格甚至超出预期，而后续生猪价格却未能达到理想水平，导致不少外购仔猪育肥的养殖户利润微薄甚至亏损。
二次育肥群体也面临较大挑战。市场上大体重猪的供应量增加，挤压了二次育肥的利润空间。并且，二次育肥对市场行情的判断要求极高，一旦判断失误，就可能遭受巨大损失。由于市场预期猪价上涨，部分二次育肥户大量购入生猪进行育肥，但随后猪价并未如预期上涨，反而下跌，致使这些二次育肥户陷入困境。
不同规模的养殖企业在 2025 年的表现也有所不同。大型养殖集团凭借规模优势、技术优势和资金实力，在市场竞争中占据一定优势。例如牧原股份，通过不断优化养殖技术、降低成本，在产能恢复的情况下，依然能够保持相对稳定的盈利。然而，它们也面临着市场价格波动、环保压力等诸多挑战，需要不断调整经营策略以适应市场变化。小型养殖户则因资金、技术和抗风险能力相对较弱，在市场竞争中处于劣势。一些小型养殖户因无法承受成本上升和价格下跌的双重压力，不得不选择退出市场。
随着产能的逐步恢复，2025 年养猪行业的利润被大幅压缩，各细分环节的经营差异显著，行业竞争愈发激烈。在这样的市场环境下，无论是养殖企业还是养殖户，都需要更加谨慎地应对市场变化，通过优化经营策略、降低成本、提高养殖技术水平等方式，提升自身的竞争力，以在激烈的市场竞争中求得生存和发展。
多重视角下的 2025 猪市剖析
期现结合视角：红利消退，风险浮现
在 2024 年，期现结合为养猪行业带来了丰厚的收益，堪称一场利润盛宴。自当年 5 月起，现货价格稳步攀升，进入第三季度，现货市场强势上扬，期货盘面也随之反转。在此期间，养殖户和企业通过套期保值操作，在现货价格上涨与盘面下跌时均能实现盈利，为行业发展注入了强大动力。
然而，进入 2025 年，市场形势发生急剧变化，期现结合的红利逐渐消退，风险随之显现。年初开始，基差走势明显反转，未来市场逻辑框架变得更为复杂，呈现出弱预期修复 — 弱现实 — 弱现实强预期的路径。在这一框架下，每个环节都对主力合约基差走势形成阻碍，导致盘面绝对价格锁定点位不理想，难以精准锚定。基差风险也显著增大，如同在波涛汹涌的海面行船，风险急剧加剧。
在这种情况下，企业若想通过期现结合实现盈利，难度大幅提升，需要更加谨慎地权衡利弊，制定合理策略。稍有不慎，就可能面临巨大损失。因此，在 2025 年，企业对于期现结合的操作需格外谨慎，密切关注市场动态，及时调整策略，以应对不断变化的市场环境。
现货市场视角：利润分布不均，定价权有别
现货市场主要由仔猪市场、毛猪市场和白条市场构成，它们相互关联又各具特性。仔猪市场相对独立，在后非瘟（FW）时代，由于复养难度大幅增加，众多自繁自养户选择退出，转而成为育肥户。这一转变使得仔猪市场发生重大变化，仔猪成为相对稀缺的资源。自繁自养户因掌握仔猪资源，在一定程度上拥有了仔猪价格的定价权；而仔猪育肥户则只能被动接受市场价格，进行交易，成为价格的接受者（Price Taker）。
在毛猪市场和白条市场，随着养殖企业产业链向下游延伸，一体化企业在产业链纵向的定价能力逐步增强。毛猪向冻品的转化，巧妙地解决了活体定价在时间和空间上的局限，使企业能够更灵活地应对市场变化。当市场供过于求时，企业可以将毛猪转化为冻品储存起来，待市场需求回升时再投放市场，从而稳定价格。
当前，产业链利润呈现明显的分化态势。仔猪销售利润最高，对企业具有较大吸引力；自繁自养利润次之，仍能为企业带来一定收益；下游屠宰利润则相对较低。在这种利润分布下，仔猪成为企业快速兑现利润的关键；毛猪市场以稳定预期、微利走量为主，维持着市场的稳定；先前入库的冻品则需后期毛猪价格坚挺，才能实现扭亏为盈，其命运与毛猪价格紧密相连，如同一场等待时机的博弈。
集团与二育视角：市场集中度提升，博弈加剧
随着市场集中度的逐步提高，集团企业在市场中的地位日益重要，市场占有率不断提升，而散养户在激烈的市场竞争中则逐步退出。相关数据显示，2024 年头部 26 家猪企的生猪出栏量占全国总量的 33%，规模化猪场的市场集中度持续提高。集团企业凭借规模化、现代化生产优势，以连续生产标猪为主；散户因多种因素限制，养殖猪的体重整体偏大。
散户的退出为大体重段增重创造了利润空间，二次育肥群体因此有了填补体重段空白的动力。集团企业与二次育肥户之间的博弈，充满了策略性。二次育肥户凭借敏锐的市场洞察力，赚取集团企业因生产方式限制而无法获取的价差；集团企业则通过二次育肥户锁定绝对价格，降低市场风险。由于毛猪定价话语权掌握在集团企业手中，当市场预期不佳时，集团企业倾向于将更多成本转移给二育群体，二育群体在博弈中相对弱势，但也在不断寻找机会参与市场竞争。在市场行情不好时，集团企业可能会降低生猪的出栏价格，将部分成本压力转移给二次育肥户，而二次育肥户则需要通过精准的市场判断和成本控制，来寻找盈利的机会。
企业利润最大化路径探寻
仔猪销售：当下最优选择
在 2025 年生猪产能逐步恢复且生猪体重整体偏大的背景下，从利润最大化角度考量，集团企业尽快销售仔猪是当前最优选择。从市场利润分布来看，目前仔猪销售利润在产业链中处于领先地位。仔猪销售不仅利润丰厚，也是最优套期保值方式。由于当前仔猪销售利润可观，LH2509 盘面套保在现阶段性价比降低。
2025 年以来，仔猪销售表现持续良好，15kg 仔猪价格稳定且销量可观，表明市场对仔猪需求旺盛。从市场数据来看，仔猪价格在过去几个月中一直保持在相对较高的水平，这使得仔猪销售成为集团企业获取利润的重要途径。仔猪的养殖周期相对较短，一般仅需数周即可出栏销售，这使得资金回笼速度大幅提升，对企业的资金周转与运营效率而言，极为重要。
集团企业若要尽可能多地销售仔猪，稳定猪价预期至关重要。猪价预期如同市场风向标，直接影响消费者和养殖户决策。只有稳定猪价预期，增强市场参与者信心，企业才有可能托住猪价底部，吸引更多买家，实现仔猪大量销售，获取丰厚利润。当市场预期猪价稳定或上涨时，养殖户更愿意购买仔猪进行育肥，从而增加对仔猪的需求。因此，集团企业需要通过各种方式来稳定猪价预期，例如加强市场信息的发布和沟通，合理控制仔猪的供应量等。
商品猪销售：拉长盈利期，提前销售节奏
仔猪市场虽具有优势，但无法完全替代商品猪销售。集团企业进行商品猪销售时，需全面深入考虑多个关键问题以实现利润最大化，其中拉长盈利窗口期和尽可能提前现货销售节奏是核心要点。拉长盈利窗口期可使企业在更长时间内获取利润，降低市场短期波动风险；提前现货销售节奏能使企业抢占市场先机，将商品猪更快转化为实际收益，避免市场变化导致的价格下跌风险。
基于上述考虑，集团企业通常采取一系列策略。一方面，支撑现货价格底部是吸引二次育肥买盘的重要手段，当现货价格底部得到支撑，可激发二次育肥户的购买积极性，增加市场需求。当市场价格下跌到一定程度时，集团企业可以通过减少出栏量、增加库存等方式来支撑价格底部，从而吸引二次育肥户入场购买。另一方面，在价格反弹时，集团企业会果断加快销售速度，兑现利润。当市场价格出现反弹时，集团企业应抓住时机，尽快将商品猪销售出去，以实现利润的最大化。
由于 2025 年生猪的产能在不断恢复，集团企业对现货价格托底时，可能需要白条市场的库存转移对毛猪定价的支撑，目前的下游低库存状态也支持这种策略。最终这种策略的效果取决于几个方面，2025 年基础产能的恢复量级到底如何，冻品入库还有多少增量空间，以及二次育肥和下游的买货意愿。如果基础产能恢复量级过大，市场供应过剩，那么集团企业的托底策略可能面临较大压力；冻品入库增量空间有限，也会限制集团企业通过库存转移来支撑价格的能力；二次育肥和下游买货意愿不高，市场需求不足，策略的实施效果也会大打折扣。
库存套保：精准把控，降低风险
在企业利润最大的价格博弈下，定价策略的本质是供应后移，叠加 2025 年产能恢复的基本面，库存是存在跌价风险的。企业需要加强对于行情的研判，去通过盘面来完成库存的套保，这种套保可能不是全合约和任意点位的套保，需要把控得相对精准。
企业可以通过对市场供需关系、价格走势、政策变化等因素的分析，预测未来猪价的变化趋势，从而选择合适的时机进行套保操作。在市场供过于求、价格下跌趋势明显时，企业可以提前在期货市场上卖出期货合约，锁定价格，避免库存跌价带来的损失。套保也不仅仅可以解决生猪销售的问题，也可以利用白条市场和毛猪市场的相关性对冻品库存套保。当毛猪价格下跌时，白条市场价格也可能受到影响，企业可以通过在相关市场上进行反向操作，来降低冻品库存的风险。
企业在 2025 年的养猪市场中，需要根据市场变化，灵活调整经营策略，通过合理的仔猪销售、商品猪销售以及库存套保等方式，实现利润最大化，在激烈的市场竞争中立于不败之地。
结语：猪市未来，且行且关注
回顾 2024 - 2025 年，养猪行业的发展轨迹充满了变化与挑战。2024 年行业各环节盈利颇丰，堪称黄金之年；而 2025 年随着产能恢复，利润压缩，行业竞争格局发生深刻变革，经营差异凸显。
从期现结合、现货市场以及集团与二育等多个视角深入剖析，可以发现猪市价格走势受多种因素交织影响。企业在追求利润最大化的道路上，需要精心谋划仔猪销售、商品猪销售策略，并精准把控库存套保。
展望未来，猪市仍将受到产能恢复量级、冻品入库空间、二次育肥及下游买货意愿等因素左右。我们需持续关注基本面数据的揭晓，以及企业是否遵循既定路径展开价格博弈，共同见证养猪行业在市场浪潮中的发展与变革。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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