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生猪行业大变革，你看懂了吗？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/6/17 14:02:11 关注：73 评论： 我要投稿
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生猪行业调控重磅举措
近期，生猪行业迎来重大调控行动。相关部门紧急召开生猪生产调度会议，会议内容切中行业关键，明确提出具体的生猪生产调控目标：将全国能繁母猪存栏量在现有基础上调减约 100 万头，使其降至 3950 万头。这一数字意义重大，能繁母猪作为生猪生产的源头，其存栏量的变动直接关联未来生猪的供应量，对整个生猪市场的稳定与发展影响深远。此调控目标的提出，犹如为生猪行业这艘巨轮在波澜壮阔的市场海洋中指明新航向，预示着行业即将发生重大变革。
能繁母猪存栏量现状与趋势
2025 年能繁母猪存栏变化
从 1 - 5 月的能繁数据来看，2025 年能繁母猪整体存栏量较年初已下降 0.98%。这一数据背后是多种因素相互作用的结果。市场供需关系是重要影响因素之一，过去一段时间生猪市场供应相对过剩，猪价持续低迷，养殖户盈利空间被大幅压缩，不少中小养殖户处于亏损状态。在此情形下，养殖户为减少损失，不得不主动削减能繁母猪存栏量，控制养殖规模。疫病因素同样不容忽视，非洲猪瘟等疫病虽已得到一定程度控制，但仍在局部地区时有发生。一旦养殖场爆发疫病，不仅会造成生猪死亡，还可能使养殖户对养殖前景丧失信心，进而选择淘汰部分能繁母猪以降低养殖风险。
后续能繁母猪存栏趋势预测
在新的调控政策下，后续能繁母猪存栏量继续下降的可能性极大。有关部门明确提出调减 100 万头能繁母猪存栏量的目标，这一强烈的政策信号预计将促使养殖户加快淘汰低产能繁母猪的进程。政策具有引导性，随着政策逐步落实，相关配套措施可能陆续出台，例如对主动调减能繁母猪存栏量的养殖户给予一定补贴或政策支持，这将进一步推动能繁母猪存栏量下降。能繁母猪存栏量的持续下降必然会对未来生猪市场供应产生影响。短期内，生猪市场供应可能无明显变化，因为从能繁母猪配种到生猪出栏需一定时间周期，一般为 10 - 12 个月。但长期来看，随着能繁母猪存栏量减少，未来生猪出栏量也会相应降低，生猪市场供应可能逐渐趋紧，从而对猪价形成一定支撑。
猪价走势与行业盈利状况
猪好多网猪价走势分析
通过猪好多网近一年的猪价走势图表分析可知，猪价波动剧烈，宛如乘坐过山车。过去一段时间，猪价持续在较低水平徘徊，仿佛陷入难以突破的价格低谷。从图表中可直观看到，猪价在多个时间段未能突破关键价格阻力位，始终在相对狭窄的价格区间内波动。造成猪价持续低位的原因是多方面的。从供应端来看，生猪产能持续释放是关键因素。近年来，随着生猪养殖行业规模化发展，大量资本涌入，大型养殖场不断扩大养殖规模，致使生猪存栏量和出栏量大幅增加，市场生猪供应充足甚至供过于求，给猪价带来巨大下行压力。从需求端分析，消费市场疲软是猪价难以回升的重要原因。随着人们生活水平提高，饮食结构日益多元化，消费者对猪肉需求不再像过去那般旺盛，对牛羊肉、禽肉、水产品等替代品的消费逐渐增加。经济环境变化也对消费者购买力产生一定影响，在一定程度上抑制了猪肉消费需求。
行业盈利情况剖析
在当前猪价持续低迷的市场环境下，生猪养殖行业盈利状况呈现两极分化态势。头部猪企凭借成本优势，在行业困境中仍能勉强维持盈利。以牧原股份为例，其通过大规模自繁自养模式，实现产业链高度整合，从饲料生产到生猪养殖再到屠宰加工，各环节均能有效控制成本。规模化养殖使其在采购饲料等原材料时具备更强议价能力，能够以更低价格获取优质原材料，从而降低养殖成本。先进养殖技术和管理经验提高了生猪养殖效率，减少疫病发生，进一步降低成本。相比之下，中小养殖场经营状况艰难，盈利空间被严重压缩，许多处于亏损状态。中小养殖场因规模较小，缺乏规模效应，在成本控制方面存在诸多劣势。采购饲料时，难以像头部猪企那样获得优惠价格，饲料成本相对较高。同时，中小养殖场养殖技术和管理水平相对较低，疫病防控能力较弱，一旦发生疫病，不仅会造成生猪死亡，增加养殖成本，还可能影响生猪生长速度和品质，降低销售价格。在猪价持续低位时，中小养殖场售价难以覆盖成本，盈利变得十分困难。
二次育肥和生猪调运新规影响
新规内容详细解读
5 月底，多地出台一系列关于二次育肥和生猪调运的新规，这些新规对生猪市场产生重大影响。其中，不鼓励二次育肥的规定备受关注。二次育肥是指养殖户在猪价上涨时，购买体重未达正常标准（110 - 120kg）的生猪，继续饲养至体重增加后出栏，以期在更高猪价时获取更多利润。这一行为在过去生猪市场频繁出现，但也引发诸多问题。此次新规明确不鼓励二次育肥，从根源上限制了这种投机性养殖行为。育肥猪降体重至 120KG 的规定同样关键。过去，部分养殖户为追求更高利润过度育肥，导致生猪出栏体重过大，不仅造成饲料资源浪费，还影响猪肉品质。将育肥猪体重降至 120KG，可使养殖过程更科学合理，提高饲料利用率，同时保证猪肉品质和口感。新规强调不增母猪，这是从源头控制生猪产能。能繁母猪存栏量直接决定未来生猪供应量，在当前生猪市场产能相对过剩情况下，不增加母猪数量有助于稳定市场供需关系，避免未来生猪供应量大幅增加，从而稳定猪价。新规的核心目标是期望毛猪价格稳定运行，通过对二次育肥、育肥猪体重和能繁母猪数量等多方面调控，减少市场投机行为，降低猪价大幅波动，使毛猪价格在合理区间稳定运行。
对行业长期发展的深远意义
这些新规对下半年乃至未来几年二次育肥入场量产生深远影响，从长远看，对行业健康发展具有诸多积极意义。新规显著限制了二次育肥入场量。不鼓励二次育肥及相关配套规定增加了养殖户二次育肥的成本和风险，从而降低了二次育肥参与度。以 2024 年为例，当时市场二次育肥现象普遍，导致猪价大幅波动。2024 年 5 - 9 月期间，大规模压栏和二次育肥使生猪出栏大幅下降，猪价超预期上涨，但随后几个月，延后的供给集中释放，对猪价产生巨大冲击。此次新规出台有效避免此类情况再次发生。从稳定猪价角度看，新规减少了市场因二次育肥和压栏等投机行为导致的猪价大起大落。当市场二次育肥和压栏现象减少，生猪供应更加稳定，猪价能在相对合理区间波动。稳定的猪价为养殖户提供可预测的市场环境，有利于其合理安排生产和经营活动，避免因价格波动过大造成经济损失。新规对整个行业资源配置起到优化作用。育肥猪降体重至 120KG 的规定提高了饲料利用率，减少饲料资源浪费。二次育肥的减少使养殖资源更集中投入到正常养殖生产中，提高养殖效率，促进了行业健康发展。
申万生猪养殖数据解读
年内涨幅与行业排名
2025 年资本市场中，申万生猪养殖板块表现突出，增长强劲。Wind 数据显示，2025 年申万生猪养殖年内涨幅达 6.78%，在众多申万一级行业中表现优异，跑赢 24 个申万一级行业。与部分传统行业相比，如房地产行业，2025 年受政策调控和市场供需关系影响，年内涨幅仅为 - 3.5%，申万生猪养殖板块的正增长尤为显著。在消费类行业中，白酒行业作为传统消费支柱，2025 年上半年受市场消费需求变化等因素影响，年内涨幅仅为 2.1%，远低于申万生猪养殖板块。申万生猪养殖板块的出色表现反映出其在当前市场环境下的独特优势和发展潜力。这背后原因是多方面的，一方面，生猪养殖行业作为基础民生行业，需求始终存在，抗周期性较强。即便在经济环境不稳定时，消费者对猪肉需求也不会大幅下降，为生猪养殖企业提供稳定市场需求支撑。另一方面，行业内企业通过不断技术创新和管理优化，提高养殖效率，降低生产成本，提升企业盈利能力，推动了板块上涨。
市盈率分析与投资价值探讨
从市盈率角度分析，申万生猪养殖板块最新市盈率仅为 10.71 倍，处于近三年 3.73% 分位点、近五年 7.79% 分位点、近十年 4.53% 分位点。这表明与过去三年、五年、十年历史数据相比，当前申万生猪养殖板块市盈率处于极低水平，较历史上约 95% 的时间都更为便宜。以温氏股份为例，其 2023 年市盈率约为 25 倍，2025 年受行业整体环境和自身经营状况影响，市盈率降至 12 倍左右，处于历史较低水平。低市盈率通常意味着该板块股票价格相对较低，而公司盈利水平相对较高，投资价值被低估。对于投资者而言，这是极具吸引力的投资机会。当市场对生猪养殖行业预期转变，或行业基本面改善时，板块市盈率可能回升，股票价格有望上涨，为投资者带来丰厚回报。但我们也不能忽视其中存在的风险。生猪市场价格波动性较大，受供需关系、疫病、政策等多种因素影响。一旦猪价大幅下跌，生猪养殖企业盈利水平可能受到严重影响，导致板块投资价值下降。疫病爆发也是不可忽视的风险因素，如非洲猪瘟等疫病，可能造成生猪大量死亡，增加养殖成本，对企业经营造成巨大冲击。投资者关注申万生猪养殖板块投资价值时，需密切关注市场动态，合理评估风险，谨慎做出投资决策。
生猪板块投资机遇与风险
板块预期差分析
在能繁调控、低估值、猪价下行和二育限制等多种因素共同作用下，生猪板块存在显著预期差，蕴含潜在投资机会。能繁母猪存栏量调控政策是关键因素。能繁母猪存栏量下降意味着未来生猪供应量减少，将对猪价形成有力支撑。一旦猪价触底反弹，生猪养殖企业盈利空间将迅速打开。当猪价从当前低位回升至成本线以上，企业利润将大幅增长。板块低估值也是重要优势。当前申万生猪养殖板块市盈率处于历史极低水平，表明市场对该板块估值相对较低。从历史经验看，板块估值处于低位时往往是投资者布局的良好时机。一旦市场对生猪养殖行业预期转变，板块市盈率有望回升，股票价格也将随之上涨，为投资者带来丰厚回报。猪价下行虽短期内对生猪养殖企业盈利造成压力，但从另一角度为投资者提供低价买入机会。猪价下行过程中，一些成本控制能力较弱的企业可能面临亏损甚至被淘汰风险，而具有成本优势的头部企业能够生存并进一步扩大市场份额。当猪价回升时，这些头部企业将成为最大受益者。二次育肥和生猪调运新规出台对行业长期发展产生积极影响。新规限制二次育肥入场量，减少市场投机行为，使猪价更加稳定。稳定的猪价环境有利于生猪养殖企业制定合理生产和经营计划，降低经营风险，提高盈利稳定性。
风险提示
在看到生猪板块投资机遇的同时，也不能忽视其中存在的风险。生猪市场价格变动风险是最为显著的风险之一。生猪价格受供需关系、疫病、政策等多种因素影响，波动频繁且幅度较大。若未来猪价继续下行，生猪养殖企业盈利将受到严重影响，甚至可能出现亏损。2023 年上半年，生猪市场供大于求，猪价持续低位运行，许多上市猪企出现亏损。政策变动风险也不容忽视。政府对生猪产业的政策调控，如补贴政策、环保要求、进出口限制等，都可能对生猪市场产生重大影响。若政策发生不利变化，可能增加企业经营成本，影响企业盈利能力。2024 年，部分地区加强对生猪养殖的环保要求，一些小型养殖场因无法满足环保标准而被迫关闭，对当地生猪市场供应产生一定影响。疫病风险也是生猪养殖行业面临的一大挑战。非洲猪瘟、猪蓝耳病等疫病爆发，可能导致生猪大量死亡，增加养殖成本，同时影响消费者对猪肉的信心，导致市场需求下降。2018 - 2019 年期间，非洲猪瘟疫情在我国大面积爆发，导致生猪存栏量大幅下降，猪价出现剧烈波动。市场系统性风险也可能对生猪板块产生影响。宏观经济形势变化、利率波动、汇率变动等因素，都可能导致整个市场波动，从而影响生猪板块表现。在经济衰退时期，消费者购买力下降，对猪肉需求也会相应减少，对生猪养殖企业经营产生不利影响。投资者考虑投资生猪板块时，需充分认识这些风险，谨慎做出决策。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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