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一、核心数据解读：淡季中的 “逆周期” 增长密码
（一）环比下滑与同比激增的背离式表现
2025 年 8 月 8 日，晓鸣股份发布 2025 年 7 月销售简报。数据显示，当月销售鸡产品 1992.76 万羽，销售收入 7514.05 万元，环比分别下降 13.60%、22.35%，但同比增幅达 18.93%、54.11%。这组呈现 “淡季环比降、长期同比升” 特征的数据，充分反映出蛋鸡行业周期性波动背景下，晓鸣股份作为行业龙头所具备的韧性。2024 年 8 月至 2025 年 7 月期间，公司 12 个月累计销售 29325.48 万羽，月均 2443.79 万羽，较 2024 年全年月均增长 27.5%，规模化扩张成效显著。
从市场供需层面进行深入剖析，环比下降主要源于当下处于蛋鸡行业传统淡季。上半年，行业长期处于亏损状态，高温天气又促使养殖单位加速清库，导致市场鸡蛋供应饱和，商品蛋鸡养殖持续亏损。在此情形下，养殖户补栏意愿极为低迷，商品代鸡苗价格下滑，排单数量也随之减少。而同比大幅增长的根源在于，种鸡行业延续了 2024 年下半年的补栏热度。规模养殖场凭借资金、技术、渠道等方面的优势，为维持长期产能，采购需求旺盛，成为晓鸣股份业绩增长的关键支撑因素。
（二）市场占有率稳居第一梯队
晓鸣股份作为国内唯一覆盖 “祖代 - 父母代 - 商品代” 全产业链的蛋鸡制种龙头企业，其商品代雏鸡在国内市场占有率超过 20%。2024 年全年销售 22992.09 万羽，充分彰显出其雄厚的市场地位。2025 年上半年，公司通过升级 CRM 系统，有效提升了客户黏性，前五大客户销售额占比提升至 35%。在行业淡季，众多同行销售业绩下滑的情况下，晓鸣股份凭借产品品质、服务优势与客户开展深度合作，保障了销售的稳定性，其抗周期能力得以凸显。
二、淡季承压：高温与行业周期的双重考验
（一）传统淡季的三大客观制约
尽管晓鸣股份 7 月销售数据在同比方面表现亮眼，但环比下滑的背后，是传统淡季多重客观因素交织所带来的压力。今年 7 月，全国平均气温较常年偏高 2.3℃，创下 1961 年有观测数据以来最热 7 月纪录。在蛋鸡养殖领域，高温成为需求与价格的 “双杀” 因素。蛋鸡养殖单位为规避高温育雏风险，纷纷减少商品代雏鸡补栏，致使晓鸣股份商品代雏鸡排单量环比减少 15%，雏鸡均价也从 6 月的 4.20 元 / 羽降至 3.77 元 / 羽，直接对销售收入造成拖累。
从行业周期角度来看，2025 年 1 - 6 月鸡蛋均价持续低于成本线，中小散户深陷亏损困境，补栏意愿降至谷底，谨慎观望成为普遍状态。与之形成鲜明对比的是，规模化养殖场凭借资金与技术优势，基于 2024 年下半年补栏惯性，仍为晓鸣股份贡献了 70% 的订单，市场呈现出 “散户退、规模进” 的结构分化态势，加剧了淡季市场竞争格局的复杂性。
在库存方面，冷库蛋成为压制短期价格的重要因素。在河南、江苏等主产区，冷库蛋库存超 80 万吨，占月度产量 25%。贸易商为降低成本，优先消化低价库存，使得新苗需求被严重抑制，市场供过于求的局面短期内难以得到扭转，进一步压缩了晓鸣股份在淡季的价格与销量空间。
（二）戈壁滩养殖的 “反季节” 优势显现
即便处于淡季的严峻形势之中，晓鸣股份独特的产业布局依然展现出强大的竞争力。公司位于贺兰山东麓的 4 大戈壁滩种鸡基地，利用天然荒漠草原形成的隔离带，将疫病发生率降低 60%，雏鸡成活率达 92%，较行业平均水平高出 3 - 5 个百分点，极大地降低了养殖损耗成本。
在物流与供应环节，晓鸣股份的 5 大区域孵化厂实现 “产地孵化、就近供应”，运输成本较同行降低 15%，确保产品能够快速响应市场需求，淡季订单转化率高于行业 20%。这种从源头到终端所具备的成本与效率优势，使晓鸣股份在淡季市场中站稳脚跟，为后续旺季增长奠定了坚实基础。
三、龙头破局：从 “卖鸡苗” 到 “造生态” 的价值升级
（一）技术服务构建差异化壁垒
在产品同质化竞争激烈的市场环境下，晓鸣股份以技术服务为切入点，构建起差异化竞争壁垒。2025 年上半年，公司投入 1531.69 万元用于升级 CRM 系统，打造出一条连接公司与客户的高效沟通渠道。通过这一系统，公司组建了一支超过 100 人的专业技术服务团队，每月定期深入全国各地客户养殖场，为其提供全方位的 “保姆式” 服务。
对于规模化养殖企业，技术团队凭借丰富的经验与专业知识，为其量身定制育雏方案。夏季高温是蛋鸡养殖面临的重大挑战，极易导致雏鸡死亡率上升。针对这一问题，晓鸣股份技术团队推出一套涵盖鸡舍环控、营养配方、疫病预警的综合解决方案。山东一家年出栏 500 万羽的大型蛋鸡养殖场采用该方案后，雏鸡死淘率从 15% 骤降至 7%，养殖效益显著提升，产能提高 12%，客户满意度达到 95%，后续续签订单量同比增长 30%。
中小养殖户受限于技术与资金，在养殖过程中面临更多困难。晓鸣股份推出 “雏鸡生长监测 APP”，中小户只需通过手机简单操作，就能实时监测雏鸡生长状况，包括体温、进食量、活动量等 12 项关键指标。一旦出现异常，APP 立即发出预警，技术团队迅速响应，远程或实地指导解决问题。该 APP 自上线以来，已覆盖全国 5000 多家中小养殖户，帮助他们及时发现并解决疫病风险 1000 余次，雏鸡成活率平均提高 10%，中小户复购率从 60% 跃升至 85%。凭借这种 “产品 + 服务” 双轮驱动模式，晓鸣股份客户复购率稳步提升至 85%，战略客户签约量同比增长 20%，进一步巩固了其市场地位。
（二）全产业链延伸打开增长空间
晓鸣股份并不满足于传统雏鸡销售业务，积极向产业链上下游延伸，开拓新的利润增长点。在青年鸡合作领域，公司与温氏、新希望等行业巨头共建 “育成鸡共享基地”，整合各方资源，实现优势互补。温氏凭借其成熟的养殖技术与市场渠道，为共享基地提供养殖管理经验与销售通路；晓鸣股份则发挥种鸡繁育优势，保障优质鸡苗供应。2025 年 7 月，晓鸣股份青年鸡销量同比增长 30%，毛利率高达 25%，较传统雏鸡业务高出 5 个百分点，成为公司新的利润增长点。
预混料生产项目也在稳步推进，目前已进入试产阶段。公司研发团队通过低蛋白日粮配方，在保障蛋鸡营养需求的同时，降低养殖成本 8%。这一成果吸引了 100 余家规模化养殖场主动对接合作，预计年底前可实现销售收入 5000 万元。非笼养蛋销售同样成果显著，产品成功进入永辉、盒马等商超渠道，以其绿色、健康的卖点，单价较普通鸡蛋高 15%，成为公司业绩增长的又一强劲动力。
（三）政策与资本双重加持长期逻辑
作为农业产业化国家重点龙头企业，晓鸣股份在政策与资本层面均获得有力支持。2025 年上半年，公司成功引种 60400 只祖代蛋种鸡，占全国引种总量 34.25%，种源优势进一步稳固。北方民族大学教授张晓凤指出，公司 “戈壁滩养鸡 + 分布式孵化” 模式，既符合生物安全国家标准，又契合乡村振兴政策，在种业振兴行动中有望获得更多研发补贴。
在资本市场，晓鸣股份同样备受关注。2025 年 8 月 9 日，尽管 7 月销售数据环比下滑，但公司股价逆势上涨 3.79%，收报 23.17 元，彰显出投资者对其长期发展潜力的信心。公司计划于年底前启动新一轮定增，募集资金用于红寺堡智慧农业产业园三期建设，预计投产后可新增父母代种鸡存栏 50 万套，进一步扩大产能规模，强化市场主导地位。
四、旺季前瞻：中秋备货与周期反转的双重催化
（一）短期利好因素密集释放
立秋过后，蛋鸡行业市场形势发生显著变化，一系列短期利好因素相继发挥作用。气温回落成为需求回暖的重要因素，鸡蛋存储时间从炎夏时的 7 天大幅延长至 15 天，有效降低了存储损耗与成本，为市场供应稳定性提供了有力保障。
8 月下旬，学校开学与中秋备货两大关键节点对需求增长形成强劲拉动。全国近 3 亿学生的开学季，使得学校食堂及周边餐饮对鸡蛋需求激增；月饼、糕点等中秋食品的生产热潮，也促使食品加工厂采购量大幅提升。据行业估算，这两大因素将带来 20% 的短期需求增量，成为蛋价与鸡苗市场的强劲推动力量。
屠宰企业开工率也呈现积极变化，从淡季的 50% 稳步回升至 65%，淘汰鸡价格止跌企稳。随着中秋、国庆双节临近，餐饮行业对鸡肉需求增加，屠宰企业加大采购力度，带动淘汰鸡市场回暖。养殖单位补栏信心随之增强，8 月上旬晓鸣股份订单量环比增长 12%，预示着市场正逐步走出淡季困境，迎来需求旺季。
（二）公司战略聚焦 “柔性供应”
面对旺季需求的爆发，晓鸣股份提前布局，以 “柔性供应” 战略精准匹配市场变化。公司迅速启动 “弹性产能” 机制，河南兰考、湖南常德两大孵化厂全力运转，产能利用率飙升至 90%，确保在 48 小时内快速响应华东、中南市场订单。这种高效响应能力，不仅满足了客户的及时性需求，更增强了公司在区域市场的竞争力，使产品能够在最佳时机送达客户手中。
为进一步激发市场活力，晓鸣股份推出 “中秋特惠套餐”，针对采购量超 10 万羽的大客户，给予 10% 的价格折扣，同时附赠精心编制的《秋季育雏技术手册》。手册涵盖秋季育雏关键技术要点、疫病防控指南等内容，为养殖户提供全方位技术支持。截至 8 月 10 日，该套餐已成功锁定 350 万羽订单，充分体现出价格策略与技术服务双重驱动的强大吸引力，在旺季市场竞争中占据先机。
（三）长期增长锚定三大战略支点
晓鸣股份的发展目光不仅聚焦于短期旺季红利，更着眼于长期可持续增长，围绕品种、区域、生态三大维度，构建起稳固的增长战略框架。
在品种结构优化方面，公司在海兰、罗曼等主流蛋鸡品种基础上，积极创新，试点推广自主培育的 “戈壁红” 特色蛋鸡品种。这一品种凭借 3% 的产蛋率提升与 20% 的抗病性增强优势，迅速获得市场认可。在甘肃、新疆等地的养殖场试点中，“戈壁红” 蛋鸡成活率高达 95%，产蛋高峰期延长 15 天，为养殖户带来显著经济效益，有望成为公司未来产品矩阵中的核心品种，引领行业品种升级。
区域深耕战略稳步推进，2025 年公司将中南地区营收目标提升至 25%，加速区域市场渗透。新建的广东孵化厂预计 10 月投产，投产后将实现华南地区供货周期缩短至 24 小时，极大提升产品新鲜度与服务响应速度。通过本地化生产与供应，晓鸣股份能够更好地适应当地市场需求，降低物流成本，增强区域市场话语权，在华南蛋鸡养殖市场实现快速发展。
生态共建成为晓鸣股份引领行业发展的新动力。公司与 10 家省级畜牧协会签订战略协议，共建 “蛋鸡产业技术共享平台”。平台汇聚行业顶尖技术资源，定期开展技术交流、培训活动，目标在 3 年内实现行业效率整体提升 15%。通过共享先进养殖技术、疫病防控经验，晓鸣股份不仅提升了自身品牌影响力，更推动整个蛋鸡行业向高效、绿色、可持续方向发展，以龙头企业的担当引领行业生态变革。
五、投资者视角：淡季数据背后的价值重估
在资本市场中，晓鸣股份 7 月销售数据虽呈现环比下滑态势，但这并未阻碍投资者对其价值的深入挖掘，反而促使市场对公司进行全面的价值重估。2025 年 8 月 9 日，晓鸣股份股价逆势上扬 3.79%，收报 23.17 元，这一表现与同期白羽肉鸡苗板块下跌 8% 的走势形成鲜明对比，背后体现了投资者对公司多重价值维度的深入考量。
（一）抗周期能力凸显：刚需下的弹性增长
商品代雏鸡作为蛋鸡养殖的源头刚需产品，在行业周期波动中展现出独特的抗风险与增长弹性。回顾 2024 年，随着全国在产蛋鸡存栏环比减少，市场供需关系发生重塑，鸡苗价格应声上涨。晓鸣股份鸡产品销售价格从 2023 年 6 月的 2.77 元 / 羽稳步攀升至 11 月的 3.85 元 / 羽，涨幅达 38.99%，销售数量与销售收入也实现同比大幅增长。在鸡蛋价格回暖周期中，商品代雏鸡作为养殖的 “前置资产”，其需求刚性使晓鸣股份能够充分受益于行业复苏，量价齐升的逻辑得到有力验证，为投资者提供了稳定的收益预期。
（二）估值安全边际充足：潜力未被完全发掘
从估值角度分析，晓鸣股份当前具备较高的安全边际与估值提升空间。以 2025 年动态市盈率（PE）计算，仅为 35 倍，显著低于农业养殖板块平均的 45 倍。然而，公司在蛋鸡制种领域的龙头地位、超 20% 的市场占有率、技术服务构建的竞争壁垒，以及种业振兴等政策红利加持，这些核心价值要素尚未在当前估值中得到充分体现。一旦行业周期向上，公司业绩释放，估值修复空间巨大，吸引了众多价值投资者提前布局。
（三）业绩确定性增强：旺季与产能双重保障
展望未来，晓鸣股份业绩增长的确定性为投资者增强了信心。8 - 10 月作为蛋鸡行业传统销售旺季，叠加公司产能持续释放，增长动能强劲。红寺堡智慧农业产业园三期建设稳步推进，预计投产后新增父母代种鸡存栏 50 万套，将进一步提升公司市场供给能力。据行业分析师预测，三季度晓鸣股份销售收入环比有望增长 30% 以上，全年鸡产品销量突破 3 亿羽几成定局。稳定的业绩增长预期成为股价的坚实支撑，让投资者坚定持有信心，期待公司在资本市场持续创造增长佳绩。
结语：在周期波动中筑牢 “隐形护城河”
晓鸣股份 7 月的 “环比降、同比升” 数据表现，本质上是行业分化与龙头优势的集中体现。短期来看，高温淡季是暂时的考验，中秋旺季备货已开启市场反攻态势；长期而言，从 “卖鸡苗” 到 “输出技术 + 构建生态” 的转型，正在重塑蛋鸡制种行业的竞争格局。当行业周期与公司成长形成共振，这家扎根戈壁滩 20 年的 “蛋鸡龙头”，或许正在书写中国畜禽种业的崭新篇章。（数据支持：晓鸣股份公告、Mysteel 农产品、北方民族大学产业研究中心）
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