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一、37 家农牧企业半年报发布：盈利面扩大，两极分化加剧
2025 年上半年，农牧行业的经营情况数据正式发布。37 家上市农牧企业的半年报数据，直观反映出行业发展的新态势。总体而言，行业回暖趋势显著，亏损企业仅 9 家，盈利面超过 75%，一扫前些年的低迷状态，迎来发展的良好契机。
在生猪养殖领域，龙头企业发展势头强劲。以牧原股份为例，其堪称行业的优秀代表。上半年净利润高达 105.3 亿元，同比增长 1169.77%，涨幅惊人。这一优异成绩的取得，得益于牧原多年来在成本管控方面的深入探索。通过持续优化养殖流程，自主研发智能化养殖设备，实现精准投喂、环境智能调控，有效降低了单位养殖成本；在产能布局上，合理规划养殖场分布，充分利用各地资源优势，扩大养殖规模，提升市场占有率，最终实现量利齐升，成功扭亏为盈，引领生猪养殖板块强势复苏。
禽企则呈现出截然不同的发展态势。白羽肉鸡企业凭借市场需求的增长和自身产业链的完善，取得了显著的经济效益。圣农发展上半年净利润预计达 8.5 亿 - 9.5 亿元，同比增长 732.89% - 830.88%。其积极拓展 C 端零售渠道，在商超、电商平台频繁亮相，产品深受消费者认可；出口及餐饮渠道也稳步增长，高价值渠道占比不断提升，收入结构持续优化。同时，精益化管理不断推进，新一代自研种鸡 “圣泽 901Plus” 自用比例提高，综合造肉成本显著下降，即便在市场价格下行压力下，依然保持较强的盈利能力。
而黄羽鸡企业在上半年面临较大压力。立华股份作为第二大黄羽鸡养殖企业，虽销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）2.60 亿只，同比增长 10.37%，市占率持续扩大，但因上半年黄羽鸡市场行情低迷，销售均价同比下降 18.40%，导致鸡板块出现阶段性亏损，归母净利润同比大幅下滑 74.10%。尽管凭借全产业链一体化经营优势，将肉鸡完全成本降至 11 元 / 公斤以内，但面对价格的大幅下跌，成本控制的成效难以完全抵消价格因素带来的冲击。
与养殖端紧密关联的饲料行业也传来积极消息。1 - 7 月全国工业饲料产量达 1.87 亿吨，同比增幅 8.68%。7 月，全国工业饲料产量 2831 万吨，环比增长 2.3%，同比增长 5.5%，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长 5.4%、2.3%、11.7%。饲料产量的增长，一方面源于养殖规模的扩大，对饲料的需求相应增加；另一方面，也体现出饲料企业在产品研发、市场拓展方面的积极作为，不断推出更符合养殖需求、性价比更高的产品，为养殖端提供了坚实的物资保障，成为农牧行业发展的有力推动力量。
二、盈利排行榜：牧原 “一骑绝尘”，海大、温氏紧随其后
（一）净利润领先：牧原股份创造行业佳绩
在这份半年报盈利榜单中，牧原股份表现突出。105.3 亿元的净利润，在行业中处于领先地位，成为上半年唯一净利润破百亿的农牧企业。其同比增幅高达 1169.77%，这一数据体现了牧原多年来在生猪养殖领域的深厚积累与创新发展。
从出栏量来看，上半年出栏生猪 3026 万头，同比增长 19%。庞大的出栏量不仅彰显了牧原强大的养殖实力，更是其市场份额不断扩大的有力证明。在养殖成本方面，牧原同样表现出色。饲料原料价格下行，为其成本控制提供了有利条件，肉猪养殖综合成本降至 6.1 元 / 斤，这一成本水平在行业内处于领先。通过自主研发智能化养殖设备，如智能饲喂系统，能根据猪的生长阶段、体重精准投喂饲料，避免浪费，降低饲料成本；环境智能调控系统则能实时监测猪舍的温度、湿度、空气质量等，为猪创造最佳的生长环境，减少疾病发生，降低医疗成本。规模化养殖模式也为牧原带来了显著的规模效应，在采购饲料、设备等方面拥有更强的议价能力，进一步压缩成本，提升抗风险能力，成为其在行业中稳固发展的坚实基础。
（二）业绩增长显著：海大、天邦凭多元业务实现突破
海大集团在上半年的业绩表现也十分突出，净利润达到 28.5 亿元，同比增长 127%，成为行业发展的亮点。其成功的关键在于多元化业务的协同发展，饲料与生猪养殖双轮驱动，为业绩增长提供了强大动力。上半年饲料销量突破千万吨，达到 1087 万吨，这一成绩的取得，离不开海大在饲料研发上的持续投入。针对不同养殖品种、不同生长阶段的需求，研发出一系列高效、环保的饲料产品，深受养殖户信赖；在市场拓展方面，积极布局国内外市场，国内市场通过优化销售渠道，加强与养殖户的合作，提高市场占有率；海外市场凭借优质的产品和本地化服务，在东南亚、非洲等地区打开销路，销量稳步增长。生猪养殖业务也实现扭亏为盈，通过优化养殖流程、加强疫病防控，提高养殖效率和生猪成活率，降低养殖成本，实现盈利，与饲料业务相互促进，共同推动业绩增长。
天邦股份同样实现了业绩的大幅提升，净利润 23.6 亿元，同比增长 892%。其业绩爆发主要得益于出售史记生物股权获得 9.95 亿元投资收益，这笔投资收益改善了天邦的财务状况。生猪业务在二季度的盈利也至关重要，通过调整养殖策略，优化养殖结构，提高生猪品质，抓住市场价格回升的机遇，实现盈利，成功实现业绩反转，在行业中重新确立了竞争地位。
（三）利润下滑警示：唐人神、民和股份面临挑战
然而，并非所有企业都能在这场行业变革中取得成功，唐人神和民和股份就面临着利润大幅下滑的困境。
唐人神净利润同比暴跌 1386.75%，跌幅巨大。深入分析，主要原因在于生猪养殖成本过高。在产能扩张过程中，猪场的建设、设备购置、人员培训等投入巨大，而产能利用率尚未达到理想水平，导致各项固定费用分摊到每头生猪上的成本增加；饲料原料价格的频繁波动也给唐人神的成本控制带来困难，玉米、豆粕等价格的上涨，直接推高了养殖成本，压缩利润空间，使其在市场竞争中面临较大压力。
民和股份则是禽企中面临困境的典型，亏损扩大至 2.14 亿元，成为亏损幅度最大的禽企。鸡苗价格下跌是其亏损的主要原因之一，市场供大于求，导致鸡苗价格一路走低，销售收入大幅减少；资产减值也给民和股份带来较大影响，由于市场行情不佳，存栏的种鸡、种蛋等资产面临贬值风险，公司不得不计提资产减值准备，进一步侵蚀利润，企业经营面临较大挑战。
三、亏损情况：通威股份巨亏 66 亿，光伏业务影响显著在这份半年报中，通威股份的亏损数据较为突出，以 66.43 亿元的巨额亏损位居亏损榜首位，与行业第二名鹏都农牧的 3.26 亿元亏损相比，差距明显，成为行业内的 “亏损之首”。
通威股份的亏损主要源于光伏业务的大幅下滑。作为全球硅料、光伏电池双龙头企业，曾经凭借光伏业务取得良好效益，如今却陷入亏损境地。上半年光伏营业收入 266.8 亿元，但营业成本高达 281 亿元，毛利亏损 14.2 亿元，再加上后期的管理、销售等费用，亏损进一步扩大。从细分领域来看，多晶硅、电池、组件三大业务均受到影响。
多晶硅业务方面，尽管销量达到 16.13 万吨，全球市占率约 30%，保持行业第一，但受价格大幅下跌影响，主营多晶硅的永祥股份亏损 29.53 亿元。电池片业务销量 49.89GW，继续保持全球第一，累计出货突破 300GW，可通威太阳能有限公司（电池片生产）依旧亏损 17.43 亿元。组件业务销量 24.52GW，同比增长 31.3%，海外市场增长迅速，出货 5.08GW（主要在波兰、罗马尼亚等市场），然而通威太阳能科技有限公司（组件业务）仍亏损 7.36 亿元。
光伏行业产能过剩、竞争激烈、价格下滑是通威股份光伏业务亏损的主要原因。截至 6 月底，光伏行业供需失衡仍未得到有效解决，各环节产品价格进一步下探至历史低点，根据 InfoLink Consulting 数据，多晶硅、硅片、电池、组件产品均价分别较年初降幅约 10%、20%、15%、2%，行业主要企业均仍处于亏损状态。在这场激烈的市场竞争中，通威股份也难以避免受到影响，价格的持续下跌导致销售收入大幅减少，而前期的产能扩张使得固定成本居高不下，双重压力下，亏损不断扩大。
反观通威股份的农牧业务，成为其上半年业绩中的亮点。水产饲料业务保持增长态势，上半年营收 88.56 亿元，同比增长 0.22%。在饲料行业整体产量增长的背景下，通威凭借多年在农牧领域的积累，在市场中占据一定份额。通过优化产品结构，针对不同养殖品种和生长阶段，研发出更具针对性的饲料产品，满足了养殖户的多样化需求；在服务方面，为养殖户提供养殖技术指导、疫病防控等全方位服务，增强了客户粘性。即便如此，农牧业务的增长也难以弥补光伏业务的巨大亏损，凸显出跨界多元化经营中，主业与副业协同发展的重要性，一旦协同失衡，企业业绩就可能出现大幅波动。
四、行业亮点：家禽出栏首破 80 亿只，饲料产量逆势上扬
（一）禽业发展差异：白羽鸡盈利良好，黄羽鸡面临压力
上半年，家禽养殖业传来积极数据，全国家禽出栏量达到 81.4 亿只，同比增长 7.0%，这一数据不仅连续三年保持增长态势，更是创下了 2021 - 2025 年同期的最高水平，首次突破 80 亿只大关，显示出家禽产业良好的发展态势。
从细分领域来看，白羽肉鸡和黄羽肉鸡市场表现差异明显。白羽肉鸡企业在上半年取得显著经济效益，成为行业赢家。圣农发展作为白羽肉鸡行业的领先企业，上半年实现营业收入 88.56 亿元，同比增长 0.22%；归母净利润更是达到 9.1 亿元，同比增长 791.93%，增长幅度令人关注。其成功的背后，是对全产业链的深度布局与精细化管理。从种鸡选育、鸡苗孵化，到饲料研发、养殖过程管控，再到屠宰加工，圣农发展构建了完整且高效的产业链体系。在种鸡选育上，不断投入研发资源，培育出更优质的种鸡品种，提高鸡苗的品质和成活率；饲料研发环节，根据肉鸡不同生长阶段的营养需求，精准调配饲料配方，提高饲料转化率，降低养殖成本。在销售端，积极拓展国内外市场，与众多知名餐饮企业、食品加工企业建立长期合作关系，保障了产品的稳定销售。
晓鸣股份同样表现优异，上半年营业收入为 7.52 亿元，同比上升 93.6%；归母净利润成功扭亏为盈，达到 1.85 亿元，同比增长 733.34%。晓鸣股份专注于鸡的育种和养殖，凭借其在鸡苗培育技术上的优势，不断提升鸡苗品质，满足市场对高品质鸡苗的需求，在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现业绩的大幅增长。
然而，黄羽鸡企业在上半年面临严峻挑战。立华股份作为我国第二大黄羽鸡养殖企业，虽然在上半年销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）2.60 亿只，同比增长 10.37%，市占率持续扩大，展现出较强的市场拓展能力。但受上半年黄羽鸡市场行情低迷的影响，销售均价同比下降 18.40%，导致鸡板块出现阶段性亏损。尽管立华股份凭借全产业链一体化经营优势，在成本控制上表现出色，受益于饲料原料价格回落等因素，半年度肉鸡完全成本降至 11 元 / 公斤以内，保持了较强的行业竞争力，但价格的大幅下跌依旧给企业带来较大压力，归母净利润同比大幅下滑 74.10%。
黄羽鸡市场行情低迷的背后，是产能过剩、成本高企、需求不振等多重因素交织。2025 年第 32 周数据显示，黄羽在产祖代存栏量为 156.4 万套，处于 2021 年以来同期的最高水平，较 2023 年同期增长 8.2%；在产父母代存栏量为 1390 万套，达到 2023 年以来的高位，同比增长 5.7%。父母代鸡苗销量为 141.6 万套，同样刷新了 2021 年同期的纪录，预示着未来 3 - 6 个月商品代肉鸡供应将持续过剩。供应过剩使得市场竞争愈发激烈，价格不断下跌。而玉米、豆粕等饲料原料价格的高位运行，又进一步推高了养殖成本，导致养殖成本与销售价格出现倒挂，众多养殖户陷入亏损。
（二）饲料行业情况：7 月产量 2831 万吨，配方结构优化
在养殖行业发展的同时，饲料行业也发挥着重要作用。2025 年 7 月，全国工业饲料产量传来积极消息，达到 2831 万吨，环比增长 2.3%，同比增长 5.5%，这一数据反映出养殖市场对饲料的需求持续旺盛。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料同比分别增长 5.4%、2.3%、11.7%。添加剂预混合饲料增幅达 11.7%，这一显著增长反映出养殖端对精细化营养的需求日益提升，养殖户们越来越注重通过科学调配饲料营养成分，来提高养殖效率和动物健康水平。
从饲料配方结构来看，玉米、豆粕在饲料中的用量占比分别为 33.1%、14.1%。随着行业的发展，饲料企业不断探索优化配方成本的方法，以应对原料价格波动带来的成本压力。通过研发新型饲料配方，合理调整玉米、豆粕等原料的使用比例，寻找替代原料，降低对单一原料的依赖，实现了配方成本的优化。一些饲料企业开始增加小麦、高粱等原料在饲料中的使用比例，这些原料价格相对稳定，且在营养成分上与玉米、豆粕具有一定的互补性，不仅降低了饲料成本，还保证了饲料的营养价值。配方成本的优化，为养殖利润的修复提供了有力支持，使得养殖户在面对市场价格波动时，能够保持一定的盈利能力。
饲料产量的增长，一方面得益于养殖规模的不断扩大。随着家禽出栏量的增加、生猪养殖的复苏，养殖市场对饲料的需求相应增加。另一方面，也离不开饲料企业在产品研发、市场拓展上的积极努力。饲料企业不断加大研发投入，针对不同养殖品种、不同生长阶段的需求，研发出更具针对性、更高效的饲料产品。在市场拓展方面，通过加强与养殖户的合作，提供养殖技术指导、售后服务等，提高了客户满意度和忠诚度，进一步巩固了市场份额，为农牧行业的稳定发展提供了坚实的物资保障。
五、未来展望：产能去化与消费复苏成关键变量
（一）生猪行业：产能高位波动，政策支撑稳定预期
尽管当前生猪价格面临短期压力，8 月均价降至 13.7 元 / 公斤，但行业格局正在发生变化。牧原、温氏等行业龙头凭借在成本控制、养殖技术、疫病防控等方面的优势，不断扩大市场份额，引领行业朝着规模化、集约化方向发展。而中小散户由于在资金、技术、管理等方面相对薄弱，难以承受市场价格波动和成本上涨的双重压力，正加速退出市场，行业集中度进一步提升。
面对生猪价格的下行压力，国家及时采取措施，启动年内第二次猪肉收储，计划收储 1 万吨冻猪肉。这一举措对市场起到了积极作用，一方面直接减少了市场上的生猪供应量，缓解了供过于求的局面，对短期价格下跌起到了缓冲作用；另一方面，也向市场传递出明确的政策信号，稳定了养殖户的预期，避免了恐慌性抛售，有利于生猪市场的平稳运行。
从长期来看，生猪行业产能去化仍在持续推进。随着市场机制的作用和政策的引导，一些低效产能将逐步被淘汰，行业供需关系有望得到进一步优化。预计未来生猪价格将在政策调控与市场机制的共同作用下，逐步走向 “小波动、稳盈利” 的新周期，为行业的健康发展奠定基础。
（二）禽业：白羽鸡周期见顶，黄羽鸡静待旺季
当前，白羽肉鸡市场态势复杂。前期因引种紧缺，致使价格上涨，养殖户纷纷扩大养殖规模，意图在此次行情中获取收益。然而，随着养殖规模持续扩张，产能过剩风险逐步累积。一旦市场供应大幅增加，而需求增长滞后于供应增速，价格将面临下行压力，养殖户盈利空间亦将受到压缩。故而，白羽肉鸡行业需密切关注市场供需动态，合理把控养殖规模，强化行业自律，避免盲目跟风扩产，以降低产能过剩所带来的风险。
黄羽鸡在消费升级的趋势下迎来新的发展契机。凭借 “中华土鸡” 的品牌优势，黄羽鸡以其肉质鲜美、口感独特等特性，深受消费者青睐，尤其在长三角、珠三角等经济发达区域，消费需求持续增长。立华、温氏等企业敏锐洞察这一市场趋势，加速布局鲜品屠宰与深加工业务。通过建立现代化屠宰加工厂，引入先进生产设备与技术，实现从养殖到屠宰、加工、销售的全产业链一体化运营。此举不仅提升了产品附加值，还保障了产品质量与安全，满足了消费者对高品质鸡肉产品的需求，进一步增强了市场竞争力，为黄羽鸡产业的可持续发展开辟了新路径。
（三）饲料：量增利稳，龙头市占率持续提升
在饲料行业，海大、新希望等龙头企业展现出强劲的市场竞争力。2025 年上半年，这些企业饲料销量均突破千万吨，成绩斐然。它们通过构建 “饲料 + 动保 + 养殖” 的全产业链协同发展模式，实现了资源的优化配置与业务的协同增长。在饲料业务基础上，拓展动物保健业务，为养殖提供全方位健康保障，提高养殖效率与动物成活率；涉足养殖领域，实现饲料内部消化，降低市场波动风险，同时能更精准把握养殖需求，为饲料研发与生产提供明确市场导向。
这种全产业链协同模式显著增强了企业抵御原料价格波动的能力。当原料价格上涨时，企业可通过优化采购渠道、与供应商建立长期稳定合作关系等方式，降低采购成本；在养殖环节，通过提高饲料转化率、加强养殖管理等举措，降低单位养殖成本，消化原料价格上涨带来的压力。随着中小饲料企业在市场竞争与成本压力下加速出清，头部企业凭借品牌、技术、规模等优势，市场占有率有望从当前的 35% 进一步提升至 40% 以上，行业集中度将进一步提高，市场格局将更趋稳定 。
结语：穿越周期，唯有 “硬核” 竞争力致胜
回顾 2025 年上半年，农牧行业发展态势复杂多变，部分企业在困境中成功突围，部分企业在繁荣中保持警醒。牧原的规模优势、海大的多元协同、圣农的全产业链深耕，均充分彰显了 “专业主义” 的成效，这些企业凭借强大的核心竞争力，在行业发展浪潮中屹立不倒。
通威股份的巨亏与民和股份的业绩下滑，为行业敲响了警钟：在周期的剧烈波动下，盲目跨界、过度依赖单一产品，犹如在沙滩上建造高楼，根基不稳，最终必将被市场淘汰。这警示各企业，任何时候都应坚守主业，夯实基础，审慎拓展新领域，确保自身具备足够的抗风险能力。
展望下半年，消费旺季的来临无疑为农牧行业注入新的增长动力，带来新的发展机遇。在此关键节点，具备全产业链优势的企业，能够更高效地整合资源，降低成本，提升产品附加值，从而在市场竞争中崭露头角；抗风险能力强的企业，则能在市场波动中维持稳定经营，抓住机遇实现跨越式发展。这些企业有望迎来新一轮价值重估，成为推动行业持续发展的中坚力量。
农牧行业的发展历程仍在持续书写，在这场长期的市场竞争中，唯有那些坚守初心、不断创新、持续提升核心竞争力的企业，才能穿越周期的重重挑战，迎来发展曙光，在未来的市场竞争中取得最终胜利，为行业的繁荣发展贡献积极力量。
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