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猪企半年报大揭秘：有人吃肉，有人喝汤，还有人在“裸泳”
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/9/3 14:14:27 关注：24 评论： 我要投稿
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猪企业绩显著分化，行业格局呈现差异
在 2025 年的生猪养殖市场，一场激烈的行业调整正悄然展开。截至 8 月末，所有上市猪企 2025 年半年度业绩报告披露完毕，行业内部的显著差异得以呈现。多数企业处于盈利状态，净利润同比增长超过 100%，部分企业净利润更是突破 100 亿；然而，仍有 4 家猪企面临亏损困境，经营形势严峻。在行业整体向好的背景下，深入探究这些企业亏损的原因具有重要意义。
这 4 家亏损企业中，罗牛山亏损 700 万元，正虹科技亏损 800 万元，金新农亏损 2400 万元，唐人神亏损高达 6000 万元。其中，正虹科技和金新农虽有减亏态势，但唐人神和罗牛山却由去年盈利转为亏损，唐人神利润降幅更是达到 1386.75%，降幅显著。此外，天邦食品、京基智农、立华股份、克明食品的利润较去年也有不同程度下降，立华股份和天邦食品降幅较大，分别为 74.10% 和 58.14%。
在 2025 年上半年生猪价格持续高于行业成本线的情况下，这些企业的亏损现象尤为突出。究竟是经营策略存在偏差，还是成本控制未能达到预期，亦或是存在其他潜在因素，下文将对这些企业亏损背后的原因进行深入剖析。
盈利领先企业：高盈利表现的内在逻辑
在众多猪企中，牧原股份表现突出。2025 年上半年，牧原股份实现营业收入 764.63 亿元，同比增长 34.46%；归属于上市公司股东的净利润达到 105.30 亿元，同比大幅增长 1169.77%。其成功的核心在于出栏量与成本控制的协同作用。上半年，牧原股份累计销售生猪 4691.0 万头，出栏量的显著增长直接带动了收入的提升。同时，在成本控制方面成效显著，养殖成本从年初的 13.1 元 / 公斤降至 6 月的低于 12.1 元 / 公斤 ，部分优秀场线生产成本已降至 11 元 / 公斤以下。成本的降低使得每头出栏生猪的利润空间得以扩大，在市场竞争中占据明显优势。
温氏股份同样取得了优异成绩，上半年实现营业收入 498.52 亿元，同比增长 5.91%；归母净利润 34.75 亿元，同比大幅增长 159.12% 。温氏股份的优势不仅体现在生猪出栏规模的增长上，累计销售肉猪 (含毛猪和鲜品) 1661.66 万头，同比增长 15.6% ，还在于出色的成本管控能力。肉猪养殖综合成本降至 6.2 元 / 斤，同比大幅下降约 1.2 元 / 斤 ，在行业内处于领先水平。此外，温氏股份通过全国化布局和 “公司 + 农户” 模式，有效整合各地资源，降低了运营风险，保障了稳定的产出。即使养鸡业务因禽价低迷出现亏损，养猪业务的强劲盈利仍支撑公司整体实现较好的盈利水平 。
神农集团则凭借全产业链协同发展模式，在上半年实现营收 27.98 亿元，同比增长 12.16%；归母净利润 3.88 亿元，同比增长 212.65% 。公司通过一体化经营，实现饲料、养殖和屠宰环节的有效统筹，对市场价格波动的响应速度较快。在养殖成本控制上，成功降至 12.4 元 / 公斤，处于行业领先地位。智能化管理是神农集团的另一大优势，通过引进 SAP 系统，结合前沿技术构建数字化管理体系，覆盖全业务流程，有效提高了运营效率，进一步降低了成本 。
亏损企业：面临困境的原因分析
在本次猪企业绩表现中，罗牛山、正虹科技、金新农和唐人神 4 家企业业绩不佳，其亏损困境背后存在多种复杂因素。
罗牛山上半年亏损 671.71 万元 ，生猪出栏量 31.71 万头，同比下降 16.20% 。亏损原因主要有两方面：一是生猪行业整体产能恢复，市场供应增加，导致销售均价下降，罗牛山在价格竞争中处于不利地位；二是房地产业务收入结转同比大幅减少，作为公司业务的重要组成部分，房地产业务利润的下降直接对公司整体业绩产生负面影响，使其从盈利转为亏损。
正虹科技亏损 799.6 万元 ，但较去年同期 1122.17 万元的亏损额已有减亏表现。正虹科技一季度亏损 902 万元，是造成上半年亏损的主要因素，好在第二季度成功实现扭亏，净利润为 102 万元 。从销售数据来看，上半年累计销售生猪 6.31 万头，销量同比增加 71.14%，销售收入仅增加 21.4% ，表明其销售单价较低，在市场定价方面缺乏优势，难以通过销量增长弥补价格劣势带来的收入损失。
金新农亏损 2400 万元 ，尽管公司在降本方面取得一定成效，上半年商品猪销售成本同比降低 1.34 元 / 公斤，7 月份更是降至 13.77 元 / 公斤 ，但与行业内优秀企业 12 元 / 公斤的成本相比，仍存在 1.5 - 2 元的差距 。成本劣势使金新农在市场竞争中面临较大压力，每头猪的利润空间被压缩。此外，饲料业务受行业竞争激烈影响，部分区域销售均价同比降低，毛利率同比减少 2 个百分点 ，作为公司重要营收来源的饲料业务盈利下降，进一步加剧了公司的亏损局面。
唐人神亏损最为严重，达到 5992.46 万元 ，且是在去年盈利的基础上转为亏损，利润降幅高达 1386.75% 。今年第一季度，唐人神营收 59.73 亿元，同比增长 22.40%，净利润却为 - 7705.16 万元 ，呈现增收不增利的情况。主要原因是当时生猪价格较低，且养猪产能利用率处于提升阶段，各项固定费用无法有效分摊 。尽管第二季度已实现盈利，但第一季度的巨额亏损仍导致半年度整体亏损。从毛利率来看，上半年牧原股份养殖业务毛利率为 18.72%，唐人神同期仅为 6.64% ，不足牧原股份的三分之一，这反映出唐人神在成本控制和运营效率方面与头部企业存在较大差距。
亏损原因剖析：关键因素解析
金新农：成本劣势与业务挑战
在猪企竞争中，金新农面临较大困境。尽管公司在降本方面做出诸多努力，上半年商品猪销售成本同比降低 1.34 元 / 公斤 ，7 月份降至 13.77 元 / 公斤 ，但与行业领先企业相比，仍存在明显差距。优秀企业成本已降至 12 元 / 公斤 ，这 1.5 - 2 元的成本差距，严重压缩了金新农的利润空间。在市场销售中，每头出栏生猪金新农获得的利润均低于成本控制较好的企业，在竞争激烈的市场环境中处于不利地位。
除养殖成本压力外，金新农的饲料业务也面临挑战。受行业竞争激烈影响，部分区域饲料销售均价同比降低，毛利率同比减少 2 个百分点 。饲料业务作为公司重要营收来源，其盈利下降对公司整体业绩产生负面影响。在市场竞争中，价格优势是吸引客户的关键因素之一，金新农在饲料价格方面的劣势，导致其市场份额受到挤压，销售难度增加，进而影响公司的收入和利润。
罗牛山：出栏量与售价双重影响
罗牛山的亏损主要源于生猪出栏量和销售价格的双重下滑。上半年，生猪出栏量 31.71 万头，同比下降 16.20% ，销售规模缩小直接减少了收入来源。同时，生猪行业整体产能恢复，市场供应增加，导致销售均价下降，罗牛山在价格竞争中缺乏优势，每头生猪销售收入随之减少。在市场供需关系的作用下，罗牛山难以掌控价格，只能接受低价销售，这进一步恶化了公司的盈利状况。
房地产业务收入结转同比大幅减少，也是罗牛山亏损的重要因素。房地产业务作为公司业务的重要组成部分，其利润下降直接拖累公司整体业绩。房地产市场的波动导致公司在该领域收入减少，无法为公司提供足够利润支持，在生猪业务亏损的情况下，难以通过其他业务弥补损失，最终陷入亏损困境。
唐人神：一季度亏损及成本问题
唐人神一季度亏损是上半年整体亏损的主要原因。一季度营收 59.73 亿元，同比增长 22.40%，净利润却为 - 7705.16 万元 ，呈现增收不增利的情况。当时生猪价格较低，养猪产能利用率处于提升阶段，各项固定费用无法有效分摊 ，导致公司在一季度运营成本较高，亏损严重。尽管第二季度已实现盈利，但一季度的巨额亏损使得第二季度盈利难以弥补，导致半年度整体仍处于亏损状态。
从毛利率来看，唐人神与头部企业牧原股份存在明显差距。上半年牧原股份养殖业务毛利率为 18.72%，唐人神同期仅为 6.64% ，不足牧原股份的三分之一。这反映出唐人神在成本控制和运营效率方面存在较大问题，可能在养殖技术、管理水平等方面与头部企业存在差距，导致养殖成本较高，盈利能力较弱，在市场竞争中处于劣势。
正虹科技：一季度亏损影响及销售劣势
正虹科技一季度亏损 902 万元，是上半年亏损的主要因素。尽管第二季度成功扭亏，净利润为 102 万元 ，但一季度的巨额亏损使得上半年整体仍未摆脱亏损状态。从销售数据来看，上半年累计销售生猪 6.31 万头，销量同比增加 71.14%，销售收入仅增加 21.4% ，表明其销售单价较低，在市场定价方面缺乏优势。即使销量大幅增长，也难以弥补价格过低带来的收入损失，在市场竞争中难以实现盈利。
此外，正虹科技在生猪养殖业务收缩调整过程中也面临诸多挑战。自 2023 年下半年开始的业务收缩，导致育肥仔猪数量下降，进而出栏量下降，虽在一定程度上控制了成本，但也影响了收入增长。在市场环境变化的情况下，公司的调整策略未能及时适应市场需求，导致在价格和销量方面均难以取得优势，最终影响公司盈利表现。
其他企业：利润下滑的不同因素
除上述 4 家亏损企业外，天邦食品和立华股份等企业虽未亏损，但利润同比减少的情况也值得关注，它们各自面临不同的经营困境。
天邦食品 2025 年上半年实现营业收入 46.93 亿元，同比增长 8.69%；归母净利润 3.52 亿元，同比减少 58.14% 。这一看似矛盾的数据背后，是投资收益的显著变化。去年同期净利润达到 8.41 亿元，主要得益于出售参股公司史记生物 32.91% 股权，获得投资收益 9.95 亿元 ，若扣除这一非经常性损益，去年扣非净利润实际为亏损 2.81 亿元 。而今年上半年扣非归母净利润为 2.4 亿元，同比实现扭亏 ，主要原因是养殖成本下降，公司在降本增效方面取得一定成果，1 - 6 月销售商品猪 295.82 万头，销售收入 41.43 亿元 ，但猪场产能利用率偏低，仍对进一步降本形成制约。
立华股份上半年实现营业收入 83.53 亿元，同比增长 7.02%，归母净利润仅 1.49 亿元，同比下滑 74.10% ，呈现增收不增利的情况。其利润下滑主要源于其他业务的亏损。黄羽肉鸡市场行情总体低迷，上半年公司商品鸡销售均价同比下降 18.40% ，尽管销量达到 2.60 亿只，同比增长 10.37% ，但价格的大幅下降导致鸡板块呈阶段性亏损，毛利率降至 6.21%，同比收缩 7.65 个百分点 。肉鹅业务同样面临困境，肉鹅售价同比下降 23.03%，加之阜阳养鹅基地处于投产初期，单位成本较高，也产生阶段性亏损 。不过，生猪业务成为亮点，销量 94.96 万头，同比增长 118.35%，完全成本降至 12.8 元 / 公斤 ，推动毛利率提升至 22.46%，在一定程度上支撑了公司业绩。
行业展望：未来发展趋势与策略
回顾 2025 年上半年猪企业绩，业绩分化背后是成本控制、市场供需、业务结构等多方面因素的综合影响。成本控制无疑是关键因素，牧原、温氏等头部企业凭借在养殖成本上的优势，在市场竞争中取得领先地位，获取高额利润。而金新农等企业，由于成本未能有效降低，利润空间被严重压缩，甚至陷入亏损。这充分表明，在生猪养殖行业，成本控制是企业生存和发展的关键，只有将成本控制在行业较低水平，才能在价格波动的市场中掌握主动权 。
市场供需关系也对猪企业绩产生重要影响。罗牛山因生猪行业整体产能恢复，供应增加，销售均价下降，导致收入减少，即使出栏量有一定增长，也难以弥补价格下降带来的损失。这体现出市场供需变化直接决定猪企的销售价格和销量，进而影响盈利状况。在市场供大于求时，企业若不能有效应对，很容易陷入经营困境 。
业务结构同样不容忽视，以立华股份为例，生猪业务盈利的同时，鸡、鹅业务却因市场行情低迷和自身发展阶段问题而亏损，导致公司整体利润大幅下降。单一业务的猪企受生猪市场波动影响较大，而多元化业务布局的企业，虽能分散风险，但如果其他业务发展不佳，也会对整体业绩产生负面影响 。
展望未来，猪企若要在激烈的市场竞争中立足，必须持续加强成本控制，通过技术创新、管理优化等手段降低养殖成本。密切关注市场供需变化，合理调整养殖规模和出栏节奏，避免因市场波动造成过大损失。对于多元化业务的猪企，要注重各业务板块的协同发展，提升整体抗风险能力 。
在行业变革的大背景下，猪企的未来既充满挑战，也蕴含机遇。是顺应行业发展趋势，实现突破发展，还是因循守旧，被市场淘汰，这不仅是猪企需要深入思考的问题，也是行业相关各方值得关注和探讨的重要议题。我们将持续关注这些猪企在未来市场中的发展动态 。（数据支持：企业公告）
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