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一、精简高效的临时股东会：新关注者的首次深度交流契机
2025 年 9 月 8 日下午，牧原股份 2025 年第一次临时股东大会于河南南阳顺利召开。与年度股东大会的盛大场景有所不同，本次临时会议现场仅有 30 余位股东出席，其中大部分为近期开始关注公司发展的新投资者。会议紧紧围绕六大核心议题展开深入讨论，内容涵盖成本管控、海外市场拓展等关键领域。公司管理层直面行业发展痛点，充分传达出 “稳健经营与积极创新并行” 的企业发展信号。
二、核心议题深度剖析：探寻牧原的 “抗周期” 关键要素
（一）应对猪价波动：三十年积累铸就的 “成本护城河”
面对新股东提出的 “如何有效抵御价格周期影响” 这一关键问题，公司管理层明确回应：“牧原的竞争优势源自两大核心要素 —— 成本领先优势与稳健的资金规划策略。”
成本优势持续强化：目前，公司生猪养殖的完全成本已降至 12.5 元 / 公斤，相较于 2022 年的峰值下降了 26%。部分表现优异的场线成本更是低至 10.5 元 / 公斤，成本在 11 元以下的产能占比达到 8%-9%。通过大力推行智能化养殖技术，如利用 AI 技术实时监控猪舍环境、采用机器人进行日常巡检等手段，公司未来的目标是突破 “十元成本” 大关，这一水平将显著优于行业平均的 15 元 / 公斤成本。
资金规划筑牢安全防线：公司始终秉持 “保守原则”，提前储备足够维持 6-12 个月运营的资金，确保即便在猪价跌至 12 元 / 公斤的情况下，仍能实现盈亏平衡。2025 年，公司资本开支进一步削减至 90 亿元，与 2023 年峰值相比减少了 60%。资金分配更加侧重于降本技术的研发投入，例如积极推进合成氨基酸替代豆粕等创新项目。
（二）散养户成本对比：规模化与专业化模式的本质区别
针对 “散养户成本是否会对公司构成竞争威胁” 的疑问，管理层指出：“当前仍在运营的夫妻场养殖成本大多处于 11-12 元 / 公斤区间，但与公司在成本结构上存在显著差异。散养户普遍未将人工成本（户均养殖规模通常在 500 头以下）以及固定资产折旧纳入成本核算范畴，而牧原不仅需要支付工程师年薪 20-30 万元，还需承担生物安全防控、环保设备购置等大额重资产投入。”
散户转型趋势分析：随着环保政策日益严格以及疫病防控难度不断加大，小规模养殖场正逐渐从传统的 “自繁自养” 模式向 “专业育肥” 模式转变。截至 2025 年，全国专业育肥户占比已达到 45%，这部分群体反而成为牧原仔猪销售的核心客户群体（2025 年仔猪销售收入占比提升至 8%）。
（三）成本下降的 “双引擎” 驱动：管理效率提升与技术创新
突破管理层面优化举措：致力于消除 “成本离散度” 问题。当前不同场线之间的成本差异可达 2 元 / 公斤，公司正在全力推行 “优秀场线复制计划”。以南阳、襄阳等标杆场区为例，其 PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）已达到 29 头，全程成活率达到 86%。通过实施技术骨干轮岗制度以及将数字化管理系统全面下沉至基层，公司目标是将成本高于 12.5 元 / 公斤的高成本场线占比压缩至 20% 以下。
技术层面创新行动：积极对标国际先进养殖水平。参考美国、丹麦等国家 10 元 / 公斤的养殖成本，牧原已正式启动 “十元成本攻坚计划”：
育种端：引入前沿的基因编辑技术，计划在 3 年内将料肉比从 2.8 降低至 2.6。
饲料端：年产 3 万吨的合成氨基酸项目已正式投产，豆粕使用量减少了 15%，单头猪饲料成本降低 80 元。
设备端：智能巡检机器人已覆盖 50% 的场区，人工效率提升了 30%。未来 3 年，智能化设备投入占资本开支的比例预计将达到 40%。
（四）海外扩张战略：从 “轻资产模式探索” 迈向 “全球布局规划”
在谈及海外市场拓展战略时，管理层首次详细披露了 “三步走” 战略规划：
2024 - 2025 探索期：以技术输出为主要业务模式，例如与越南 BAF 农业公司开展合作，为其提供猪场设计方案、生物安全防控解决方案等技术服务。预计 2025 年海外技术服务收入将达到 2 亿元。
2026 - 2028 拓展期：不排除采用 “自建猪场 + 收购当地企业” 的扩张方式，重点关注东南亚（如越南、泰国）、中东等猪肉消费需求快速增长的区域市场。目标是到 2028 年，实现海外产能占公司总产能的比例突破 10%。
长期战略目标：致力于成为 “全球生猪养殖标准的输出者”，将中国生猪养殖模式中的疫病防控技术（如非瘟净化技术）、智能化养殖经验推广至全球，助力解决发展中国家居民 “吃肉难” 的民生问题。
（五）未来业务增长极展望：屠宰业务盈利提升与生态服务价值挖掘屠宰业务实现扭亏为盈：2025 年下半年，公司屠宰产能利用率已提升至 60%，山姆、盒马等高端销售渠道的采购量增长了 25%，冷鲜肉产品毛利率达到 18%，预计全年屠宰业务净利润将超过 5 亿元。
仔猪销售与服务业务收入增长：2025 年公司仔猪销量目标设定为 1500 万头，同时叠加疫病检测、饲料配方优化等增值服务，非猪业务收入占比将从 2023 年的 12% 提升至 20%。
产能调控严格遵循政策要求：积极响应国家相关政策，2025 年公司能繁母猪存栏量已压减至 330 万头。通过精准调控产能，未来单头猪盈利有望稳定超过 200 元，逐步摆脱对市场价格波动的过度依赖，实现可持续发展。
（六）月报内容调整说明：聚焦核心数据，提高信息披露效率
针对 “仔猪销量不再单独披露” 这一变化，管理层解释称：“目前仔猪销售收入占公司总收入的比例已降至 5% 以下，且市场各方更加关注商品猪养殖成本与屠宰业务盈利情况。未来公司月报内容将更加聚焦于完全成本、PSY、产能利用率等核心指标，以提高信息披露的有效性和针对性。”
三、新股东关注焦点分析：从 “规模扩张导向” 向 “价值深耕战略” 转变
在现场交流环节中，多位新股东就 “市值回调压力”“散户竞争加剧对公司的影响” 等问题进行提问。公司管理层多次强调：“牧原的核心发展逻辑已从单纯追求‘出栏量增长’转变为‘追求高质量增长’—— 不再片面追求全球出栏量第一的目标，而是通过巩固成本领先优势、拓展技术输出业务、提升屠宰业务附加值等多元化手段，实现‘每头猪多盈利 200 元’的可持续盈利目标。” 实际数据也充分验证了这一战略转型的成效：2025 年上半年，公司生猪养殖业务毛利率达到 18%，相较于 2022 年行业周期低谷时提升了 25 个百分点；机构调研数据显示，社保基金、外资机构在 2025 年第二季度增持公司股份 1200 万股，充分彰显了市场机构对公司 “抗周期能力” 的高度认可。
四、结语：周期行业中的 “反脆弱” 发展典范
本次临时股东大会，不仅是牧原与新投资者之间的首次深入沟通交流，更是公司作为行业龙头展示自身实力与发展底气的重要契机。在 2025 年生猪价格持续低迷、散户加速退出市场的严峻市场环境下，牧原凭借三十年积累的成本管控经验、二十年打造的规模化养殖体系以及五年布局的智能化养殖技术，构建起了一道难以逾越的竞争壁垒。当行业内众多企业仍在为 “猪价何时反弹” 而忧心忡忡时，牧原已经用实际行动给出了答案：真正有效的抗周期策略并非盲目逆市扩张，而是要确保企业运营的每个环节都具备 “比同行多盈利 200 元” 的核心竞争力。这或许正是行业龙头企业能够成功穿越市场周期、实现长期稳定发展的关键所在 —— 以灵活应变的策略应对市场变化，以稳健扎实的经营实现长远发展。（注：本文内容基于股东大会交流环节整理，具体信息请以公司官方公告为准。）
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