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一、业绩解码：量质齐升背后的 “双击效应”
（一）核心数据亮眼：盈利增速领先行业
在 2025 年前三季度，食品行业面临复杂的市场环境，诸多挑战接踵而至。然而，春雪食品在这一形势下脱颖而出，取得了显著成绩。公司实现营收 19.12 亿元，同比增长 5.95%。鉴于行业整体增长乏力的背景，这一营收增长显得尤为可贵。众多同类型企业受市场需求波动、原材料价格不稳定等因素影响，营收出现下滑或增长停滞，春雪食品能维持正向增长，充分体现了其在市场中的稳固地位。
其净利润表现更为突出，归母净利润达到 3387.06 万元，同比大幅增长 1320.44%，远超营收增速。单看第三季度，净利润为 1959.41 万元，同比增长 190.90%，呈现出强劲的加速释放态势。这一盈利增速在行业内处于领先地位，众多竞争对手难以企及。与行业平均盈利水平相比，春雪食品的净利率提升显著，毛利率也同步优化，分别较去年同期提升 2.3 个百分点和 2.8 个百分点，盈利质量显著改善，表明公司在产品定价、成本控制以及运营效率等多方面协同发力，取得了卓越成效。
（二）现金流筑底反弹：逆周期扩张具备坚实基础
现金流是企业运营的关键要素，在市场波动时期，其重要性愈发凸显。春雪食品前三季度经营性现金流净额达到 7280 万元，同比增长 40.91%，实现了从低谷的强劲反弹。这一增长显示出公司在经营过程中，销售回款能力增强，应收账款管理得力，并且对上下游供应链的把控更为有效，能够高效地将经营活动转化为实际的现金流入。
期末货币资金高达 4.74 亿元，较年初增加 5415 万元，财务安全边际持续增强。充裕的现金储备为公司的发展提供了有力保障，也为其逆周期扩张战略奠定了基础。2025 年公司计划新增调理品产能 1.8 万吨，这一扩张计划涉及设备购置、厂房建设以及人员招聘等方面的大量资金投入，而充足的现金流确保了公司能够顺利推进。同时，公司在青岛和上海设立双研发中心，持续投入资金进行新产品研发，以满足市场日益多样化的需求。在海外市场开拓方面，同样需要资金用于市场调研、品牌推广和渠道建设，春雪食品凭借雄厚的资金实力，积极布局国际市场，产品远销日本、欧盟、英国、韩国等多个国家和地区，进一步提升了品牌的国际影响力，展现出较强的抗周期能力，在行业发展的低谷期稳健前行。
二、增长引擎：出口量价与成本管控的 “双轮驱动”
（一）出口市场快速增长：从区域拓展到全球布局
在全球贸易竞争日益激烈的背景下，春雪食品的出口业务实现了跨越式增长，成为推动业绩增长的关键因素。报告期内，公司出口产品营业收入同比大幅攀升，增长态势显著。欧洲市场作为春雪食品重点开拓的海外区域，出口量增速超过 100%，在国际市场中表现突出。在英国，春雪食品的无抗、低脂调理品深受当地消费者喜爱，产品已进入各大超市的冷藏货架，从最初的小范围铺货，发展到如今在多个城市的连锁超市全面上架，市场份额逐步扩大。在西班牙，通过与当地知名经销商合作，借助其成熟的销售网络，春雪食品迅速打开市场，产品销量持续增长。
东南亚新兴市场同样表现出色，成为出口业务的又一重要增长来源。以马来西亚为例，春雪食品针对当地市场偏好，推出了具有独特风味的咖喱味鸡肉调理品，一经上市便受到当地消费者的热烈欢迎，迅速在马来西亚各大城市的零售终端铺货。在印度尼西亚，春雪食品积极参与当地的食品展销会，通过现场展示和试吃活动，让更多消费者了解和认可其产品，出口量不断增加。
公司能够在海外市场取得优异成绩，得益于其长期积累的高端市场认证优势。历经 20 年的出口历程，春雪食品产品已远销 30 多个国家，积累了丰富的国际市场经验。获得欧盟、日本等高端市场认证，是春雪食品品质的有力证明。这些认证对食品的安全标准、生产流程等方面有着极为严格的要求，春雪食品凭借先进的生产设备、完善的质量管控体系以及严格的检测流程，成功通过认证，得以进入这些高端市场。在此基础上，公司精准定位海外市场需求，差异化推出无抗、低脂调理品，满足了欧美、日本等发达国家消费者对健康食品的追求。这些产品的单价较国内市场溢价 20%-30%，有效提升了公司的盈利能力。2025 年，出口收入占营业收入的比例提升至 30%，已然成为公司利润增长的重要支撑。为进一步扩大全球市场份额，春雪食品正积极筹备办理东南亚其他国家的出口资质手续，计划在未来几年内，将东南亚市场的出口量提升 50% 以上，加速全球化布局的进程。
（二）成本端超预期下降：全产业链控本成效显著
成本控制是企业在市场竞争中取得优势的关键因素，春雪食品在这方面展现出卓越的能力。在原材料采购环节，公司迎来了成本下降的有利局面。外购鸡苗价格同比下降 15%，这主要得益于公司与优质鸡苗供应商建立的长期战略合作关系，通过签订稳定的采购协议，不仅保障了鸡苗的稳定供应，还在价格谈判中占据主动。同时，公司密切关注鸡苗市场动态，精准把握采购时机，有效降低了采购成本。
豆粕、玉米等饲料原料成本降低 18%-25%。春雪食品采用产地批量采购与联合集中采购模式，与供应商直接对接，减少中间环节，降低采购成本。公司还运用大数据分析技术，对饲料原料价格走势进行精准预测，提前储备价格较低的原料，进一步降低成本。例如，在玉米价格处于低位时，公司通过产地直采，一次性采购大量玉米，为后续养殖生产提供了充足且成本低廉的饲料原料。
除了原材料采购，春雪食品在养殖环节的精细化管理也取得了显著成效。公司拥有 212 个养殖基地，采用现代化的养殖技术和管理模式，对养殖过程中的温度、湿度、光照等环境因素进行精准调控，确保白羽鸡在最佳的生长环境中成长。通过优化养殖配方，提高饲料转化率，减少饲料浪费，毛鸡养殖成本同比下降 8%。在养殖基地中，引入智能化养殖设备，实现了饲料自动投喂、粪便自动清理等功能，不仅提高了养殖效率，还降低了人工成本。
在生产端，春雪食品积极推进智慧工厂建设，通过技术升级和设备改造，实现了生产效率的大幅提升。油炸单线效率提升 20%，用工减少 15%，这得益于公司引进的先进油炸设备和自动化生产线。新设备采用了更先进的油炸工艺，能够在更短的时间内完成鸡肉调理品的油炸工序，同时保证产品的口感和品质。自动化生产线减少了人工操作环节，降低了人为因素对产品质量的影响，提高了生产的稳定性和一致性。单位固定成本下降 5%-8%，成本管控能力领先行业 3-5 个百分点，在市场竞争中占据了成本优势，为产品的价格竞争力和利润空间提供了有力保障。
三、竞争壁垒：从 “一只鸡” 到 “一条链” 的全闭环优势
（一）产业链一体化：构建食品安全与成本双优势
在食品行业，产业链的完整性和协同性是企业立足市场的基础，春雪食品在这方面表现突出，构建了从 “饲料生产（年产 40 万吨）- 生态养殖 - 屠宰加工 - 预制菜研发” 的全产业链闭环。
在食品安全管控方面，春雪食品高度重视。公司每年自产自供 40 万吨饲料，从源头把控品质，其 212 个标准化养殖基地均采用植物配方饲料喂养，从根源上杜绝药残风险。在养殖过程中，对鸡群的生长环境进行严格监控，确保每一只白羽鸡都在健康的环境中成长。引进国际先进加工设备，建立了行业领先的自检自控体系与产品追溯系统，实现每一份产品从原料到终端的全链路溯源。全链药残检测覆盖率达到 100%，这一严格的检测标准让春雪食品顺利通过日本、欧盟等严苛的出口标准认证，也为德克士、山姆会员店等头部客户提供了坚实的安全保障。消费者只需通过产品编码，就能查询到养殖日期、加工流程等 18 项详细信息，真正实现了 “舌尖上的安心”，在食品安全问题频发的当下，这种全程可控的模式无疑为春雪食品赢得了消费者的信任和良好口碑。
成本控制是春雪食品的另一大优势。依托产业链协同效应，公司实现了从养殖到加工全环节的成本优化，综合成本较行业平均水平低 5%-8%，在激烈的市场竞争中占据了成本优势。在养殖效率方面，春雪食品取得了显著突破，饲料转化率提升 3%，这意味着同样数量的饲料能够养殖出更多重量的白羽鸡，单只肉鸡养殖成本降低 12%。在加工环节，积极推进智能化升级，油炸生产线单线产能达每小时 4.5 吨，较传统产线提升 20%，用工成本同步减少 20%。先进的设备和优化的生产流程，不仅提高了生产效率，还降低了人工成本。通过自有物流网络，春雪食品实现了 “养殖 - 加工 - 运输” 无缝对接，物流成本较第三方合作降低 15%。从原材料采购到产品运输，每一个环节的成本控制都做到了极致，使得春雪食品在市场中拥有更大的利润空间和价格调整弹性，能够更好地应对市场价格波动，保障企业的稳定发展。凭借在食品安全和成本控制方面的卓越表现，春雪食品与德克士、山姆等头部客户建立了超 10 年的长期稳定合作关系，客户粘性极强，进一步巩固了其在行业中的地位。
（二）产品结构迭代：预制菜占比破 50%，开拓第二增长曲线
在消费升级的趋势下，春雪食品敏锐捕捉市场动态，积极进行产品结构调整，以预制菜为核心的鸡肉调理品成为公司增长的新动力。鸡肉调理品（预制菜）连续三年占食品营收的 50% 以上，这一数据不仅体现了预制菜业务在公司的重要地位，更标志着春雪食品在预制菜领域的领先优势。
爆汁鸡米花、无抗鸡胸肉等明星单品在市场上表现出色，市占率跻身行业前三。以爆汁鸡米花为例，春雪食品坚持品质至上，在工艺上不断升级，将骨汤浸入鸡肉，使其外壳酥脆，内部鲜嫩多汁，口感层次丰富，即使出厂价格高出同类产品约 15%，依旧销售火爆，年出货量已达 15000 吨左右，成为名副其实的爆款。无抗鸡胸肉则精准定位健身人群和追求健康饮食的消费者，满足了他们对高蛋白、低脂肪食品的需求，在市场上供不应求。
为了突破单一鸡肉品类的局限，春雪食品积极推进大食品战略升级。2025 年，公司强势进入烤肠新赛道，首发十款烤肠新品，从口味创新到品质把控，都投入了大量精力。这些烤肠新品在市场上一经推出，便受到消费者的热烈欢迎，公司规划五年内达到 10 万吨产销目标，有望成为新的业绩增长点。在水产品领域，春雪食品聚焦鱼类深加工，目前其鱼类深加工产品已成功进入日本市场及国内山姆会员店。日本市场对食品品质要求极高，能够进入日本市场，充分彰显了春雪食品的研发实力和产品质量。进驻山姆会员店，则进一步提升了品牌的高端形象，拓展了国内高端市场。春雪食品正加速推进欧洲市场的拓展，未来在水产品领域的发展潜力巨大。通过不断拓展产品品类，春雪食品逐步从传统单一鸡肉食品企业向综合性食品企业转型，精准响应了 “高蛋白、便捷化” 的消费升级趋势，为公司开拓了二次成长空间，在市场竞争中抢占了先机。
四、未来展望：三大战略锚定百亿目标
（一）“大食品” 战略：品类拓展与场景全面覆盖
春雪食品的 “大食品” 战略规划宏大且清晰。在产能规划方面，公司目标明确，计划在 2025 年内新增 6 条调理品生产线，这一举措将显著提升产能。预计到 2027 年，调理品产能将达到 20 万吨，产能的提升不仅是规模的扩张，更是对市场需求的有效响应。以当前市场对预制菜的旺盛需求为例，随着生活节奏的加快，越来越多的消费者选择预制菜作为便捷的饮食解决方案，春雪食品通过扩大产能，能够更好地满足市场需求，抢占市场份额。
在品类拓展方面，春雪食品积极进取。烤肠业务成为其重点发展的新赛道，首发的十款烤肠新品在市场上初显优势。公司规划在五年内实现烤肠 10 万吨的产销目标，这一目标基于对市场趋势的精准判断和自身实力的充分考量。烤肠作为一种深受消费者喜爱的休闲食品，市场需求持续增长。春雪食品凭借其在食品行业积累的研发、生产和销售经验，有望在烤肠市场中占据一席之地。在原材料选择上，公司严格把关，选用优质的肉类原料，确保烤肠的品质和口感。在口味研发上，不断创新，推出多种口味的烤肠，满足不同消费者的口味需求。
除了烤肠，春雪食品还将业务拓展至烘焙和快餐供应链领域。在烘焙行业，鸡肉松、鸡肉馅料等产品有着广阔的应用前景。春雪食品计划将鸡肉调理品融入其中，为烘焙企业提供高品质的原料，开拓新的业务增长点。在快餐供应链方面，公司针对 B 端餐饮客户，推出标准化出餐解决方案。以 7 天快速新品打样为例，这一服务能够满足餐饮企业快速更新菜品的需求，提高客户的满意度和忠诚度。通过与餐饮企业的紧密合作，春雪食品能够将产品直接推向终端消费者，进一步扩大市场份额。
在 C 端市场，春雪食品依托 “上鲜” 品牌，深耕电商渠道。“上鲜” 品牌在京东平台连续七年蝉联 “双 11” 生鲜禽肉类目冠军，这一成绩充分证明了其在电商渠道的强大影响力。公司还通过与京东、天猫、快手、抖音、拼多多等多家电商平台合作，进一步拓展销售渠道。在商超、便利店等传统零售渠道，春雪食品也积极布局，产品覆盖全国 70% 以上百强商超系统，全部内地省会城市和 60% 以上的地级市，覆盖全国大卖场 8000 + 终端门店。在直播带货领域，春雪食品也积极参与，邀请知名主播进行产品推广，通过直播的形式，让更多消费者了解和购买其产品。通过全渠道覆盖，春雪食品能够满足不同消费者的购物习惯，进一步提升品牌知名度和市场占有率。
（二）“AI + 全球化” 双轮赋能：数字化增效与品牌国际化
在数字化发展的浪潮中，春雪食品积极融入新技术，以 “AI+” 为核心驱动力，构建 “全链路数字化中枢”。这一中枢系统犹如公司的 “智慧大脑”，实现了订单预测、生产排产的智能化。通过大数据分析，系统能够精准预测市场需求，为生产部门提供准确的生产计划，避免了生产过剩或不足的情况。在生产排产环节，AI 技术能够根据订单需求、设备状态、人员配置等因素，制定最优的生产计划，提高生产效率。库存周转率提升 12%，这一数据直观地体现了数字化转型的成效。通过智能化的库存管理系统，公司能够实时掌握库存情况，及时调整生产和采购计划，减少库存积压，降低库存成本。
在全球化进程中，春雪食品凭借其在产品质量和安全方面的卓越表现，在欧洲市场取得了显著进展。公司的产品获得欧盟认证，这是进入欧洲市场的重要资质。2025 年，春雪食品计划在欧洲市场实现营收增长 50%，为了实现这一目标，公司积极拓展销售渠道，与欧洲当地的经销商、零售商建立合作关系，将产品推向欧洲各地的超市、餐厅等终端市场。在产品研发上，公司根据欧洲消费者的口味和饮食习惯，进行产品创新，推出适合欧洲市场的鸡肉调理品。在德国，春雪食品推出了具有当地特色口味的烤鸡产品，受到了当地消费者的欢迎。
东南亚市场是春雪食品全球化布局的另一重要区域。公司加速在东南亚国家的注册认证工作，计划在 3 年内建成区域研销中心。这一研销中心将集产品研发、销售、市场推广等功能于一体，能够更好地满足东南亚市场的需求。在马来西亚，春雪食品针对当地消费者喜爱辛辣口味的特点，推出了辣味鸡肉调理品，受到了当地消费者的青睐。通过在东南亚市场的布局，春雪食品能够进一步扩大国际市场份额，形成 “国内高端渠道 + 国际新兴市场” 双循环格局，提升品牌的国际影响力。
（三）周期穿越能力：从 “被动适应” 到 “主动制造”
在应对鸡周期波动方面，春雪食品展现出显著的独特优势。公司自有养殖基地规模庞大，批次存栏量高达 1600 万只，在行业内处于领先地位。依托自有养殖基地，春雪食品得以有效把控养殖环节，稳定供应来源，从而降低市场波动风险。在鸡苗采购环节，公司可依据自身养殖计划，合理规划采购量，避免因市场价格波动导致采购成本增加。养殖过程中，公司运用现代化养殖技术与管理模式，确保白羽鸡生长质量与产量的稳定性。
深加工业务（预制菜）占比的提升，是春雪食品实现周期穿越的另一关键要素。随着预制菜业务的持续发展，其在食品营收中的占比已连续三年超过 50%。预制菜具有附加值高、抗风险能力强的特性，能够有效降低对生鲜品价格的敏感度。当生鲜鸡肉价格下跌时，预制菜业务可通过产品创新、品牌营销等举措，维持较高利润水平。公司持续推出新口味、新包装的预制菜产品，以满足消费者多样化需求，提升产品市场竞争力。
财务稳健性是春雪食品应对市场波动的坚实保障。公司资产负债率维持在 30% 以下，这一数据体现出公司财务状况良好，偿债能力较强。在不稳定的市场环境下，财务稳健为公司提供更多发展机遇。春雪食品利用充足的现金流进行逆周期投资，加大在产能扩张和研发方面的投入。2025 年，公司计划新增调理品产能 1.8 万吨，同时持续投入资金开展新产品研发，已推出七大系列 41 款产品，以满足市场日益多样化的需求。通过逆周期投资，春雪食品能够在市场复苏时抢占先机，实现快速发展。公司目标是在 2030 年实现百亿营收，成为中国鸡肉调理品细分赛道的绝对龙头。为达成这一目标，春雪食品将持续强化自身优势，不断提升产品质量与品牌影响力，在市场竞争中脱颖而出。
结语：在周期低谷中播种未来
春雪食品凭借这份出色的三季报，为整个行业提供了极具价值的借鉴。在强周期的复杂市场环境中，其并未随波逐流，而是依靠 “出口高增 + 成本管控” 的有效策略成功破局，凭借全产业链的强大韧性穿越周期困境。从传统鸡肉加工起步，一路发展壮大，成长为预制菜领域的龙头企业，如今又朝着综合性食品企业的方向大步迈进。其差异化战略犹如关键驱动力，不断开拓新的成长空间，树立起 “抗周期消费股” 的价值典范。
展望未来，随着新产能逐步释放，春雪食品将在市场中具备更强的供应能力，以满足日益增长的市场需求。全球化布局的深入推进，也将使其品牌在国际市场上进一步提升市场份额与品牌影响力。这家曾经在细分赛道默默耕耘的冠军企业，正处于时代发展的关键节点，迎来业绩与估值双提升的重要阶段。未来，春雪食品必将在食品行业的版图上留下更为显著的印记，值得行业各方密切关注。
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