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一、行情速览：弱市突围，板块韧性显著呈现
截至 2025 年 11 月 28 日收盘，猪肉概念板块逆势上扬，涨幅达 0.82%，报收于 1052.3 点，成交额为 62.58 亿元。尽管在全市场 394 个概念板块中排名第 300 位，但板块内态势鲜明，27 只个股上涨，仅 5 只下跌，呈现出典型的 “龙头领涨 + 小票跟涨” 格局。其中，龙头股罗牛山（000735）涨幅 3.1%，引领板块上涨，资金净流入 3254 万元；正邦科技（002157）涨幅 3.05%，获资金抢筹 2888 万元，带动板块换手率提升至 2.1%，大幅超越农林牧渔行业平均水平，这充分表明资金对猪肉板块的关注度正逐步回升。
二、三大核心驱动逻辑：利空出尽后的价值重估
（一）产能去化步入深水区，周期拐点预期增强
当前，全国能繁母猪存栏量较 2023 年峰值下降 12.7%，中小散户退出率超过 30%，行业规模化率提升至 65%。尽管 11 月生猪现货价格降至 5.64 元 / 斤（近 40 天新低），但屠宰企业冻库库容率达 72%，且南方腌腊季开工率提升至 45%，加之元旦、春节前备货周期启动，市场预期 2026 年一季度供需格局将得到改善。正如卓创资讯所指出的：“当前板块已提前反映‘产能去化 + 消费复苏’的双重逻辑，而非仅仅基于即时猪价走势。”
（二）政策组合拳提供支撑，养殖端成本压力缓解
农业农村部于 11 月印发《生猪产业振兴计划》，明确 2025 年将投放 50 亿元补贴资金，用于支持规模化猪场疫病防控与冷链物流建设。同时，玉米、豆粕价格较 2024 年高点回落 8%，自繁自养头均成本降至 18.5 元 / 公斤，而板块内龙头企业凭借集采优势，成本已控制在 17.2 元 / 公斤，亏损面收窄至 20%。政策支撑与成本下行，增强了市场对养殖企业 2026 年业绩反转的信心。
（三）资金避险需求上升，低估值板块受到青睐
近期大盘震荡加剧，猪肉板块市盈率（TTM）回落至 25 倍，低于农林牧渔行业 30 倍的均值，配置性价比凸显。北向资金当日净买入板块 1200 万元，其中罗牛山、正邦科技获外资增持；私募调研数据显示，11 月机构对生猪养殖企业调研频次环比增长 40%，资金正从高位赛道向 “业绩确定性强 + 政策敏感度高” 的防御性板块转移。
三、龙头股解析：资金聚焦三大细分主线
（一）困境反转龙头：正邦科技（002157）
正邦科技作为曾经的 “猪茅”，在经历 2023 年债务危机后，通过引入国资战投实现重组。当前生猪出栏量已恢复至 2024 年同期的 80%。当日资金净流入 2888 万元，体现了市场对其 “产能重启 + 成本优化” 的双重预期。公司最新财报显示，三季度养殖成本降至 17.8 元 / 公斤，环比下降 1.2 元，叠加 12 月即将迎来的冬季仔猪补栏旺季，股价弹性有望进一步释放。
（二）区域壁垒龙头：罗牛山（000735）
罗牛山深耕海南市场，凭借 “生猪养殖 + 冷链物流 + 房地产” 三轮驱动模式，成为区域猪肉供应龙头。海南生猪均价 7.2 元 / 斤（全国唯一突破 7 元的省份），显著高于内地 5.6 元 / 斤的均价，地域溢价率达 28%。公司旗下 30 万吨冷链物流基地已投入使用，旺季日均屠宰量达 5000 头，11 月猪肉制品销量同比增长 25%。资金以 3254 万元的净流入，认可其 “抗周期 + 高毛利” 特性。
（三）产业链一体化龙头：益生股份（002458）
与纯养殖企业不同，益生股份构建了 “祖代种鸡 - 父母代种鸡 - 商品代肉鸡” 完整产业链条，同时布局生猪养殖。其生猪养殖业务聚焦高毛利的黑猪品种，售价较普通生猪高 15%，11 月子公司山东益生种猪场出栏量环比增长 10%。当日 2.39% 的涨幅背后，是市场对其 “禽猪双轮驱动 + 种源自主可控” 长期价值的重估。
四、后市展望：短期博弈情绪，中长期关注产能去化节奏
短期（1 - 2 周）：在情绪驱动下，龙头股或延续活跃态势，但需警惕高换手标的回调风险。关注 12 月 5 日即将公布的能繁母猪存栏数据，若环比下降超过 1%，板块或迎来第二波催化。
中长期（1 - 3 个月）：据农业农村部预测，2026 年生猪出栏量有望减少 8% - 10%，供需缺口将支撑猪价回升至 7 - 8 元 / 斤。具备 “低成本 + 高弹性” 的罗牛山、正邦科技，以及布局屠宰加工的双汇发展（虽未上榜但产业链优势显著），或能享受行业反转红利。
结语：在周期底部探寻 “深蹲起跳” 的机遇
今日猪肉概念板块的逆势上涨，并非单纯的资金博弈，而是市场对 “猪周期下半场” 的提前布局。当产能去化进入 “不可逆” 阶段，当政策红利与消费旺季形成共振，板块正在从 “亏损阵痛” 转向 “价值发现”。对于投资者而言，或许无需纠结于短期猪价涨跌，而应聚焦于那些在行业寒冬中仍能 “稳产能、降成本、扩份额” 的龙头企业。毕竟，周期的波动从未停止，但只有真正的强者，才能在市场起伏中屹立不倒。
数据来源：东方财富 、Wind 资讯、金融终端、卓创资讯、农业农村部官网
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