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一、行情速递：主力合约放量下挫，创近十年同日最低
（一）全天走势：低开低走尽显疲态
2025 年 10 月 10 日，鸡蛋期货市场出现显著波动，主力合约 2511 的表现引发市场广泛关注。开盘时，该合约以 2870 元 / 500 千克的价格低开，相较于前一日 2871 元 / 千克的结算价，虽跌幅仅 0.03%，但已释放出市场波动的信号。
早盘阶段，受现货市场走弱影响，期货市场主力合约价格迅速下行，快速触及 2817 元 / 千克的低位，创下自 2015 年以来 10 月同期的最低纪录。市场参与者面对价格的急剧变化，反应各异，部分投资者选择抛售合约以规避风险，部分则持续关注市场动态，等待市场转向。
午后，市场并未出现预期的反弹，而是在低位震荡，多空双方激烈博弈。最终，空头力量占据主导，主力合约 2511 收报 2817 元 / 千克，较上一交易日下跌 54 元 / 千克，跌幅达 1.88%。当日成交量高达 35.62 万手，环比增长 12%，显示市场活跃度显著提升，同时也反映出多空双方分歧加剧。持仓量减少 1.75 万手，表明部分投资者选择离场观望，空头在市场中占据主动地位。
（二）跨期合约分化：近弱远强格局加剧
在主力合约 2511 大幅下挫的同时，其他跨期合约走势分化明显，近弱远强格局进一步加剧。2512 合约收盘价格为 3050 元 / 千克，跌幅为 0.13%，同样受到市场整体弱势的影响。2601 合约则展现出较强抗跌性，上涨 0.28%，收报 3255 元 / 千克。
主力合约 2511 与远月 2601 合约之间的价差扩大至 438 元 / 千克，反映出市场对鸡蛋期货短期和中长期预期存在显著分歧。短期来看，市场担忧供应过剩，大量鸡蛋涌入市场导致价格承压；中长期而言，产能去化预期增强，养殖户因利润微薄或亏损减少养殖规模，市场预期未来鸡蛋供应将减少，推动远月合约价格上涨。这种预期差异导致跨期合约分化加剧，投资者决策时需综合考虑多种因素，以应对复杂的市场环境。
二、走势解析：三大驱动逻辑主导盘面下挫
（一）供应端：高存栏 + 低淘汰，过剩压力持续释放
从供应端分析，鸡蛋市场当前面临较大的过剩压力，高存栏和低淘汰成为主导市场走势的关键因素。
根据钢联数据，9 月全国在产蛋鸡存栏量达到 13.7 亿只，同比增长 6.2%，创下近三年新高，远超市场预期。大量的蛋鸡存栏使得市场鸡蛋供应量大幅增加，对价格形成明显下行压力。回顾历史数据，2024 年下半年鸡苗销量高，种蛋利用率也高，直接导致 2025 年上半年新开产蛋鸡数量增加。尤其是 5、6 月份，新开产蛋鸡量仍处于高位，鸡龄结构年轻化，产能效率提升叠加 3 - 4 月补栏量高，7 - 8 月新开产蛋鸡进一步增加市场供应。6 月补栏的鸡苗在 9 月集中开产，使得 9 月新增鸡蛋产量环比增长 3.5%。更为关键的是，450 日龄以下年轻蛋鸡占比高达 78%，产蛋率维持在 92% 以上的高位，持续为市场提供大量鸡蛋。
不仅存栏量高，淘汰进度也不及预期，进一步加剧供应过剩局面。尽管当前养殖端已处于微亏状态，每斤鸡蛋成本约 3.2 元，而现货价格仅 3.1 元，但养殖户淘汰老鸡意愿不强。450 日龄以上老鸡淘汰量仅同比增长 8.5%，淘汰日龄延长至 510 天，较以往明显延长。产能去化节奏缓慢，导致市场库存连续两周增加。在主产区山东、河北，流通环节库存已达 1.5 天，环比增长 20%。这些库存的增加对市场价格构成潜在威胁。养殖户不愿淘汰老鸡，一方面是对未来蛋价回升抱有期望，另一方面是淘汰老鸡意味着放弃部分潜在收益，这种观望态度加剧了市场供需矛盾，持续释放供应过剩压力，对鸡蛋期货价格形成有力压制。
（二）需求端：旺季不旺，替代效应压制刚需
在需求端，鸡蛋市场未能呈现预期的旺季行情，呈现旺季不旺态势，替代效应显著压制刚需。
国庆假期集中备货结束后，鸡蛋市场需求迅速回落。家庭采购量周降 15%，餐饮端需求也回归常态，采购量大幅减少。在广东、浙江等地的商超，鸡蛋销量环比下降 10%。与此同时，生猪和鸡肉价格低位运行，使鸡蛋在市场竞争中处于劣势。生猪价格为 18.85 元 / 公斤，鸡肉价格为 17.9 元 / 公斤，在团膳、加工企业采购中，鸡蛋被替代比例大幅提升至 25%，市场份额被生猪和鸡肉抢占，鸡蛋刚需受到严重挤压。
南方地区持续阴雨天气进一步加剧鸡蛋市场困境，区域性滞销问题突出。持续降雨导致广东、福建等地鲜蛋运输损耗率升至 3%，到货量周降 12%，销区库存被动累积。贸易商为减少损失低价抛货，在河北，现货价跌至 2.4 元 / 斤，环比下降 5.8%，甚至低于期货盘面贴水 100 元 / 吨。这种区域性滞销不仅影响当地市场，也打击了整个市场信心，投资者对鸡蛋期货前景更为担忧。需求端的不利因素使得市场需求难以支撑价格上涨，在供应过剩背景下，进一步推动鸡蛋期货价格下跌。
（三）市场情绪：空头控盘，资金加速撤离
市场情绪在鸡蛋期货价格走势中起到重要作用，当前市场呈现空头控盘局面，资金加速撤离，加剧价格下跌。
在投资者交流平台，悲观情绪蔓延，投资者热议 “鸡蛋跌破十年新低” 话题，对市场前景表示担忧。有散户表达对市场的无奈，更有观点预测价格将进一步下跌，反映出投资者对市场的悲观预期。在这种情绪影响下，散户纷纷抛售合约，推动价格下跌。
中原期货、华联期货等专业机构一致看空鸡蛋期货市场，指出当前供强需弱格局短期内难以改变，市场缺乏上涨动力，短期反弹乏力。基于此，建议投资者逢高做空，通过卖出期货合约获取利润；在期权策略方面，建议卖出虚值看涨期权，以在市场下跌时获得稳定收益。主力席位持仓变化印证机构观点，主力席位净空单增加 5301 手，中信、华泰期货等增持空单超 2000 手。这些大型机构的操作强化空头力量，使多头在市场中处于劣势，鸡蛋期货价格在空头掌控下持续下行。
三、产业链影响：从养殖到投机的连锁反应
（一）养殖端：亏损扩大，补栏积极性降至冰点
鸡蛋期货价格暴跌对养殖端产生重大影响，养殖户面临严峻困境。
中小散户亏损加剧，每斤鸡蛋亏损达 0.1 - 0.2 元，对利润微薄的行业造成沉重打击。10 月第一周，鸡苗价格跌至 2.8 元 / 羽，环比下降 6.7%，进一步降低养殖户补栏意愿。补栏量同比下降 15%，养殖户谨慎观望，不敢轻易增加养殖数量。规模场虽维持正常出栏，但对后市信心不足，9 月能繁母鸡存栏环比持平，不再积极扩大养殖规模，选择保守经营等待市场转机。
为降低成本，部分养殖户采取 “以蛋代粮” 措施，在华北地区，“鸡蛋喂猪” 现象时有发生。这种做法虽短期内降低养殖成本，但加剧鸡蛋市场供应过剩，同时导致饲料原料价格下跌，玉米、豆粕等价格承压，整个产业链陷入恶性循环。养殖端的困境不仅影响养殖户生计，也对鸡蛋产业链的稳定发展造成巨大冲击。
（二）期货市场：技术面破位，空头趋势强化
在期货市场，鸡蛋主力合约 2511 走势不容乐观，技术面破位，空头趋势强化。
从日线级别分析，合约价格跌破 2850 元关键支撑位，引发连锁反应。MACD 绿柱不断放大，显示市场弱势；KDJ 指标进入超卖区，J 值低至 - 5，表明市场极度超卖，价格可能进一步下跌；布林带下轨开口扩大，预示空头力量增强。技术分析人士指出，若下周无法收复 2850 元，合约价格可能下探 2700 元历史低位。投资者依据技术指标调整投资策略，以应对市场风险。
期现套利空间不断收窄，降至 100 元 / 吨以内，现货商观望情绪浓厚。与此同时，交割库仓单量环比增加 26 手，预示交割压力加剧。大量仓单增加市场供应压力，现货商面临鸡蛋销售难题。期货市场的不利走势影响投资者利益，打击市场信心，使市场陷入恐慌氛围。
四、后市展望：短期承压寻底，中长期看产能去化
（一）短期走势：2800 元成多空生死线
展望未来一周，鸡蛋期货主力合约 2511 走势存在不确定性，2800 元整数关口成为多空双方争夺焦点。
现货市场表现仍是影响期货价格的关键因素。若现货价格继续下跌，特别是河北等主产区鸡蛋价格跌破 2.3 元 / 斤，将加剧市场悲观情绪，程序化交易系统可能触发止损抛盘机制，大量抛盘将使期货价格面临下行压力，下探 2750 - 2700 元区间的可能性增加。历史上曾出现因现货价格大幅下跌引发程序化交易止损抛盘导致期货价格暴跌的情况，一旦发生，市场将陷入恐慌，投资者纷纷抛售合约。
市场也存在反弹可能性，但需满足两个条件：一是南方地区降雨尽快结束，以降低鸡蛋运输损耗，加速销区库存去化，释放市场需求，为期货价格反弹提供支撑；二是淘汰鸡出栏量大幅增加，周增超过 10%，使存栏数据边际改善，缓解市场供应压力，恢复养殖端信心。只有当这两个条件同时满足，期货价格才可能迎来反弹机会。
（二）中长期逻辑：产能出清决定反转时机
从中长期来看，鸡蛋期货市场反转时机取决于产能出清程度。当前鸡蛋期货价格低于养殖成本线 5%，养殖户面临亏损。但历史经验表明，行业深度去产能通常需要亏损持续 2 个季度以上。2016 年和 2020 年产能过剩周期中，蛋鸡行业分别经历 6 个季度和 5 个季度亏损才实现深度去产能，随后市场反转。
若 2511 合约在 11 月交割前维持在 2800 元以下，将对中小散户形成较大压力，促使其加速淘汰老鸡，减少损失。大量老鸡淘汰将减少市场鸡蛋供应量，为 2026 年一季度行情筑底。随着产能逐步出清，市场供需关系改善，鸡蛋期货价格将迎来反转机会。
对于投资者而言，不同投资期限需采取不同策略。短期投资者可逢高做空，止损位设置在 2850 元，以获取短期收益；中长线资金可关注 12 月合约（2601）逢低布局机会，2601 合约对应春节前行情，随着春节前备货需求增加，若在价格较低时布局多单，有望获得丰厚回报。投资者操作时需密切关注市场动态，及时调整投资策略，降低风险。
五、操作策略与风险提示
（一）不同投资者策略
面对复杂多变的鸡蛋期货市场，不同类型投资者需制定差异化操作策略，以实现风险可控下的收益最大化。
短线投机者可利用市场短期波动获取收益，在当前空头趋势明显的情况下，反弹做空较为适宜。当价格反弹至 2850 元附近时，可考虑入场做空，设置 2870 元为止损位，一旦价格突破止损位，应果断止损，避免损失扩大。仓位控制在 15% 以内，以降低风险。
波段投资者注重市场中期趋势，当前鸡蛋期货市场不确定性较大，多空因素交织，中期趋势难以判断，观望为主是较为明智的选择。保持空仓，等待市场趋势更加明朗，避免盲目操作。
套保商主要关注现货市场风险，通过期货市场套期保值锁定价格风险。当期货价格在 2850 元以上时，可逢高进行套保操作，根据自身现货需求按需套保，确保期货市场操作与现货市场风险匹配，在交割时履行交割义务，实现套期保值目的。
（二）风险提示
在投资鸡蛋期货过程中，投资者需密切关注市场动态，警惕潜在风险。
密切跟踪每周三公布的 “全国鸡蛋库存数据”，这是反映市场供需关系的重要指标。若流通环节库存下降超 5%，可能表明市场供应压力缓解，空头回补可能性增加，引发技术性反弹，导致期货价格上涨。投资者需及时调整投资策略，避免市场变化带来损失。
关注 10 月中下旬北方降温进度，这对鸡蛋市场需求有重要影响。若家庭腌腊需求提前启动，大量鸡蛋将用于制作腌腊食品，阶段性提振现货价格，带动期货价格上升。投资者需关注这一市场变化，把握投资机会。（数据支持：农业农村部、大商所、钢联数据）
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