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一、猪价呈现 “深蹲起跳” 态势：阶段性底部显现，反弹动力溯源
10 月的生猪市场行情波动剧烈，价格走势起伏不定，备受养殖户与行业观察者关注。月初，猪价延续前期跌势，持续下行，10 月 13 日降至 10.81 元 / 公斤，为年内最低点，与年初高位相比，累计跌幅超 33%，众多养殖户面临较大压力。彼时，市场弥漫着悲观氛围。
然而，市场形势迅速反转。短短一周多时间，猪价强势反弹。截至 10 月 21 日，全国前三等级白条均价涨至 14.62 元 / 公斤 ，较月内低点上涨 0.23 元 / 公斤，涨幅达 1.6%，实现 “深蹲起跳”。这一戏剧性变化，出乎市场各方意料，引发广泛关注与讨论。
此次猪价反弹并非偶然，是多重因素共同作用的结果。从需求端分析，北方气温骤降起到关键推动作用。随着冷空气来袭，居民对猪肉的消费需求显著增加，日均猪肉采购量环比大幅提升 12%。在东北等地，火锅、炖菜等以猪肉为食材的菜品销量大增，家庭主妇加大猪肉采购量。同时，二次育肥户入场也为猪价反弹提供动力。他们抓住猪价低位时机，单周标猪收购量暴增 20%。在山东，不少二次育肥户一次性购入上百头标猪，期望后期猪价上涨获取利润。需求的强劲增长，推动屠宰企业开工率从 28% 迅速回升至 35%，生产繁忙。
但在反弹形势下，供给端压力不容忽视。规模场出栏量不仅未减少，反而上升。10 月 173 家重点规模场商品猪出栏量达 1339.33 万头，环比增长 5.48%，创下年内次高纪录。部分大型养殖企业为完成年度销售目标，加快出栏节奏，大量生猪涌入市场，阻碍猪价反弹。
二、供给端：规模场放量与散户压栏，多空博弈激烈
（一）规模企业 “以量换价”，11-12 月出栏压力隐现
从生产周期看，当前出栏生猪对应 4 月前后的仔猪补栏。彼时规模场因看好端午行情，普遍加大投苗量，导致 10 月理论出栏量同比增加 18%。尽管 9 月部分企业因价格暴跌未完成计划，但 10 月日均出栏量仍较 9 月增长 9%，龙头企业普遍采取 “快进快出” 策略。某头部猪企负责人透露，其 10 月生猪出栏均重控制在 115 公斤，较去年同期下降 8 公斤，以避免压栏亏损。
这种 “以量换价” 策略，短期内可增加企业现金流，缓解资金压力，但长期来看，可能加剧市场供需失衡。大量生猪集中出栏，使市场猪肉供应迅速增加，供过于求局面加剧，猪价面临更大下行压力。对于成本控制能力较弱的中小规模场，在低价竞争环境下，生存空间被压缩，面临较大经营风险。
展望 11-12 月，规模场出栏压力依旧较大。前期产能扩张效应持续显现，部分企业为完成年度业绩目标，可能继续加快出栏节奏。据行业机构预测，11-12 月规模场出栏量有望再创新高，同比增幅或超 20%。这给猪价反弹带来不利影响，市场供需关系将面临更严峻考验。
（二）散户与二育 “逆向操作”，成为短期价格稳定因素
与规模场不同，中小散户压栏惜售情绪增强。据 Mysteel 调研，全国散户生猪存栏均重已达 123 公斤，超 130 公斤的大猪占比提升至 15%，体现市场对冬季腌腊旺季的预期。二次育肥群体积极入场，河南、山东等地二育户收购价较市场价溢价 5%-8%，单周新增补栏量达 50 万头，相当于分流了 12% 的当期标猪供应。
散户和二育户的 “逆向操作”，在一定程度上改变市场供需格局，成为短期猪价的稳定因素。他们的压栏惜售和积极补栏行为，减少市场生猪供应量，缓解供应过剩压力，为猪价反弹提供支撑。但这种支撑作用能否持续存在不确定性。一旦市场行情逆转，散户和二育户可能迅速抛售生猪，导致市场供应瞬间增加，猪价再次面临下行风险。此外，散户和二育户决策受市场情绪和预期影响较大，缺乏科学市场分析和风险评估，易盲目跟风，在当前复杂市场环境下，其操作可能加剧市场波动，带来更多不确定性。
三、需求端：气温与节日双重驱动，旺季预期能否实现
（一）季节性消费回暖 “虽迟但至”，北方需求率先启动
10 月中旬，一股强冷空气影响华北、东北等地，气温骤降 10℃以上。这一变化刺激了猪肉消费市场。
北方地区，农贸市场猪肉摊位前顾客增多，摊主忙碌。市场统计数据显示，农贸市场猪肉销量周增 15%，增长幅度较为明显。家庭采购模式从 “按需购买” 转变为 “逢低囤货”。在东北部分城市，不少家庭一次性购买十几斤甚至几十斤猪肉储存。
北京作为北方重要消费市场，超市猪肉销售数据体现消费变化。某大型连锁超市负责人表示，近期猪腿肉、五花肉销量环比增长 25%。部分门店推出的 “火锅食材套餐” 中，猪骨、猪肝等副产品销量激增 40%。寒冷天气下，火锅成为不少家庭选择，猪骨熬制的汤底和猪肝等配菜受欢迎。
屠宰企业也感受到市场变化。东北某屠企负责人称，冷鲜肉订单量已连续 3 周上涨，直发终端比例从 40% 提升至 65%，更多猪肉直接进入消费者手中。为满足市场需求，屠企加大生产力度，增加采购量，与养殖户合作更紧密。
（二）腌腊季 “南强北弱” 格局初显，西南市场成关键变量
北方消费回暖，但南方尤其是西南地区才是 “需求重头戏”。西南地区独特饮食文化和气候条件，使腌腊成为当地冬季传统习俗。每年 11 - 12 月，四川、重庆等地大街小巷弥漫腌腊香味。
据专业机构测算，四川、重庆两地每年 11 - 12 月腌腊猪肉消费量占全年的 35%，对应生猪需求约 600 万吨，对生猪市场影响重大。目前，四川屠企已捕捉到市场信号，开工率从 22% 迅速升至 28%，部分加工厂开始试探性收购膘厚 3cm 以上的肥猪。在四川农村，家家户户忙着腌制腊肉、灌制香肠，肥猪是制作腌腊制品的优质原料，加工厂为收购优质肥猪，收购价格较标猪高 0.3 元 / 公斤。
不过，对比近三年数据，当前西南地区生猪存栏均重 128 公斤，较 2022 年同期低 5 公斤。这一细微变化可能导致腌腊原料供应偏紧。生猪存栏均重下降，意味着市场肥猪数量减少，屠企和养殖户之间的博弈将更激烈。若供应持续偏紧，不仅影响腌腊制品产量和质量，还可能推动猪价进一步上涨 。对于消费者，今年腌腊季购买心仪腌腊制品可能需花费更多时间和金钱。对于养殖户，这既是挑战也是机遇，合理安排养殖计划、把握市场行情成为重要任务。
四、中期走势：产能去化速度决定反弹高度
展望未来，生猪市场中期走势存在不确定性，能繁母猪数据是关键因素。回溯到 10 个月前，即 2024 年 12 月，全国能繁母猪存栏量达 4100 万头 。按照生猪生长周期，这一数据对应 11 - 12 月的生猪理论出栏量。据专业机构测算，在此存栏量基础上，11 - 12 月生猪理论出栏量仍将保持 6% - 8% 的增长幅度，表明供给过剩压力未根本缓解，对市场形成较大压力。
需求端表现也备受关注。尽管 11 - 12 月是传统肉类消费旺季，居民对猪肉需求通常会增加，但实际需求增长幅度存在局限性。预计旺季加持下，需求端最大增幅不超 15%。与供给端增长相比，这一增幅难以完全对冲供给增量，中期内市场供需仍倾向供给端，猪价面临较大下行压力。
在这样的市场背景下，猪价走势分析如下：
短期（10 月底 - 11 月中）：此阶段，二次育肥补栏与气温利好是支撑猪价的重要因素。气温降低，居民猪肉消费需求增加，二次育肥户积极入场加大生猪收购力度，推动猪价震荡偏强。从市场数据看，外三元均价有望冲高至 15.5 元 / 公斤 ，给养殖户带来一定希望。但需关注集团场动向，价格上涨时，集团场可能加大出栏量获取利润，这种 “逢高抛储” 行为会压制猪价上涨，使猪价反弹面临困难。
中期（11 月下旬 - 12 月）：进入这一阶段，腌腊季实际需求成为影响猪价走势的关键。若腌腊季实际需求不及预期，市场猪肉消化速度放缓，库存压力增大。同时，散户集中出栏可能性增加，市场前景不明朗时，散户为避免损失会提前出栏。这双重因素叠加，使猪价存在二次探底风险。需密切关注 14 元 / 公斤整数关口得失，一旦跌破，市场悲观情绪可能蔓延，猪价或将陷入更低谷。
长期变量：除短期和中期走势分析，还需关注 11 月能繁母猪存栏变化。这一数据可预示市场供需变化。若 11 月能繁母猪存栏环比降幅超 1.5%，表明产能去化速度加快，将对未来生猪市场产生深远影响。按生猪生长周期推算，预示 2026 年 Q1 产能拐点或至，届时市场供需关系将根本性转变，猪价有望真正反转。反之，若能繁母猪存栏降幅不明显甚至增长，猪价或延续 “旺季反弹 - 淡季下跌” 的周期震荡，市场仍在供需博弈中艰难发展。
结语：猪价进入 “技术性反弹” 窗口期，警惕情绪驱动追高风险当前，猪价反弹更多是超跌后的技术性修复，并非趋势性反转。养殖户应保持理性，规模场应借反弹时机优化出栏结构，避免过度压栏的短视行为，防止后期被动。
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