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一、核心提示：主力合约小幅收跌，现货疲弱拖累期货表现
截至 2025 年 11 月 18 日 14:58，鸡蛋期货主力合约 2601 报价为 3186 元 / 500 千克，较前一交易日下跌 27 元，跌幅达 0.84%。当日开盘价 3222 元，最高价 3233 元，最低价 3172 元，成交量为 13.57 万手，持仓量 22.29 万手，呈现出 “高开低走、持仓增加” 的空头增仓态势。现货市场同步下行，北京、山东等地鸡蛋批发价单日下跌幅度在 0.1 - 0.3 元 / 斤。终端消费淡季以及供应过剩预期限制了期货的反弹空间，当前市场重点关注产能去化节奏以及春节备货周期的博弈情况。
二、当日价格走势：期现共振回调，区域现货分化加剧
（一）期货市场：主力合约领跌，远月合约分化
主力合约 2601：作为春节前最后一个交易活跃合约，今日受现货市场影响震荡下行，盘中跌破 3200 元这一关键心理关口，最终收于 3186 元，相较于 11 月上旬高点回落 4.5%。从技术层面分析，MACD 绿柱放大，RSI 指标处于 45，进入弱势区间，短期内空头趋势仍将延续。
跨期价差收窄：2601 合约较近月 2512 合约升水 216 元（前一日为 230 元），这表明市场对远期供需紧张的预期有所降温；与 2602 合约价差缩小至 51 元，远月合约间 Contango 结构弱化，体现出资金对中长期矛盾的分歧加剧。
（二）现货市场：全国超八成地区下跌，低价区扩围
北方主产区：北京主流批发价为 130 元 / 44 斤（约 2.95 元 / 斤），较昨日下降 3 元；山东菏泽曹县褐壳大蛋到户价 84 元 / 30 斤（约 2.8 元 / 斤），单日下跌 3 元 / 箱，德州、聊城等地走货量减少 15%，养殖户被迫降价促销。
南方销区：上海褐壳鸡蛋 88 元 / 27.5 斤（约 3.19 元 / 斤）价格持稳，但广东佛山、广西新柳邕市场由于终端需求疲软，成交价较上周微降 0.1 元 / 斤，呈现出 “价稳量缩” 的格局。
三、三大核心驱动因素解析
（一）供应端：高存栏压制短期预期，去化节奏成关键
产能高位运行：根据农业农村部数据显示，10 月在产蛋鸡存栏量达到 13.4 亿只，同比增长 6.77%，创下历史同期新高。11 月新增开产蛋鸡对应 2 月补栏高峰，短期内供应过剩压力难以得到有效缓解。
淘汰鸡进度分化：北方地区淘汰鸡价格在 2.9 - 3.0 元 / 斤，养殖户惜售情绪升温，淘汰日龄延长至 520 天；南方部分产区因亏损加剧，周度淘汰量增加 10%，但整体去化速度仍未达到预期水平。
（二）需求端：淡季特征显著，远期备货初现分歧
短期消费疲软：全国农贸市场鸡蛋销量周环比下降 8%，学校、餐饮订单进入传统淡季，替代品（猪肉、禽肉）价格较低，分流了部分需求，终端采购以刚性需求为主。
远期预期支撑：食品加工企业开始试探性储备春节原料，2601 合约隐含 12 月后需求回暖预期，但当前现货与期货价差达到 0.3 元 / 斤，反映出市场对于 “旺季能否旺销” 存在不同看法。
（三）成本与资金面：饲料高位支撑 vs 空头资金主导
养殖成本承压：玉米、豆粕价格维持在高位，单斤鸡蛋养殖成本达到 3.1 元，2601 合约现价 3.186 元 / 斤仅能覆盖成本线。规模场通过期货套保锁定利润，散户惜售情绪对现货抗跌起到支撑作用。
市场情绪偏空：商品期货市场整体资金流出 5.7 亿元，鸡蛋板块净流入 1200 万元，但主力合约净空头增仓 2800 手，这反映出资金主要围绕短期供需矛盾进行博弈，逢高做空策略占据优势。
四、后市展望：短期震荡寻底，中期关注两大转机
（一）短期走势（11 月底前）：现货拖累下或测试 3150 元
支撑利空因素：北方集中出栏可能导致现货价格再次下降 0.1 - 0.2 元 / 斤，期货价格随之回调，技术面上 3150 元（60 日均线）成为关键支撑位。
利好信号：若 11 月淘汰量超出预期（周度增长 15% 以上），或者饲料价格回落降低养殖成本，合约价格有望在 3150 - 3200 元区间筑底。
（二）中期机会（12 月起）：产能去化与节日效应或驱动反弹
供需边际改善：预计 12 月在产蛋鸡存栏量环比下降 1%，再加上春节前 45 天集中备货，现货价格可能反弹至 3.3 - 3.5 元 / 斤，从而带动期货价格出现修复性上涨。
资金轮动效应：随着生猪等品种价格调整，鸡蛋远期合约的低估值优势可能吸引资金回流，2601 合约目标价位可上看至 3300 元。
五、操作建议：分化行情下的策略选择
（一）投机者
短期在 3200 元以上轻仓试空，设置止损位 3230 元，目标价位 3150 元。
中期关注 3150 元支撑位，若有效企稳可布局多单，博弈春节备货预期。
（二）套保者
养殖场在 3200 元以上可对冲 50% 存栏量，锁定远期利润。
贸易商可结合现货采购，在 2601 合约价格处于 3150 元以下时建立虚拟库存，降低现货价格波动风险。
（三）产业客户
密切跟踪淘汰鸡日龄、饲料原料价格以及食品加工企业备货进度，在 3150 元以下可分批囤货，对应现货 3.1 元 / 斤以下时安全边际较高。
数据来源：大连商品交易所、卓创资讯、金投期货
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