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一、育肥牛市场触底反弹，架子牛行情率先企稳[图片]
（一）育肥牛现货领涨，市场情绪显著提振
在经历了前期的回调后，北美育肥牛市场近来呈现出强劲的回暖态势，犹如冬日里的一抹暖阳，为整个行业注入了新的活力。截至 12 月 6 日当周，加拿大阿尔伯塔省屠宰企业在采购育肥牛时表现出了强烈的需求，以 485 - 490 美元 / 英担（胴体价）的价格积极购入，较上周上涨了 5 - 10 美元，折合活牛价约 291 - 294 美元 / 英担 。这一价格的上涨，无疑给市场传递了一个积极的信号，就像在平静的湖面上投下了一颗石子，激起了层层涟漪。
随着年末的临近，美加多地的买家纷纷嗅到了商机，积极涌入市场，开启了年末备货的热潮。其中，来自安大略、阿尔伯塔及美国的订单量显著增加，就像是一场购物狂欢节，大家都在为即将到来的需求高峰做准备。与此同时，CME 活牛期货市场也不甘示弱，价格走强，反映出市场对 2026 年初供应偏紧的预期。这种预期就像是一种无形的力量，推动着市场情绪不断升温，让养殖户们看到了希望的曙光。
尽管当前育肥牛养殖仍处于亏损状态，目前的盈亏平衡点约为 305 - 307 美元 / 英担，而实际售价低于这一平衡点，但饲料养殖户们却普遍看好春季行情。他们就像一群坚定的投资者，在黑暗中看到了黎明的曙光，坚信短期的回调只是暂时的，不会改变长期向好的趋势。这种乐观的情绪在行业内蔓延，形成了一种积极向上的氛围。
（二）架子牛价格止跌回升，优质小牛成市场焦点
育肥牛市场的回暖，就像一阵春风，吹绿了整个草原，也带动了架子牛市场的复苏。近期，加拿大各地的拍卖市场热闹非凡，交投火热程度堪称火爆，优质小牛的价格更是屡创新高，成为了市场上最耀眼的明星。
在阿尔伯塔，1100 磅混合公牛犊以 430 美元 / 英担的价格成交，展现出了其强大的市场竞争力；庞诺卡的 502 磅安格斯杂交断奶公牛更是一骑绝尘，高达 682 美元 / 英担的价格让人惊叹不已。在这场价格的盛宴中，500 - 600 磅小体重优质断奶牛犊成为了最受追捧的对象，它们就像珍贵的宝石，吸引着众多买家的目光。买家们纷纷展开激烈的竞价，仿佛在进行一场紧张刺激的比赛，每一次出价都充满了决心和期待。
值得注意的是，带免疫记录和预处理的牛只在市场上享有显著的溢价。这就好比给商品加上了一层优质的标签，使其在众多同类产品中脱颖而出。这种现象反映出市场对未来育肥利润的强烈预期，买家们愿意为这些具有更高潜力的牛只支付更高的价格。架子牛市场的这种表现，就像是提前吹响了牛市的号角，让人们对未来的市场充满了期待。
二、多重因素支撑牛价上行，供需格局持续优化
（一）成本端与需求端共振，育肥牛涨价动能充足
在肉牛养殖的成本结构中，饲料成本占据着举足轻重的地位，就像基石对于高楼大厦一样关键。加拿大在 2025 年迎来了大麦丰收，产量高达 970 万吨，这一数字高于去年的 810 万吨以及五年均值 890 万吨，本应是一个令人欣喜的消息。然而，大麦出口的激增却打破了国内饲用供应的平衡，就像天平的一端突然加重了砝码，导致国内饲用供应紧张。莱斯布里奇地区饲用大麦价格已涨至 270 - 275 加元 / 吨 ，较收获期低点上涨了 25 加元 ，并且短期内，大麦价格仍有 10 - 20 加元 / 吨的上涨空间。
饲料成本的上升直接推动了育肥牛养殖成本的增加，据测算，2026 年 4 月育肥牛盈亏平衡价将升至 340 - 345 美元 / 英担 。这一变化就像是给市场传递了一个明确的信号，表明未来育肥牛的售价需要达到这个水平，养殖户才能实现收支平衡。而当前 4 月活牛期货仅反映约 314 美元 / 英担的价格 ，这之间的差价意味着市场预期未来四个月现货价将上涨超 30 美元 / 英担 。这种成本支撑与期货预期的双重利好，就像给育肥牛价格上涨安装了两台强劲的引擎，为其提供了充足的动能。成本的上升促使养殖户期望更高的售价来覆盖成本，而期货市场的预期则反映了市场参与者对未来价格走势的乐观判断，两者相互作用，共同推动了育肥牛价格上涨的预期。
（二）进口政策与产业周期共振，缓解短期供应压力
国际贸易政策的调整往往会对国内市场产生深远的影响，就像蝴蝶扇动翅膀可能引发一场风暴一样。美国预计将于 2026 年 1 月重新开放墨西哥架子牛进口，这一消息无疑给美国肉牛市场注入了一剂强心针。此前，由于新世界螺旋蝇疫情的爆发，美国关闭了从墨西哥的进口通道，如今随着疫情得到控制，进口的重启将为美国市场带来新的牛源。初期贸易量虽然有限，但到 2026 年夏季有望恢复至正常水平，约每月 10 万头。这一举措就像是在干涸的土地上引入了一股清泉，将在一定程度上缓解美国牛源紧张的问题。
从产业周期的角度来看，2025 年美国牛犊产量与 2024 年持平，这表明美国肉牛产业在经历了一段时间的发展后，进入了一个相对稳定的阶段。而 2026 年因母牛保留率提高，牛犊产量或小幅增长，这为未来的肉牛供应提供了一定的保障，就像是种下了希望的种子，等待着收获的季节。与此同时，美国肉牛屠宰量将降至 2016 年以来最低，约 260 万头。屠宰量的下降意味着市场上的牛肉供应量将减少，而需求却依然存在，这将对牛肉价格形成有力的支撑，就像物以稀为贵一样，稀缺的牛肉将获得更高的价格。进口政策的调整与产业周期的变化相互配合，共同作用于市场，使得供需紧平衡格局更加凸显，为牛价的上涨创造了有利的条件。
三、后市展望：消费旺季叠加供应收缩，牛价剑指历史高点
（一）供需紧平衡延续，2026 年二季度成关键窗口展望
未来，北美肉牛市场的供需格局将继续保持紧平衡状态，这一态势就像一根紧绷的琴弦，每一个细微的变化都可能引发市场的强烈反应。在需求端，美股的持续走强以及企业年终奖的丰厚发放，就像为市场注入了一剂兴奋剂，使得消费者的购买力得到了显著提升，从而推动了 2026 年上半年牛肉消费需求的乐观预期。这种强劲的需求就像汹涌的潮水，不断冲击着市场的供应端。
在供应端，美国肉牛屠宰量将降至 2016 年以来最低，约 260 万头。这一数据的背后，是前期母牛淘汰和屠宰量下降的长期影响，就像多米诺骨牌一样，一环扣一环，导致了市场上牛肉供应量的持续收缩。这种供应的收缩与强劲的需求形成了鲜明的对比，使得供需紧平衡的格局更加凸显。
活牛价格在 2025 年四季度回调后已筑底，就像经历了一场暴风雨后的海面，逐渐恢复平静。随着 2026 年春季育肥牛出栏旺季的到来，市场供应将有所增加，但由于需求的持续强劲，价格有望逐步回升。二季度或成为关键窗口，市场预期活牛价格有望在此时重返历史高点。这一预期就像一盏明灯，照亮了养殖户前行的道路，也吸引了众多投资者的目光。在这个关键时期，市场的每一个变化都将备受关注，任何一个细微的因素都可能影响价格的走势。
（二）养殖户策略：把握优质牛源，合理布局产能
面对当前市场的机遇与挑战，养殖户需要制定合理的策略，就像航海者需要准确的航线一样，才能在市场的海洋中稳健前行。在架子牛市场中，带免疫记录、预处理的优质小牛溢价显著，这就像是市场给这些优质牛只贴上了 “高价” 的标签。因此，建议养殖户密切关注 500 - 600 磅断奶牛犊，这些小牛就像潜力股，具有巨大的成长空间。加强健康管理和数据记录，就像是为这些潜力股提供了坚实的保障，能够有效提升其市场竞争力。
尽管饲料成本上升，给养殖户带来了一定的压力，就像背负了一个沉重的包袱，但期货市场与现货市场的正向预期显示牛市逻辑未改。这就像是在黑暗中看到了曙光，让养殖户们坚定了信心。合理补栏，就像是在合适的时机播种，有望分享 2026 年牛价上涨的红利。在补栏过程中，养殖户需要综合考虑市场需求、养殖成本、牛只质量等多方面因素，做出明智的决策。
北美肉牛市场正从回调中走出，育肥牛与架子牛市场的积极信号预示着 2026 年二季度的价格冲刺。尽管短期仍有成本压力，但供需格局优化与消费提振将成为牛价上行的核心动力，行业拐点已至。养殖户需聚焦优质产能，就像聚焦宝藏一样，精准把握市场机遇，迎接新一轮牛市周期。在这个充满机遇与挑战的市场中，只有那些敏锐洞察市场变化、果断采取行动的养殖户，才能在牛市中收获丰厚的回报。
数据来源： CME（芝加哥商业交易所）、加拿大农业与农业食品部（AAFC）、美国农业部（USDA）、美国海关与边境保护局、
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