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豆粕价格狂飙：供应危机下的市场博弈与未来走向
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/2/12 7:40:07 关注：76 评论： 我要投稿
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豆粕价格 “高烧不退”，究竟所为何来？
最近，豆粕市场可谓是 “涨” 声一片，价格一路狂飙，让不少业内人士和投资者都瞪大了眼睛。截至 2 月 10 日，全国豆粕现货均价达到了 3757 元 / 吨，较节前大幅上涨 524 元 / 吨 ，这涨幅，简直像坐了火箭！再看看基差均价，截至 2 月 10 日，豆粕现货基差均价达到 801 元 / 吨，较节前的 423 元 / 吨大幅提升，东北地区部分区域豆粕现货基差更是突破千元关口，南北价差也在进一步扩大。这豆粕价格如此疯狂地上涨，到底是怎么回事呢？是市场的正常波动，还是背后有什么不为人知的因素在推动？相信大家和我一样，都充满了好奇，下面就让我们一起来揭开这背后的神秘面纱。
导火索：贸易关税与南美天气 “双杀”
（一）美国贸易关税的蝴蝶效应
自美国新总统任职以来，贸易保护主义的大棒就开始四处挥舞，对众多贸易国家加征关税，其中对中国输美商品加征 10% 关税这一举措，无疑在全球贸易的湖面投下了一颗巨石，激起千层浪。虽说中国反制贸易清单中没有直接把大豆品种纳入其中，但这关税的调整，就像推倒了多米诺骨牌，产生了一系列连锁反应，间接提振了国内豆粕市场。
从市场心理预期角度来看，美国加征关税以及中国的反制措施，让市场充满了不确定性。投资者和相关企业开始担忧未来大豆进口的成本和供应稳定性 。这种担忧情绪就像病毒一样在市场中迅速传播，使得大家对豆粕的价格预期大幅提升。就好比在一场足球比赛中，原本双方势均力敌，突然一方球队的核心球员被罚下，观众们对比赛结果的预期就会立刻改变。市场参与者们担心大豆供应可能会受到影响，于是纷纷提前布局，增加豆粕的采购量，这就为豆粕价格上涨提供了心理层面的支撑。
而且，贸易关税的调整，也使得国内市场对国产豆粕以及其他进口渠道豆粕的需求预期增加。大家都在寻找可能的替代方案，以降低贸易关税带来的风险，这也在一定程度上刺激了国内豆粕市场的活跃度，推动价格上涨。
（二）南美天气：大豆的 “生死劫”
如果说美国贸易关税是从市场预期层面影响豆粕价格，那么南美不利的天气状况则是从实实在在的供应端给豆粕市场带来了巨大冲击。
阿根廷，作为全球重要的大豆生产国，此刻正遭受着干旱天气的折磨。在大豆关键定产阶段，阿根廷作物区长时间被干旱笼罩，就像一个人长时间得不到水喝，身体会越来越虚弱一样，大豆的生长也受到了极大的阻碍。各大机构纷纷下调其产量预估，普遍下调 200 - 300 万吨至 4900 - 5000 万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所把产量预期从 5080 万吨下调至 5060 万吨 ，南美作物专家迈克尔?科尔多涅博士也将产量预估从 5500 万吨调低至 5300 万吨。尽管近期有一些降雨，但对于已经深受干旱之苦的大豆来说，这点雨水就像是杯水车薪，市场对其大豆产量的担忧丝毫没有减少。
再看巴西，情况也不容乐观。巴西大豆因降雨过多导致收割进度缓慢。截至 2 月 7 日，巴西 2024/25 年度大豆作物收割率仅达 16.78%，和上年同期的 23.83% 相比，明显落后。虽然巴西中部地区收割进度有所加快，可最大产量的马托格罗索州严重延迟，依旧让市场忧心忡忡。就好比一场接力赛，马托格罗索州这个关键的 “接力棒” 没交接好，整个比赛的节奏就被打乱了。
这种南美不利的天气状况，和美国关税调整一唱一和，共同促使节后豆粕价格跳空高开。市场就像一个灵敏的探测器，迅速消化了这些假期利好消息，豆粕价格也随之开启了疯狂上涨模式。
根本原因：供应端的 “断链危机”
（一）巴西装船困境，大豆到港 “难产”
如果说贸易关税和南美天气是豆粕价格上涨的导火索，那么巴西装船缓慢导致国内大豆到港骤减，则是这场价格上涨风暴的核心推动力。巴西，作为全球大豆的主要供应国，其一举一动都牵动着全球豆粕市场的神经。
Mysteel 农产品统计数据清晰地揭示了这一严峻的情况：2025 年 1 月份，巴西各港口对中国已发船总量仅为 85.57 万吨，环比上月减少 14.28 万吨，同比去年更是减少 92.09 万吨，减幅高达 51.83% 。这组数据就像一记重锤，狠狠地砸在了国内大豆市场的供应链条上。原本稳定的供应节奏被彻底打乱，国内进口大豆供应出现了巨大的缺口。
就好比一个工厂，原材料的供应突然大幅减少，生产自然就会受到严重影响。巴西大豆装船量的骤减，使得国内油厂面临着 “无米下锅” 的尴尬局面。大豆是生产豆粕的关键原材料，原材料供应不足，豆粕的产量自然也会随之下降，这就为豆粕现货供应紧张埋下了伏笔。
（二）供需错配，雪上加霜
除了巴西装船缓慢这个关键因素外，春节前后饲料企业和油厂开机时间的差异，以及节后一系列相关因素的共同作用，进一步加剧了豆粕现货供应的紧张局势。
春节前，下游饲料企业出于各种考虑，备货较为谨慎，整体备货量较少。这就好比在冬天来临之前，动物们没有储备足够的食物。而今年节后，饲料厂开机时间早于往年，就像动物们提前结束了冬眠，早早地开始寻找食物。然而，油厂开机却稍晚，这就导致了供需出现错配。饲料厂急需豆粕来生产饲料，可油厂却还没有足够的豆粕供应，就像一场接力赛，交接棒没有顺利传递。
节后，随着市场的逐步复苏，需求也在逐步恢复。但此时，油厂开机率却处于较低水平，这使得豆粕的供应无法满足市场的需求。就像一个水龙头，出水的速度远远跟不上人们用水的速度。
不仅如此，各地港口通关政策仍维持节前严格的通关节奏，这使得大豆的通关速度受到影响，进一步加剧了大豆供应的紧张局面。部分地区油厂因大豆续不上，甚至存在停机计划，这无疑是给本就紧张的豆粕现货市场火上浇油。下游饲料养殖企业担忧后续豆粕供应，采购情绪高涨，而此时油厂掌握着货价权，在这种卖方市场的情况下，豆粕现货价格不断攀升，最终达到了当下的高基差豆粕。
追高有风险，入场需谨慎
（一）供应格局短期难改，涨势或放缓
从供应角度来看，一季度大豆供应紧张的格局就像一个坚固的堡垒，短期内难以被攻破。前面我们提到，巴西装船缓慢导致国内大豆到港骤减，这个缺口不是一下子就能补上的。而且，各地港口通关政策维持严格节奏，部分地区油厂因大豆续不上存在停机计划，这些因素都使得大豆供应紧张的局面在一季度会持续存在。所以，豆粕基差确实有可能继续向上试探新高，就像一个勇敢的登山者，不断挑战更高的山峰 。
不过，我们也要看到，豆粕价格的上涨节奏很可能会放缓。首先，贸易关税政策调整带来的影响已经逐渐被市场消化。就像一阵风刮过，虽然刚开始的时候风很大，掀起了层层波澜，但随着时间的推移，风势会逐渐减弱，市场也会慢慢恢复平静。而且，中国与美国的贸易关系有所缓和，后续仍有进口美国大豆的可能。这就好比在干旱的土地上，有了一丝下雨的希望，会缓解市场对大豆供应的担忧。
其次，高价豆粕引发了下游饲料企业的抵触情绪。毕竟，没有人愿意一直高价购买原材料，当豆粕价格过高时，下游企业就会想办法降低成本。它们纷纷表示计划下调豆粕添加比例，像鸭料甚至未添加豆粕，鸡料添加比例也下调了 2 - 3% 。这就像一个连锁反应，下游需求的减少会对豆粕价格的上涨形成一定的阻力。
另外，豆粕现货市场供应紧张的情况下，部分油厂和贸易商可售现货合同并不多，而计划提货合同也降低了下游买货意愿。大家都变得小心翼翼，不敢轻易出手，更倾向于维持滚动补库，就像在不确定的环境中，人们会谨慎地管理自己的资源 。
还有一个重要因素是国内豆粕现货价格南北价差不断扩大。华南油厂开机率较高，且下游饲料企业存在一定量头寸，以执行合同为主，所以华南豆粕现货价格涨势不及北方。这种价格差异不断扩大，就像一个无形的手，会引发贸易流向的改变。南方的豆粕可能会因为价格相对较低，流向北方市场，这也将进一步拖累豆粕基差。
当然，市场上也传言可能会加大国储豆拍卖，如果真的抛储 400 万吨大豆，那对市场的影响将是巨大的。不过目前还没有出示拍卖公告，后续是否存在抛储可能，就像一个悬念，值得我们密切关注。
（二）中长期：曙光在前头
从中长期来看，情况就变得乐观多了，就像在黑暗的隧道中看到了尽头的曙光。巴西大豆收割进度正在加快，截至 2 月 7 日，收割率达 28.58%，单周提速 17% ，预计 2 月 21 日可达 55% - 60% 。这就像一场赛跑，巴西大豆的收割进程正在加速冲刺。
各大机构对巴西大豆产量并没有作出过多调整，仍然保持 1.69 - 1.70 亿吨的创纪录产量预期。巴西中西部和东北部单产强劲，进一步为丰产奠定了坚实的基础。这就好比一个运动员，不仅速度快，而且实力强，有足够的能力创造好成绩。
巴西对华排船进度也在加快，截至 2 月 7 日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为 682.42 万吨，较上周增加 77.70 万吨 。按照 45 天运输周期来计算，二季度大豆大量到港，供应将逐步得到恢复。就像一条干涸的河流，即将迎来大量的水源补给，市场的紧张局势也将得到缓解。
所以，从中长期来看，南美大豆丰产预期不变，这为全球大豆宽松格局奠定了基础。等二季度大豆供应恢复后，国内豆粕现货基差也将呈现快速下滑走势，就像坐滑梯一样，从高位迅速下降。
后市展望：在不确定性中寻找方向
展望豆粕市场的后市，就像在迷雾中航行，既有挑战，也有机遇。目前，全国大豆到港量骤减，豆粕供应趋紧，现货基差持续攀升 ，贸易关税、南美天气、大豆到港等诸多利多条件基本都已被市场消化。
面对高价豆粕，下游饲料企业为了降低成本，纷纷减少豆粕用量，同时维持刚需滚动补库，不敢过多采购高价合同。这种谨慎的采购态度，使得下游采购情绪或将有所降温。而且，国内豆粕现货价格由南向北价差逐步扩大，这将促进各地区贸易流向的改变，对豆粕现货基差起到拖累效果 。
但是，我们必须清楚地认识到，2 - 3 月份大豆供应缺口已是既定的事实，这就像一个无法忽视的大坑横在市场面前。在这个关键时期，短期能解决供应问题的最有效办法，就是加大储备大豆拍卖。这也是当下市场参与者们共同期待的 “救星” 。在大豆供应缺口没有弥补前，豆粕基差即便出现回调，短期内其下调幅度也相对有限，豆粕现货基差仍将保持高位运行。就像一座坚固的堡垒，虽然会受到一些攻击，但短期内很难被攻破。
从中长期来看，南美大豆丰产预期不变，这为全球大豆宽松格局奠定了坚实的基础。就像一场春雨，滋润着干涸的土地，给市场带来了希望。二季度大豆供应恢复后，国内豆粕现货基差也将呈现快速下滑走势。就像从山顶急速下滑的滑雪者，速度会越来越快。
在未来的市场变化中，港口通关政策以及储备大豆拍卖情况将成为影响豆粕市场的关键因素。我们需要密切关注这些因素的动态，就像航海者时刻关注天气和风向一样。只有这样，我们才能在复杂多变的豆粕市场中，找到正确的方向，做出明智的决策。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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