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上市猪企：在挑战与机遇中前行
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/11/7 9:53:17 关注：50 评论： 我要投稿
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一、上市猪企经营现状
上市猪企在 2024 年上半年及前三季度的经营情况呈现出明显的好转态势。
牧原股份在 2024 年上半年盈利 8.29 亿元，同比扭亏。前三季度营业收入 967.75 亿元，同比增长 16.64%；归母净利润 104.81 亿元，同比增长 668.90%。经营情况好转的原因主要是生猪销售价格较去年同期上升，同时公司生猪养殖成本下降。例如，6 月份生猪养殖完全成本已接近 14 元 /kg，且随着养殖成绩的提升以及饲料原材料价格下降在养殖成本上的逐步体现，公司生猪养殖完全成本有望进一步下降。
温氏股份 2024 年上半年预计实现归母净利润 12.5 亿元 - 15 亿元，扭亏为盈。前三季度营业总收入为 754.19 亿元，较去年同期增长 16.56%，净利润为 64.08 亿，同比增长 241.47%。其经营好转一方面得益于猪价上行，另一方面公司围绕畜禽养殖产业链上下游配套经营多种业务，增强了抗风险能力。
新希望 2024 年上半年归母净利润 -12.17 亿元，虽仍为亏损，但同比减亏。前三季度营业收入 772.09 亿元，同比下降 27.67%，归母净利润为 1.53 亿元，同比增长 103.97%。新希望的业绩改善主要系生猪销售价格上升，猪产业同比减亏所致。同时，公司积极推进降本增效，10 月份运营中场线的肥猪成本已降至 14.2 元 /kg，且海外饲料业务发展迅速，成为业绩的另一重要支点。
二、成本对比分析
（一）成本差异明显
目前上市猪企的养殖成本差异较为明显。牧原股份、温氏股份、新希望等处于行业前列的猪企成本相对较低，可划分为第一梯队。以牧原股份为例，2024 年 7 月的生猪养殖完全成本在 13.8 元 / 公斤左右。温氏股份 2024 年 5 月份降至 14.2 元 / 公斤左右。新希望 2024 年 6 月在运营场线的出栏成本已经下降至 14.5 元 / 公斤。而部分猪企成本较高，处于第二梯队甚至更高梯队。如唐人神最新成本为 17.0 元 /kg。
在仔猪成本方面，不同猪企也存在较大差异。9 家公布断奶仔猪成本的猪企中，牧原股份的断奶仔猪成本最优，为 325 元 / 头。最高的是傲农生物，高达 430 元 / 头。
（二）降本增效措施
各猪企采取了多种降本增效手段。在饲料优化方面，唐人神通过优化饲料配方、降低原料采购价格等方式持续降低生猪养殖成本。牧原股份致力于低豆日粮的研究，与西湖大学合作研发合成生物技术，聚焦豆粕减量替代。在疾病防控上，牧原股份通过空气过滤猪舍、精准通风系统等硬件装备进行防控，对人员和物资进行全面管理，保证一线人员对各项生物安全措施的有效执行。神农集团坚持健康养殖理念，进一步提升猪只健康度，持续提升蓝耳双阴猪群比例。在种猪体系建设方面，神农集团持续改善种猪基因，引进优良种猪、提高终端公猪遗传指数。新五丰导入优良种猪基因，从根源提升核心竞争力，建立专业育种团队，引入原种猪，实施全基因组选育技术。在养殖规模扩大方面，神农集团稳健扩张，适度扩大养殖规模，进一步提升全产业链的产能利用率，逐步实现满负荷生产运营，降低成本。
（三）目标成本设定
各猪企设定的 2024 年成本目标有所不同。大北农的生猪养殖育肥完全成本的目标是期望 2024 年底达到 14.5 元 / 公斤以内的水平。牧原股份则希望今年三季度或四季度养殖完全成本能够降至 14 元 /kg 以下。神农集团 2024 年度完全成本目标为 14 元 / 公斤以内。不同目标成本之间差距明显，实现目标既面临挑战也存在机遇。挑战在于市场行情的不确定性、饲料价格波动、疫病防控压力等。机遇在于科技进步带来的智能化养殖、低蛋白日粮研发成果的应用以及行业集中度提升带来的规模效应等。各猪企需不断优化经营管理，提升生产效率，以实现成本目标，在市场竞争中占据优势。
三、资产负债率情况
（一）负债率现状
20 家上市猪企 2024 年上半年资产负债率平均值从一季度末的 65.90% 下降至 62.60%。仍有 7 家上市猪企负债率高于 70%，其中 ST 天邦、新五丰、华统股份、金新农、新希望、龙大肉食分别为 78.4%、76.32%、76.04%、73.55%、72.99%、71.01%，而ST 傲农是唯一一家负债率超 100% 的企业，为 109.21%。除了ST 傲农、新五丰、龙大肉食、正虹科技、正邦、东瑞等 6 家猪企负债率较 2024 年一季度有所上升，其余 14 家猪企负债率实现下降。
（二）猪企负债分析
牧原股份：牧原股份在 2024 年上半年末资产负债率为 61.81%，虽然环比下降 1.78 个百分点，但负债情况仍不乐观。其负债主要原因在于前期大规模扩张投建固定资产，积累了高额负债。目前总负债达 1184 亿元，有息负债合计 832.55 亿元，占总负债的 70% 以上。面临的财务压力较大，短债偿付缺口超过 300 亿元，货币资金为 203.6 亿元，短期负债 431.52 亿元，一年内到期的非流动负债为 102.08 亿元。为应对负债压力，牧原股份表示将在保证发展资金需求的情况下，通过开拓优质融资渠道、优化合作银行结构、低息置换高息贷款等方式，逐步降低融资成本，同时在盈利能力及现金流情况逐步改善后，不断优化债务结构，降低资产负债率水平。
温氏股份：温氏股份坚持稳健发展原则，上半年按计划偿还部分有息负债，努力修复资产负债表。报告期末，公司资产负债率降至 58.95%，比上年末下降 2.46%。若未来行情较好，公司将继续降低资产负债率，保障公司长期运营安全。
*ST 傲农：*ST 傲农资产负债率极高，2024 年上半年傲农总负债为 135.5 亿元，较去年同期减少了 8.83%，但负债率仍然较高。其负债原因主要是业务增长需要大量营运资金，除股东资金投入外，主要来自银行短期借款和供应商提供的商业信用等短期性债务，同时银行借款融资导致负债规模持续扩大。此外，公司重整尚未完成，流动资金不足，饲料销量下滑，影响饲料板块业绩，预重整阶段对银行贷款正常计提利息，财务费用负担较重。面对债务困境，公司采取了包括资产出售在内的多项措施，如计划出售在厦门国贸傲农农产品有限公司的 49% 股权，将部分子公司股权转让给控股股东，拟引进新的投资者等。
四、未来展望
上市猪企对下半年生猪市场普遍持乐观态度。在生猪价格判断方面，牧原股份表示，2024 年生猪供应量预计将低于去年，随着经济稳中向好，需求量预计将有一定上升，整体价格表现较去年更好一些。温氏股份也认为，理论上，2024 年猪价应好于 2023 年平均水平。新希望则因生猪销售价格上升，猪产业同比减亏，对未来市场也有一定信心。
从行业发展趋势来看，市场供需有望逐步平衡。能繁母猪存栏量虽仍处于较高水平，但整体呈下降趋势，随着生猪养殖规模的逐步调整和市场需求的稳步增长，未来市场供需关系有望逐步平衡，这将有助于稳定猪价，为猪企创造更好的经营环境。同时，行业集中度将进一步提升，在行业洗牌的过程中，优质企业将通过兼并重组等方式扩大市场份额，提高行业集中度。例如，目前上市猪企出栏量占比逐年提升，2023 年已大于 30%，2025 年以后预计 40%-50%。
此外，技术创新与绿色发展将成为未来趋势。面对日益严峻的环保压力和市场竞争，猪企将更加注重技术创新和绿色发展。通过引入智能化养殖设备、推广环保养殖技术等措施，降低生产成本，提高养殖效率，实现可持续发展。如牧原股份致力于低豆日粮的研究，与西湖大学合作研发合成生物技术，聚焦豆粕减量替代；神农集团坚持健康养殖理念，进一步提升猪只健康度，持续提升蓝耳双阴猪群比例。
在未来发展策略方面，上市猪企将继续加强成本控制与效率提升。通过优化饲料配方、提高养殖效率、降低疫病发生率等措施，降低生产成本，提高盈利能力。同时，企业还将加大技术创新和研发投入，以提高核心竞争力。例如，新希望积极推进降本增效，10 月份运营中场线的肥猪成本已降至 14.2 元 /kg。此外，部分猪企还将尝试多元化经营和产业链延伸，拓宽收入来源，降低经营风险。如温氏股份围绕畜禽养殖产业链上下游配套经营多种业务，增强了抗风险能力。
总之，上市猪企在未来的发展中面临着挑战与机遇。在挑战方面，市场行情的不确定性、饲料价格波动、疫病防控压力等依然存在。但同时，科技进步带来的智能化养殖、低蛋白日粮研发成果的应用以及行业集中度提升带来的规模效应等也为猪企带来了机遇。上市猪企将不断优化经营管理，提升生产效率，在挑战与机遇中不断前行，为生猪养殖行业的发展做出更大的贡献。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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