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ST天邦申请摘帽，能否真的“摘”掉危机？
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/4/1 7:03:54 关注：1137 评论： 我要投稿
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ST 天邦提交摘帽申请，昔日困境或成过往？
在资本市场的风云变幻中，天邦食品的经历可谓跌宕起伏。2024 年 5 月 6 日，天邦食品因最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且 2023 年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，被实施其他风险警示，股票简称变为 “ST 天邦” ，这一消息犹如一记重锤，让投资者们忧心忡忡。彼时的天邦食品，深陷经营泥潭，资产负债率高企，资金链紧张，产能扩张与市场需求的脱节，使得公司在激烈的市场竞争中举步维艰。
然而，时间来到 2024 年末，天邦食品却成功实现了业绩的惊天逆转。据其年报显示，全年实现净利润 14.59 亿元，扣非归母净利润 2.57 亿元，同比大幅扭亏为盈。这一转变无疑令人惊叹，也让市场对其未来发展重新燃起了希望。紧接着，在 2025 年 3 月 31 日，天邦食品向深交所提交了摘帽申请，试图摘掉这顶沉重的 “ST” 帽子，重新回归正常的发展轨道。
这一系列戏剧性的变化，不禁让人好奇：天邦食品在短短一年时间里究竟经历了什么？它又是如何实现从巨亏到盈利的华丽转身？未来，它能否彻底摆脱困境，在竞争激烈的市场中重振雄风？接下来，就让我们深入剖析天邦食品的发展历程，探寻其背后的故事。
高歌猛进后的泥沼深陷
（一）激进扩张，埋下隐患
时间拨回到 2020 年，彼时的生猪市场一片火热，猪价持续高位运行，给整个行业都注入了一剂强心针。在这看似充满机遇的市场环境下，天邦食品也按捺不住内心的扩张欲望，开启了一场规模浩大的 “圈地运动” 。
在那段时间里，天邦食品在全国各地大肆布局，新建猪场如雨后春笋般涌现。为了迅速扩大产能，公司投入了大量的资金用于购建固定资产，从土地的购置，到现代化猪舍的建设，再到先进养殖设备的引进，每一项开支都十分巨大。同时，公司还积极引进优良种猪，不断扩充母猪存栏量，试图在生猪养殖领域迅速占据更大的市场份额。
然而，天邦食品在这场扩张盛宴中，似乎过于急切，而忽视了市场的实际需求和自身的承受能力。随着产能的快速释放，市场上的生猪供应量逐渐增多，而需求的增长却相对缓慢，这就导致了产能与市场需求之间的脱节。一些新建的猪场，由于地理位置、市场配套等因素的影响，无法充分发挥其产能优势，出现了生猪滞销的情况。为了维持这些猪场的运营，天邦食品不得不投入更多的资金用于饲料采购、人员工资支付等方面，这无疑进一步加重了公司的成本负担。
据相关数据显示，在扩张高峰期，天邦食品的固定资产投资同比增长了数倍，母猪存栏量也大幅增加。但与此同时，公司的养殖成本也急剧上升，部分区域的养殖成本甚至比行业平均水平高出了许多。这种激进的扩张策略，就像是在沙滩上建高楼，看似短期内取得了快速的发展，但根基却并不稳固，为日后的困境埋下了深深的隐患。
（二）管理失序，效率滑坡
在天邦食品大规模扩张的过程中，管理层面的问题也逐渐暴露出来。由于多条战线同步推进，公司在资源分配和运营管理上显得力不从心，出现了严重的资源浪费和产能冗余问题。
从资源分配来看，公司在各个项目上都投入了大量的人力、物力和财力，但却缺乏有效的统筹规划，导致资源分散，无法集中优势力量打造核心竞争力。一些猪场在建设过程中，由于缺乏科学的设计和合理的布局，导致后期运营成本高昂，且生产效率低下。同时，在人员管理方面，也存在着职责不清、分工不明的情况，员工之间相互推诿责任，工作效率低下。
产能冗余问题同样突出。随着新建猪场的不断增多，公司的生猪产能迅速扩大，但由于市场需求的限制，部分猪场无法达到满负荷生产状态。这些闲置的产能不仅占用了大量的资金和土地资源，还需要持续投入维护成本，进一步降低了公司的资产回报率。
管理不善对天邦食品的整体养殖成本产生了负面影响。由于资源浪费和产能冗余，公司的各项成本指标不断攀升，整体养殖成本从行业领先水平逐渐滑落至行业中部水平。在市场竞争日益激烈的情况下，成本的上升意味着利润空间的压缩，这使得天邦食品在市场上的竞争力逐渐减弱。
曾经有业内人士评价天邦食品的管理问题时说：“他们就像是一支没有指挥的军队，虽然人数众多，但各自为战，缺乏协同作战的能力，这样的队伍在战场上是很难取得胜利的。” 的确，在生猪养殖这个竞争激烈的 “战场” 上，天邦食品由于管理失序，逐渐陷入了被动的局面，为后续的发展带来了巨大的阻碍。
破而后立，2024 年的转型与自救
在经历了高歌猛进后的泥沼深陷，天邦食品面临着前所未有的困境。然而，天邦食品并没有坐以待毙，而是积极采取行动，通过一系列大刀阔斧的改革措施，开启了破而后立的转型与自救之路。在 2024 年这关键的一年里，天邦食品围绕着优化资源配置、提升效率、激发活力以及引入外部资源等方面，展开了一场全方位的变革。
（一）精简优化，轻装上阵
2024 年，天邦食品做出了一个大胆而果断的决策 —— 清退山东的母猪产能，并将其转移至华南地区。这一决策并非盲目为之，而是经过了深思熟虑的考量。山东地区的部分猪场由于地理位置、市场环境等因素的限制，产能利用率一直不高，经营成绩也未能达到预期。这些低效产能不仅占用了大量的资金、土地和人力等资源，还成为了公司发展的沉重负担。
而华南地区则有着独特的优势。这里气候温暖湿润，更适合生猪的生长和繁殖，能够有效降低养殖过程中的疫病风险。同时，华南地区经济发达，人口密集，对猪肉的市场需求旺盛，销售渠道也更加多元化。将母猪产能转移至华南地区，不仅能够充分利用当地的优势资源，提高产能利用率，还能减少运输成本，更好地满足市场需求。
通过清退山东的低效母猪产能，天邦食品成功减少了闲置产能，避免了资源的进一步浪费。据相关数据显示，在清退这些产能后，公司在山东地区的养殖成本大幅下降，资金得以更加集中地投入到优质产能的提升上。这一举措就像是给企业做了一次 “减法”，让天邦食品得以轻装上阵，为后续的发展奠定了坚实的基础。
（二）数智驱动，效率飞升
在科技飞速发展的时代，数智化技术正逐渐渗透到各个行业，生猪养殖行业也不例外。天邦食品敏锐地捕捉到了这一发展趋势，积极推进数智化转型，通过子公司亥客的智能化技术，为企业的发展注入了新的活力。
亥客的智能化饲喂技术，能够根据每头猪的生长阶段、体重、健康状况等因素，精准地调整饲料的投喂量和投喂时间。这不仅避免了饲料的浪费，还能确保每头猪都能获得充足的营养，从而提高生长速度和养殖质量。智能化盘点技术则利用先进的传感器和图像识别技术，能够快速、准确地对猪只进行数量统计和状态监测，大大节省了人力和时间成本。而智能化估重技术，通过对猪只的体型、体重等数据的分析，能够实时估算猪只的体重，为养殖决策提供科学依据。巡检机器人的应用，更是实现了对猪场的 24 小时不间断巡检，及时发现并处理各种问题，有效降低了疫病传播的风险。
在天邦食品的某猪场，自从引入了亥客的智能化技术后，养殖效率得到了显著提升。原本需要大量人工进行的饲喂、盘点、估重和巡检等工作，现在大部分都可以由智能化设备来完成。这不仅减少了人工成本，还提高了工作的准确性和及时性。据统计，该猪场的养殖成本降低了 [X]%，养殖效率提高了 [X]%，猪只的存活率也得到了明显提升。数智化技术的应用，让天邦食品在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现了效率的飞升。
（三）流程再造，激发活力
为了充分调动员工及合作农户的积极性，天邦食品在 2024 年推行了育肥合伙人模式。这一模式打破了传统的雇佣关系，将员工和合作农户转变为利益共同体，让他们能够直接参与到企业的经营成果分配中来。
在育肥合伙人模式下，员工和合作农户与公司签订合作协议，共同承担育肥猪的养殖任务。公司为他们提供猪苗、饲料、技术支持和销售渠道等资源，而他们则负责猪场的日常管理和养殖工作。在养殖过程中，合伙人的收入与养殖成绩直接挂钩，养殖成本越低、猪只的存活率越高、出栏体重越大，他们所能获得的收益就越高。这种激励机制极大地激发了员工和合作农户的积极性和主动性，让他们更加关注养殖过程中的每一个细节，努力提高养殖效率和质量。
随着育肥合伙人模式的推行，天邦食品的育肥成本得到了有效控制。在 2024 年四季度，公司的育肥完全成本已下降至 14 元 / 公斤以下，优秀大区育肥完全成本更是降至 13 元 / 公斤以下。这一成绩的取得，不仅体现了育肥合伙人模式的有效性，也为公司的盈利增长做出了重要贡献。通过流程再造，天邦食品成功激发了内部的活力，让企业焕发出新的生机。
（四）引入外援，合作共赢
在 2024 年，天邦食品积极引入外部资源，通过与各方合作，实现了资源共享、优势互补，为企业的发展开辟了新的道路。
在原材料采购环节，天邦食品与厦门建发等大型企业展开合作。厦门建发在世界 500 强企业中位列 85 名，在大宗原料采购方面以及进口谷物方面均有采购优势，玉米年采购量达到 1400 万吨，粮食贸易范围广，品类丰富且购销量极大。通过与厦门建发合作，天邦食品能够以更优惠的价格采购到优质的原材料，确保了饲料的品质，同时降低了采购成本。
在饲料供应环节，天邦食品与正虹科技达成合作。正虹科技作为饲料加工方，生产经验丰富，1997 年在深交所挂牌上市，被誉为 “中国饲料第一股” 。三方合作后，厦门建发提供原料给正虹科技，正虹科技做好饲料生产，并做好饲料质检、存储和运输，天邦食品作为最终需求端，根据猪只营养需求做好配方及对应的饲喂程序，确保饲喂效果。目前，正虹已与天邦下属的安徽汉世伟展开饲料合作，产出的猪肉供应上海中高档餐厅，得到消费者一致好评。
除了原材料采购和饲料供应环节，天邦食品还在母猪场运营、销售终端等多个环节引入合作方。通过与外部资源的合作，天邦食品不仅盘活了空置资产，提高了资源利用率，还降低了运营成本，增强了企业的市场竞争力。这种合作共赢的模式，为天邦食品的可持续发展提供了有力保障。
前路仍漫漫，挑战犹在前
尽管天邦食品在 2024 年取得了显著的经营成效，成功实现了扭亏为盈，但其未来的发展之路依然充满了挑战。这些挑战犹如高悬的达摩克利斯之剑，时刻考验着天邦食品的应对能力和发展韧性。
（一）债务高悬，资金承压
资金问题一直是天邦食品发展道路上的一大阻碍，尽管在 2024 年通过一系列措施使得经营状况有所改善，但债务压力依然沉重。截至 2024 年底，天邦食品资产负债率高达 72.58%，这一数据处于相对较高的位置 ，表明公司的负债水平较重，偿债压力较大。
高额的资产负债率限制了公司的融资能力。在金融市场中，银行等金融机构在为企业提供贷款时，通常会对企业的资产负债率等财务指标进行严格评估。天邦食品较高的资产负债率，使其在申请贷款时面临更大的难度和更高的成本。即使能够获得贷款，也可能需要付出更高的利息代价，这无疑进一步加重了公司的财务负担。
为了缓解债务压力，天邦食品积极寻求债务重组和引入战略投资者等方式来改善资金状况。2025 年 1 月，公司向宁波中院申请延长预重整期间三个月，并获得了准许，预重整期间延长至 2025 年 5 月 9 日。预重整是企业在正式进入破产重整程序前的一个重要阶段，通过预重整，企业可以与债权人进行充分沟通和协商，制定合理的债务重组方案，以避免破产清算的风险。然而，预重整过程充满了不确定性，债务重组方案的实施也面临诸多挑战，如债权人的利益协调、重组资金的筹集等。如果不能妥善解决这些问题，天邦食品的资金困境将难以得到根本改善，这将对公司的持续经营和发展产生不利影响。
（二）周期波动，市场难测
生猪养殖行业具有明显的周期性特征，这是天邦食品无法回避的市场环境。猪周期的循环往复，使得生猪价格呈现出周期性的波动，而这种波动对天邦食品的盈利状况有着直接而重大的影响。
在过去的市场行情中，猪价的波动给生猪养殖企业带来了巨大的挑战。当猪价处于上涨周期时，养殖企业的盈利空间大幅扩大，能够获得丰厚的利润。但当猪价进入下跌周期，养殖企业则面临着成本上升、利润压缩甚至亏损的困境。这种价格的大幅波动，使得养殖企业在生产经营决策上面临着极大的不确定性。
展望未来，2025 - 2027 年的猪价走势同样不容乐观。2025 年猪价处于微利状态，国内母猪存栏相对稳定，且生产效率逐步释放，这意味着市场上的生猪供应量将保持在较高水平。在需求端没有明显大幅增长的情况下，供大于求的局面将对猪价形成压制，使得猪价上涨动力不足。预计 2026 - 2027 年猪价也难以出现明显的回升，这将给天邦食品的盈利带来较大压力。
面对市场行情的不确定性，天邦食品需要加强市场监测和分析，提高对市场变化的敏感度。通过建立科学的市场预测模型，及时掌握市场动态和价格走势，以便能够提前调整生产经营策略，合理安排出栏计划，降低市场风险。同时，公司还可以通过拓展销售渠道、加强品牌建设等方式，提高产品的附加值和市场竞争力，以应对市场价格波动带来的影响。
（三）产能闲置，成本高企
产能利用率问题也是天邦食品亟待解决的重要挑战之一。截至 2024 年底，公司母猪场与育肥场的满负荷率仅为 46% 和 43% ，这一数据表明公司的产能利用率仍旧偏低，大量的产能处于闲置状态。
产能利用率低对公司的平均折旧摊销成本产生了显著的影响。在生猪养殖行业，猪场的建设和设备购置等固定资产投资较大，这些固定资产需要在一定的产能规模下进行折旧摊销。当产能利用率较低时，单位产品所分摊的折旧摊销成本就会相应增加。例如，一个猪场的建设投资为 1000 万元，设计年产能为 10 万头生猪，若实际年出栏量仅为 4 万头，那么单位生猪所分摊的折旧摊销成本就会远高于满负荷生产时的情况。这无疑拉高了公司的平均折旧摊销成本，降低了公司的盈利能力。
在猪价微利的背景下，成本控制对于企业的生存和发展至关重要。成本越低，企业的安全边际就越大，在市场竞争中就越具有优势。对于天邦食品这样的集团猪企来说，提高现有产能的利用率是降本增效的关键举措之一。公司可以通过优化生产流程、提高养殖技术水平、加强市场开拓等方式，提高猪场的满负荷率，充分发挥现有产能的优势，降低单位养殖成本。此外，公司还可以对闲置产能进行合理处置，如出租、转让等，以减少资源的浪费，提高资产运营效率。
未来在何方？
回顾天邦食品的发展历程，从曾经的高歌猛进，在生猪市场中展现出强大的扩张野心，到因激进扩张和管理不善而陷入泥沼，面临着巨大的经营困境，再到 2024 年通过一系列改革措施实现了业绩的逆转，天邦食品的每一步都充满了挑战与机遇。
当前，天邦食品虽然已经取得了一定的成绩，成功提交了摘帽申请，业绩也实现了扭亏为盈，但它所面临的挑战依然严峻。资金问题、行业周期性波动以及产能利用率低下等问题，如同三座大山，横亘在天邦食品未来的发展道路上。
展望未来，天邦食品若想实现可持续发展，仍需付出诸多努力。在成本控制方面，公司需要进一步优化资源配置，提高产能利用率，将成本控制拉回行业一线梯队。这不仅需要持续推进数智化转型，利用先进的技术手段提高养殖效率，降低运营成本，还需要加强内部管理，优化生产流程，减少资源浪费。
在市场策略上，天邦食品要精准把握市场节奏，根据市场行情和价格走势，合理调整出栏计划，优化商品猪出栏结构。同时，要加强市场监测和分析，提高对市场变化的敏感度，及时调整经营策略，以应对市场的不确定性。
资金问题是天邦食品必须解决的关键问题。公司需要积极引入优质资金，降低资产负债率，改善财务状况。这可以通过多种方式实现，如吸引战略投资者、进行债务重组、优化融资结构等。只有解决了资金问题，天邦食品才能在未来的发展中轻装上阵，有更多的资源投入到生产经营和业务拓展中。
天邦食品还应继续推进技术创新、模式创新、生态创新和品牌升级。通过技术创新，提高养殖技术水平和产品质量；通过模式创新，探索更加高效的养殖和经营模式；通过生态创新，实现绿色可持续发展；通过品牌升级，提升产品的附加值和市场竞争力。
天邦食品的未来充满了不确定性，但也蕴含着无限的可能。它能否彻底摆脱困境，实现可持续发展，成为行业内的领军企业？这不仅是天邦食品自身需要努力探索和实践的问题，也是广大投资者和行业观察者所密切关注的焦点。我们期待着天邦食品能够在未来的发展中，克服重重困难，实现凤凰涅槃，为消费者提供更优质的猪肉产品，为我国的生猪养殖行业发展做出更大的贡献 。
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