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猪市迷局：3月生猪价格走势与未来策略全解析
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/3/29 11:22:19 关注：122 评论： 我要投稿
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3 月生猪价格：偏强运行背后的供需密码
近期，生猪市场价格走势备受关注，月内生猪价格整体呈现偏强运行态势。这一现象背后，供应端压力释放有限和需求较此前改善成为主导因素，二者相互交织，共同谱写了生猪市场的价格篇章。
供应端：波澜不惊下的潜在变数
从供应端来看，3 月市场各环节表现出了一定的活跃度，但整体仍处于相对稳定的状态。规模企业方面，出栏完成进度虽有所加快，然而整体出栏计划表现一般，增量有限。这使得市场上的猪源供应量未能大幅增加，一定程度上维持了供应的偏紧格局。比如，涌益口径预估 3 月期间规模企业出栏环比增加大约在 14.25% 左右，我的农产品口径预估 3 月期间规模企业出栏环比增幅大约在 10.95% 左右 ，整体出栏环比增速明显偏低。而且 3 月出栏周期长，单日出栏量差异不大，绝对出栏量处于相对偏低水平。加之此前一个月生猪出栏量偏低，压力释放不充分，也反映出大体重猪源存栏仍在增加。
散户在本月的出栏动力有所改善，逢高出栏积极性增加。随着大体重猪源供应量的增加以及价格的逐步抬升，散户有了一定的获利空间，开始积极出栏，为市场增加了大猪供应。不过，散户对于低价的抵触情绪仍然较强，这使得他们在价格不理想时，仍会选择压栏惜售，导致总体出栏量依旧处于相对偏低水平。从饲料相关数据推算，虽然散户存栏总体呈现增加态势，但考虑到去年散户总体存栏量处于相对偏低水平，且当前规模企业产能变化，散户存栏即便有所恢复，对后续价格压力也比较有限。
二次育肥在近期入场有所增加，但同样保持谨慎态度。一方面，肥标价差开始呈现逐步回落，使得二次育肥的利润空间受到压缩；另一方面，大体重猪源需求开始逐步转弱，且当前猪价相对较高，二育成本明显增加。这些因素都抑制了二次育肥的积极性。而且，月内二次育肥已经开始有一定出栏表现，从绝对量和时长来看都相对比较有限。由于当前大体重猪源供应量增加，且育肥利润空间有限，预计二育后续受影响比较明显，数量可能有所下降。
本月生猪出栏体重整体呈现增加态势，但增速较上月有所放缓。这既反映了当前大体重猪源出栏开始有所增加，增重节奏开始逐步放缓，近期肥标价差已经开始呈现回落态势，大体重猪源出栏占比开始有所增加；也因为有部分猪源流入二次育肥，标猪占比数量有所增加。虽然企业近期开始有一部分主动出栏表现，但由于当前肥标价差仍处于相对高位，后续实际压力可能仍然存在，价差也有一定回落可能。
整体而言，3 月期间生猪供应端压力释放不明显。尽管肥标价差较此前有所回落，但现货价格仍然较强，绝对价差还是处于相对偏高水平，养殖端仍有一定压栏动力。不过，养殖端明显更加谨慎，出栏积极性较上月有所增加。由于当前存栏量已经有所增加，且前期产能推算显示适重猪源供应量充足，加之实际出栏量不高，后续实际猪源供应量处在相对偏高水平，供应压力仍将逐步体现。
需求端：改善有限的消费支撑
在需求端，月内需求环比虽有所改善，但绝对量仍然相对偏低。高频数据显示，月内生猪屠宰量环比增加 13.3%，冻品库存环比也有所增加。生猪屠宰环比增幅明显高于冻品库存环比增幅，这在一定程度上反映了猪肉向终端流入数量的增加。与此同时，生猪价格整体呈现抬升状况，似乎表明实际消费表现有所改善。然而，一个不容忽视的现象是，生猪鲜销率仍呈现明显下降状态，这清晰地表明实际猪肉消费仍然处于相对偏低水平。
当前猪肉消费偏弱，一方面源于总体需求表现比较一般，没有出现强劲的消费增长动力；另一方面，猪肉较其他肉类性价比比较一般，在消费者的选择中，猪肉的吸引力并未显著提升。在这样的背景下，预计猪肉消费环比可能有进一步改善，但空间相对比较有限。
价格与利润的震荡曲线
价格走势：涨跌之间的微妙平衡
3 月，全国各地生猪价格整体呈现出上行态势，宛如一条缓缓上扬的曲线，吸引着市场参与者的目光。截止 3 月 26 日，全国生猪产区均价在 14.59 元 / 公斤，较上月末上涨 0.22 元 / 公斤 ，销区均价在 15.09 元 / 公斤，较上月末涨幅在 0.31 元 / 公斤。销区由于近期调运政策影响，价格走势相对偏强，就像在这场价格上行的乐章中，销区奏响了更为激昂的旋律。
月内生猪价格上涨的主要原因在于供应压力释放比较缓慢。从企业出栏计划来看，涌益口径预估 3 月期间规模企业出栏环比增加大约在 14.25% 左右，我的农产品口径预估 3 月期间规模企业出栏环比增幅大约在 10.95% 左右，两者差异不大。整体来看，出栏环比增速明显偏低。一方面，3 月期间出栏周期明显更长，折算到单日出栏量来看，整体差异不大，因此，绝对出栏量处于相对偏低水平。另一方面，此前一个月中，生猪出栏量处于相对偏低水平，压力释放并不充分，3 月期间未出现增量也反映了大体重猪源存栏仍在增加中。
不过，尽管当前生猪价格有所上涨，但后续上涨空间预计比较有限。由于当前大小猪价差仍然维持高位，养殖企业仍有一定增重动力，预计后续出栏计划大幅调增概率并不大，这可能使得后续供应端表现仍然相对偏紧。但从近期大小猪价差来看，大体重猪源供应增加已经比较明显，并且生猪出栏体重仍在增加，这可能会引发其他群体出栏的增加。当大体重猪源供应增多，市场上的猪肉供应量也会相应增加，在需求没有大幅提升的情况下，价格上涨的动力就会被削弱。 预计现货进一步上涨空间有限，价格在涨跌之间寻找着微妙的平衡。
养殖利润：自繁与外购的不同境遇
本月以来，生猪养殖利润整体呈现出震荡态势，宛如起伏的波浪，反映着市场的复杂性。其中，自繁自养利润好转，宛如在波涛中找到了平稳的航道；而外购仔猪利润则亏损加深，仿佛陷入了波涛汹涌的困境。
数据显示，截止 3 月 21 日当周，生猪自繁自养利润 49.22 元 / 头，较上月上涨 6.14 元 / 头 ，这一利润的好转主要受益于近期猪价的反弹上涨。猪价的提升使得自繁自养的养殖户在销售生猪时能够获得更多的收益，从而利润得以增加。同时，外购仔猪亏损 42.39 元 / 头，较上月下跌 51.78 元 / 头。外购仔猪亏损加深主要因为去年 10 - 11 月期间仔猪价格出现了一波上涨，由此导致成本端抬升。在生猪养殖中，仔猪成本是重要的一部分，当仔猪价格上涨时，外购仔猪的养殖户成本增加，而在猪价没有同步大幅上涨的情况下，利润就会被压缩，甚至出现亏损。 这轮仔猪价格上涨持续性比较有限，后续又出现下跌，所以外购仔猪价格上涨对于成本端影响也比较有限。从长远来看，由于生猪价格压力仍然比较明显，预计后续整体养殖利润仍偏于走弱，无论是自繁自养还是外购仔猪的养殖户，都将面临市场的考验。
产能与市场的动态博弈
仔猪与母猪：市场情绪的晴雨表
仔猪市场在本月中呈现出明显的上涨态势，宛如一颗闪耀的新星，吸引了众多市场参与者的目光。截止 3 月 24 日，7 公斤仔猪均价 534 元 / 头，较上月末上涨 77 元 / 头 ，15 公斤仔猪均价 646 元 / 头，较上月末上涨 95 元 / 头。这一价格的上涨并非偶然，背后是市场各群体补栏积极性明显增加的推动。
对于规模企业而言，根据当前仔猪价格推算至育肥，总体成本相对偏低，就像在投资中找到了一个性价比高的项目，企业本身留仔猪动力有所增加，导致订单数量有所减少。他们开始更多地考虑自身的养殖计划和成本控制，将目光聚焦在仔猪的留存上。而散养户和放养群体等，也都有比较强的补栏动力。他们看到了市场的潜在机会，希望通过补栏仔猪来增加未来的收益。在当前情况下，市场各群体补栏仔猪动力都有所增加，叠加近期生猪价格开始逐步回升，仔猪市场回暖情况比较明显，预计短期内仍将维持偏强运行状态。就像春天里的花朵，在阳光和雨露的滋润下茁壮成长。
然而，仔猪市场的繁荣也并非没有隐忧。随着仔猪价格的上涨，外购仔猪补栏成本已经明显增加，这就像给补栏的热情浇了一盆冷水，后续补栏动力可能受影响。当成本增加时，养殖户需要更加谨慎地考虑补栏的数量和时机，以确保自己的养殖利润。并且，由于仔猪整体供应也比较充分，市场上的仔猪数量充足，需要关注后续可能出现转弱的情况。一旦市场需求出现变化，或者供应进一步增加，仔猪价格可能会面临下行压力。
相较于仔猪市场的火热，母猪价格整体变化不大，宛如平静的湖面，没有掀起太大的波澜。主要因为产能方面整体维持稳定，虽然近期猪价有所上涨，但市场各养殖主体都比较谨慎，补栏动力一般。他们在面对市场变化时，更加理性和冷静，不会轻易地增加母猪存栏量。同时，由于养殖利润仍基本维持，因此淘汰压力也比较一般。母猪存栏量没有出现大幅的波动，保持着相对稳定的状态。
能繁母猪存栏：产能稳定下的潜在波动
2 月各口径结果显示能繁母猪存栏变化继续有一定差异，宛如不同的乐章，各自奏响着独特的旋律。其中，涌益口径能繁存栏环比下降 0.05% ，同时规模企业口径存栏环比下降 0.18%。钢联口径综合存栏环比增加 0.06% ，其中规模企业存栏环比增加 0.05%，中小散存栏环比增加 0.19%。二者增减有所不同可能因为统计口径差异，但整体幅度都比较有限，大概率存栏变化差异不大。这就像不同的测量工具，虽然测量结果略有不同，但都反映了能繁母猪存栏量相对稳定的状态。
总体来看，由于能繁母猪当前养殖利润仍然比较良好，尤其在仔猪价格呈现偏强的背景下，预计市场淘汰动力可能比较一般。当养殖利润可观时，养殖户更倾向于保留能繁母猪，以获取更多的收益。近期淘汰母猪和商品猪比价整体稳定也一定程度反应此情况，预计 3 月期间能繁母猪存栏可能呈现小幅增加。就像在平静的湖面上，泛起了一圈小小的涟漪，虽然幅度不大，但也预示着产能的微妙变化。随着市场的发展，能繁母猪存栏量的变化将对未来生猪市场的供应产生重要影响，我们需要持续关注这一关键指标的动态 。
期货市场：震荡中的机遇与挑战
在生猪市场的大棋局中，期货市场宛如一颗重要的棋子，其表现不仅反映了现货市场的动态，也为投资者提供了风险管理和投资的机会。近期，生猪期货盘面呈现出独特的运行态势，吸引着市场各方的目光。
盘面表现：跟随现货的主动上修
本月，生猪盘面整体呈现偏强运行态势，就像一艘在波涛中奋力前行的船只，逆风而上。这一态势的形成，主要归因于两个关键因素：现货走势较强以及期货方面已经计入一定下行考量。
现货市场的强劲表现为期货盘面提供了有力的支撑。月内生猪价格整体以偏强运行为主，供应端压力释放比较有限，需求较此前改善，这些因素共同推动了现货价格的上涨。期货市场作为现货市场的衍生品，必然会受到现货市场的影响。当现货价格上涨时，期货价格也会相应地做出调整，以反映市场的实际情况。 期货方面已经计入了一定的下行考量。在市场的预期中，生猪价格可能会面临下行压力，因此在期货价格中已经包含了这种预期。当实际的现货价格走势强于预期时，期货盘面就会开始有主动上修动作。就像是一个事先设定了较低目标的选手，当发现自己的实际表现超出预期时，就会主动提高目标。这种主动上修使得期货盘面呈现出偏强运行的态势，反映了市场对生猪价格的重新评估和预期调整 。
未来预期：谨慎乐观的震荡前行
展望未来，在产业各参与者普遍比较谨慎的背景下，预计期货仍更多以偏震荡运行为主。就像在一片迷雾中航行的船只，虽然前方的道路并不明朗，但仍然在谨慎地前行。
产业参与者的谨慎态度对期货市场产生了重要影响。规模企业、散户以及二次育肥者等，都在密切关注着市场的变化，谨慎地做出决策。规模企业在出栏计划上比较保守，增量有限；散户虽然出栏动力有所改善，但总体出栏量仍然偏低；二次育肥者入场谨慎，且已经开始有一定出栏表现。这种谨慎态度使得市场的供应和需求相对稳定，难以出现大幅波动。在这种情况下，后续现货大幅下跌也比较困难，因为市场上的供应并没有出现过剩的情况，而需求也在逐步改善。期货市场作为对现货市场未来价格的预期，也会受到这种市场氛围的影响，更多地呈现出偏震荡运行的态势。在震荡中，期货价格可能会受到各种因素的影响而上下波动，投资者需要密切关注市场动态，把握其中的机遇与挑战 。
策略指南：在波动中寻找稳定收益
在生猪市场复杂多变的行情下，制定合理的投资策略至关重要。接下来，让我们深入探讨单边、套利和期权这三种策略，帮助投资者在市场的波动中寻找稳定的收益机会。
单边策略：适应震荡，把握节奏
单边操作在当前生猪市场以震荡运行为主的格局下，需要投资者精准把握价格波动的节奏。在价格波动中，当市场呈现出明显的上涨趋势时，投资者可以选择逢低买入，等待价格进一步上涨后卖出，从而获取差价收益。但要注意，在判断上涨趋势时，不能仅仅依据短期的价格波动，而需要综合考虑市场的供需关系、养殖成本等多方面因素。当市场供应相对紧张，需求逐步增加，且养殖成本上升时，生猪价格往往有上涨的动力。
相反，当市场出现下跌趋势时，投资者可以考虑逢高卖出，避免价格下跌带来的损失。比如，当市场上生猪供应量大幅增加，而需求没有相应提升，导致供大于求时，价格可能会下跌。此时，投资者应果断卖出，锁定利润。不过，单边操作需要投资者具备敏锐的市场洞察力和准确的判断能力，因为市场行情随时可能发生变化。在震荡市场中，价格可能会在短期内出现快速的涨跌，投资者需要密切关注市场动态，及时调整自己的操作策略，以适应市场的变化，在价格的起伏中把握买卖时机，实现盈利 。
套利策略：观望等待，伺机而动
在当前的生猪市场情况下，套利策略选择观望是较为明智的决策。套利的核心在于利用不同市场、不同合约之间的价格差异来获取利润。然而，目前市场的价格走势相对复杂，各合约之间的价差并没有出现明显的套利机会。
从跨期套利的角度来看，近期合约和远期合约的价格波动受到多种因素的交织影响，包括市场对未来供需关系的预期、季节性因素以及政策导向等。在供应端，虽然当前供应压力释放缓慢，但未来随着存栏量的变化以及出栏计划的调整，供应情况可能会发生改变；在需求端，虽然当前需求有所改善，但改善的幅度和持续性仍存在不确定性。这些因素使得近期合约和远期合约的价格关系不稳定，难以形成稳定且有利可图的价差。
从跨品种套利的角度分析，生猪与其他相关品种，如饲料原料等，它们之间的价格关联也受到多种因素的干扰。饲料原料价格不仅受到自身供需关系的影响，还受到国际市场行情、气候条件等因素的制约。而生猪价格与饲料原料价格之间的传导机制也并非完全线性，存在着一定的时滞和不确定性。在这种情况下，贸然进行套利操作可能会面临较大的风险。投资者应保持观望，等待市场行情进一步明朗，当出现明显且稳定的价差机会时，再伺机而动，进行套利操作 ，以降低风险并获取较为稳定的收益。
期权策略：稳健出击，降低风险
卖出宽跨式策略在震荡市场中具有独特的优势。该策略的原理是投资者同时以较低的执行价格卖出看跌期权，并以较高的执行价格卖出看涨期权。在不考虑交易成本与冲击成本的情况下，宽跨式期权到期时存在两个盈亏平衡点，一是看涨期权行权价格加上收取的全部权利金；二是看跌期权的行权价减去收取的全部权利金。只要到期时标的市场价格上涨后不超过看涨期权行权价格加上收取的权利金，或者下跌后不低于看跌期权行权价格减去收取的权利金，卖出宽跨式期权策略就可以盈利。
当市场处于震荡状态，价格波动相对较小时，期权的时间价值会逐渐衰减，这对卖出宽跨式期权的投资者有利。因为随着时间的推移，期权的价值逐渐降低，投资者所收取的权利金就成为了实际的收益。在市场没有出现大幅上涨或下跌的情况下，卖出宽跨式期权的投资者可以获得最大盈利，即收取的期权费。不过，该策略也并非毫无风险。如果市场出现超预期的大幅上涨或下跌，投资者可能会面临较大的潜在风险。因此，在运用卖出宽跨式策略时，投资者需要对市场行情有较为准确的判断，合理选择执行价格和到期时间，并根据市场变化及时调整策略 ，以在降低风险的同时获取收益。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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