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一、数据透视：头部猪企高速扩张，行业分化态势加剧
（一）出栏量普遍增长背后的 “规模竞赛”
截至 8 月 13 日，17 家生猪养殖上市公司前 7 个月销售数据一经披露，便在行业内引发广泛关注。从数据中可清晰看出，头部企业的扩张步伐依旧强劲。牧原股份以 4474.9 万头的出栏量位居榜首，同比增长 16%，这意味着牧原平均每天向市场输送超过 21 万头生猪，其规模优势极为显著。温氏股份同样表现突出，前 7 个月累计出栏 2109.67 万头，同比增幅达 26% 。在温氏的出栏量构成中，合作农户模式发挥关键作用，贡献了超 90% 的出栏量，这种轻资产扩张模式赋予温氏在市场竞争中更大的灵活性与成本优势。立华股份实现爆发式增长，前 7 个月累计出栏 109.51 万头，同比激增 96%，成为行业内不可忽视的新生力量。
从整体市场来看，12 家披露数据的企业合计出栏量达 8801 万头，同比增长 20.2%，规模化养殖的市场占有率突破 25%。这一数据不仅反映出行业规模化进程加速，也预示着市场竞争格局正在发生深刻变革，强者愈强的 “马太效应” 愈发凸显。
（二）量增价跌的 “冰火两重天” 局面
然而，出栏量的大幅增长并未给企业带来相应的利润增长，反而陷入 “增收不增利” 的困境。以牧原股份为例，7 月商品猪均价为 14.30 元 / 公斤，同比下跌 21.86%，尽管出栏量可观，但销售收入增速仅为 18.84%，远低于销量增速，企业利润空间被大幅压缩。温氏股份情况类似，生猪销售均价为 14.58 元 / 公斤，同比下降 23.06%，若不是肉鸡业务表现出色，占营收比重达 32%，有效平衡利润，温氏的业绩恐更为严峻。
从行业整体盈利情况分析，卓创资讯的数据显示，8 月第 1 周生猪自繁自养的盈利仅为 89.01 元 / 头，与去年同期相比暴跌 73%。中小散户的处境更为艰难，盈利空间被压缩至 50 元 / 头以下，在成本高企和价格低迷的双重挤压下，生存压力巨大。
二、深层矛盾：产能过剩与周期博弈的双重压力
（一）产能 “堰塞湖” 对价格弹性的压制
当前生猪市场面临产能过剩的严峻问题，犹如高悬的 “堰塞湖”，对价格形成强大压制力。国家统计局数据显示，6 月末能繁母猪存栏量达到 4043 万头，超出正常保有量 3.7% 。这一数据背后蕴含着巨大的市场压力。按照生猪生长周期推算，这意味着 2026 年上半年生猪出栏量可能增加 4%。与此同时，5 月龄以上中大猪存栏量创下历史新高，进一步加剧市场供应压力。
在这样的市场环境下，生猪市场陷入 “供给过剩 - 价格低迷 - 被动去化” 的恶性循环。农业农村部在 7 月召开的座谈会上，明确提出 “调减 100 万头能繁母猪” 的目标，试图通过政策手段缓解产能过剩问题。然而，卓创资讯指出，当前行业 PSY（每头母猪年供仔猪数）已从 24 头提升至 26 头，母猪生产效率大幅提高。这种效率提升在一定程度上抵消了去产能效果，使得短期价格仍难以摆脱 “下跌易上涨难” 的困境。即使能繁母猪存栏量有所减少，但由于每头母猪提供的仔猪数量增加，市场上生猪供应量并不会明显下降，价格也就难以得到有效支撑。
（二）成本管控成为企业生存的核心要素
在这场激烈的市场竞争中，成本管控已成为企业生存的核心要素。头部企业凭借强大的技术优势和规模效应，构筑起坚固的成本护城河。牧原股份便是典型代表，通过深度应用智能化养殖技术，将成本降至 12.4 元 / 公斤，相比行业均值低 1.6 元 。在牧原的智能化养殖场中，传感器实时监测猪舍的温度、湿度、空气质量等环境参数，自动投喂系统根据猪的生长阶段精准投放饲料，不仅提高养殖效率，还大大降低人工成本和饲料浪费。
温氏股份采用的 “公司 + 农户” 模式也展现出独特成本优势。这种模式下，温氏将养殖环节外包给农户，自身专注于种苗繁育、饲料供应和技术服务等核心环节，从而降低固定资产投入，管理成本较自养模式低 20%。而且，通过与农户的紧密合作，温氏能够更好地控制养殖规模和成本，灵活应对市场变化。
然而，中小散户的处境截然不同。由于玉米、豆粕等主要饲料原料价格同比上涨 15%，养殖成本攀升至 14.5 元 / 公斤，使其在市场竞争中处于劣势。据统计，500 头以下散户存栏量同比下降 15%，部分散户甚至被迫转型。在四川等地，一些散户另辟蹊径，发展特色养殖，通过打造 “生态猪肉”“有机认证” 等产品，成功实现 20 元 / 公斤的溢价，在困境中寻得一线生机。
三、企业分化：龙头扩张与中小出清
（一）龙头 “逆周期” 扩张的底层逻辑
在当前生猪市场中，牧原、温氏等头部企业凭借独特发展模式，在逆境中实现扩张。
牧原股份作为行业领军企业，通过构建完善的内部调拨网络，大幅降低仔猪流通成本，降幅达 15%。这一举措不仅提高仔猪市场竞争力，还使牧原在种猪业务上成绩显著，毛利率高达 25% 。2025 年前 7 个月，牧原的仔猪销量达到 110.6 万头，这背后是牧原强大的养殖技术和成本控制能力。在养殖过程中，牧原采用智能化管理系统，精准控制每头猪的饲料投喂量和生长环境，确保仔猪健康成长，提高仔猪品质和成活率。
温氏股份采用 “公司 + 农户” 的轻资产扩张模式，与 5.6 万户合作农户紧密合作。7 月出栏的 316.48 万头生猪中，90% 来自合作农户。这种模式使温氏能够快速响应市场需求，根据市场价格和需求变化，灵活调整养殖规模。而且，通过与农户合作，温氏将养殖环节风险分散，避免重资产模式下的资金压力和市场风险。同时，温氏为农户提供技术支持和培训，帮助农户提高养殖效率和质量，实现公司与农户互利共赢。
凭借 “全产业链纵深 + 轻资产扩张” 模式，牧原和温氏在价格低迷的市场环境中，依然保持市占率提升。牧原的生猪销量占上市猪企总量的 1/7，成为行业龙头企业。温氏则凭借 “生猪 + 肉鸡” 双轮驱动模式，增强抗周期能力。在生猪价格下跌时，肉鸡业务能为公司带来稳定收入和利润，平衡公司业绩波动。
（二）中小企的 “突围” 与 “退场”
在头部企业不断扩张的同时，中小企面临严峻生存考验，它们在市场中奋力 “突围”，有的成功找到发展新路径，有的则无奈 “退场”。
区域强企通过差异化竞争在市场崭露头角。立华股份深耕长三角地区，在该地区建立 15 个养殖基地，覆盖上海、浙江 60% 的终端市场。立华股份凭借对区域市场的深入了解和优质产品，实现肉猪均价 14.75 元 / 公斤，高于全国均价 2%。在养殖过程中，立华股份注重生态养殖，采用绿色饲料和科学养殖方法，使猪肉品质更优良，深受当地消费者喜爱。
东瑞股份依托供港优势，在市场占据一席之地。7 月供港生猪占比达 40%，其均价较内地高出 10%。东瑞股份严格按照供港标准进行生产，从种猪选育、饲料供应到养殖管理，建立一套严格质量控制体系，确保供港生猪品质和安全。而且，东瑞股份利用港币结算优势，在人民币贬值情况下，进一步提高公司利润空间。
然而，并非所有中小企都如此幸运。新希望、傲农生物等企业正处于艰难调整期。新希望主动收缩产能，将出栏目标降至 1800 万头，并淘汰 3000 家低效农户。通过这一系列举措，新希望成功将 PSY 提升至 28 头，提高养殖效率。同时，新希望加大在技术研发和管理创新方面投入，引进先进养殖技术和管理经验，优化养殖流程，降低养殖成本。
傲农生物因债务危机陷入困境，母猪存栏从 120 万头降至 70 万头，7 月出栏量同比暴跌 39%。为缓解现金流压力，傲农生物甚至被迫提前抛售 50 公斤以下的仔猪。在债务压力下，傲农生物资金链紧张，无法投入足够资金用于养殖设施更新和技术升级，导致养殖效率下降，市场竞争力减弱。
四、政策解码：从 “规模竞赛” 到 “效率革命”
（一）产能调控的精准施策
面对产能过剩的严峻形势，农业农村部实施一系列精准政策，旨在引导行业从粗放式扩张向精细化运营转变。其中，“调减 100 万头能繁母猪” 的政策尤为关键，试图重新平衡市场供需关系。
限制二次育肥是政策的重要举措。二次育肥通过人为延长养殖周期，扰乱市场正常供需节奏，增加市场波动性和不确定性。当二次育肥户集中补栏时，市场生猪供应量阶段性减少，引发价格上涨；集中出栏时，又导致市场供应过剩，价格暴跌。为遏制这种现象，多家头部猪企响应政策号召，暂停对二次育肥客户出售商品猪。牧原股份通过严格销售流程管控，利用买方用途发票等方式，精准判断生猪用途，确保不流入二次育肥环节；新希望则对商品猪只开屠宰类检疫票，从源头上切断二次育肥渠道。
控制出栏体重也是政策重点。过度压栏是导致阶段性供应过剩的重要原因之一。养殖户为追求更高利润，过度延长生猪饲养时间，导致出栏体重过大，不仅增加养殖成本，还会在短期内集中投放大量超重生猪，造成市场供过于求，价格下跌。为避免这种情况，政策明确要求控制肥猪出栏体重，引导养殖户按最佳料肉比体重销售。一些地区发布出栏体重参考数据，为养殖户提供科学指导。头部企业积极响应，牧原股份 7 月肥猪出栏均重已降至 125.28 公斤，较 6 月下降 2.55 公斤，较 5 月份下降 4.75 公斤，并计划逐步降至 120 公斤以下。降低出栏体重，既能减少后期猪肉供应量，缓解市场压力，又能提高养殖效率，降低成本。
种业创新是政策支持的重点方向。农业农村部提出加快建立现代生猪良种繁育体系，加强猪种遗传资源开发利用，推进生猪种业自主创新，支持生猪种业企业做优做强。目标是到 2026 年，实现自主育种占比超 80%，从源头上提高生猪品质和生产效率。目前，我国在种业创新方面已取得显著成果，一些企业利用基因编辑技术培育出抗蓝耳病猪种，提高生猪抗病能力，降低疫苗成本。种业创新不仅能提高生猪生产性能，还能减少对国外种源依赖，保障国家种源安全。
卓创资讯分析显示，若 2025 年 8 月启动去产能，按照生猪 10 个月生长周期推算，10 个月后（2026 年 6 月）生猪出栏量有望见顶回落。届时，市场供需关系将改善，猪价波动幅度或收窄 30%。政策实施将有助于稳定市场价格，减少养殖户经营风险，促进行业健康发展。
（二）未来行业的 “三三制” 新生态构想
在政策引导下，业内提出 “30% 头部企业控产能、30% 特色养殖补缺口、40% 中型农场保灵活” 的 “三三制” 格局设想，为未来生猪行业发展描绘新蓝图。
牧原、温氏等头部企业凭借强大技术实力、资金优势和完善产业链布局，在行业中占据主导地位。它们通过 “期货 + 订单农业” 创新模式，有效平滑价格波动。牧原股份利用期货市场进行套期保值，锁定未来销售价格，降低价格风险；同时，与大型商超、餐饮企业签订长期订单，确保稳定销售渠道。这种模式保障企业稳定收益，为市场提供稳定供应。据统计，牧原股份通过期货市场规避的价格风险达总销售额的 15%，有效提升企业抗风险能力。
中小散户通过转型特色养殖，在市场找到新生存空间。一些散户转向 “生态养殖”“托管代养” 等模式，满足市场对多元化产品需求。在四川、云南等地，一些土猪养殖户通过打造 “生态猪肉”“有机认证” 产品，成功将售价提升至 20 元 / 公斤以上，较普通猪肉溢价 40%。这些特色产品价格高、市场需求旺盛，为养殖户带来可观收益。还有一些散户选择 “托管代养” 模式，将养殖环节委托给专业养殖公司，自己专注于销售等环节，实现资源优化配置。
上海钢联分析师杨志远指出，这种 “三三制” 结构既能抵御周期风险，又能满足多元化需求。随着消费者健康意识提高，高端市场对有机猪肉、土猪肉的需求年增 20%，为特色养殖留下广阔发展空间。中型农场凭借灵活经营模式，能快速响应市场变化，调整养殖规模和产品结构，为市场提供灵活供应。这种分层互补格局，将使生猪行业未来发展更稳健，实现可持续发展。
五、后市展望：在 “去产能” 中寻求确定性
（一）短期：价格仍面临压力，四季度或现反弹
8 月生猪市场价格已跌破 14 元 / 公斤关键心理价位，屠宰企业趁机压价，养殖端利润空间进一步压缩。然而，随着中秋、国庆等重要节日临近，政策效应将逐步显现。
院校开学和腌腊季的到来，将成为拉动需求的两大重要因素。院校开学后，食堂对猪肉采购量大幅增加；腌腊季是猪肉消费传统旺季，消费者对猪肉需求将呈现井喷式增长。据行业数据统计，这两个时期需求端环比提升可达 15% 。与此同时，养殖端为减轻四季度栏位压力，会加速出栏，在一定程度上缓解市场供应压力。
卓创资讯分析师邹莹吉预测，10 月后猪价有望迎来反弹，价格或回升至 15 - 16 元 / 公斤。这一预测基于对市场供需关系的深入分析和历史数据研究。过去市场走势表明，每逢重要节日和消费旺季，猪价都会出现不同程度上涨。而且，随着政策对产能调控逐步生效，市场供需关系将改善，为猪价反弹提供有力支撑。
（二）长期：从 “周期之困” 迈向 “价值重构”
从长期看，生猪行业正经历深刻变革，从单纯 “拼规模” 逐步转向 “拼效率、拼成本、拼可持续” 的高质量发展阶段。成本控制能力、技术储备和全产业链布局将成为企业核心竞争力。
以牧原股份为例，其一直致力于降低养殖成本，目标是将成本降至 12 元 / 公斤。为实现这一目标，牧原不断加大在智能化养殖技术方面投入，通过智能化设备实现对猪舍环境精准控制，提高饲料利用率，降低疾病发生率。同时，牧原加强对种猪选育和改良，提高种猪繁殖性能和仔猪质量，从源头上降低养殖成本。
温氏股份在种猪技术上取得显著突破，PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）达到 30 头，处于行业领先水平。这得益于温氏在种猪选育、营养调控和疫病防控等方面持续创新。通过精准营养配方和科学养殖管理，温氏不仅提高种猪繁殖效率，还降低养殖成本，提升市场竞争力。
立华股份通过 “养殖 + 屠宰 + 深加工” 全产业链布局，实现从养殖到餐桌一体化经营。这种模式降低中间环节成本，提高产品附加值和市场竞争力。在养殖环节，立华注重生态养殖，采用绿色饲料和科学养殖方法，确保猪肉品质和安全；在屠宰环节，立华引进先进屠宰设备和工艺，提高屠宰效率和产品质量；在深加工环节，立华开发多种猪肉制品，满足消费者多样化需求。
华安证券研究报告指出，随着能繁母猪存栏量逐步降至 3950 万头合理区间，2026 年生猪价格有望回升至 16 - 18 元 / 公斤。这一价格回升将使行业 ROE（净资产收益率）从当前 8% 提升至 15% 。届时，行业将迎来新发展机遇，实现从 “周期之困” 到 “价值重构” 的转变。在这个过程中，具备核心竞争力的企业将脱颖而出，成为行业领军者，引领行业朝着更健康、可持续方向发展。
结语：猪周期下的企业生存策略
前 7 个月的数据，既是龙头企业扩张成果的体现，也是行业洗牌的预兆。当产能过剩成为常态，唯有牢牢把握成本优势、紧跟政策导向、满足消费新需求的企业，才能在周期波动中立足。对于投资者而言，相较于追逐短期价格波动，更应关注那些在育种技术、养殖效率、市场口碑等方面表现出色的企业。毕竟，猪价存在周期性波动，而企业价值的创造具有持续性。未来三年生猪行业是否会诞生 “万亿市值” 企业？欢迎在评论区分享见解。（数据来源：农业农村部、上市公司公告、卓创资讯）
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