开盘至收盘：价格轨迹完整记录
2025 年 8 月 18 日，生猪期货主力合约 2511 以 14,115 元 / 吨的价格开盘。市场参与者基于各自的预期与判断，开启新一日的交易博弈。开盘初期，价格在多空双方力量的作用下，呈现出小范围波动，显示市场在寻求明确的价格走向指引。
上午交易时段，价格一度攀升至 14,190 元 / 吨的高位，表明多头力量暂时占据优势。这一上涨可能源于利多消息的刺激，或部分投资者对未来市场的乐观预期。然而，空头力量迅速做出反应，价格随即进入震荡下行阶段。
午后，市场情绪趋于谨慎，价格继续下行，最低触及 13,880 元 / 吨。此时，市场弥漫观望氛围，投资者密切关注盘面变化，试图从价格走势中洞察未来趋势。
当日收盘时，生猪期货主力合约 2511 收报 13,900 元 / 吨，较前一交易日结算价下跌 215 元 / 吨，跌幅为 1.52%。整体来看，全天价格走势呈现高开低走态势，多空双方展开激烈角逐，最终空头力量取得优势。
走势背后：多因素交织影响
（一）供需关系主导
供应端方面，集团猪场加快出栏节奏，散户亦跟风抛售，致使市场猪源供应充足。相关数据显示，8 月份集团猪企出栏计划增加，环比增幅约 5.3%。同时，由于生猪育肥成本较高，国内玉米及豆粕价格处于高位，而肥猪价格未达预期，近期中大猪压栏的性价比偏低，养殖端出栏意愿强烈，散户与集团企业均增加出栏量并降低出栏体重，适重生猪供应宽松。
需求端表现疲软，受高温天气影响，终端消费动力不足，消费者对猪肉的消费意愿下降。从终端市场数据来看，北京、上海等大城市终端销量环比下降 10%。屠宰企业开工率仅为 26.6%，处于历史同期低位。这是由于需求不振，屠宰企业订单量减少，开工意愿较低。在供强需弱的市场格局下，猪肉市场供过于求，价格面临下行压力，直接反映在生猪期货主力合约 2511 的价格走势上，呈现高开低走的态势。
（二）宏观经济作用
宏观经济环境对生猪期货价格的影响不容忽视。经济增长放缓、居民收入水平下降等宏观经济因素会削弱居民的消费能力，进而影响猪肉消费需求。当经济形势欠佳时，居民可能减少对猪肉等非必需消费品的购买，或选择价格更为亲民的替代品。
若经济下行，居民可支配收入减少，在肉类消费选择上，可能更多倾向于价格较低的禽类、蛋类等，导致猪肉消费需求下降。猪肉消费需求的减少会使市场对生猪的需求降低，进而影响生猪价格。这种需求变化传导至期货市场，将对生猪期货主力合约 2511 的价格走势产生作用，推动价格下跌。
（三）其他关键因素
生猪存栏与出栏量是影响市场供应的重要指标。6 月能繁母猪存栏量为 4,039 万头，仍高于正常保有量 3.5%，这意味着未来一段时间内，生猪供应仍将较为充足。7 月新生仔猪数环比增长 1%，进一步预示 11 月生猪供应压力将再度加大，因为新生仔猪的增长将在数月后转化为出栏量的增加，使市场生猪供应更为充裕，对价格形成压制。
饲料成本在生猪养殖总成本中占比较大，其价格波动直接影响养殖成本与利润。若饲料原料价格上涨，养殖成本增加，养殖户可能面临亏损压力，为减少损失，可能选择提前出栏，导致市场猪源增多，价格下降。反之，若饲料成本下降，养殖户利润空间可能扩大，可能适当延长养殖周期，减少市场供应，对价格起到一定支撑作用。
疫病情况对生猪产业冲击较大。若生猪疫病防控形势良好，生猪发病率和死亡率维持在较低水平，生猪存栏和出栏将保持稳定增长，市场供应稳定，价格波动相对较小。然而，一旦疫病爆发，如非洲猪瘟等，可能导致存栏量下降，出栏受阻，供应减少，市场生猪供不应求，价格上涨。尽管 2025 年 8 月 18 日未出现大规模疫病爆发情况，但疫病的潜在风险始终存在，投资者和养殖户会关注疫病相关信息，这在一定程度上影响他们对生猪期货价格走势的预期。
政策因素在其中亦扮演重要角色。政府为保障生猪市场稳定，可能继续实施相关调控政策，收储政策可在价格过低时发挥托底作用，防止价格过度下跌；投放储备肉则在价格过高时平抑物价，稳定市场供应和价格预期。若政策预期发生变化，也会对市场参与者的心态和行为产生影响，进而影响生猪期货主力合约 2511 的走势。
未来展望：风险与机遇并存
（一）风险提示
养殖端的出栏决策对市场供应影响显著。若市场预期发生变化，养殖端因恐慌或其他因素集中出栏，可能引发踩踏风险，导致市场生猪供应短期内大幅增加，供过于求局面加剧，从而使生猪期货价格大幅下跌。若后续高温天气持续，消费者对猪肉的消费热情将持续低迷，市场需求难以有效恢复，无法对价格形成有力支撑，价格下行压力将进一步增大。二次育肥作为影响生猪市场供需的重要因素，若入场不及预期，市场猪源供应节奏将受到影响，原本期望通过二次育肥调节市场供需、稳定价格的预期落空，价格也会因此受到冲击。
（二）潜在机遇
升学宴、开学备货等活动的提前启动，叠加中秋、国庆消费旺季预期，将使终端需求有望温和复苏，对生猪期货价格形成支撑。随着这些节假日的临近，餐饮行业、学校食堂等对猪肉的采购量会增加，市场需求的增加会带动价格上涨。政府也会密切关注生猪市场动态，必要时出台相关政策来稳定市场。如收储政策可在价格过低时托底，防止价格过度下跌，这对于稳定市场信心、提升价格具有积极作用。若政策预期发生变化，也会对市场参与者的心态和行为产生影响，进而影响生猪期货主力合约 2511 的走势。
投资策略：应对市场波动
面对生猪期货市场的价格波动，不同类型的投资者可采取不同的操作策略。
对于趋势交易者而言，鉴于当前市场供强需弱的格局，但下旬随着升学宴、开学备货启动，价格有望回升，可轻仓尝试多头操作，设置 13,800 元止损。若价格突破 14,500 元，可适当加仓，目标价位看向 14,800 元。同时，密切关注养殖端缩量挺价信号，这可能是市场趋势转变的重要标志。若养殖端开始缩量挺价，意味着供应端的压力可能得到缓解，价格上涨的动力可能增强，此时可根据信号适当调整仓位。
套保客户方面，养殖企业可在 14,500 元以上分批建仓套保，锁定利润，避免价格下跌带来的损失。当价格达到 14,500 元以上时，养殖企业可将部分预期出栏的生猪进行期货套保，按照当前价格锁定销售价格。屠宰企业则可等待 14,000 元以下点价机会，降低采购成本。当价格下跌至 14,000 元以下时，屠宰企业可根据自身需求和库存情况，选择合适的时机进行点价采购，以获取更有利的采购价格。
日内交易者可参考文华财经 WH6 的 30 分钟 K 线，结合 MACD 指标，在 13,800 - 14,200 区间进行高抛低吸操作。当 30 分钟 K 线显示价格上涨至 14,200 附近，且 MACD 指标出现顶背离时，可考虑卖出；当价格下跌至 13,800 附近，且 MACD 指标出现底背离时，可考虑买入。通过这种方式，利用日内价格波动获取收益，但需注意严格控制风险，避免因市场突发变化导致损失。
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