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一、母仔猪价格 “断崖式” 下跌：数据背后的周期阵痛
（一）价格崩盘：母猪连跌 12 个月，仔猪单价腰斩
近期，猪市价格持续下行，母仔猪市场表现尤为明显，价格急剧下跌。据 2025 年 7 月数据，全国二元母猪均价为 1680 元 / 头，相较于 2024 年 8 月的高点，跌幅达 23%。在山东、河南等产能过剩地区，价格已跌破 1500 元 / 头，创下近年来新低。仔猪价格同样大幅下滑，10 公斤仔猪价格最低降至 200 - 240 元 / 头，与 2025 年 4 月高点相比，暴跌 48%。在东北、华北等地，仔猪市场出现 “有价无市” 情况，运输仔猪车辆闲置率超过 40%。
农业农村部数据显示，二元母猪价格已连续 11 个月环比下跌，仔猪价格同比跌幅高达 18.6%，远超生猪价格 21.6% 的同比降幅。母仔猪价格的快速下跌，成为猪周期深化的 “先行指标”。
（二）产能高压下的供需失衡
母猪存栏量是影响猪市的关键因素。截至 2025 年 7 月末，能繁母猪存栏量为 4042 万头，超出正常保有量 3.6%。虽环比仅减少 1 万头，但影响不容忽视。回顾 2024 年 4 - 5 月，4704 万羽鸡苗集中开产，对猪市产生较大影响。加之大型企业逆周期扩张，如温氏 2025 年仔猪销量增长 25%，新生仔猪数量同比增长 12%，导致市场仔猪供给大幅增加。
然而，市场需求却出现逆转。中小散户补栏意愿降至冰点，7 月仔猪成交量同比下降 35%。供给大幅增加与需求急剧减少的双向挤压，致使母仔猪价格下跌。养殖户面临母仔猪价格下跌困境，对价格何时 “触底反弹” 充满担忧。
二、四大推手加速母仔猪市场 “入冬”
（一）猪周期下行：从 “预期见顶” 到 “信心崩塌”
猪周期对猪市价格波动起关键作用。2024 年 8 月，生猪价格达到阶段性顶点，月均价为 21.19 元 / 公斤 ，市场呈现繁荣景象。但此后价格开始持续下跌，规模猪场率先察觉周期反转信号，大幅减少母猪采购量。2024 年 9 月，二元母猪销量环比下降 15%，价格随之下跌。
进入 2025 年，猪价持续低于成本线，自繁自养养殖户每斤生猪亏损 0.43 元。养殖户心态发生转变，从期待价格回升转变为维持现金流与猪场运转。调查显示，50 头以下散户母猪存栏量下降 22%，大量散户退出市场，进一步加剧母猪价格下跌，形成恶性循环。
（二）规模化扩张与散户退出的 “冰火两重天”
在猪市困境中，规模化企业与散户表现迥异。以牧原、新希望为代表的行业龙头，凭借成本控制能力与先进养殖技术，在危机中把握机遇。牧原的 PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）超过 32 头，新希望通过优化养殖流程降低仔猪死亡率。2025 年上半年，这些企业仔猪外销量增长 20% 。
为扩大市场份额，规模化企业发起 “价格战”。某上市猪企将 7 公斤仔猪报价定为 380 元 / 头，低于中小场成本价 120 元 / 头，导致中小场生存空间压缩，许多选择退出市场。中小散户面临更大压力，环保政策收紧使 500 余户不达标的山区牧场关闭，资金链断裂更是雪上加霜。统计显示，中小散户退出速度同比增加 30%。
母猪市场 “买方垄断” 现象愈发严重，规模化企业主导市场，采购母猪时利用优势压低价格，成交价较市场价低 10%-15%，养殖户为减少损失只能接受。
（三）饲料成本下移延缓去产能，却成 “温水煮青蛙”
2025 年，玉米、豆粕等饲料原料价格明显下降，同比分别下跌 6.8%、5.7%。这虽降低养殖户成本，却延缓去产能进程。养殖盈亏平衡点从 3.5 元 / 斤降至 3.2 元 / 斤，60% 的养殖户心存侥幸继续养殖，甚至延长母猪淘汰日龄至 700 天以上，老鸡存栏占比超过 35%。
这种 “拖延战术” 使产能去化陷入困境，能繁母猪去化速度仅为 2.3%，远低于 2017 年周期低谷期的 5%。市场陷入 “价格下跌 - 惜售 - 供应过剩” 恶性循环，猪价回升难度加大。
（四）政策目标与市场惯性的博弈加剧
面对猪市困境，农业农村部提出 2026 年调减能繁母猪 100 万头的目标，要求市场加速去产能。若 12 个月内完成，每月需去化 8.3 万头。但 2025 年 7 月实际仅减少 1 万头，与目标差距较大。
在政策压力下，规模场暂停新增产能，通过淘汰低效母猪优化结构应对政策要求，淘汰率提升至 25%。虽母猪数量看似减少，但 PSY 提升至 28 头，生猪理论供给量反而增加 5%，进一步压低母仔猪市场预期，阻碍市场复苏。
三、行业影响：中小散户承压，规模化加速洗牌
（一）中小养殖户陷入 “两难困境”
在母仔猪价格暴跌中，中小养殖户面临严峻困境。山东一位存栏 5 万头母猪的养殖户表示，当前卖一头母猪亏损 300 元，继续养殖则每头每天多赔 5 元。淘汰 5000 头老母猪需承担 15 万元直接损失，这对许多中小养殖户而言是巨大开支，甚至超过 3 个月现金流。
数据显示，超 50% 的散户流动资金不足以维持 3 个月运营。40% 的散户选择大幅淘汰母猪 “割肉止损”，导致母猪淘汰率飙升；25% 的散户为维持猪场运转 “举债硬扛”，甚至抵押房产筹资。预计到 2025 年底，中小散户母猪存栏量将下降 15% - 20%，众多猪场经营艰难。
（二）大型企业 “抄底” 与行业集中度飙升
与中小养殖户困境不同，大型企业在危机中看到机遇，展开大规模 “抄底” 行动。温氏、牧原等行业巨头趁母仔猪价格低迷，大规模收购优质种猪。牧原 2025 年第二季度母猪存栏量增长 5%，扩充产能。
这些大型企业凭借技术实力与资金储备在市场竞争中占据优势，通过优化养殖技术、提高生产效率扩大市场份额。行业 CR10（前十企业）的母猪存栏量占比已突破 35%，市场集中度大幅提升。
同时，龙头企业加速布局屠宰加工环节，构建 “育种 - 育肥 - 加工” 全产业链闭环。以牧原为例，其自建屠宰场产能利用率达 85%，整合上下游资源降低运营成本，抗周期能力提升 40%。中小猪场因缺乏全产业链支撑，在市场波动中亏损面超 70%，生存空间被压缩。
（三）饲料与屠宰数据印证 “供给堰塞湖”
从饲料生产和屠宰数据可看出当前生猪市场 “供给堰塞湖” 的严峻形势。2025 年 7 月，全国工业饲料产量达 2831 万吨，同比增长 5.5%，其中仔猪饲料产量增长 11.7%，表明生猪产能仍处高位，养殖户未因价格低迷大幅减少养殖量。
屠宰数据显示，全国屠宰量已连续 3 个月环比增长 20%，5 月达 3216 万头。大体重猪（150kg 以上）出栏占比超过 7%，养殖户为减少损失集中抛售大体重猪，进一步加剧市场供过于求，压制猪价反弹空间，形成 “母仔猪跌价 - 生猪抛售 - 价格低迷” 负向循环，行业面临巨大挑战。
四、抄底时机未至：周期筑底期的理性判断
（一）产能去化 “远未到位”，下跌周期仍将延续
尽管母仔猪价格大幅下跌，但目前并非抄底时机。从产能去化角度看，当前能繁母猪存栏量仍较高，为 4042 万头，与农业农村部设定的 3900 万头目标相比，高出 142 万头。若按 17 个月完成 100 万头去化目标计算，每月需去化 5.8 万头，预计到 2026 年 12 月才能达标。这意味着未来一段时间母猪市场去产能压力大，价格将持续受压制。
仔猪市场方面，2024 年 6 月以来，新生仔猪数量持续保持在 4000 万头 / 月以上 ，预示 2026 年上半年生猪供给压力大。即便在传统旺季，仔猪价格也难有明显起色，仍将维持 “旺季不旺” 态势。冬季仔猪价格可能因市场炒作短暂反弹，但预计 7kg 仔猪价格难以突破 400 元 / 头，主要原因是市场仔猪供应量过大，需求无明显增长，供大于求局面难以改变。
（二）成本支撑与政策托底下的 “双重约束”
从成本角度分析，母猪养殖成本线约为 1600 - 1700 元 / 头，当前母猪价格已逼近该成本线。但大型企业为争夺市场份额，仍有 10% - 15% 的降价空间。例如某龙头企业通过优化养殖流程和采购渠道，母猪养殖成本较行业平均水平低 150 元 / 头，在价格竞争中更具优势，可能进一步压低价格挤压中小养殖户生存空间。
政策方面，农业农村部虽加强产能调控，但在 “防非瘟” 与 “稳供给” 双重任务下，去化节奏较为平缓，旨在避免市场大幅波动，保障猪肉稳定供应。预计 2025 年四季度，母猪价格可能跌至 1500 - 1600 元 / 头，仔猪价格在 200 - 300 元 / 头（10kg）左右，市场将在 “政策底” 与 “市场底” 之间反复磨底，需时间消化过剩产能，价格在政策引导下逐步回归合理区间。
（三）不同主体的生存策略建议
面对当前市场形势，不同主体需采取不同生存策略。中小散户应坚持 “现金为王” 原则，及时淘汰产蛋率＜80% 的老鸡，此类老鸡产蛋量低且养殖成本高，继续养殖将增加亏损。可考虑转向特色养殖，如养殖土猪、黑猪等，其市场需求相对稳定、价格较高，能提高养殖收益；或加盟龙头企业进行代养，每头代养费在 80 - 100 元左右，借助龙头企业技术和市场优势降低养殖风险，同时避免盲目补栏，以防市场价格下跌遭受更大损失。
规模猪场应利用母仔猪价格低迷时机，扩充优质种猪群，提高种猪质量和生产性能，将 PSY 提升至 30 头以上，增加仔猪产量、提高养殖效益。布局冻精育种也是可行选择，可降低引种成本 40%，提高种猪遗传性能。在原料采购方面，通过期货套保锁定 50% 以上的玉米、豆粕采购，有效对冲原料价格波动风险，保证养殖成本稳定。
投资者在市场环境下，应关注 “去产能 + 成本优势” 双主线。重点跟踪能繁母猪存栏周度变化，当能繁母猪存栏量跌破 4000 万头时，表明市场产能去化取得一定成效，猪价可能迎来反转。投资时应逢低布局一体化龙头企业，此类企业具有成本优势和全产业链布局，抗风险能力强；规避高负债的中小场，因其在市场波动中易出现资金链断裂风险，投资风险较大。
结语：在 “去产能” 剧痛中孕育行业新生
母仔猪价格的大幅下跌，是猪周期加速出清的必然结果，也是产业从 “规模扩张” 向 “质量竞争” 转变的转折点。中小养殖户应摒弃 “赌周期” 心态，以 “活下去” 为首要目标，优化养殖结构，寻求合作与技术升级，以应对市场困境。
对于行业而言，唯有通过产能去化（预计 2026 年能繁母猪降至 3900 万头）和效率提升（PSY 突破 30 头），才能打破 “大涨大跌” 的价格波动怪圈，实现从量到质的转变。
尽管当前市场处于寒冬期，但熬过此阶段的企业和养殖户，将在产能出清后的新周期中迎来发展机遇。在这一过程中，农业农村部、卓创资讯等权威机构的统计数据以及企业财报关键指标，将为行业变革提供数据支撑，指引行业走向新的发展阶段。
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