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一、全国生猪市场核心行情：均价创年内新低，仔猪加速下跌
（一）生猪价格：22 省跌破 6.5 元 / 斤，广西探底 5.6 元 / 斤
2025 年 9 月 26 日，全国外三元生猪市场态势严峻。据卓创资讯数据，当日全国外三元生猪均价为 12.35 元 / 公斤，折合每斤约 6.17 元 ，较前一日环比下跌 0.17 元 / 公斤。从区域分布来看，在全国 27 个监测省份中，多达 22 个省份价格呈现下跌态势，仅海南价格仍维持在 7 元 / 斤以上，报价 7.4 元 / 斤，但日跌幅亦达到了 0.2 元 / 斤，这意味着海南的价格优势正逐步减弱。
北方产区的辽宁、河北等地，生猪价格已降至 6.1 - 6.3 元 / 斤。辽宁作为重要的生猪养殖大省，其价格下跌反映出北方地区供应压力较大，养殖户出栏意愿强烈，市场猪源充裕，供大于求的格局较为显著。南方的广西、广东情况更为严峻，价格低至 5.6 - 5.9 元 / 斤。广西探底至 5.6 元 / 斤，成为全国价格洼地，与去年同期相比，跌幅超过 30%。如此大幅度的下跌，致使超 80% 的养殖户陷入深度亏损状态，养殖成本持续攀升，而猪价却持续走低，养殖户面临着巨大的经济压力，部分养殖户甚至对能否度过艰难时期表示担忧。
（二）仔猪价格：10 公斤外三元仔猪均价 280 元 / 头，成本线告破
仔猪市场同样呈现持续下跌态势。猪好多数据显示，全国 10 公斤外三元仔猪均价在 28 - 30 元 / 公斤，换算下来每头约 280 - 300 元，然而这一价格较 8 月已下跌 15%。在山东、河北等地，散户抛售现象较为突出。由于市场行情不佳，散户对未来猪价信心不足，担心仔猪养大后亏损加剧，于是纷纷低价抛售。10 公斤仔猪价格低至 220 元 / 头，已跌破 260 元 / 头的繁育成本线。这意味着养殖户每卖出一头仔猪，均会承受一定的经济损失，不少散户表示养殖压力巨大。
而在四川、江苏等地的规模化猪场，报价相对较高，在 300 - 380 元 / 头。但由于规模化猪场的防疫成本高企，加上仔猪价格下跌，其亏损幅度也达到了 20%。规模化猪场虽然在养殖技术、管理等方面具备优势，但面对市场价格的大幅波动，同样难以独善其身。为维持猪场运营，其不得不采取一系列措施，如优化养殖流程、降低饲料成本等，但效果尚不明显。
二、三大核心因素拖累猪价：高存栏、高冻品、高悲观情绪共振
生猪价格的大幅下跌并非偶然，背后是供应、库存、情绪三大核心因素相互交织、共同作用的结果，这三大因素对生猪市场形成重压，使得猪价在短期内难以回升。
（一）供应端：产能去化停滞，出栏体重反增
从供应端分析，产能去化陷入停滞状态，给市场带来较大压力。农业农村部数据显示，8 月能繁母猪存栏 4045 万头，环比仅降 0.3%，超出绿色区间（3900 万头）145 万头 。在此数据背后，是集团化猪场与散户截然不同的发展态势。集团化猪场凭借资金、技术等优势，在逆周期中不断扩张，填补了散户退出留下的缺口，甚至实现了反超。这种情况导致实际生猪供给弹性高达 120%，市场上的生猪供应量远超预期。
不仅如此，9 月出栏生猪均重 122 公斤，同比增加 5 公斤。养殖户普遍存在压栏赌涨心理，期望在未来猪价上涨时获取更高收益，却未料到这种行为导致市场隐性库存激增。屠宰企业原本按照正常计划进行收购，然而目前日均收购量超计划 20%，这使得屠宰企业面临较大库存压力，也进一步加剧了市场的供过于求。例如在山东的一些养殖大县，许多养殖户面对不断下跌的猪价仍心存侥幸，不愿轻易出栏，导致当地生猪存栏量持续增加，市场供需矛盾愈发突出。
（二）库存端：冻品库容比达 24.8%，逼近 2021 年崩塌前夜
库存端的压力同样不容忽视。今年上半年，我国进口猪肉 207 万吨，同比增长 13.5%。大量进口猪肉的涌入，使得国内市场的猪肉供应量进一步增加。与此同时，国储肉轮库 26 万吨，原本旨在调节市场供需、稳定价格，但恰逢餐饮复苏不及预期，市场对猪肉的需求未达预期水平。在这种情况下，大量猪肉货源被迫进入冻品库存。
据卓创调研数据显示，9 月第三周全国冻品库容比仍达 24.8%，而在 2021 年同期价格崩塌前夜，这一数据仅为 26%，二者极为接近。更为严峻的是，部分 2024 年 Q4 入库的 “老冻” 已逼近 18 个月保质期。对于这些即将过期的冻肉，屠宰厂不得不以低于现货 15% 的价格抛货，这无疑对本就低迷的鲜品市场造成沉重打击。在广东的一些肉类批发市场，由于冻品的大量抛售，鲜猪肉的价格受到严重压制，许多批发商经营状况不佳。
（三）情绪端：期货深度贴水，负反馈螺旋加剧
情绪端的悲观情绪也在不断蔓延，对猪价产生负面影响。9 月 25 日，生猪期货 LH2511 合约结算价 14910 元 / 吨（约 7.45 元 / 斤），较现货贴水 1200 元 / 吨，空头持仓量增 15%。期货市场的这种深度贴水，反映出市场对未来猪价的悲观预期。
养殖户看到期货价格持续走低，对未来市场信心不足，纷纷恐慌性提前出栏。据统计，周度出栏量环比增 8%，这进一步加剧了市场的供应压力，形成了 “价格跌 - 出栏增 - 价格再跌” 的恶性循环。即便处于传统的中秋国庆备货期，也未能提振市场信心。在河南的一些农村地区，养殖户原本期望在节日期间猪价能够上涨，但随着市场行情恶化，不得不提前将生猪出栏以减少损失。然而，这种恐慌性出栏使得市场猪源更加充足，猪价进一步下跌，形成了难以打破的负反馈螺旋。
三、区域市场特征：北方抗跌、南方领跌，品种分化加剧
（一）北方产区：散户加速出清，规模场挺价效应显现
在北方产区，生猪市场呈现出散户加速出清、规模场挺价的复杂局面。以辽宁、吉林等地为例，近期中小散户集中退出养殖市场，使得当地 120 公斤以上大猪占比降至 30%。大猪数量的减少，直接导致屠企收购难度上升，为保证收购量，屠企不得不适当提高价格，局部地区生猪价格止跌反弹，每斤上涨了 0.1 元，外三元主流价达到 6.2 - 6.4 元 / 斤。这一价格反弹，在一定程度上缓解了养殖户的压力，也让市场看到些许希望。
然而，并非北方所有地区都能如此。河北、山西等地面临截然不同的情况。由于非洲猪瘟的零星爆发，养殖户陷入恐慌，纷纷选择提前出栏，导致市场上猪源大量增加。在这种供过于求的情况下，价格自然难以维持稳定。与上周相比，河北、山西的生猪价格每斤再跌 0.2 元，养殖户的利润空间被进一步压缩。
在河北的一些农村，许多养殖户对市场行情表示担忧。他们原本期望在中秋、国庆等节日期间，猪价能够上涨从而获得收益。然而，非洲猪瘟的出现打破了他们的预期。为减少损失，他们不得不忍痛将尚未达到最佳出栏体重的生猪提前卖出，而这些生猪的价格往往比正常情况低很多。一些养殖户表示，已经亏损严重，如果猪价继续下跌，可能无法承受，只能选择放弃养殖。
在这场市场博弈中，散户与集团化猪场的不同行为也加剧了市场的割裂。散户由于资金实力较弱，抗风险能力差，在面对市场波动和疫情威胁时，往往只能选择抛售生猪以尽快回笼资金。而集团化猪场凭借雄厚的资金实力和完善的防疫体系，有能力在市场低迷时坚持挺价，等待市场回暖。这种 “散户抛、集团挺” 的局面，使得北方产区的生猪市场呈现出复杂而微妙的态势。
（二）南方销区：消费疲软叠加低价猪冲击，价格无底洞
南方销区的生猪市场同样不容乐观，消费疲软和低价猪的双重冲击，使当地生猪价格陷入下行困境。广东、广西等地受台风和高温天气影响，终端猪肉销量大幅下降。据统计，与去年同期相比，销量下降了 10%。在需求减少的情况下，生猪价格自然难以支撑。本地生猪均价降至 5.6 - 5.9 元 / 斤，养殖户经营困难。
海南的情况更为特殊。由于岛外低价猪的大量涌入，海南的生猪价格受到严重冲击。原本价格较高的海南生猪市场，在短时间内，价格从 8 元 / 斤暴跌至 7.4 元 / 斤。这一价格暴跌让海南的养殖户措手不及，利润被瞬间吞噬，许多养殖户面临巨大经济压力。在海南的一些养殖场，养殖户表示原本以为海南独特的地理位置可使其免受市场波动影响，然而低价猪的涌入打破了他们的希望。
在西南地区，重庆、四川等地的白条肉走货量也大幅减少，与之前相比减少了 20%。屠企为降低成本，纷纷压价收购生猪，价格被压至 5.8 元 / 斤。在这种情况下，部分养户为减少损失，不得不将生猪转售给加工企业做腌腊原料。然而，即便如此，其亏损幅度仍然扩大至 300 元 / 头。许多养户表示已陷入深度亏损，不知如何继续经营。
在重庆的一些农村，许多养殖户为将生猪卖出去，不得不四处寻找加工企业。然而，由于市场上生猪供过于求，加工企业也趁机压低价格，使得养殖户的利润空间被进一步压缩。一些养殖户甚至表示，现在卖生猪的收入还不够支付养殖成本，养殖已成为一种负担。
（三）品种差异：外三元抗跌性强，土杂猪遭碾压
在生猪市场中，不同品种的生猪价格表现存在显著差异。外三元生猪凭借良好的品质和市场认可度，在价格下跌的市场环境中，展现出较强的抗跌性。其均价为 12.74 元 / 公斤，而土杂猪的均价仅为 12.01 元 / 公斤，外三元较土杂猪每公斤高出 0.73 元，抗跌性强 15%。
这种价格差异的背后，是市场渠道和消费偏好的影响。外三元生猪在屠宰厂的冷鲜渠道中占据了 70% 的份额，其肉质鲜嫩、瘦肉率高，更符合现代消费者对于健康、品质的追求，因此在市场上更受欢迎。而土杂猪主要依赖农贸批发市场，在消费下滑时期，由于其品质相对较低，更容易被消费者抛弃，从而被优先抛售。
在一些城市的超市和生鲜市场，外三元猪肉往往摆在显眼位置，价格也相对较高。而土杂猪的猪肉则更多出现在一些小型农贸市场，价格较为便宜。随着消费者生活水平的提高和消费观念的转变，对于猪肉品质的要求也越来越高，这使得外三元生猪在市场竞争中占据优势。
在部分地区，土杂猪与外三元的价差甚至扩大至 1 元 / 斤以上。这种巨大的价格差距，让养殖土杂猪的养殖户面临更大压力。一些养殖户表示，原本养殖土杂猪是因为其养殖成本较低，但现在由于价格差距过大，利润空间被严重压缩，甚至出现亏损。他们开始考虑调整养殖品种，转向养殖外三元生猪以适应市场变化。
四、后市展望：底部临近但磨底期延长，三大信号需紧盯
（一）短期（10 月）：节日效应落空，或现 “旺季不旺”
从短期来看，10 月份的生猪市场形势较为严峻，预计将出现 “旺季不旺” 的情况。随着国庆备货结束，市场需求迅速回落，屠宰厂的开机率也将随之下降。据统计，屠宰厂开机率将从 28% 回落至 25%，这意味着市场对生猪的收购量将减少，生猪的销售难度将进一步加大。
冻品集中出库也给鲜品市场带来较大压力。由于冻品库存积压严重，许多屠宰厂为减少库存压力，不得不将冻品集中出库销售。这些冻品以较低价格进入市场，严重压制了鲜品的溢价空间。在终端消费难有起色的情况下，鲜品市场的竞争更加激烈，价格也难以得到有效提升。
养殖户的资金链压力也在不断增大。由于猪价持续低迷，养殖户的收入大幅减少，而养殖成本却居高不下，这使得许多养殖户的资金链面临断裂风险。为缓解资金压力，养殖户不得不加快出栏速度，周度出栏量保持高位。据了解，一些养殖户为尽快回笼资金，甚至不惜低价抛售生猪，这进一步加剧了市场的供过于求。
在这些因素的共同作用下，预计全国生猪均价将维持在 12 - 12.5 元 / 公斤。广西等低价区的生猪价格可能会短暂跌破 5.5 元 / 斤，养殖户的亏损幅度将进一步扩大。在这种情况下，养殖户需要密切关注市场动态，合理调整养殖策略以降低损失。
（二）中期（11 - 12 月）：成本支撑与政策托底，或现弱反弹
进入 11 - 12 月，生猪市场有望出现弱反弹。从成本角度来看，当前猪粮比已达 5.3:1，跌破了 6:1 的盈亏线，理论上已触发一级预警。若玉米（2378 元 / 吨）、豆粕（3048 元 / 吨）价格持稳，生猪现金成本约 13.5 元 / 公斤。这意味着养殖户的养殖成本已经接近甚至超过当前猪价，继续亏损的空间有限。
随着冬季腌腊季节的到来，市场对猪肉的需求将有所增加。预计腌腊需求将使猪肉消费增量 5%，这将对猪价形成一定支撑。在成本支撑和需求增加的双重作用下，猪价有望反弹至 13 - 13.5 元 / 公斤。
然而，市场供强需弱的格局仍然难以改变。虽然猪价有所反弹，但养殖户的亏损状况仍难以得到根本改善。在这种情况下，养殖户需要继续加强成本控制，提高养殖效率以应对市场挑战。
（三）长期：产能去化进入 “马拉松”，2026 年 Q1 迎转机
从长期来看，生猪市场的产能去化进程仍在持续，但速度较为缓慢，进入了 “马拉松” 式的磨底阶段。集团化猪场凭借低息贷款（央行降准支持）维持存栏，能繁母猪去化速度较预期慢 10%。这使得猪周期进入了 “磨底式亏损” 阶段，市场供需关系的调整需要更长时间。
若 2026 年 Q1 仔猪价格回升至 350 元 / 头以上，这将预示着产能出清到位，市场供需关系将得到有效改善。届时，生猪价格或开启新一轮周期，养殖户有望迎来盈利的曙光。在这个过程中，养殖户需要保持耐心，密切关注市场动态，合理调整养殖规模和结构以适应市场变化。
五、从业者精准应对策略
（一）养殖户：止损为主，降本为要
生猪养殖：在当前低迷的市场行情下，养殖户应将止损和降低成本作为首要任务。对于体重超过 120 公斤的大猪，养殖户需保持高度关注，抓住价格上涨时机及时出栏。一旦价格降至 5.8 元 / 斤以下，更应果断出手，避免因压栏而消耗过多饲料成本。在河南的一些养殖大县，许多养殖户原本期望猪价回升，于是选择压栏惜售。然而，随着时间推移，猪价不仅未上涨，反而持续下跌，导致损失不断扩大。最终，一些养殖户不得不以更低价格出售生猪，追悔莫及。
对于中小散户而言，转向 “公司 + 农户” 的代养模式或许是降低风险的有效途径。这种模式下，养殖户无需承担市场价格波动的风险，只需按照公司要求进行养殖，就能获得相对稳定的代养费，每头猪约 200 元。如此一来，养殖户可以将更多精力放在养殖环节，提高养殖效率，降低养殖成本。
仔猪繁育：在仔猪繁育方面，养殖户也需要谨慎决策。当 10 公斤仔猪价格低于 260 元 / 头时，应暂停补栏，避免进一步扩大亏损。同时，及时淘汰 7 胎以上的高龄母猪也是降低成本的重要措施。当前，高龄母猪的淘汰价约为 4.5 元 / 斤，通过淘汰高龄母猪，养殖户可以优化猪群结构，提高养殖效益。
此外，养殖户还应努力提升 PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数），将其从 18 头提升至 20 头。这看似微小的提升，却能显著降低成本，每公斤可降低 0.8 元。通过加强母猪的饲养管理，合理调整饲料配方，以及采用先进的繁殖技术，养殖户有望实现 PSY 的提升，从而在市场竞争中占据更有利地位。
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