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一、猪市低迷：标肥价差逆势收窄，旺季上涨动力衰竭
（一）价格走势：6 元警戒线失守，悲观情绪蔓延
2025 年 9 月，全国生猪均价跌破 13 元 / 公斤（6.5 元 / 斤），广西、新疆等地价格率先下探至 5.6 - 5.9 元 / 斤，创下 2023 年以来的新低。标肥价差（标猪 - 肥猪）从 8 月的 0.5 元 / 公斤急剧收缩至 0.3 元 / 公斤。北方地区，150 公斤以上大猪与 120 公斤标猪价格近乎持平；南方地区价差收窄至 0.4 - 0.7 元 / 公斤，打破了传统的 “旺季肥猪溢价” 规律。
（二）市场信号：需求回暖难抵供应压力
尽管气温下降对肥猪消费形成利好，但在中秋国庆备货期，屠宰企业开工率仅提升 3%，白条肉走货量同比减少 12%。规模养殖场出栏计划环比增加 1.3%，二次育肥户压栏大猪集中释放，150 公斤以上生猪占比达到 12%，远超往年同期 8% 的水平。市场承接能力严重不足，导致养殖户压栏心态松动，加速大猪出栏，形成负反馈机制。
二、供应端承压：大猪存栏攀升，产能去化滞后
（一）存栏结构失衡：大猪占比创阶段性新高
根据 Mysteel 监测数据，2025 年 8 月，90 - 140 公斤生猪存栏占比为 35.87%，140 公斤以上大猪占比 1.14%，环比分别提升 0.31% 和 6.18%。前期猪价低迷引发养殖户压栏增重行为，叠加对 “旺季需求” 的误判，140 公斤以上生猪日均增重 0.8 公斤，出栏均重突破 125 公斤，创下 2021 年以来同期最高水平，进一步加剧了短期供应过剩的局面。
（二）产能去化缓慢：能繁母猪存栏仍超警戒线
农业农村部数据显示，2025 年 8 月能繁母猪存栏量为 4045 万头，虽环比微降 0.3%，但仍高于 3900 万头的绿色区间。预计 2025 年二季度新生仔猪量同比增长 7%，对应四季度生猪出栏量将达到 1.8 亿头。叠加头部企业（如牧原、温氏）出栏计划增加 15%，供应压力至少将持续至 2026 年一季度。
三、四季度展望：供应过剩 vs 消费疲软，底部磨底成常态
（一）需求端：节日效应透支，替代消费分流明显
双节备货结束后，终端需求将进入淡季，预计 2025 年 10 月猪肉消费量环比下降 8%。生猪价格与牛肉、禽肉价差扩大，15.57 元 / 公斤的猪肉均价较牛肉低 60%。受经济复苏缓慢影响，家庭消费采购量同比减少 10%。在饲料成本支撑下，猪价难以突破 “6 元魔咒”。
（二）政策与市场博弈：去产能路径分歧加剧
发改委要求 25 家头部企业在 2026 年 1 月底前合计调减 100 万头能繁母猪。然而，规模场凭借低成本优势（如牧原养殖成本 11.8 元 / 公斤）逆周期扩张，中小散户加速退出，产能去化呈现 “头部化” 特征。市场担忧供应过剩周期将延长至 2026 年下半年。
四、养殖端突围：短期止损与长期效率双提升
（一）短期策略：快出栏、降体重、防情绪杀
优先处理超重猪：建议立即出栏 150 公斤以上的牛猪，以避免日均亏损进一步扩大（每头日耗饲料成本增加 15 元）。
回归主流体重：110 - 125 公斤的标猪应按节奏出栏，杜绝 “赌行情” 的压栏行为，以降低资金占用成本。
关注政策窗口：当猪粮比跌破 5.5:1 时，应把握政府收储节点（预计 2025 年 10 月启动万吨级冻肉收储）。
（二）中期规划：效率为王，成本管控成核心
优化猪群结构：淘汰 PSY 低于 22 的低效母猪，通过基因育种技术提升繁殖效率（头部企业 PSY 已达 29）。
推广低蛋白日粮：将豆粕用量降至 5% 以下，每头猪饲料成本可减少 20 元，有效缓解原料价格压力。
对接屠宰加工：与加工厂签订 “随行就市” 收购协议，锁定 12 - 13 元 / 公斤成本线，规避价格波动风险。
（三）长期转型：从规模竞争到价值竞争
布局细分市场：发展地方品种（如黑猪、土猪），通过有机认证、冷鲜配送实现产品溢价（溢价空间达 30%）。
数字化升级：引入智能环控、疫病监测系统，将死亡率控制在 8% 以内（行业平均 12%），提升养殖稳定性。
参与期货套保：利用生猪期货锁定 14 元 / 公斤以上销售价格，对冲现货下跌风险，尤其适用于年出栏 5000 头以上的规模场。
结语：穿越周期寒冬，唯有主动出清
2025 年的 “金九” 猪市，标肥价差的收窄敲响了产能过剩的警钟。当价格跌破多数养殖户的现金成本线，被动去产能已不可避免。对于从业者而言，短期内需果断止损、降低存栏密度；中期内应将成本控制在 14 元 / 公斤以下；长期则要积极拥抱技术升级，摒弃 “赌周期” 思维。在猪周期的磨底阶段，只有那些既能精准把握出栏节奏，又能持续提升效率的理性参与者，才能最终存活下来。
（注：数据来源：Mysteel、农业农村部、卓创资讯，截至 2025 年 9 月 26 日）
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