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一、8 月能繁母猪数据解读：去化启动但进程缓慢
（一）存栏量连续两月微降，距 “供需平衡线” 仍有差距
根据农业农村部最新数据，2025 年 8 月末能繁母猪存栏量为 4038 万头，环比下降 0.1%，已连续两个月呈现小幅去化态势，较 6 月峰值累计减少 5 万头。然而，该数据仍高于行业普遍认可的 3900 万头 “供需平衡线” 3.5%。若按照当前每月 2 - 3 万头的去化速度估算，存栏量降至 4000 万头以下至少还需半年时间。从周期传导规律来看，能繁母猪存栏量的变化大约需要 10 个月时间传导至生猪供应端。这表明即便当前加快去化速度，在 2026 年二季度之前，生猪市场仍将受到 2023 - 2024 年补栏高峰所产生的产能惯性影响，短期内供应过剩的格局难以改变。
（二）政策调控密集实施，去化效果为何未达预期？
自 2025 年二季度起，从明确 “调减 100 万头能繁母猪” 的目标，到要求 25 家头部猪企在年底前减产 88 万头，政策调控组合拳力度不可谓不大。但数据显示，6 - 8 月全国能繁母猪仅减少 5 万头，其核心矛盾主要体现在以下几个方面：
头部企业消极应对：以牧原、温氏等为代表的企业，凭借饲料集采优势（玉米采购价低于市场 15%），将养殖成本稳定在 12 元 / 公斤，即便猪价跌破 13 元 / 公斤仍有微薄利润，故而主动去产能的动力不足；地方执行力度不一：仅有河南、江苏等养殖大省落实了环保倒逼政策（淘汰环保不达标散户 1.2 万家），多数地区仅停留在会议传达层面，缺乏实质性的资金补贴或处罚措施；散户逆向操作：部分中小养殖户误判市场形势，认为 “别人去产能我扩产” 可抢占未来市场。8 月仔猪价格环比上涨 5%，显示出补栏情绪有所抬头，反而加剧了短期供应压力。
二、猪价跌穿 5 元区间：亏损加剧与市场恐慌并存
（一）全国超 5 省进入 “5 元时代”，亏损面超 70%
近期，生猪市场形势严峻，多地猪价持续下跌。超过 5 个省份的猪价已跌入 “5 元区间”，广西、新疆更是连续 10 天低于 5 元 / 斤，云南、贵州等地最低已触及 4.9 元 / 斤。在短短一个月内，全国生猪均价从 9 月初的 14.04 元 / 公斤急剧下跌至 12.55 元 / 公斤，月跌幅高达 10.6%，远超 2023 年同期 5% 的跌幅，创下近 3 年半以来的新低。
从成本与利润角度分析，散养户由于缺乏规模优势和饲料采购议价能力，完全成本高达 16 元 / 公斤，每出栏一头生猪，亏损超过 300 元；即便成本控制相对较好的规模养殖场，成本也在 13 元 / 公斤左右，头均亏损约 50 元。据行业统计，目前整个行业亏损面已扩大至 70%。在一些农村地区，中小散户为维持猪场运转，甚至出现 “借高利贷买饲料” 的极端情况，生猪养殖业正面临前所未有的困境。
（二）出栏体重持续下降，为何无法阻挡价格跌势？
为缓解供应压力，养殖户纷纷降低生猪出栏体重。2025 年上半年，生猪出栏均重从 131.3 公斤逐步降至 128.3 公斤，头均猪肉产量减少约 2%。但令人疑惑的是，这一调整并未有效遏制猪价下跌。
前期压栏的大猪集中出栏成为价格下行的重要推动因素。在 6 - 7 月猪价短暂反弹时，许多养殖户心存侥幸，将本该出栏的生猪继续压栏待涨。这些体重超过 130 公斤的大猪在 9 月集中涌入市场，单月出栏量激增 15%，相当于额外增加了 10 万吨猪肉供应，瞬间打破了市场供需的脆弱平衡。
庞大的存栏基数也使市场难以承受。二季度末，全国生猪存栏量高达 4.27 亿头，同比增长 2.2%。即便出栏体重下降，日均生猪上市量仍超过 60 万头，远超终端市场的消化能力。终端消费市场需求平淡，居民猪肉消费意愿并未显著提升，使得供应过剩的矛盾愈发突出，猪价也只能在低位持续徘徊，即便国庆小长假临近，也难有明显回升。
三、未来展望：产能去化速度决定周期拐点何时来临
（一）短期：国庆后或现 “二次探底”，5 元猪价区域或扩大
国庆节前，养殖户普遍压栏惜售，期望节日消费能带动猪价上涨，屠宰企业也积极备货，开工率一度提升至 35%。然而，节后消费迅速转淡，屠宰企业开工率大幅回落至 28%，需求端的疲软态势尽显。与此同时，冻品库存处于高位，当前冻品库存达到 98 万吨，为尽快出货，经销商往往以低于现货 15% 的价格抛售冻品，这对本就脆弱的生猪现货市场造成了巨大冲击。
从价格走势预测，预计 10 月生猪均价可能进一步下探至 12 元 / 公斤（6 元 / 斤）。在一些养殖大省，如广西、云南等地，由于当地养殖结构以中小散户为主，抗风险能力较弱，在供应过剩和需求不足的双重压力下，猪价可能出现极端低价，触及 4.8 元 / 斤。这一价格将进一步压缩养殖户的利润空间，甚至导致部分养殖户血本无归，也将促使散户加速淘汰 450 日龄以上老母猪。目前，450 日龄以上老母猪在能繁母猪存栏中占比 18%，若价格持续低迷，这部分低效产能有望在短期内加速出清，以缓解市场供应压力。
（二）中期：去化速度若加快，2026 年四季度或迎转机
按照政策目标，若 9 - 12 月能繁母猪能以每月 20 万头的速度去化，这将是较为理想的去化节奏。到 2025 年底，能繁母猪存栏量将降至 3950 万头，对应 2026 年 8 月的生猪供应量将减少 10%。随着供应压力的减轻，叠加中秋、国庆双节备货需求的拉动，猪价有望迎来反弹，回升至 14 - 15 元 / 公斤（7 - 7.5 元 / 斤）。
在这一价格区间内，养殖户将摆脱深度亏损的困境，行业将恢复微利状态。不过，这一前景的实现依赖于去化速度的有效提升，不仅需要头部企业积极响应政策号召，主动减产，还需要地方政府加大政策执行力度，引导中小养殖户合理调整产能，避免 “逆向增产” 的非理性行为，以推动整个行业尽快走出低谷，实现供需再平衡。
（三）给养殖户的三条实操建议
及时淘汰低效母猪：目前市场上，450 日龄以上、产仔数低于 10 头的母猪养殖效益极低。这类母猪不仅产仔少，且饲料消耗量较大，立即淘汰可减少 20% 的饲料成本。当前淘汰猪价为 4.6 元 / 斤，若延迟至 10 月，随着市场供应进一步过剩，淘汰猪价可能跌至 4 元 / 斤，养殖户的损失将进一步扩大。及时淘汰低效母猪，不仅能降低养殖成本，还能优化母猪种群结构，为后续养殖效益的提升奠定基础。
避免盲目补栏：2025 年鸡苗销量增长了 5%，这预示着 6 个月后蛋鸡存栏量将达到 13.5 亿羽。家禽养殖与生猪养殖在消费市场上存在一定的替代关系，蛋鸡存栏量的增加意味着未来禽肉供应将更加充足，这将对猪肉消费市场形成挤压。在这种情况下，生猪养殖户若盲目补栏，可能会陷入 “越养越亏” 的恶性循环。养殖户应密切关注市场动态，结合自身实际情况，谨慎做出补栏决策，避免因过度乐观而遭受经济损失。
与屠宰场签订 “保底收购” 协议：养殖户可与本地屠宰企业签订 120 公斤以下标猪收购协议。虽然这种方式的收购单价可能会比市场均价低 0.5 元 / 斤，但却能为养殖户提供稳定的销售渠道，避免大猪滞销的风险。一旦市场价格大幅下跌，养殖户仍能按照协议价格将生猪出售给屠宰场，从而保障了基本收益。而且，通过这种方式，养殖户的资金周转效率可提升 30%，能够更快地回笼资金，用于下一轮养殖生产，增强自身的抗风险能力。
结语：猪周期的 “至暗时刻”，也是产能洗牌的 “黄金窗口”
2025 年的生猪市场，无疑是政策调控与市场博弈的激烈战场。能繁母猪去化缓慢，实则是行业从 “散养为主” 向 “规模主导” 转型过程中难以避免的阶段性现象。中小散户的退出速度，在很大程度上决定了猪周期拐点的到来时间。
对于养殖户而言，与其盲目期待短期的价格反弹，不如抓住此次亏损时机，果断淘汰低效产能，优化养殖结构，提升自身的抗风险能力。而对于整个行业来说，只有当存栏量实质性降至平衡线以下，才有可能打破 “价跌伤农、价涨伤民” 的周期性怪圈。
每一轮猪周期的底部，往往都是优质产能扩大市场份额的最佳时机。在这个充满挑战的时期，谁能率先完成产能优化，提升成本控制能力，谁就能在未来的市场竞争中占据主动地位。期待生猪行业在经历这场洗礼后，能够迎来更加稳健、可持续的发展。 （数据支持：农业农村部、猪好多网、瑞达期货研究院）
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