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一、生猪市场呈现 “冰火两重天” 态势：部分主体亏损离场，部分实现逆市盈利
（一）猪价回落至 2021 年低点，全行业陷入亏损困境
2025 年 9 月 28 日，对于众多养殖户而言，是极具标志性的 “冰点” 时刻。当日，全国生猪均价急剧下跌，达到 12.31 元 / 公斤 ，部分区域价格甚至跌破 12 元 / 公斤，创下自 2021 年以来的价格新低。这一价格的大幅下滑，对养殖户的利润空间产生了显著的压缩效应。与此同时，生猪期货主力合约同样未能幸免，同步大幅下跌至 12240 元 / 吨，相较于 2024 年峰值，跌幅超过 30%。
在当前价格下行的严峻形势下，养殖户面临着极为艰难的处境。依据卓创资讯的数据，自繁自养的养殖户每出栏一头生猪，平均亏损高达 116 元；而仔猪育肥模式下的亏损更为突出，每头亏损达到 263 元 。资金链断裂风险犹如高悬在中小散户头上的达摩克利斯之剑，在此次亏损浪潮中，超过 40% 的中小散户无奈选择清栏离场。曾经热闹的养殖村，如今呈现出冷冷清清的景象，猪舍大门紧闭，尽显寂静与落寞。在短短一个月内，猪场转让信息激增 70%，养猪行业似乎陷入了发展的困境。
（二）龙头企业成本优势显著，构建起 “安全护城河”
当整个行业在盈亏平衡点边缘艰难挣扎时，牧原股份凭借强大的成本控制能力，在猪价下行的市场环境中保持稳健发展。2025 年 8 月，牧原生猪养殖完全成本已降至 11.7 元 / 公斤，部分优秀场线成本甚至低于 11 元 / 公斤 ，与 2024 年同期相比，下降幅度达到 17.7%。
牧原的成功，得益于其独特的垂直一体化经营模式。从种猪育种到饲料加工，再到生猪养殖，全产业链各环节均由企业自主掌控，实现了高度的自研自足。在育种环节，牧原培育的种猪 PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）高达 28 头，远超行业平均水平，这意味着每头母猪每年能够产出更多优质仔猪，极大地提升了养殖效益。在饲料加工方面，牧原通过持续优化配方，精确计算各种营养成分的比例，实现了猪的健康高效生长，料肉比降至 2.4:1，即每增重 1 公斤猪肉所需饲料量减少，成本得以有效降低。据测算，牧原单头猪养殖成本较行业平均水平低 1.8 元，这一差价在庞大的养殖规模下，成为其实现盈利的关键因素。
温氏股份则采用 “公司 + 农户” 的轻资产模式，走出了一条差异化发展道路。2025 年 7 月，温氏出栏综合成本稳定在 6.1 元 / 斤（约 12.2 元 / 公斤） 。温氏充分利用自身规模优势，进行疫苗集中采购，采购价格较散户单独采购具有明显优势，有效降低了疫病防控成本。在饲料配方上，温氏的专家团队根据猪的不同生长阶段，量身定制饲料配方，提高了饲料利用率，成本较 2023 年下降 25%。即便在猪价跌至 12 元 / 公斤的情况下，温氏仍能保持微利状态；而中小散户成本普遍在 14 - 15 元 / 公斤，每销售一头猪都面临亏损，经营状况极为艰难。
二、仔猪价格呈腰斩式下跌：受供应过剩与需求冰封的双重影响
（一）仔猪市场价格持续下跌，亏损幅度超 40%
2025 年三季度，仔猪市场遭受重创，价格呈现 “断崖式” 下跌，令养殖户猝不及防。7 公斤断奶仔猪均价从年初的 431 元 / 头，一路下滑至 279 元 / 头 ，跌幅高达 35%，远超中小场 300 元 / 头的成本线。15 公斤仔猪价格同样大幅下跌，降至 340 元 / 头，每销售一头，亏损在 40 - 80 元之间。在河北、山东等地，养殖户为减少损失，甚至出现 “倒贴钱送仔猪” 的现象，但即便如此，愿意补栏的养殖户仍寥寥无几。曾经热闹的仔猪交易市场，如今门可罗雀，成交量较去年同期大幅萎缩 60%，市场氛围极为冷清。
（二）产能过剩与补栏恐惧形成 “负向循环”
仔猪价格暴跌的背后，是产能过剩与补栏恐惧相互交织形成的 “负向循环”。从供应端来看，2024 年能繁母猪存栏量始终维持在高位，10 月 - 12 月存栏量均超过 4070 万头 ，源源不断地供应仔猪，导致 2025 年上半年断奶仔猪供应量同比激增 12.3%。规模猪场借助先进的批次化管理、智能饲喂技术，将 PSY 提升至 26 - 28 头 ，仔猪成活率也高达 92%，进一步加剧了市场供应过剩的局面。
从需求端来看，育肥环节的深度亏损使得养殖户补栏意愿极低。当前，外购仔猪育肥至出栏需 5 个月时间，按照当前 12 元 / 公斤的猪价计算，每头猪出栏时将亏损 300 多元 。养殖户对补栏心存恐惧，戏称补栏如同 “接飞刀”，风险极高。据涌益咨询数据显示，9 月全国仔猪补栏量同比下降 45%，规模场也纷纷缩减补栏计划，幅度达 30%。补栏意愿的低迷导致仔猪需求持续萎缩，而供应却不断增加，形成了 “供应越多、需求越弱” 的恶性循环，推动仔猪价格不断下跌。
三、2026 年猪价预测：产能去化情况决定价格底线
（一）能繁母猪存栏量高企，供应洪峰持续压制价格
能繁母猪存栏量是影响猪价走势的关键指标，其数量直接决定未来生猪的市场供应量。截至 2025 年 8 月，能繁母猪存栏量仍维持在 4038 万头的高位 ，超出正常保有量 3.5%，对市场价格形成潜在压力。
按照生猪 10 个月的产能传导周期推算，2024 年 10 月 - 2025 年 2 月期间的存栏高峰，将导致 2025 年 11 月 - 2026 年 2 月的生猪出栏量每月增加 150 万 - 200 万头 。农业农村部专家王祖力指出：“如果能繁母猪存栏量在年底前未能降至 3900 万头，那么 2026 年生猪供应量将飙升至 7.8 亿头 ，较需求端多出 1590 万吨，这一数量几乎相当于全国 3 个月的消费量。” 这表明，2026 年上半年生猪市场将面临供应过剩的严峻局面，猪价反弹面临较大阻力。
（二）需求端难有实质性提振，价格或进入 “5 元时代”
在消费层面，人口老龄化与肉类消费多元化趋势对猪肉市场需求产生持续冲击。随着人口老龄化程度加深，老年人饮食愈发清淡，对猪肉消费量逐渐减少。同时，鸡肉、牛肉、羊肉等肉类凭借独特口感和营养价值，吸引了更多消费者，分流了猪肉市场份额。2024 年，人均猪肉消费量降至 40 公斤 ，预计 2026 年将进一步下滑至 37.5 公斤 ，总需求也将降至 5250 万吨。
据测算，4000 万头能繁母猪对应的产能高达 6840 万吨 ，供需缺口达到 1590 万吨，远超全国冷库 800 万吨的总容量 。巨大的供需矛盾严重制约猪价上涨。回顾历史，当猪价跌至 5 - 5.5 元 / 斤（约 10 - 11 元 / 公斤） 时，行业大规模去产能才会真正启动。在此价格区间，集团化猪场单头亏损将超过 100 元 ，中小散户更难以承受亏损压力，产能去化率有望达到 15% 。但这也意味着养殖户将面临一段艰难时期，行业或将经历深度调整。
（三）政策托底与成本支撑，底部空间或相对有限
为稳定猪价、避免市场恐慌，国家采取了一系列政策措施。截至目前，国家已启动 16 轮冻肉收储，累计收储规模达 20.03 万吨 ，对市场起到了稳定作用。同时，国家要求 25 家头部企业在年底前调减 100 万头能繁母猪 ，从源头控制产能。牧原、温氏等龙头企业积极响应，牧原能繁母猪从 6 月末的 431 万头 ，压减至 400 万头 ，淘汰低产母猪 31 万头 ，展现出企业的社会责任。
饲料原料价格下行也为猪价提供了成本支撑。玉米、豆粕价格较年初下跌 15% - 20% ，养殖成本大幅降低。预计 2026 年，行业平均成本有望降至 12.5 元 / 公斤 ，对猪价形成 1 - 1.5 元 / 公斤的支撑 。尽管 2026 年猪价仍面临下行压力，但在政策托底与成本支撑的双重作用下，底部空间相对有限，不会出现过度暴跌的情况，为行业稳定发展提供了一定保障。
四、对养殖户的三条生存建议
（一）摒弃博弈思维，顺势优化存栏结构
在当前猪价低迷的形势下，养殖户应理性应对，摒弃不切实际的博弈心理。目前，猪粮比价已降至 5.95:1 ，逼近一级预警线，行业亏损加剧。据测算，每头 120 公斤以上的大猪，每多饲养一天，养殖户将多承担 5 元的亏损，增加了养殖成本。
优化存栏结构至关重要。养殖户应果断淘汰胎次超过 6 胎的母猪，这类母猪占比约 18% ，生产性能大幅下降，继续饲养会造成资源浪费。同时，积极更新能繁母猪为优质二元母猪，优质二元母猪具有产仔多、生长快、抗病力强等优势，PSY 可达 25 - 27 头 ，比普通母猪高出 3 - 5 头，能有效提升养殖效益。
控制出栏体重也不容忽视，应将出栏体重严格控制在 120 公斤以内。随着体重增加，饲料转化率降低，养殖成本上升。以 130 公斤出栏的猪为例，相比 120 公斤出栏，单猪成本增加 30 - 50 元 。在当前猪价行情下，这可能导致利润微薄甚至亏损扩大。因此，及时出栏既能降低成本，又能降低市场价格波动风险，是养殖户的合理选择。
（二）向头部企业学习成本管控策略
智能化：在科技快速发展的背景下，智能化养殖已成为行业发展趋势，也是降低成本、提高效益的重要手段。引入猪脸识别系统，可实现对每头猪身份信息的精准识别，实时监测采食、饮水、活动量等数据。通过数据分析，养殖户能够及时掌握猪的健康状况和生长趋势，提前预防疾病，降低疫病防控成本。AI 巡检系统可 24 小时不间断巡查猪舍，一旦环境参数异常，如温度、湿度、氨气浓度等，立即发出警报，为猪群创造良好生长环境。在智能化养殖环境下，PSY 可提升至 24 头以上 ，料肉比可降至 2.8:1 以下 ，每头猪养殖成本可降低 100 - 150 元 。
精细化：精细化管理贯穿养殖全过程，从饲料配方优化到养殖流程规范，都蕴含着降低成本的潜力。推广低蛋白日粮，合理调整饲料蛋白质含量，在满足猪营养需求的前提下，将豆粕用量降低 10% 。同时，利用小麦、木薯渣等替代原料，拓宽饲料来源，降低饲料成本。据测算，采用精细化饲料配方，单吨饲料成本可降低 80 元 。在养殖流程上，规范操作可减少饲料浪费和猪只伤亡。例如，合理控制投喂量，避免过度投喂；定期清洁消毒猪舍，降低猪只染病几率，减少损失。这些细节的优化能够为养殖户节省可观成本。
稳健化：稳健化经营是养殖户应对市场风险的重要保障。参与地方政府无抗养殖补贴和利用期货套保工具，可有效降低经营风险。在部分地区，政府为鼓励无抗养殖，给予每头猪 300 元的补贴 。无抗养殖既符合绿色发展理念，又能提高猪肉品质，还可获得资金支持。期货套保是有效的风险管理工具，养殖户可通过在期货市场卖出与预期出栏生猪数量相当的期货合约，锁定 30% 的仔猪和生猪销售价格 ，对冲价格下跌风险，保障养殖收益稳定性。
（三）关注两大关键信号，把握周期拐点
产能信号：能繁母猪存栏量变化是判断生猪产能和预测猪价走势的核心指标。当能繁母猪存栏连续 2 个月环比下降 3% 以上时，预示着 3 个月后仔猪供应将开始收缩。由于母猪受孕到仔猪出生需约 4 个月时间，能繁母猪存栏量减少会直接导致后续仔猪供应量下降。仔猪供应减少将使未来生猪市场供应量相应减少，在需求相对稳定的情况下，供需关系逐渐平衡，猪价有望反弹。养殖户应密切关注这一信号，及时调整养殖策略，迎接下一轮猪周期上涨。
政策信号：国家政策对生猪市场调控作用显著。当国家启动万吨级中央储备肉收储时，表明政府积极干预市场，稳定猪价。中央储备肉收储可减少市场生猪供应量，缓解供过于求局面，推动猪价上涨。当猪价在政策刺激下反弹至 13 元 / 公斤以上时，可能预示市场行情好转。此时，养殖户可试探性补栏优质仔猪，但需谨慎评估市场风险，结合自身养殖条件和资金状况，合理控制补栏数量，避免盲目跟风，防范市场波动风险。
结语：穿越周期的核心在于 “反脆弱”
2025 年的生猪市场，是 “成本战争” 与 “产能绞杀” 的战场。猪价跌破 12 元 / 公斤，牧原等企业凭借 11 元 / 公斤的成本优势逆势扩张，中小散户在 14 元 / 公斤的成本线边缘艰难支撑，这不仅是价格竞争，更是效率与韧性的较量。
对于行业而言，2026 年或将迎来 “最残酷的去产能周期”，但也将是优质产能脱颖而出的关键时期。正如牧原股份在财报中所述：“我们不预测猪价，只专注于将成本做到极致。” 在猪周期的波动中，唯有筑牢成本护城河、顺应产能调控大势，才能在 “5 元时代” 的考验中生存，迎接下一轮周期的发展机遇。 （数据支持：农业农村部、卓创资讯、华鑫证券研报 ）
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