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一、行情回顾：持续深跌后迎来反弹曙光
（一）官方数据：全产业链价格承压
农业农村部针对全国 500 个县集贸市场的监测，是生猪市场行情的关键指标。在 10 月第 1 周（采集日为 10 月 9 日），数据呈现出较为严峻的态势。全国生猪均价仅为 12.90 元 /kg，与前一周相比，周环比下跌 2.8%，而同比去年，跌幅更是高达 29.5%，30 个监测省份的价格均呈现下跌趋势。仔猪作为生猪养殖的重要基础，均价也降至 27.23 元 /kg，周环比下跌 3.6%，同比跌幅 26.6%。饲料成本方面，玉米均价 2.48 元 /kg，环比虽仅下跌 0.4%，但在整体市场下行的背景下，对生猪市场价格产生了一定影响；豆粕均价 3.28 元 /kg，环比持平。整体饲料成本的稳中略降，虽使养殖成本压力稍有缓解，但也为猪价下行提供了一定空间，进一步压缩了养殖户的利润空间。从这些官方数据可以清晰看出，生猪市场在这一阶段经历了持续性的价格深跌，养殖端的亏损面不断扩大，行业面临较大压力。
（二）机构追踪：价格创多年低位
卓创资讯凭借其专业的市场监测体系，揭示了更为严峻的价格走势。截至 10 月 13 日，2025 年全国瘦肉型生猪均价已大幅跌至 14.39 元 /kg，环比跌幅高达 14.41%，这样的跌幅在近年来较为罕见。10 月 13 日当天的最低价更是低至 10.72 元 /kg，一举刷新了多年来的价格低位，引发市场广泛关注。中国养猪网 10 月 16 日的数据则显示出不同的市场动态，生猪（外三元）均价为 11.06 元 /kg，尽管环比依旧下跌 16.21%，同比下跌 38.52%，显示价格仍处于低位，但市场已显现出积极的反弹迹象。黑龙江、吉林、内蒙古、河北、山东、浙江等 17 个省份猪价集体上涨，全国标猪均价报价 11.16 元 /kg，较昨日上涨 0.11 元 /kg。与此同时，国内生猪期货和现货价格同步反弹，这一信号表明市场情绪正在逐步修复，为市场参与者带来了一定希望。
（三）市场特征：冰火两重天的分化走势
从地域角度分析，北方主产区由于前期养殖户压栏惜售，导致大量生猪集中出栏，造成市场供应严重过剩，价格大幅下跌，一度跌破 11 元 /kg。而南方销区则呈现出不同景象，随着气温逐渐转凉，南方腌腊需求开始预热，居民对猪肉的采购意愿增强，广东、福建等地猪价率先止跌回升，南北价差逐渐扩大至 1.5 元 /kg，这种地域间的价格分化，充分体现了市场供需的博弈关系。
屠宰企业的开工率也反映出市场的微妙变化，开工率周降 2.82 个百分点至 35.14%，看似需求疲软，但低价猪肉却刺激了分割肉入库，部分企业为了抓住低价囤货的机会，局部地区屠宰量逆势微增。这一现象背后，是产区养殖户急于抛售手中生猪以回笼资金；而销区企业则看好后期腌腊市场，积极囤货，双方的博弈使得市场呈现出 “产区抛售、销区囤货” 的独特格局，也让生猪市场的走势变得更加复杂。
二、深度剖析：三大维度解析价格波动
生猪市场的价格波动，受到供应、需求、政策三大核心要素的综合影响。深入剖析这三大维度，是理解猪价大起大落内在逻辑的关键。
（一）供应端：产能过剩是核心压制力
在生猪市场的供需结构中，供应端是当前影响价格的关键因素。从产能释放节奏来看，9 月堪称供应的高峰期。涌益监控数据显示，当月屠宰量飙升至 456.08 万头，环比增长 5.12%，12 家上市猪企 9 月合计出栏量更是高达 1377.49 万头，同比增幅 22.47%，这一数据直观地反映出市场生猪供应的充裕程度。进入 10 月，作为传统的生猪出栏旺季，叠加前期部分养殖户因各种原因延迟出栏，使得本月生猪供应量同比增加约 15%，市场上生猪数量大幅增加，价格承受着巨大的下行压力。
能繁母猪作为生猪供应的源头，其存栏量的变化对未来生猪出栏有着深远影响。自 2024 年 4 月触底后，能繁母猪存栏量稳步修复，到 2025 年 4 月已回升至 4038 万头。这一数据意味着，在接下来的 6 - 10 个月里，仔猪供应将持续过剩，为后续生猪出栏奠定了高基数。以一头能繁母猪一年可提供约 20 头仔猪计算，仅这 4038 万头能繁母猪，就能在未来一段时间内为市场输送数亿头仔猪，待其育肥出栏，生猪供应压力将进一步增大。
养殖户的出栏决策，也在一定程度上扰乱了市场供应节奏。前期，部分养殖户受价格上涨预期影响，压栏惜售，将大猪留栏待涨；同时，二次育肥现象盛行，不少养殖户购入仔猪或标猪进行二次育肥，期望获取更高利润。但随着市场行情急转直下，这些压栏大猪与二次育肥猪集中出栏，使得生猪交易均重飙升至 124.67 公斤，同比增加 5.2%。这不仅增加了单头猪的出肉量，相当于额外释放了约 10% 的猪肉供给，还进一步加剧了市场的短期供应压力，使市场供需失衡更加严重。
规模养殖场为了完成年度出栏目标，也在加速出栏进程。9 月，头部企业出栏完成率仅 95.33%，为了弥补进度，10 月计划出栏量环比再增 5.48%。以牧原股份为例，其作为行业龙头，9 月出栏量虽已可观，但为了实现全年目标，10 月加大出栏力度，大量生猪涌入市场，对市场价格产生了明显的冲击，进一步扰乱了市场的供需平衡。
（二）需求端：旺季不旺与边际改善并存
需求端在生猪市场中起着至关重要的作用，其表现直接影响着猪价走势。在过去的一段时间里，需求端呈现出 “旺季不旺” 的疲软态势。夏季高温天气抑制了居民的食欲，家庭消费需求明显萎缩，对猪肉的采购热情锐减。餐饮行业也受到经济环境的影响，堂食和外卖订单量减少，猪肉采购量同比下滑 12%。在国庆备货期间，本应是需求爆发的黄金时段，但今年备货量却同比减少 20%，白条肉批发市场走货量也下降了 18%，冻肉库存更是连续 3 周回升，达到 45 万吨。这些数据都清晰地表明，终端需求的低迷使生猪市场陷入了 “供给增、需求减” 的不利局面，价格下行压力不断增大。
不过，随着 10 月的到来，需求端逐渐出现了边际改善的迹象。北方地区气温转凉，居民的饮食结构开始调整，对猪肉的消费需求逐步回升。家庭餐桌上，红烧肉、排骨等猪肉菜肴的出现频率增加，拉动了猪肉的家庭消费。而南方地区，腌腊需求进入筹备期，这一传统习俗是猪肉消费的重要支撑。据测算，腌腊季可拉动生猪需求增长 8% - 10%。每到这个时节，南方各地的居民纷纷开始腌制腊肉、腊肠，对猪肉的需求量大增，市场上猪肉销量明显上升。学校开学、企业食堂采购也逐步恢复正常，预计短期需求环比将提升 15%。学校食堂和企业食堂作为猪肉的集中采购方，其采购量的增加，为猪价反弹提供了一定的动力，让市场看到了需求回暖的希望。
（三）政策端：多维调控托底市场信心
面对猪价的持续低迷，政策端迅速采取措施，实施了一系列调控政策，旨在稳定市场、增强市场信心。冻猪肉收储成为政策调控的重要手段。8 - 9 月，国家多次启动冻猪肉收储行动，10 月 10 日再次收储 1.5 万吨，累计收储量达 5 万吨。这一举措向市场传递出强烈的政策托底信号，不仅减少了市场上猪肉的流通量，缓解了供应过剩的局面，还稳定了养殖户的情绪，避免了因恐慌性抛售导致价格的进一步下跌。同时，要求 25 家头部猪企在 2026 年 1 月底前合计调减 100 万头能繁母猪，从源头遏制产能的无序扩张，为市场供需平衡奠定了基础。
农业农村部积极推动 “降体重、去产能” 政策，鼓励养殖户提前出栏超重生猪，控制育肥成本。数据显示，9 月生猪出栏均重环比下降 1.2%，养殖成本同步回落 0.3 元 /kg。这一政策的实施，一方面减少了市场上大体重生猪的供应，降低了猪肉的阶段性供给压力；另一方面，降低了养殖户的养殖成本，缓解了因价格下跌带来的亏损压力，增强了行业的抗风险能力。
三、后市展望：反弹持续性取决于三大变量
（一）短期：供需博弈下的震荡修复（1-2 周）
在接下来的 1 - 2 周内，生猪市场将继续处于供需博弈的状态，猪价大概率在 11 - 11.5 元 /kg 的区间内震荡。北方产区作为生猪供应的主要区域，规模场的出栏节奏将成为价格波动的关键因素。若规模场为了回笼资金、完成既定销售目标，加快出栏速度，大量生猪涌入市场，那么短期内市场供应将进一步过剩，价格回调压力增大，或有 0.3 - 0.5 元 /kg 的下行空间。而南方销区则因腌腊备货的启动，市场需求逐步攀升，为猪价提供了一定支撑。广东等地的猪肉批发市场，腌腊用肉的订单量较上周增长了 20%，使得当地猪价相对稳定，甚至有小幅上涨的可能。
屠宰企业在市场博弈中也扮演着重要角色。面对猪价的波动，他们往往会采取逢低增加分割入库的策略。当猪价下跌至一定程度时，屠宰企业会抓住低价囤货的机会，大量收购生猪进行分割加工，将部分猪肉转化为冻肉储存起来。这一行为不仅可以在未来猪肉价格上涨时获取利润，还能在一定程度上调节市场供需关系。但这也会导致市场上猪肉价格的日内波动加剧，增加市场的不确定性。
从市场情绪来看，养殖户在经历了前期的价格深跌后，对价格上涨充满期待，惜售情绪有所增强。他们期望猪价能进一步上涨，以减少亏损，因此部分养殖户会选择压栏惜售，等待更好的出栏时机。然而，这种惜售情绪也可能因市场的不确定性而迅速转变。一旦市场传出不利消息，或者猪价上涨乏力，养殖户的恐慌心理可能会被再次点燃，导致惜售情绪瓦解，转而加速出栏，使市场供应瞬间增加，猪价再次面临下行压力。
（二）中期：产能去化决定反转高度（1-3 个月）
展望未来 1 - 3 个月，猪价走势的核心因素在于产能去化的进度。若能繁母猪去化顺利，月均去化幅度达到 1.5% - 2%，这意味着母猪存栏量将逐步减少，仔猪的供应量也会随之下降。按照生猪的生长周期，12 月存栏量有望降至 4000 万头以下，届时生猪供应压力将得到有效缓解。叠加冬季消费旺季的到来，居民对猪肉的消费需求大幅增加，无论是家庭日常消费，还是餐饮行业的采购，都将迎来高峰。在这种供需关系改善的情况下，猪价有望回升至 13 - 14 元 /kg，养殖端的亏损局面也将得到一定程度的改善。
反之，若产能去化不及预期，12 月出栏量同比增长 10% 以上，市场上生猪供应依旧充裕，供过于求的局面难以扭转。即便进入冬季消费旺季，庞大的供应量也可能使需求难以消化，猪价或将二次探底至 10 - 10.5 元 /kg。这不仅会让养殖户的亏损进一步扩大，还可能导致部分中小养殖户因无法承受亏损而退出市场，整个行业将面临更加严峻的挑战，“旺季不旺” 的局面可能再次出现。
（三）长期：周期底部特征与行业洗牌
当前猪价已低于行业平均成本 1.2 元 /kg，这意味着整个行业已进入深度亏损区间。在这种情况下，行业洗牌不可避免。预计未来 6 个月，中小散户由于资金实力薄弱、抗风险能力差，将成为退出市场的主要力量，退出比例可达 15% - 20%。而规模场凭借其资金、技术、管理等优势，市场占有率将进一步提升，有望达到 70%。规模场在市场竞争中具有更强的优势，能够通过优化养殖流程、降低成本、提高生产效率等方式，在价格低迷的市场环境中生存下来，并逐步扩大市场份额。
进入 2026 年二季度后，随着能繁母猪产能的有效去化，生猪市场将逐渐进入新一轮周期筑底阶段。在这个阶段，猪价虽不会立即大幅上涨，但底部区间将逐渐明朗，预计将维持 6 - 8 个月。在筑底过程中，市场供需关系将逐步调整至平衡状态，产能也将回归合理区间。当市场供需达到新的平衡，猪价将再次迎来上涨周期，开启新一轮的猪周期循环。
四、结语：理性看待反弹，修炼内功应对周期
此轮猪价反弹，更像是超跌后的市场情绪修复，而非趋势的真正反转。对于养殖户而言，当下需密切关注三方面关键信号。规模场的出栏节奏至关重要，若 10 月下旬出栏量环比下降 5% 以上，这将是供应压力缓解的重要信号，预示着市场供需关系正在朝着有利的方向调整。冻肉库存的变化也是观察市场需求的重要指标，当冻肉库存连续 2 周下降，意味着市场对猪肉的实际需求正在回暖，消费端的支撑作用逐步显现。能繁母猪去化数据则关乎行业的中长期走势，若月均去化幅度超过 1.5%，将有效减少未来生猪的供应量，增强市场对中期猪价上涨的预期。
在当前市场环境下，养殖户应保持理性，合理安排出栏计划，避免盲目压栏。盲目压栏不仅会增加养殖成本，还可能因市场价格波动而遭受更大损失。同时，加强生物安全管理，严格把控养殖环境，降低疫病风险，这是保障养殖收益的基础。成本管控也是关键，通过优化饲料配方、提高养殖效率等方式，降低单位养殖成本，提升自身在市场中的竞争力，以应对长期微利时代的挑战。只有做好这些基础工作，才能在猪周期的起伏中保持稳定发展，实现可持续经营。
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