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一、全国猪价全景：生猪微涨仔猪低迷，区域分化显著
（一）生猪价格：止跌反弹，北方领涨南方分化
2025 年 10 月 21 日，全国生猪市场价格呈现出一定波动。当日生猪均价为 11.36 元 / 公斤（即 5.68 元 / 斤），较前一日上涨 0.03 元，已连续两日反弹，并创下近 10 日新高。
北方主产区在此次价格变动中表现突出，引领价格上涨趋势。黑龙江生猪价格突破 6 元 / 斤，达到 6.1 元 / 斤，为当地养殖户带来一定积极预期；江苏紧跟其后，突破 6 元 / 斤，报价 6.05 元 / 斤。华北地区价格全面上涨 0.1 元 / 斤，河北、山东均价达到 5.8 - 5.9 元 / 斤，市场活跃度有所提升。
南方销区则呈现出明显的分化态势。海南凭借当地消费需求和市场环境支撑，以 6.8 元 / 斤的高价位居全国首位；而广西、云南价格仍处于 5.1 - 5.3 元 / 斤的低位区间，南北价差扩大至 1.5 元 / 斤，凸显市场复杂性。
（二）仔猪价格：持续下探，养殖补栏信心低迷
在生猪价格反弹的同时，仔猪市场表现低迷。15 公斤仔猪均价为 265 元 / 头，周环比下跌 6%，同比跌幅达 42.3%。山东、河南等地散户仔猪价跌破 200 元 / 头，出现仔猪低价出售现象，引发养殖户忧虑。
品种间价格差异显著。二元母猪价格为 1547 元 / 头，周跌 1.3%；优质三元仔猪在广东、浙江虽能维持 280 - 300 元 / 头的价格，但仍处于近 5 年同期低位。一系列数据反映出养殖户对未来市场的担忧，补栏意愿受到极大抑制，市场观望情绪浓厚。
二、价格波动的三大核心驱动因素
（一）供应端：产能过剩与出栏节奏博弈
供应端方面，当前生猪市场面临产能过剩与出栏节奏的博弈。尽管 7 - 8 月全国能繁母猪存栏累计下降 5 万头，但上半年高位产能仍持续释放大量生猪。10 月生猪出栏均重达到 128.25 公斤，处于历史中高区间，标猪供应充足。
规模猪场 10 月出栏计划达 1339.3 万头，环比增长 5.48%，供应压力较大。前期压栏大猪近期集中出栏，进一步加剧短期供应压力。不过，散户抗价情绪升温，17 个省份二育栏舍利用率达到 32%，部分生猪暂未进入市场，阶段性减缓出栏节奏，一定程度缓解供应压力。
（二）需求端：淡季回暖与替代消费分流
需求端呈现淡季回暖与替代消费分流的局面。国庆后，节日消费热潮退去，屠宰量大幅下降，终端消费进入淡季，白条猪在批发市场走货量减少 15%。
北方 “贴秋膘” 习俗带动肉类消费热情提升，标肥价差扩大至 0.6 - 0.93 元 / 斤，刺激二次育肥入场，占比达到 1.02%，拉动猪价。然而，南方活禽市场受低价猪肉（11 元 / 公斤）冲击，家庭采购肉类时转向鸡鸭肉，导致南方局部地区猪肉需求受到影响，猪价表现受拖累。
（三）成本端：饲料回落难掩深度亏损
成本端，玉米、豆粕等饲料价格较三季度下跌 5%，生猪养殖成本降至 14 元 / 公斤，但当前生猪均价仅 11.36 元 / 公斤，价格与成本差距较大。自繁自养头均亏损 244.7 元，外购仔猪育肥亏损高达 432.2 元，行业全面亏损。
深度亏损倒逼产能去化，7 月至今，能繁母猪存栏降速加快。预计四季度去产能将超过 100 万头，行业试图通过这种方式实现产能与市场需求的重新匹配，摆脱亏损困境。
三、产业链影响：散户加速出清，规模场承压分化
（一）养殖端：散户恐慌性出栏，规模场策略分化
养殖端，中小散户与规模场在猪价波动下采取不同策略。中小散户因资金链紧张，现金流难以支撑养殖持续进行，50 公斤以下仔猪抛售量大幅增加 20%，部分地区出现 “小猪当肉猪卖” 现象，养殖户面临较大困境。
牧原、温氏等龙头企业凭借 13 元 / 公斤的成本优势，相对从容应对市场波动。他们放缓出栏节奏，150 公斤以上大猪压栏比例提升至 4.69%，等待春节前消费旺季，期望届时市场需求增加、猪价回升以获取更好收益。
（二）期货与资本：近弱远强格局，市场博弈加剧期货与资本领域，生猪市场呈现近弱远强格局，市场博弈激烈。生猪期货主力合约 2511 价格为 11490 元 / 吨，较现货贴水 1.2%，反映市场对短期猪价的悲观预期；远月合约 2601 升水 7.3%，显示资金对 2026 年供需修复的期待。机构数据显示二育参与量仅 1.02%，表明二育难以改变当前供应过剩格局。期货市场呈现现实悲观、预期乐观的背离走势，投资者在复杂市场中面临较大不确定性。
四、后市展望与行业应对策略
（一）短期走势：震荡筑底，反弹空间有限
未来一周，猪价预计在 11 - 11.5 元 / 公斤区间震荡。二育阶段性补栏和屠宰场逢低入库对猪价形成一定支撑，但规模场加速出栏和南方腌腊需求未启动对猪价形成压制。仔猪价格持续低迷，建议养殖户保持谨慎，谨慎补栏，关注 45 公斤以下标猪性价比。
（二）中长期策略：产能去化加速，2026 年迎转机
中长期来看，产能去化加速是行业走出困境的关键，预计 2026 年市场有望实现供需平衡。散户应及时止损，淘汰 500 日龄以上老母猪，逢涨出栏 100 公斤以上大猪。规模场应利用政策红利，响应头部企业年底前减产 100 万头的信号，优化种群结构，锁定期货降低饲料成本，抢占低价仔猪补栏窗口。
政策动向是行业关注重点，需密切跟踪农业农村部冻猪肉收储动向。若猪粮比跌破 5:1，可能启动第二轮收储以稳定市场信心，调节市场供需关系。
结语：在周期底部寻找价值锚点
当前猪价的 “弱反弹” 是产能去化初期的市场博弈，5 元时代的持续磨底促使行业加速出清。养殖户应摒弃 “赌行情” 心态，构建 “成本 - 日龄 - 出栏节奏” 动态模型；产业链应在政策引导下推进产能优化与消费场景创新（如预制菜、冷鲜肉），以突破周期困境。短期阵痛不改变长期规律，当能繁母猪存栏去化达 15%，行业有望在 2026 年下半年迎来盈利拐点。（数据支持：大畜牧网、华安证券、涌益咨询）
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