一、生猪价格持续下探，自繁自养陷入深度亏损image
（一）生猪价格断崖式下跌，创近三年同期新低
进入三季度，全国外三元生猪价格呈现单边下行态势，自 7 月 1 日的 15.10 元 / 公斤持续下跌至 10 月 13 日的 10.72 元 / 公斤，累计降幅达 29.01%。截至 10 月 30 日，生猪均价为 12.48 元 / 公斤，三季度均价为 13.78 元 / 公斤，较 2024 年同期大幅下跌 29.03%，价格水平已逼近 2021 年周期底部。据卓创资讯分析，此轮价格下跌主要受产能集中释放与消费淡季叠加因素影响，市场呈现明显的供强需弱格局。
（二）养殖利润腰斩式缩水，规模企业承压明显
低迷的猪价致使自繁自养盈利状况迅速恶化。行业自 7 月初每头盈利 245.68 元，短短三个月便转变为 10 月中旬每头亏损 311.81 元，亏损幅度创下年内新高。三季度盈利均值为 68.84 元 / 头，同比大幅下降 90.31%；10 月单月亏损均值达 - 216.67 元 / 头，同比降幅为 140.88%，超九成养殖户处于亏损状态。头部企业同样未能幸免，牧原股份 2025 年三季度净利润为 42.49 亿元，同比暴跌 55.98%，营收增速同步放缓，这充分反映出规模养殖利润受到严重挤压。
二、仔猪价格击穿成本线，补栏信心降至冰点
（一）仔猪价格暴跌六成，养殖环节全面亏损
在生猪价格持续走低的大环境下，仔猪市场亦遭受严重冲击。受下游补栏需求低迷影响，7 公斤仔猪均价从 7 月 1 日的 436.67 元 / 头急剧下跌至 10 月 17 日的 165.67 元 / 头，累计降幅达 62.06%，如此跌幅在近年来极为少见，近乎 “腰斩式” 下跌。10 月均价为 170.83 元 / 头，环比下降 39.15%，同比下降 46.59%，价格已降至近三年最低水平。经测算，当前仔猪养殖成本约为 275 元 / 头，10 月每头亏损达 104.17 元，这是自 2022 年以来首次出现全月亏损情况。这意味着仔猪养殖户不仅无法获取盈利，每售出一头仔猪还要承受上百元的损失。
为减少损失，部分企业提高自留育肥比例，但在季节性补栏淡季以及市场悲观预期的双重作用下，仔猪成交量同比萎缩 40%。即便部分企业采取降价促销等手段，仍难以激发市场的购买积极性，仔猪价格创下三年最低，市场陷入 “价量双杀” 的困境。
（二）供需失衡加剧价格下行，产能去化信号显现
仔猪价格暴跌的根本原因在于供需失衡。从供给端来看，上半年能繁母猪存栏量仍处于高位，如同源头的 “水龙头” 开启过大。7-9 月新生仔猪数量同比增加 12%，大量仔猪涌入市场，导致市场供应过剩，就如同超市中某种商品突然大量到货，供大于求，价格自然下跌。
从需求端来看，养殖户鉴于生猪亏损普遍推迟补栏，二次育肥规模较往年缩减 60%。养殖户经核算发现，当前补栏仔猪，待养大出栏时仍可能处于亏损状态，因而均持谨慎观望态度。这种 “买涨不买跌” 的心理，进一步加剧了仔猪市场 “价跌量缩” 的恶性循环。
卓创资讯认为，仔猪价格跌破成本线将加速中小散户退出市场。对于资金实力较弱、抗风险能力较差的中小养殖户而言，持续亏损使其难以为继，只能选择缩减养殖规模甚至退出市场。这意味着行业产能去化进程或被动启动，如同大自然的 “优胜劣汰” 机制，行业将进入调整期，为未来市场平衡和价格回升奠定基础。
三、短期亏损格局难改，中长期拐点初现
（一）11-12 月供需压力犹存，亏损周期延续
展望 11-12 月，生猪市场仍将在供需双重压力下艰难运行。供应层面，上半年新生仔猪数量的持续增长以及 6 月仔猪的高成活率，将在 11 月集中转化为出栏量，同比增幅预计达 15%，市场 “货多为患” 的局面难以改变。同时，10 月补栏的二次育肥猪经过增重后，也将在 11 月集中涌入市场，进一步填补大体重生猪供应缺口，使短期内生猪供给达到年内峰值。
需求端虽有南方腌腊季启动以及元旦、春节等消费旺季预期，但难以扭转市场颓势。一方面，受居民消费习惯转变与宏观经济环境影响，猪肉消费增长乏力，终端需求提振有限；另一方面，当前市场猪肉库存处于高位，也对价格上涨形成抑制。综合判断，预计 11-12 月猪价将在 11-12 元 / 公斤区间低位震荡，行业单月亏损幅度或维持在 150-200 元 / 头，全年自繁自养盈利同比缩水超 80%，养殖户仍将面临严峻的生存挑战。
（二）产能去化与需求回暖共振，2026 年或迎修复窗口
尽管短期前景不容乐观，但从中长期视角分析，行业积极因素正在逐步积累，有望在 2026 年迎来转机。持续亏损将成为产能去化的 “催化剂”，促使能繁母猪存栏量加速下降。据行业预计，2025 年底能繁母猪产能较峰值下降 8%-10%，这将有效缓解未来市场供应压力，为 2026 年行情复苏奠定基础。随着季节性补栏淡季结束，2026 年一季度仔猪需求有望逐步回升，价格或逐步回归成本线，仔猪市场有望率先走出困境。
值得关注的是，在本轮周期调整中，具备成本优势的头部企业（如牧原成本降至 11.6 元 / 公斤）将崭露头角。它们凭借高效的养殖技术、完善的产业链布局和强大的资金实力，不仅能在亏损周期中维持运营，还将通过低价扩张、并购整合等方式扩大市场份额，推动行业集中度进一步提升。未来，生猪养殖行业将在阵痛中完成转型升级，强者恒强格局将愈发显著，待市场供需重新平衡，新一轮猪周期上行阶段或将开启。
结语：穿越周期寒冬，养殖行业亟待破局
三季度生猪市场的深度调整，是行业周期波动的一次集中体现，也为整个生猪养殖行业敲响了警钟。持续的价格下跌与亏损，不仅考验着养殖户的耐心与韧性，也推动着行业格局加速变革。
对于广大养殖户而言，理性看待周期、科学调整存栏结构是当务之急。一方面，需摒弃盲目跟风的投机心态，依据市场供需变化与自身成本承受能力，合理控制养殖规模，避免在价格低谷期过度扩张导致亏损加剧；另一方面，要将重点聚焦于成本管控与养殖效率提升，通过引进先进养殖技术、优化饲料配方、加强疫病防控等手段，降低单位养殖成本，增强抗风险能力。
从行业发展的宏观视角来看，加速规模化转型与构建全产业链抗风险能力已刻不容缓。规模化养殖企业凭借其资金、技术与管理优势，在应对周期波动时往往具有更强的韧性，能够在市场逆境中实现逆势扩张与资源整合，推动行业集中度不断提升。与此同时，延伸产业链条，从单一养殖环节向饲料生产、屠宰加工、冷链物流乃至终端销售等上下游领域拓展，实现产业协同发展，有助于企业在不同环节间平衡利润，有效抵御市场价格波动风险。
展望未来，尽管 11-12 月生猪养殖仍将面临亏损考验，但仔猪价格的阶段性触底与产能去化的逐步推进，正为下一轮周期复苏积蓄力量。在这一过程中，唯有坚守品质、精耕细作，持续提升核心竞争力的市场主体，才能在行业洗牌中脱颖而出，抢占先机。生猪养殖行业正处于变革的十字路口，唯有积极拥抱变化、主动求新求变，才能穿越周期寒冬，迎来新一轮的发展机遇。
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