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一、10 月淘汰母猪价格走势：先降后涨，波动中显韧性
（一）全月价格呈 “V” 型反转，底部反弹特征明显
根据卓创资讯监测数据，10 月国内淘汰母猪月度出栏均价为 8.80 元 / 公斤，环比降幅达 8.68%，同比大幅下跌 30.74%，整体仍处于下行周期，但月内价格走势呈现出显著的先抑后扬态势。价格在 10 月 17 日降至月内最低点 8.31 元 / 公斤，三周内累计下跌 1.01 元 / 公斤，降幅为 10.86%；随后受生猪价格反弹的带动，价格触底回升，10 月 31 日涨至月内高点 9.24 元 / 公斤，较最低点涨幅为 11.20%，这充分体现了市场对于低价资源的阶段性追涨动力。
（二）供需错配主导短期波动，低价刺激需求集中释放
在 10 月上旬及中旬，生猪市场因阶段性供应过剩而受到压制，猪价持续回落。此时，淘汰母猪需求保持平稳，但养殖端淘汰节奏加快，致使价格承压下行。然而，当淘汰母猪价格触及阶段性低位后，下游屠宰及加工企业逢低补库意愿增强，再加上生猪价格反弹提振了市场信心，低价资源成交活跃，推动价格快速修复，凸显出市场对于性价比优势的敏感反应。
二、核心驱动因素：生猪价格波动与肥标价差双重支撑
（一）生猪价格 “先降后涨” 传导至淘汰母猪市场
10 月生猪价格经历了剧烈震荡，从 9 月末的 12.14 元 / 公斤跌至 10 月 13 日的 10.72 元 / 公斤，随后反弹至月末的 12.53 元 / 公斤，呈现出典型的 “深蹲起跳” 走势。生猪作为淘汰母猪的核心对标品种，当生猪价格下行时，养殖端淘汰意愿减弱，需求方压价情绪升温，导致淘汰母猪价格跟跌；而当生猪价格反弹，尤其是养殖利润短暂修复后，部分低效产能加速淘汰，同时需求方接受度提升，推动淘汰母猪价格同步上涨，二者相关性经卓创资讯数据测算达 0.87。
（二）肥标价差扩大强化淘汰母猪替代价值
本月肥标价差（肥猪与标猪价格差）呈现持续扩大趋势，月内最高点达 0.73 元 / 公斤，累计上涨 0.34 元 / 公斤，涨幅为 88.73%。在冬季消费旺季背景下，大体重肥猪需求提升，价格坚挺，而淘汰母猪作为肥猪的替代品，其性价比优势随着价差的扩大而愈发凸显。屠宰企业为降低成本，增加了对淘汰母猪的采购量，尤其是在南方腌腊季提前启动阶段，对膘情较好的淘汰母猪需求集中释放，形成了价格支撑的重要增量逻辑。
三、11 月展望：需求回暖叠加成本支撑，价格或环比上涨
（一）终端需求季节性提振，淘汰母猪刚需增加
进入 11 月，气温下降促使猪肉消费市场迎来转机。南方地区正式步入腌腊高峰期，各类猪肉制品加工企业全力投入生产，对低价原料的需求愈发强烈。淘汰母猪凭借其价格优势，成为分割品及馅料的重要原料，企业采购量有望环比大幅增加 15%-20%，为市场注入强劲的需求动力。与此同时，北方地区气温骤降，终端鲜销市场迅速回暖。农贸市场中，消费者选购猪肉的频率明显提高；商超货架前，低价猪肉吸引众多消费者，补货需求持续升温。供需两端的季节性利好相互交织，共同为淘汰母猪价格上行奠定了坚实基础。
（二）生猪价格偏强运行，成本传导机制顺畅
卓创资讯预计，11 月生猪价格有望环比上涨 3%-5%，这背后是养殖端压栏惜售、二次育肥阶段性补栏以及饲料成本支撑等多重因素共同作用的结果。养殖户因市场行情好转，纷纷减少出栏量，期望获取更高收益；二次育肥户抓住时机进场补栏，进一步加剧了市场供应紧张局面。而饲料成本的稳定，也为生猪价格提供了坚实的底部支撑。生猪价格上涨会直接带动淘汰母猪估值提升，形成 “生猪涨、淘汰涨” 的正向传导。此外，肥标价差有望在 0.6-0.8 元 / 公斤的高位区间持续运行，进一步凸显淘汰母猪的替代优势。在这一系列利好因素推动下，预计淘汰母猪价格环比涨幅可达 2%-4%，走势或呈现 “先涨后跌再上涨” 的波段特征，为养殖户和市场参与者带来更多机遇与挑战。
（三）风险提示：产能去化进度与高价接受度博弈
然而，市场存在诸多不确定性因素。当前能繁母猪存栏量仍稳定维持在 4300 万头的高位，产能去化速度较为缓慢（9 月样本企业存栏仅下滑 1.05%）。若后期养殖利润持续修复，养殖户可能会放缓淘汰节奏，导致短期内淘汰母猪供应大幅增加，对市场价格稳定产生冲击。此外，终端市场对高价淘汰母猪的接受程度存在明显上限。一旦生猪价格上涨受阻，或是腌腊季消费不及预期，市场需求将迅速降温，引发价格回调。因此，养殖户和从业者需密切关注市场动态，合理安排生产与销售计划，以在复杂多变的市场环境中稳健发展。
结语：周期底部的性价比博弈与旺季弹性
10 月淘汰母猪价格的先抑后扬，是市场在复杂供需关系下的自我调节过程，也是对低价资源价值的重新评估。这种价格波动不仅反映了当下生猪市场的阶段性特征，也为 11 月行情发展埋下了伏笔。进入 11 月，市场焦点将集中于需求旺季的实际消费表现。随着气温下降，南方腌腊、北方灌肠等传统需求逐步释放，淘汰母猪作为高性价比的原料，在终端市场需求拉动下，有望延续价格上行趋势。
然而，在生猪产能去化缓慢、终端消费温和复苏的大背景下，淘汰母猪价格仍难以摆脱对生猪价格的依赖，其走势将紧密跟随生猪市场的波动。尽管如此，在成本敏感型需求不断增长的市场环境中，淘汰母猪凭借其价格优势，仍将在产业链中占据重要地位，展现出独特的市场韧性。
对于产业链上下游参与者而言，11 月的行情既蕴含机遇也充满挑战。一方面，需求旺季带来的价格上涨空间，为养殖场、屠宰企业和贸易商提供了获取利润的机会；另一方面，产能结构的潜在变化、终端消费的不确定性，增加了市场操作的难度。因此，在把握旺季波段机会的同时，密切关注生猪价格传导效率及产能结构变化，合理调整生产与销售策略，才能在周期底部的博弈中占据主动，实现稳健发展。（数据支持：卓创资讯、农业农村部、我的钢铁网）
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