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一、开局不利：11 月猪价 “急刹车”，六连跌背后的市场震荡
数据直击：全国均价跌破 12.5 元 / 公斤，养殖端信心受挫
2025 年 11 月的生猪市场呈现出剧烈波动态势。10 月猪价曾呈反弹趋势，养殖户对市场预期较为乐观。然而进入 11 月，猪价涨势戛然而止。
2025 年 11 月 4 日，全国外三元生猪均价降至 12.23 元 / 公斤，较 10 月末高点下跌 3.1%，且已连续 6 日下跌。北方主产区价格下滑尤为显著，河南、河北标猪价格跌破 6 元 / 斤，东北地区部分散户出栏价低至 5.8 元 / 斤。
猪价的大幅下跌导致养殖户心态发生明显转变，从 10 月的 “惜售盼涨” 转变为 11 月的 “认卖止损”。市场弥漫着看跌情绪，各方均对猪价后续走势持谨慎态度，普遍关注猪价是否能够回升。
二、供应端 “三重压力” 释放：过剩产能成下跌核心推手
短期出栏 “量价齐增”：集团与散户 “双放量” 冲击市场在 11 月猪价下跌过程中，供应端成为价格下行的关键压力来源。
从短期出栏情况分析，11 月初集团场与散户出栏量均大幅增加。10 月部分集团场曾采取 “缩量拉涨” 策略，但因市场需求未能有效跟进，猪价上涨缺乏后续动力。进入 11 月，北方部分集团企业改变策略，增量出栏。某上市猪企周出栏量环比增加 15%，北方部分集团场日均供应量提升 20%。
散户方面，11 月气温骤降引发中小养殖场担忧，为规避养殖风险及猪病影响，纷纷提前抛售中猪。据统计，北方散户 11 月初出栏量较 10 月下旬增加 12%，部分猪场提前抛售的中猪（100 - 110 公斤）占比达 30%。
此外，10 月中下旬猪价反弹时，二次育肥户大量收购标猪，推动标猪价格回升。但 11 月标猪价格继续上涨，导致二次育肥户补栏成本增加 0.6 - 1 元 / 公斤，入场积极性骤减，11 月初补栏量较 10 月下旬骤降 40%。同时，前期收购的生猪将在 11 - 12 月集中出栏，市场担忧引发 “踩踏式出栏”，养殖户为规避风险提前出栏，进一步加剧市场供应压力。
长期产能 “高基数” 压制：存栏、出栏双创新高从长期产能基数来看，生猪市场处于 “高存栏、高供应” 周期，对猪价形成显著压制。
2024 年末能繁母猪存栏量高达 4068 万头，致使 2025 年生猪出栏量持续增加。据机构推演数据，2025 年四季度生猪出栏量同比增幅均超过 14%，预计出栏量将达 1.8 亿头，创下近五年同期新高。
仔猪价格持续维持低位，反映市场对未来生猪供应的悲观预期。目前全国 7 公斤仔猪均价普遍在 200 - 230 元 / 头，安徽部分规模场外三元 7 公斤仔猪价格低至 160 - 220 元 / 头，15 公斤仔猪为 280 - 380 元 / 头。养殖户补栏积极性降至三年最低，认为当前补栏未来面临市场供应过剩、价格下跌风险。
三、需求端 “旺季不旺”：消费支撑乏力，屠宰端压价传导
终端消费 “三重不及预期”
需求端在 11 月表现不佳，对猪价上涨形成制约。
季节性需求方面，往年 11 月南方腌腊季和北方冬季猪肉消费旺季是猪肉市场的重要支撑，但今年南方腌腊季启动迟缓。四川、湖南等地 11 月初腌腊开工率不足 20% ，较往年同期低 35%。北方冬季消费亦未启动，北京、上海等大城市批发市场白条走货量较 10 月下旬下降 8% - 12% 。
餐饮消费同样表现不佳，居民外出就餐次数减少，集团消费订单量下降 15%。部分连锁餐饮企业为控制成本，减少猪肉采购量，某知名连锁餐饮企业 11 月初猪肉采购量环比减少 20%，并调整菜单降低猪肉菜品比例。
替代品分流也对猪肉市场造成压力。禽肉、牛羊肉价格低位运行，消费者购买肉类时更多选择这些替代品，猪肉在肉类消费中的占比降至 58% ，较 2024 年同期下降 2 个百分点。
屠宰端 “以销定产”，毛白价差收窄至盈亏线
需求端乏力致使屠宰端采取 “以销定产” 策略，进一步加剧猪价下跌。
样本屠宰企业开工率降至 33.4% ，较 10 月中旬 45% 的高点下降超 10 个百分点。东北地区部分屠企采取 “停宰保价” 措施，但市场颓势未改。
毛白价差成为屠宰企业面临的问题，白条价格下跌幅度大于生猪价格，毛白价差压缩至 1.5 - 2 元 / 公斤 。上海、山东等地白条出厂价周跌 0.5 - 0.8 元 / 公斤 ，屠企盈利空间大幅压缩，被迫压价收购生猪，形成屠企压价、养殖户被迫出栏、市场供应增加、屠企进一步压价的恶性循环。
四、市场情绪 “多转空”：从 “技术性反弹” 到 “空头主导”
10 月反弹 “根基不稳”，信心崩塌成导火索10 月猪价反弹
本质上是情绪驱动的 “虚涨”。二次育肥户大量入场抄底，集团场缩量拉涨，推动标猪价格上涨，但大肥猪价格未同步上涨，暴露消费未真正回暖的问题。
11 月初，前期利好因素兑现，市场回归基本面。二次育肥户补栏成本大幅增加，入场积极性降至冰点，转为观望。集团场也意识到缩量拉涨无法解决根本问题，开始增加出栏量，市场生猪供应量突然增加，需求未跟上，猪价开始下跌。
区域情绪分化加剧，北方主产省率先降价，河南、河北等地标猪价格一周内下跌 0.1 - 0.2 元 / 斤 。以往 “北涨南跟” 局面被打破，华东、华中地区龙头集团 125 公斤以上大猪价格单日下跌 0.4 元 / 公斤 ，区域价格联动下跌引发市场看跌情绪迅速传播，市场参与者纷纷调整策略，加剧猪价下跌。
养殖端 “惜售转认卖”，多空博弈一边倒养殖端心态变化
对市场产生重要影响。10 月猪价上涨时，养殖户惜售情绪浓厚；11 月猪价连续下跌，养殖户心态转变，认卖心态增强。北方散户出栏积极性较 10 月下旬提升 25% ，“逢涨不卖、遇跌急卖” 心态加剧市场价格波动。
市场预期高度一致，机构、养殖户、屠宰场形成 “供应过剩、需求难起” 共识。期货市场上，生猪主力合约 11 月上旬持仓量减少 18% ，空头头寸占比超过 60% ，空头力量压制现货价格。现货市场上，养殖户急于出栏，屠宰场因需求不足不愿高价收购，双方博弈失衡，猪价持续下跌。
五、短期展望：猪价 “易跌难涨”，两大节点成止跌关键
供应压力短期难消，或破 12 元 / 公斤关口
展望 11 月中旬到 12 月，猪价走势不容乐观。未来两周，二育集中出栏和规模场正常出栏叠加，日均供应量预计增加 15% - 20% ，若需求端无明显改善，猪价跌破 12 元 / 公斤关口可能性较大。
成本支撑逐渐减弱，自繁自养养殖户每头猪亏损扩大至 24.7 元 ，外购仔猪育肥亏损高达 129.5 元 / 头 。部分中小养殖场为止损加速出栏，形成 “越跌越卖、越卖越跌” 负反馈循环，加剧猪价困境。
两大信号需紧盯，养殖端如何应对？
市场存在两个关键信号值得关注。一是 11 月中下旬腌腊的启动力度，四川、广东等地腌腊需求若环比提升 30% 以上，有望阶段性提振猪价，但今年消费市场不温不火，腌腊需求增长幅度存在不确定性。二是规模场出栏节奏变化，头部企业若能控制周出栏量增幅在 5% 以内，可缓解短期供应压力，稳定市场；反之则可能导致市场混乱，猪价进一步下跌。
对于养殖端，中小养殖户应趁猪价反弹及时出栏 120 公斤以上适重猪，避免压栏赌涨；规模场需优化存栏结构，淘汰低效母猪，为 2026 年行情提前布局。
结语：产能去化加速，猪市进入 “深度调整期”
11 月初猪价下跌反映出短期供需失衡，以及行业产能去化不彻底、供需结构错配等深层次问题。生猪市场正从依赖情绪驱动的 “情绪市” 回归基于真实供需和成本价值的 “价值市”。
随着二次育肥 “红利” 消失，消费旺季效应递减，生猪行业面临深刻变革。从业者需理性看待周期波动，摒弃盲目追涨杀跌，积极加速淘汰低效产能，提升养殖效率和质量，在 “供强需弱” 的市场博弈中寻找新的结构机会，实现可持续发展。每次市场深度调整都是行业转型升级的契机，行业各方应携手共进，以创新为动力，以质量为核心，迎接生猪市场的新发展。
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