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一、行情复盘：日内走势与主力合约表现
（一）日内分时走势解析
今日鸡蛋期货主力合约 2512 以 3215 元 / 500kg 平开。早盘阶段，受现货价格企稳态势支撑，多头力量展开试探性上攻，价格攀升至 3240 元高点。午后，受空头减仓行为影响，价格出现回落，最终收报于 3220 元，较前一交易日上涨幅度为 0.69%。当日成交量达 23.41 万手，持仓量为 17.47 万手，呈现出 “价涨量增” 的温和反弹格局。日内价格振幅为 1.25%，这一数据反映出多空双方在 3200 元整数关口展开激烈博弈，短期内市场情绪总体呈现谨慎乐观状态。
（二）跨合约价差与市场结构对比
相较于其他合约，2601 合约因春节备货预期因素，价格维持在 3390 元高位；2602 合约则受远期供应压力制约，报价为 3085 元。主力合约 2512 处于近月交割逻辑与远月供需博弈的过渡区间。当前，其与 2601 合约价差为 170 元，较上周收窄 30 元，这表明市场对于 12 月供需边际改善的预期有所增强。然而，远月合约依旧承受高存栏周期的长期压制影响。
二、多空因素交织：驱动价格波动的核心逻辑
（一）供应端：存栏高位下的产能去化节奏
当前，在产蛋鸡存栏量稳定维持在 13.5 亿只左右的十年高位水平，“高存栏 + 高产能” 的市场格局持续抑制市场看涨情绪。不过，自 10 月起，养殖亏损状况加剧，约达 - 0.4 元 / 斤，淘汰鸡日龄降至 497 天的历史低位，周度淘汰量达到 60.94 万只，环比增长 2.83%，短期内供应压力得到一定程度缓解。今日现货市场主产区（以山东为例）均价为 5.77 元 / 公斤，低价区河北价格反弹至 5.45 元 / 公斤，这一现象表明淘汰加速对现货市场的支撑作用已有效传导至期货市场。
（二）需求端：淡季不淡与长期消费结构变化
按照传统市场规律，11 月通常为鸡蛋消费过渡期，终端采购以刚性需求为主。但本年度预制菜行业对鲜蛋的替代效应有所减弱，加之北方冬季产蛋淡季逐渐临近，市场对于 12 月春节前备货周期的预期显著升温。依据批发市场数据，北京新发地大宗价为 5.94 元 / 公斤，广东地区价格维持在 6.73 元 / 公斤高位，显示销区库存处于 1.32 天的低位状态，中下游投机性补货需求阶段性释放，成为短期内价格稳定的重要因素。
（三）成本与资金面：饲料支撑与机构策略分化
在饲料成本方面，玉米、豆粕期货近期呈现小幅反弹态势，蛋鸡饲料均价稳定维持在 2.61 元 / 斤的中高位水平，为鸡蛋期货价格提供了成本底部支撑。当前机构观点出现明显分歧：国投期货基于存栏去化缓慢的长期逻辑，指出 “短期强势波动，四季度伺机逢高做空”；光大期货则侧重淘汰加速与短期供需错配因素，认为 “产能下降或迎做多机会”。前 20 期商净空头持仓量急剧下降 1.3 万手，表明空头主动平仓行为推动了价格反弹。但多头增仓力度相对有限，市场仍处于存量资金博弈阶段。
三、后市展望：短期震荡蓄力，中长期关注产能去化进度
（一）短期（1-2 周）：交割逻辑与情绪驱动主导
随着 11 月合约临近交割，2512 合约将逐步向现货定价逻辑转变。若淘汰鸡出栏情况持续超出预期，现货价格有望挑战 6 元 / 公斤，进而带动期货价格向 3300 元靠拢。但需高度警惕贸易商集中备货后可能出现的库存回吐压力。从技术层面分析，3250 元一线成为多空双方的关键分水岭，若要实现突破，需有成交量能的有效配合，否则价格或回落测试 3200 元支撑位。
（二）中长期（12 月及以后）：供需再平衡的关键窗口期
行业核心矛盾依旧聚焦于供应过剩与需求疲软的博弈：一方面，在产存栏同比增幅处于 6%-7%，即便维持当前淘汰速度，产能去化至供需平衡状态仍需 3-4 个月时间；另一方面，春节后消费淡季叠加养殖规模化降本效应，2026 年一季度蛋价或面临二次探底风险。投资者可在价格回调时布局 2512 合约多单，止损参考位设定为 3180 元，目标价位看向 3300 元，同时密切关注 12 月存栏数据及饲料政策对成本端的影响。
结语：理性看待反弹，把握供需边际变化
今日鸡蛋期货 2512 合约的温和反弹，本质上是短期供需修正与资金情绪共振的结果，并未改变 “高存栏、弱需求” 的中期市场格局。投资者需密切跟踪淘汰鸡出栏进度、现货成交数据及机构持仓变化情况，在震荡行情中挖掘确定性投资机会，避免盲目追涨杀跌。后续随着产能去化进入实质阶段，市场有望从情绪驱动型转向价值驱动型，届时将迎来更为明确的趋势性投资机会。
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