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一、主力合约走势解析：窄幅震荡中的方向抉择
1.1 日内走势复盘：技术面呈现短期承压信号
2025 年 11 月 11 日，鸡蛋期货主力合约 2601 开盘价为 3173 元 / 500kg，此开盘价格迅速吸引市场参与者关注。开盘后，价格未呈现单边快速波动态势，而是陷入多空双方激烈博弈。盘中最低价下探至 3156 元，在此价位附近，多头尝试组织力量反击，买盘逐步增加，促使价格回升；最高价触及 3182 元，然而在此位置，空头抛压显著增大，价格随即被拉回。截至 14:00，报价为 3171 元，较前一交易日下跌 0.35%。在期货市场中，虽跌幅看似微小，但每一个细微变化均可能蕴含重要市场信息。成交量较上一交易日缩量 12%，成交量萎缩通常意味着市场参与者观望情绪加重，对当前价格走势持续性存在疑虑，故而不敢轻易入场交易。
从日线级别分析，呈现 “阳孕阴” 形态，此形态在技术分析领域具有特殊意义。表明前一日阳线上涨力量未能延续，被后一日阴线所吞噬，显示市场短期多空力量正在发生转变，多头优势逐渐减弱。短期均线（5 日、10 日）形成金叉，但未能有效突破 60 日均线压制。5 日和 10 日均线金叉，理论上是短期多头信号，预示短期内价格具备上涨动力。然而，60 日均线作为长期趋势重要参考指标，其压制作用较为明显。当短期均线无法突破 60 日均线时，说明市场长期下行趋势可能尚未真正改变，当前上涨或许仅是短期反弹。15 分钟图显示，3160 元成为日内多空分水岭，在此价位之上，多头占据一定优势，市场买盘力量相对较强；在此价位之下，空头更具主动性，卖盘压力增大。VR 指标（成交量比率）出现日线与小时线背离，暗示短期超买后动能不足。日线级别显示市场处于超买状态，即买入力量过度消耗，而小时线却显示动能不足，这形成一种矛盾信号，表明市场短期上涨缺乏足够动力支撑，随时可能出现回调。技术面进入 “收敛三角形” 整理末端，该形态通常是市场在选择方向前的蓄势状态，随着价格波动区间不断收窄，市场即将面临突破，向上或向下突破均将引发新一轮行情走势。
1.2 关键点位攻防：3150 元成成本线关键较量
当前期货价格较 9 月高点下跌 18%，这一跌幅反映出市场在该时间段内调整幅度较大。价格已逼近养殖成本线（3150 元 / 500kg，对应饲料成本 2.88 元 / 斤），养殖成本线对市场价格具有重要支撑作用。当价格接近或跌破养殖成本线时，养殖户利润空间将被严重压缩，甚至出现亏损，这可能致使其减少养殖规模，进而影响未来鸡蛋供应，最终对价格产生影响。
产业客户套保盘在 3180 元附近密集挂单，产业客户通常对市场基本面情况有更深入了解，其在该价位挂出大量卖单，表明其认为当前价格在此位置存在一定高估，期望通过套保锁定利润或规避价格下跌风险。而投机资金围绕 3160 元展开日内波段操作，投机资金追求短期利润，依据市场短期波动进行买卖操作。在 3160 元附近展开波段操作，说明其认为此价位附近存在一定交易机会，价格在此区间内波动能够带来盈利空间。这种产业客户和投机资金在不同价位的操作，反映出市场对 “成本支撑” 与 “高存栏压力” 的分歧。一方面，成本支撑使市场参与者认为价格下跌空间有限；另一方面，高存栏压力又使其担忧价格继续下行。
若收盘跌破 3150 元，可能触发程序化交易止损抛盘。在现代期货交易中，程序化交易占比较大，许多交易策略均设置了止损位。当价格跌破 3150 元这个关键支撑位时，触发止损条件，大量卖单将被抛出，这将进一步加剧市场下跌压力，打开下探 3100 元整数关口的空间。整数关口在市场心理层面具有重要意义，一旦跌破，往往会引发市场参与者恐慌情绪，导致更多卖盘涌出。反之，若价格站稳 3180 元，则有望试探 3220 元短期阻力位。若价格能够突破 3180 元，说明多头力量较强，市场有可能向上发展，进而挑战 3220 元阻力位。在此过程中，市场成交量、资金流向等因素均将对价格走势产生重要影响。
二、多空逻辑对决：基本面数据揭示深层矛盾
2.1 供应端：高存栏抑制短期弹性
从供应端来看，当前鸡蛋市场面临较大压力。根据卓创资讯数据，2025 年 10 月在产蛋鸡存栏量达到 13.65 亿羽，同比增长 4.2%。简单计算，按照每羽蛋鸡每日产蛋一枚计算，同比增长数量相当于每日新增约 200 万枚鸡蛋供应。这犹如一股源源不断的供应流，持续涌入市场，致使市场鸡蛋供应极为充裕。并且，这种供应压力短期内看不到缓解迹象，11 月预计仍有 5000 万羽新增产能释放。如此庞大的新增产能，无疑使市场供应过剩格局更难改变，在此情况下，鸡蛋价格上涨面临巨大阻力。
在淘汰鸡方面，情况较为复杂，呈现节奏分化态势。在北方主产区，淘汰鸡日龄延长至 520 天，而正常淘汰日龄一般在 450 - 500 天。这背后反映出养殖户心态，凭借前期积累利润，试图 “挺价惜售”，认为再坚持一段时间，市场行情可能好转，鸡蛋价格或许回升，从而获取更高利润。然而，市场现实并非如其所愿。在山东、河南等地，部分散户因单斤亏损 0.15 元，难以承受亏损压力，开始加速淘汰 550 日龄以上老鸡。从数据来看，周度淘鸡量增加了 8%。这种不同地区、不同规模养殖户之间淘汰节奏差异，使市场供应情况变得更加复杂多变。
2.2 需求端：旺季效应未达预期
需求端在本应是旺季的时期，未展现出应有活力，旺季效应未达预期。双 11 期间，电商平台鸡蛋礼盒销量同比增长 15%，看似数据良好。然而，深入分析发现存在问题。增长主要集中在低价促销品上，价格大多在 2.8 元 / 斤以下，而高端鲜蛋需求基本持平。这表明在当前经济环境下，消费者购买鸡蛋时更注重性价比，对价格较为敏感。并且，备货周期较往年缩短 3 天。以往电商平台双 11 期间备货周期较长，会提前大量采购鸡蛋满足消费者需求。但今年备货周期缩短，显示市场需求未如预期旺盛，消费端仍以性价比为核心驱动因素。
替代品分流作用明显，对鸡蛋市场需求产生较大影响。当前，生猪价格为 18.11 元 / 公斤，白羽肉鸡价格为 17.76 元 / 公斤，均处于低位运行状态。在家庭采购中，消费者通常会根据不同肉类价格和营养价值进行选择。当生猪和白羽肉鸡价格较低时，消费者自然会更多转向这些肉类蛋白，从而减少对鸡蛋的购买。从实际数据来看，2025 年 10 月商超鲜蛋销量环比下降 5%，清晰表明替代品对鸡蛋市场的冲击。终端消费呈现 “旺季不旺” 显著特征，给鸡蛋价格上涨带来较大阻碍。
2.3 成本端：饲料下行缓解但传导滞后
成本端方面，玉米、豆粕现货价较三季度高点回落 5%，这对蛋鸡养殖户而言是利好消息。随着饲料价格下降，蛋鸡养殖成本随之降低，降至 2.88 元 / 斤。然而，期货价格仍较成本线溢价 3%，这主要是因为市场在交易 “2026 年 1 月春节前需求预期”。市场参与者认为春节前对鸡蛋需求会增加，所以即便当前成本下降，期货价格仍维持较高水平。
规模场和中小散户在应对成本变化时，表现出不同能力和策略。规模场凭借强大资金实力和完善供应链体系，通过 “期货 + 订单” 模式，锁定 60% 的玉米采购。这种方式使其在面对饲料价格波动时，具有较强抗跌能力。而中小散户不具备此优势，因补栏成本高，7 公斤仔猪价格达到 207 元 / 头，资金链承受巨大压力。在此情况下，往往只能被动接受低价抛售，以缓解资金压力。这种规模场和中小散户之间的差异，在一定程度上影响市场价格走势和供应格局。
三、资金动向与产业策略：机构博弈中的机会捕捉
3.1 持仓结构透视：空头增仓暗示中期压力
资金动向是期货市场关键因素，如同市场 “风向标”，能揭示市场参与者态度和预期。截至 2025 年 11 月 10 日，前 20 名期货公司持仓数据为深入了解市场提供窗口。从数据可知，净空单增加 1200 手至 8500 手，变化显著。其中，华泰期货、永安期货等在期货市场具有重要影响力的机构持续加空，其操作并非无据，而是反映对 “高存栏 + 低消费” 市场现状的中期看空逻辑。在当前高存栏和低消费双重压力下，这些机构认为鸡蛋价格未来一段时间仍将面临下行风险，所以通过增加空头持仓获取利润或规避风险。
然而，市场情况复杂多样，并非一边倒。产业套保盘，以大连韩伟集团为例，作为国内大型蛋鸡养殖企业，在市场中具有重要地位。在 3150 元以下开始分批接货，此行为意义深刻。表明产业内企业认为此价格水平下，鸡蛋价值已相对合理，甚至存在一定低估。从期现套利角度来看，期现套利空间收窄至 50 元 / 500kg，意味着期货价格与现货价格差异逐渐缩小。当差异缩小时，期现套利机会相应减少，同时也显示现货企业对当前成本线认可。认为在此价格附近，鸡蛋价格已接近或反映真实价值，进一步下跌空间有限，所以选择在此价位接货操作。这种机构与产业套保盘之间的不同操作，充分体现市场多空双方在观点和策略上的分歧。
3.2 操作策略指南：轻仓博弈短期波动
对于不同类型投资者，在当前复杂多变市场环境下，需制定不同操作策略，以适应市场变化，降低风险并获取收益。
对于日内交易者，注重市场短期波动，追求短时间内获取利润。依托 3160 - 3180 元区间高抛低吸是常见策略。在此区间内，当价格上涨接近 3180 元时，因上方可能存在较大压力，空头力量可能增强，可选择卖出（高抛）；当价格下跌接近 3160 元时，下方可能存在一定支撑，多头力量可能反击，此时可选择买入（低吸）。若价格突破 3180 元，可能意味着多头力量较强，市场有进一步上涨动力，此时可追多，但为控制风险，需设置止损位在 3155 元。一旦价格跌破止损位，说明市场走势与预期相反，应及时止损，避免进一步损失。当下破 3160 元时，空头力量可能占据优势，可试空，目标看向 3120 元。同时，需密切关注 10:30 后成交量变化情况，若成交量未放大，可能意味着市场活跃度不高，价格走势持续性存疑，要警惕变盘风险。因为成交量是市场活跃度和资金参与程度重要指标，成交量不足可能导致价格走势难以持续，随时可能出现反转。
中长线投资者更关注市场长期趋势和基本面变化。在当前市场情况下，3150 元以下建立观察仓是较为谨慎策略。此时建立观察仓，是为关注市场后续发展，等待更好投资机会。重点关注 12 月淘鸡量能否超预期，这是影响市场供应关键因素。从历史数据和市场经验来看，若要对市场供应格局产生明显影响，需周度增幅达 15% 以上。若产能去化加速，即淘鸡量大幅增加，将导致市场鸡蛋供应量减少，对价格形成支撑。在此情况下，可布局 2601 合约 3100 元附近的波段多单，目标看至 3300 元，该目标价位设定基于春节前现货 3.3 元 / 斤价格预期。春节前通常是鸡蛋消费旺季，市场需求会增加，若供应减少，价格有望上涨至目标价位，投资者可从中获取利润。
四、后市展望：产能去化进程决定反转时机
4.1 短期（11 月中下旬）：震荡筑底为主基调短期来看，2025 年 11 月中下旬鸡蛋市场走势以震荡筑底为主基调。从供应端关键因素 —— 在产蛋鸡存栏量分析，卓创资讯专业预测提供重要参考。预计在产蛋鸡存栏将于 12 月见顶回落，这基于对前期鸡苗补栏数据以及蛋鸡生长周期精准推算。前期鸡苗补栏量变化，会在一定时间后反映在在产蛋鸡存栏量上。随着时间推移，前期补栏鸡苗逐渐成长为产蛋鸡，而后续补栏量减少，将使存栏量在 12 月达到峰值后开始下降。
然而，存栏量下降幅度对市场价格走势至关重要。若当前淘鸡量增幅维持在 10% 以内，意味着产能去化速度较为缓慢，市场鸡蛋供应量依然充足。在此情况下，期货价格难改 3100 - 3250 元区间震荡。因为市场供应过剩局面未得到根本性改变，价格缺乏上涨动力，只能在一定区间内波动。
在 2025 年 11 月 15 日前后，屠宰企业集中备货结束后的价格回调是需重点关注的风险点。屠宰企业集中备货期间，会大量采购鸡蛋，短期内增加市场需求，对价格起到一定支撑作用。然而，备货结束后，市场需求迅速减少，此时鸡蛋供应无明显变化，导致市场供大于求局面更突出，价格很可能出现回调。
饲料原料价格反弹也是不可忽视因素，其对成本支撑的强化效应对鸡蛋价格产生影响。以豆粕为例，若突破 3200 元 / 吨，蛋鸡养殖成本将上升。豆粕是蛋鸡饲料重要组成部分，其价格上涨会直接导致饲料成本增加。养殖户为维持利润，可能减少养殖规模，或提高鸡蛋销售价格。这将对鸡蛋市场供应和需求产生连锁反应，进而影响期货价格。
4.2 中长期：2026 年一季度或迎供需拐点
从中长期角度来看，2026 年一季度鸡蛋市场或许会迎来供需拐点。这一预测主要基于两个关键因素：能繁母鸡存栏量变化以及蛋制品新规对中小产能影响。
能繁母鸡存栏量是决定未来鸡蛋供应的核心因素之一。若 2025 年四季度能繁母鸡存栏下降 2% 以上（当前环比降 0.5%），将是重要信号。能繁母鸡存栏量下降，意味着未来一段时间内，新出生鸡苗数量减少，从而使在产蛋鸡存栏量未来逐渐降低。这将从根本上改变市场供应格局，减少市场鸡蛋供应量。
2026 年 1 月蛋制品新规淘汰中小产能，也将对市场供应产生重大影响。蛋制品新规实施，会提高行业准入门槛，部分中小产能蛋鸡养殖场可能无法满足新规要求，从而被迫淘汰。这些中小产能退出，将进一步减少市场供应。
基于以上两个因素，2601 合约可提前交易 “供应收缩 + 节日需求” 预期。历史经验显示，当在产存栏同比下降 3% 且期货贴水现货 5% 时，往往是趋势性做多窗口。当在产存栏同比下降 3% 时，说明市场供应已出现明显减少，而期货贴水现货 5%，表明期货价格相对较低，存在上涨空间。在此情况下，投资者可布局多单，等待价格上涨。然而，在当前市场环境下，需耐心等待产能去化明确数据验证，只有当实际数据表明产能去化达到一定程度时，才能更确定市场反转时机，从而做出更准确投资决策。
结语：理性应对周期波动，把握产业转型机遇
2025 年双十一鸡蛋期货市场，以 0.35% 的微跌演绎着 “现实压力” 与 “预期博弈” 的拉锯战。对投资者而言，需区分短期波动与中长期趋势 —— 在高存栏压制下，任何反弹需警惕产能去化不及预期风险；对产业客户，可借助期货工具锁定成本，提前布局春节前消费旺季。市场永远奖励理性者，当价格围绕成本线震荡时，恰恰是检验交易逻辑与风险控制的最佳时机。（数据支持：卓创资讯、华泰期货、蛋先生工作室）
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