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2025年12月18日生猪期货主力合约2603走势全析
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/12/18 15:23:44 关注：20 评论： 我要投稿
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一、当日行情全景解析：以数据勾勒市场轨迹
（一）价格走势与市场活跃度
2025 年 12 月 18 日，生猪期货主力合约 2603 交易盘面呈现出显著的市场动态。当日以 “低开震荡” 态势开盘，开盘价为 11450 元 / 吨，低于前一交易日收盘价，为当日行情奠定了谨慎基调。在交易时段内，价格波动剧烈，盘中最低价触及 11340 元 / 吨，多空双方博弈激烈。最终收盘价为 11350 元 / 吨，较上一交易日下跌 0.96%，尽管跌幅不大，但已引起市场参与者的广泛关注。
从成交量与持仓量数据来看，当日成交量达 5.8 万手，表明市场活跃度较高，众多投资者积极参与市场交易。持仓量环比减少 3200 手，这一变化暗示市场短期多空分歧加剧，部分投资者选择获利了结或调整持仓结构，对未来走势的判断出现分化。资金流向方面，日内净流出 1860 万元，延续了近期市场的谨慎情绪，资金入场较为谨慎，等待更明确的市场信号。值得注意的是，跌停板（10775 元 / 吨）与涨停板（12145 元 / 吨）之间的宽幅区间，显示市场对于中长期走势存在较大分歧，未来价格走势可能在该区间内大幅波动，市场不确定性显著。
（二）与产业链现货的联动效应
期货市场与现货市场紧密关联，相互影响。2025 年 12 月 18 日，现货市场生猪价格表现复杂。全国生猪均价为 11.5 元 / 公斤，较昨日微涨 0.07 元，看似平稳，但区域分化明显，呈现 “南强北弱” 格局。南方广东地区生猪价格高达 12.4 元 / 公斤，北方新疆则仅为 10.7 元 / 公斤，这种价格差异是由地区供需关系、运输成本、消费习惯等多种因素共同作用的结果。
当日期货与现货价格出现小幅背离。期货价格通常是对未来现货价格的预期，近月合约受当前现货市场供需状况直接影响。当前近月合约受生猪集中出栏影响，供应增加导致价格下行压力增大。而 2603 合约作为明年一季度交割的品种，不仅反映当前市场状况，还包含市场对春节后需求回暖的预期。春节是我国传统消费旺季，猪肉需求通常大幅增加，尽管当前供应偏多，但部分市场参与者预期春节后需求增长将改变供需格局，对 2603 合约价格形成一定支撑，这解释了期货与现货价格的背离现象。
二、三大核心驱动因素深度拆解：供需、政策与市场情绪的相互作用2025 年 12 月 18 日生猪期货主力合约 2603 价格走势受供给端、需求端及市场情绪等多方面因素综合影响。这些因素相互交织，影响投资者决策，进而决定期货价格走势。以下对这些核心驱动因素进行深入剖析。
（一）供给端：产能释放与出栏节奏的双重压力存栏数据与出栏压力：根据农业农村部公布的数据，2025 年 10 月能繁母猪存栏量为 3990 万头，环比去化 1.2%，但仔猪出生量连续三个月回升。仔猪出生量增加预示未来 6 个月（2026 年上半年）生猪供应将处于增长期，市场供应压力显著增大。
当前，规模场 12 月出栏计划环比增加 8%，大型养殖企业加大生猪投放量。同时，散户因对猪病担忧加速出栏，进一步加剧市场供应紧张局势。屠宰企业开工率升至 23%，以应对供应增加，但冻品库存同步攀升至 52 万吨，高冻品库存严重限制现货提价空间，价格上涨面临较大困难。
2. 养殖成本与出栏意愿博弈：养殖成本方面，饲料原料价格分化。玉米现货价格为 2206 元 / 吨（C2603 合约），呈震荡偏弱态势；豆粕因南美丰产预期，价格回落至 3800 元 / 吨。原料价格变化使养殖成本边际下降至 12.2 元 / 公斤。然而，当前现货均价仅为 11.5 元 / 公斤，自繁自养养殖户每头猪平均亏损 150 元。
在亏损压力下，养殖户面临两难选择。一方面，为减少损失，被动增加出栏量以回笼资金；另一方面，二次育肥入场谨慎，仅 30% 规模化猪场有补栏动作，反映市场对远期价格信心不足，养殖户担心补栏后价格下跌导致亏损扩大，决策极为谨慎。
（二）需求端：淡季特征与阶段性利好的对冲
终端消费的季节性疲软：通常 12 月是腌腊需求旺季，南方地区腊肉制作活动会带动猪肉消费大幅增长。但今年受暖冬影响，南方地区腊肉制作进度同比延迟 15%。屠宰企业鲜销率降至 75%，较去年同期低 8 个百分点，表明市场对新鲜猪肉需求明显减弱。
同时，餐饮消费复苏不及预期，团体采购量环比下降 10%。餐饮行业作为猪肉消费重要渠道，其采购量下降对市场需求产生较大冲击。居民家庭消费也无明显增长，整体终端需求呈现 “旺季不旺” 格局，市场对猪肉消化能力减弱，难以支撑价格上涨。
2. 政策与进口的边际影响：商务部对欧盟进口猪肉实施反倾销措施，短期内对市场产生一定影响。预计 2026 年一季度进口量将减少 20%，此消息提振市场对国产猪肉信心，2603 合约早盘价格一度冲高至 11470 元 / 吨，反映投资者对政策利好的积极反应。
然而，我国进口猪肉占总供应量比例不足 5%，进口猪肉数量减少对国内市场实际影响有限。政策利好主要体现在情绪层面，虽能短期内引起市场波动，但难以根本改变当前供需宽松基本面。市场供需关系仍主要由国内生猪供应和消费情况决定，进口政策调整仅为市场格局中的小扰动因素。
（三）市场情绪：资金动向与持仓结构的警示
资金流动与投资者心态：近期期货市场资金流向持续分化，反映市场情绪不稳定。2603 合约近一周累计净流出 1.2 亿元，表明部分资金撤离该合约，对未来走势持谨慎态度。前 20 席位持仓呈现 “空增多减” 态势，空头持仓增加 6099 手至 9.39 万手，多头持仓仅增加 4511 手。
中信、国泰君安等机构席位多空分歧加剧，反映市场对 “去产能进度是否超预期” 存在较大分歧。部分投资者认为去产能进度缓慢，未来供应仍将过剩，选择做空；另一部分投资者对去产能抱有希望，认为市场可能出现转机，选择做多。多空双方激烈博弈，市场充满不确定性，投资者心态更为谨慎敏感。
2. 技术面与市场预期的共振：从技术分析角度，日线级别上，2603 合约跌破 5 日均线（11420 元 / 吨），为短期价格走弱信号。MACD 绿柱放大，进一步确认短期技术面转弱趋势，暗示短期内价格可能继续下行。
但从周线级别看，合约仍处于 11000 - 12000 元 / 吨宽幅震荡区间内，下方 11000 元 / 吨对应养殖成本线，形成较强支撑。表明虽短期价格回调，但中期市场仍处于筑底格局，价格在成本线附近获得一定支撑，下跌空间可能有限。这种技术面的复杂性反映市场对未来走势的迷茫，投资者决策需综合考虑多种因素，谨慎判断市场方向。
三、后市展望：短期震荡筑底，长期关注产能去化进度（一）短期走势：供需双增下的区间震荡（1-2 周）未来 1 - 2 周，生猪期货主力合约 2603 大概率在 11200 - 11600 元 / 吨区间内运行，呈现区间震荡态势。供给端方面，当前生猪出栏量短期内难以骤减。12 月规模场出栏计划较上月增加 10%，大型养殖企业加大出栏力度，市场供应压力增大。散户因对猪病担忧，出栏积极性提高，进一步加剧市场供应紧张局面。
需求端在短期内存在积极因素。冬至（12 月 21 日）前后，南方地区腌腊需求有望迎来阶段性小高峰。受传统习俗影响，冬至前后居民制作腊肉、香肠等需求大幅增加，将带动猪肉消费增长。据市场调研，以往冬至期间，猪肉消费较平日增长 30% - 40%，消费增长将对现货价格形成有力支撑，预计现货价格可能出现一定幅度反弹。
然而，期货市场走势更为复杂。期货市场受资金博弈影响较大，即便现货价格上涨，期货市场也可能出现 “现货涨、期货跟涨乏力” 的被动反弹情况。当前市场情绪谨慎，投资者对价格上涨持续性存在疑虑，期货价格上涨面临较大阻力。市场上逢高做空资金等待时机回流，一旦期货价格上涨至一定程度，可能迅速入场打压期货价格，限制其上涨空间。
（二）中期逻辑：产能去化速度决定向上空间（2026 年一季度）进入 2026 年一季度，生猪期货 2603 合约走势在很大程度上取决于产能去化速度。若 2025 年四季度能繁母猪存栏加速去化，月均去化幅度超过 1.5%，将是关键信号。能繁母猪存栏量变化直接影响未来生猪供应量，大幅减少意味着未来生猪供应相应减少。按照生猪生长周期，能繁母猪存栏量变化会在 10 个月后反映到生猪出栏量上。因此，若四季度能繁母猪存栏加速去化，2026 年 3 月生猪供应压力将明显减轻。
结合需求端，春节后终端消费通常回暖。餐饮行业逐渐复苏，居民家庭消费增加，将带动猪肉需求上升。在供应减少、需求增加双重作用下，期货价格有望向 12000 元 / 吨修复，市场可能迎来上涨行情。
相反，若去产能速度不及预期，2603 合约对应的 3 月生猪供应压力依然较大。能繁母猪存栏去化缓慢意味着未来生猪出栏量仍将维持较高水平，市场供过于求局面难以有效改善。即便春节后需求有所回暖，也难以消化过多供应，合约价格可能下探至 11000 元 / 吨的成本支撑位。一旦价格跌破成本支撑位，养殖户亏损将进一步加剧，市场可能陷入更深困境。因此，密切关注能繁母猪存栏量变化，对判断 2603 合约中期走势至关重要。
四、投资策略与风险提示：分层应对市场分歧
（一）不同投资者类型策略建议
短线交易者：对于追求短期利润、擅长捕捉价格瞬间波动的短线交易者，生猪期货主力合约 2603 当前阶段存在一定交易机会。近期价格在 11200 - 11600 元 / 吨区间波动明显，为短线操作提供清晰价格框架。当价格反弹至 11500 元 / 吨以上时，市场可能存在超买迹象，此时轻仓试空较为合理。设置 11650 元 / 吨作为止损位，若价格突破该止损位，说明市场走势与预期相反，应及时止损以避免进一步损失。当价格回调至 11300 元 / 吨以下时，可能出现短期超卖情况，可进行短多操作，有望在价格反弹中获利，同时将止损位设置在 11200 元 / 吨以控制风险。仓位控制方面，务必将仓位控制在 30% 以内，以确保在市场不确定性中保持足够灵活性，即便交易失误也不会对整体资金造成过大冲击。
波段投资者：波段投资者注重市场中期趋势，追求在较长时间内获取可观收益。对于他们，11000 元 / 吨整数关口是关键观察点，该价格水平对应养殖成本线，具有较强支撑作用。若价格有效跌破 11000 元 / 吨，可能意味着市场下跌趋势延续，前期建立的多单面临较大风险，此时止损离场是明智选择，以避免亏损进一步扩大。相反，若价格在 11000 元 / 吨附近获得支撑且未有效跌破，可考虑布局中长期多单。根据市场供需关系变化及行业发展趋势，将目标设定在 12500 元 / 吨，这一目标价位基于对未来产能去化、需求回暖等因素的综合判断。需注意，止损参考应设定为能繁母猪去化数据不及预期。因为能繁母猪存栏量变化直接影响未来生猪供应量，若去化速度缓慢，市场供应过剩局面难以改善，价格上涨逻辑将受到破坏，此时及时止损可保护本金安全。
产业客户：对于生猪产业链上下游的产业客户，投资策略围绕自身业务需求和风险管理展开。现货企业如生猪养殖企业，在当前市场环境下，当价格在 11500 元 / 吨以上时，逢高套保是有效风险管理手段。通过在期货市场卖出相应合约，锁定未来销售价格，固定养殖利润，无论未来市场价格如何波动，都能确保一定盈利空间，避免因价格下跌导致利润受损。
饲料企业方面，玉米、豆粕等原料价格波动直接影响生产成本。在当前玉米、豆粕价格回调情况下，饲料企业可抓住机会通过期货市场进行对冲操作，锁定原料采购成本。同时，为更好管理价格波动风险，可运用期权工具。例如，买入看跌期权，当价格下跌时期权收益可弥补现货市场损失；或者卖出看涨期权，获取权利金收入，增加收益来源。通过这些多样化策略，产业客户能在复杂多变的市场环境中有效降低价格风险，保障企业稳定运营。
（二）核心风险点提示
供给端超预期释放：冬季是猪病高发季节，一旦猪病大范围爆发，养殖户出于对生猪健康和经济利益考虑，往往选择集中抛售。大量生猪短时间涌入市场，必然导致市场供应急剧增加，价格快速下跌。如 2018 - 2019 年非洲猪瘟爆发期间，生猪价格大幅下跌，给养殖户和整个行业带来巨大冲击。因此，投资者需密切关注冬季猪病发展情况，及时调整投资策略。
政策调控力度变化：国家对生猪市场的政策调控力度直接影响市场走势。收储计划是国家稳定生猪价格的重要手段之一，启动收储计划将大量收购生猪，减少市场生猪供应量，对价格起到支撑作用。进口关税调整也影响市场供需关系，降低进口关税可能增加进口猪肉数量，增大市场供应压力，导致价格下跌；提高进口关税则有利于保护国内市场，稳定价格。农业农村部、商务部等部门公告是政策调控重要信号源，投资者务必密切跟踪，及时把握市场变化。
宏观情绪传导：在全球经济一体化背景下，宏观市场波动对生猪期货走势有不可忽视的影响。美股农产品板块与全球农产品市场紧密相连，其波动往往引发投资者对整个农产品市场的情绪变化。若美股农产品板块大幅下跌，投资者可能对生猪期货市场产生悲观情绪，导致资金流出，价格下跌。人民币汇率大幅贬值会影响进口成本，使进口猪肉价格相对上升，进而可能对国内生猪市场价格产生支撑或压力，具体影响取决于市场供需状况。这些宏观因素通过资金面间接影响生猪期货走势，投资者需时刻关注宏观市场动态，做好风险管理。
结语：在分歧中寻找确定性
2025 年 12 月 18 日生猪期货 2603 合约走势，本质是 “短期供应过剩” 与 “长期去产能预期” 的博弈体现。投资者需超越单一价格波动视角，聚焦能繁母猪存栏、屠宰开工率、政策动向等核心数据，在市场分歧中把握供需格局的边际变化。对于产业而言，当前价格已接近成本底部，需合理利用期货工具管理风险；对于投机者，应避免追涨杀跌，宜在震荡区间内制定纪律性策略。市场真正转机或许在于产能去化的加速度，这是决定 2603 合约中长期走向的关键因素。
数据来源：大连商品交易所、农业农村部、商务部、海关总署
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