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一、12月上半月肥标价差：旺季预期落空，呈现胶着态势
（一）价差上行乏力，窄幅震荡为核心特征
进入12月，传统南方腌腊旺季本应驱动肥猪与标猪价格价差扩大，但实际市场价格始终呈现胶着状态。据卓创资讯监测数据，截至12月15日，全国肥标价差为0.69元/斤，较12月1日仅上涨0.05元/斤，上半月价差增幅显著受限。从历史规律来看，同期腌腊需求启动通常会推动大猪价格上行，进而拉大肥标价差，但2025年这一传统传导机制未能有效生效，市场已初步显现“旺季不旺”的运行特征。
（二）核心驱动因素：供需双向约束下的价差承压肥标价差未能如期扩大，本质是供应端与需求端双重约束共同作用的结果。供应端层面，大猪存栏量持续处于高位，140公斤以上体重段生猪占比已连续两个月环比提升，截至11月末该占比达1.18%，为腌腊季市场提供了充足的原料供给；需求端层面，南方地区气温异常偏高构成核心抑制因素，西南、华南多地在12月初短暂寒潮后，气温快速回升至20℃以上，部分区域甚至攀升至25℃，显著偏离腌腊制作及储存所需的低温环境，导致下游采购需求释放滞后，大猪价格缺乏上行动力，进而制约价差扩大。
二、供应端分析：大猪供应充裕主导价差压制逻辑
（一）存栏结构失衡：大猪占比持续攀升
从生猪存栏结构来看，大猪供应过剩是压制肥标价差扩大的核心矛盾。卓创资讯数据显示，11月末140公斤以上体重段生猪占比达1.18%，环比增加0.11个百分点，且连续两个月呈现增长态势。这一态势的形成，源于前期二次育肥主体集中补栏与规模养殖企业超计划出栏的叠加影响。一方面，二次育肥群体基于阶段性涨价预期集中入场补栏大猪；另一方面，规模养殖企业为缓解存栏压力、加速资金周转，主动提前出栏大体重生猪，双重因素共同推动140公斤以上大猪出栏量持续处于高位水平。
（二）大猪溢价收缩：稀缺性消失导致价格梯度弱化
在传统腌腊消费场景中，大猪因脂肪含量较高、适配腊味制作需求，长期被视为优选原料，其价格通常显著高于标猪，形成稳定的价格梯度。但2025年大猪供应的过度充裕，导致其稀缺性特征显著弱化。当市场大猪供给量远超腌腊实际需求时，原有价格梯度难以维持，大猪相对标猪的溢价空间被直接压缩。从市场交易表现来看，下游加工企业面对充足货源，议价能力显著提升，大猪采购积极性未同步跟进，进一步加剧了大猪价格上行乏力的局面，最终导致肥标价差难以有效扩大。
三、需求端分析：南方异常气候与消费结构变迁双重拖累
（一）气候异常：腌腊需求启动滞后的直接诱因
2025年入冬后南方地区的异常气候，成为制约大猪消费的关键因素。12月初的短暂寒潮仅持续数日，随后西南、华南等主要腌腊消费区域气温快速反弹，形成“速冻-回暖”的异常气候格局。以四川、广东等核心产区为例，12月中旬日均气温维持在20-25℃区间，而腌腊制作及储存的理想温度通常需低于10℃。高温环境不仅增加了腊味变质风险，还提升了加工存储成本，导致南方地区腌腊活动启动时间较往年推迟10-15天。受此影响，下游市场对大猪的采购需求出现阶段性空缺，市场购销氛围持续低迷。
（二）消费变迁：需求释放模式从集中爆发转向温和平稳
除短期气候因素外，消费结构的长期变迁也对大猪需求形成持续性压制。近年来，年轻消费群体对传统腌腊食品的偏好度逐步下降，家庭自制腊味的比例持续缩减，工业化生产的预包装腊味成为主流消费选择，而这类产品对大猪原料的需求更趋稳定且弹性较低。与此同时，牛羊肉、禽肉等替代蛋白的市场份额不断扩大，进一步分流了猪肉消费需求。在此背景下，即便进入传统消费旺季，大猪需求也难以再现集中爆发的态势，转而呈现温和释放的特征，对大猪价格的支撑作用显著弱化。
四、12月下半月展望：供需双向承压，价差窄幅震荡成主基调
（一）供应端：集中出栏压力显现，价差扩大缺乏基础
展望12月下半月，生猪市场将面临集中出栏压力，为价差扩大带来显著制约。从供应主体来看，规模养殖集团为完成年度出栏目标，出栏积极性将进一步提升；中小散户及二次育肥主体基于春节后价格下行的预期，倾向于在年前集中出栏以规避压栏风险。在此背景下，标猪与肥猪供应均将维持充裕态势，尤其是大猪市场，前期压栏的二次育肥猪与规模场超量出栏的大体重生猪将集中投放市场，市场供大于求的格局难以逆转，缺乏价差扩大的基础条件。
（二）需求端：短期利好有限，“旺季不旺”特征延续需求端
虽存在冬至腌腊、元旦备货等短期利好因素，但实际拉动效果相对有限。一方面，寒潮过后南方地区气温回升，腌腊消费热度快速降温，预计2025年腌腊总量较往年减少10%-15%；另一方面，消费结构变迁主导的“旺季不旺”特征将持续显现，终端市场对高价大猪的接受度较低，采购仍以标猪为主。此外，当前冻品库存处于高位，对鲜肉市场形成显著压制，屠宰企业为控制生产成本，普遍缩减大猪采购量，进一步限制了大猪价格的上行空间。
（三）机构预判：价差维持窄幅震荡，大幅扩大概率较低
综合供需两端核心影响因素，卓创资讯等行业机构普遍预判，12月下半月全国肥标价差将维持现有区间（0.6-0.8元/斤）窄幅震荡，大幅扩大的可能性较低。供应端集中出栏与需求端温和复苏形成阶段性平衡，市场将进入“量增价稳”的僵持阶段。对于养殖主体而言，建议理性看待价差波动，摒弃盲目压栏或恐慌抛售的非理性行为，结合自身存栏结构与成本水平，科学规划出栏节奏，以有效应对当前复杂的市场环境。
结语：理性应对周期波动，优化出栏策略为关键
2025年12月肥标价差的胶着态势，不仅是短期市场供需失衡的直观体现，更是生猪产业发展过程中多重深层次矛盾的集中暴露。从异常气候导致的腌腊需求延迟，到供应端产能过剩引发的大猪积压，再到消费结构变迁带来的需求格局调整，各类因素相互交织，共同塑造了当前“旺季不旺”的市场运行格局。
对于养殖主体而言，当前市场格局无疑构成严峻考验，传统依赖季节性涨价的盈利模式已难以适应市场变化。未来经营过程中，养殖企业及散户需摒弃惯性思维，强化市场研判能力，基于实时供需动态灵活调整出栏策略，避免因盲目跟风或过度压栏加剧市场波动，进而造成不必要的经济损失。
从产业宏观视角来看，此次价差困局为生猪行业发展敲响了警钟。这一现象表明，行业产能结构优化已刻不容缓，需紧密跟踪市场需求变化，合理调控养殖规模与存栏结构；同时，行业整体市场预判能力亟待提升，只有精准把握行业发展趋势，提前布局、科学决策，才能在周期性波动中保持竞争优势，推动生猪产业向高质量、可持续发展阶段迈进。
数据来源：卓创资讯、农业农村部、国家统计局
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