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豆粕风云：跌至 2020 年低点，颓势难改？

现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/12/5 19:18:07 关注：50 评论： 我要投稿

一、豆粕价格现状
当前，豆粕价格已跌至 2020 年 3 月低点，市场短期颓势难改。主要油厂 43% 蛋白豆粕现货成交均价即将跌破 2900 元 / 吨，部分地区价格逼近 2800 元 / 吨。从具体数据来看，全国油厂及贸易商 43% 蛋白豆粕价格继续下跌，如天津贸易商 2950 元 / 吨，跌 20 元 / 吨；秦皇岛油厂 2980 元 / 吨，跌 20 元 / 吨；青岛油厂 2950 元 / 吨，跌 20 元 / 吨等。此外，广东、辽宁、华中、日照、华东、华北等市场 43% 豆粕现货价格也纷纷下调 20 - 40 元 / 吨不等。
目前，豆粕期货主力合约走势偏弱。12 月 5 日，豆粕期货主力合约开盘报 2705.00 元 / 吨，盘中低位震荡运行，截至午间收盘，最高触及 2707.00 元，下方探低 2645.00 元，跌幅达 2.02%。国内期市油脂油料板块多数飘绿，豆粕行情呈震荡下行态势。相关机构对后市观点也不乐观，东海期货指出，现阶段核心逻辑是成本下行压力，若美元偏强震荡，南美大豆生长期天气向好，南美大豆交易周期内，豆粕价格或继续下跌。国泰君安期货认为，多空分歧大，等待减仓企稳。正信期货表示，国内油厂大豆及豆粕面临持续去库，预期到港正常下整体供应充足，豆粕仍以偏空为主，建议连粕逢高沽空。
从近期市场动态来看，南美产区天气较好，分析机构纷纷上调巴西产量预估，全球大豆供过于求程度扩大令美盘大豆持续承压。国内进口大豆供给宽松，下游提货积极性不高，饲料养殖企业市场观望情绪升温，豆粕保持去库节奏，价格或跟随美盘大豆维持弱势震荡局面。
二、数据对比分析
（一）当前与 2020 年 3 月价格对比
2020 年 3 月全国豆粕均价为 3240 元 / 吨，如今价格大幅下降。2020 年 3 月，全国豆粕市场处于一个相对较高的价格水平，均价达到了 3240 元 / 吨。然而，当前豆粕价格已跌至 2020 年 3 月低点，市场短期颓势难改。主要油厂 43% 蛋白豆粕现货成交均价即将跌破 2900 元 / 吨，部分地区价格逼近 2800 元 / 吨，与 2020 年 3 月相比，价格下降幅度明显。
从各地价格情况看，当前部分地区价格与 2020 年 3 月的差异。以部分地区为例，2020 年 3 月，天津地区豆粕价格较高，如今天津贸易商 2950 元 / 吨，跌 20 元 / 吨；秦皇岛地区在 2020 年 3 月价格也不低，当前秦皇岛油厂 2980 元 / 吨，跌 20 元 / 吨；青岛地区同样如此，2020 年 3 月价格较高，当前青岛油厂 2950 元 / 吨，跌 20 元 / 吨。从这些地区可以看出，当前价格与 2020 年 3 月相比均有较大幅度的下降。
（二）近期价格走势数据
11 月以来，豆粕现货报价互有涨跌，但整体呈弱势。11 月以来，国内豆粕现货价格呈现涨后回调走势。如 11 月 21 日国内豆粕价格普遍小幅回落，辽宁盘锦、河北秦皇岛、北京、天津、山东日照、青岛、烟台、博兴、龙口、济宁、江苏南京、泰州、连云港、张家港外资、扬中、上海、浙江宁波、安徽巢湖、芜湖、福建泉州、长乐、广东湛江、东莞、深圳、阳江、广西防城港、钦州、北海、湖北武汉、荆州、荆门、黄冈、湖南岳阳外资、岳阳、江西南昌、河南周口外资、周口、郑州、新郑、陕西西安、兴平等地的豆粕价格均有不同程度的下跌。虽然期间豆粕现货报价互有涨跌，但整体弱势明显。
期货市场方面，各合约价格也呈现下跌趋势。11 月 22 日，豆粕期货价格经前几天调整之后出现了大幅下跌，当天大连商品交易所豆粕主力合约 M2505 开盘 2818 元 / 吨，收盘价为 2767 元 / 吨，跌幅 1.88%。持仓量和成交量较前一日增仓放量，其他 M2501、M2503 等合约也均是收跌。12 月 5 日，豆粕主力合约连续第四个下跌，日内跌近 3%。豆粕期货 M2505 价格行情走势图显示，日线级别呈现明显空头趋势，一根大阴线直接跌穿 2800 元 / 每吨整数价格一路下跌至 2760 元 / 吨附近，打破前期低点。此外，12 月 4 日各地区豆粕现货价格报价 2956.86 元 / 吨，相较于期货主力价格（2706.00 元 / 吨）升水 250.86 元 / 吨。华泰期货称，当前巴西新季大豆播种进度较快，主产州播种进度均高于历史同期。巴西油籽协会给出 1.67 亿吨新季预测产量，丰产预期给美豆价格造成一定压力。虽有政策端和需求支撑，但整体上涨动力不足，美豆价格震荡运行。国内方面，受南北美丰产预期影响，国内豆粕价格整体偏弱。当前政策端不明朗，国际供应格局宽松，未来仍需关注巴西产量和相关政策，预计短期内豆粕价格仍将震荡运行。
三、短期颓势难改的原因
（一）供应端因素
全球大豆产量持续增加，尤其是南美大豆开局正常，创纪录产量预期令美豆仍处低位震荡，导致国内粕价反弹受限。
目前，巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，7 月 21 日 - 27 日期间，巴西豆粕出口量为 67.72 万吨，上周为 45.87 万吨。《油世界》的分析师将 2024/25 年度全球豆粕产量的预测上调 170 万吨，至创纪录高的 2.69 亿吨，这比上一年度高出 1080 万吨。南美大豆的丰产预期使得全球大豆市场供应压力增大，美豆价格持续低位震荡，进而影响到国内豆粕价格，限制了其反弹的空间。
国内进口大豆和豆粕供给宽松，部分油厂因大豆入港审批影响，可能出现 “断豆停工”，但整体供应仍较为充足。
从目前市场买船、发船情况来看，预计 6 月中国大豆预估到港量为 1100 万吨，仍保持较高水平。7 月大豆预估到港量仍为千万吨级别，且考虑到结转库存水平较高，短期国内市场供应过剩局面难以转变。前期榨利较好，国内上游企业大豆采购积极，原料持续顺利到港，为货物正常供应提供了基础。多数大豆压榨企业被迫保持生产计划稳定，市场货源充足，上游企业普遍催提，但效果欠佳，延续累库进程，进而施压豆粕现货价格。
（二）需求端因素
生猪养殖收益下降，白羽肉鸡养殖亏损，削弱了养殖户的补栏积极性，畜禽对豆粕的需求增量有限。
当前生猪养殖亏损，饲料企业利润下降，加上农业农村部深入实施饲用豆粕减量替代行动，养殖行业在猪鸡饲料中利用棉籽粕、花生粕、菜粕等杂粕替代豆粕。例如，普通菜籽饼粕可替代 40%～50% 的豆粕，花生饼粕在猪饲料中用量一般不超过 10%，未脱壳的葵花粕在生长育肥猪饲料中的用量一般不超过 5%，棕榈粕在猪饲料中的应用一般不超过 5%。这使得畜禽对豆粕的需求增量有限。
杂粕等高性价比原料替代豆粕，进一步减少了豆粕的使用量。
以进口粕为例，2023 年国内进口葵花籽粕为 293.86 万吨，较去年同期增加 61.13 万吨，增幅 26.27%。2023 年国内进口棕榈粕为 147.38 万吨，较去年同期增加 47.1 万吨，增幅 46.97%。进口粕主要的消费市场集中在沿海地区，在禽料中使用杂粕能完全替代豆粕使用，而在猪料中相对偏少。豆粕价格下跌，终端需求对豆粕依赖程度提高，豆粕在饲料中的添加比能增加 1 - 3%，但全国南北市场配方习惯不同，北方饲料中对豆粕的添加比在 20%-25% 上下，南方饲料中对豆粕的添加比在 13%-15%，杂粕中以葵花籽粕为例，在禽料中能添加极值能到 20%，最少 5%，主要还是看单蛋白价格来决定性价比定使用量。
（三）国际贸易政策和宏观经济环境影响
中美贸易关系缓和，大豆进口增加，加剧全球大豆市场供应压力。
中美贸易关系缓和后，大豆进口增加。例如因中美贸易紧张关系缓和，豆粕暴跌 5% 封死跌停。若中国 11 月开始重新进口美豆，12 月底将会有美豆到港，1 季度国内进口大豆供给将非常充裕，豆类品种价格将全线下挫。此外，巴西大豆种植效益可观，新作种植面积明显增加，丰产预期强烈，同时阿根廷大豆产量也将恢复至 5700 万吨以上水平，2018/19 年度全球大豆整体供给异常充裕。
全球经济增长放缓，饲料需求减弱，尤其是新冠疫情影响下，餐饮业和旅游业不景气，抑制肉类消费，从而减少饲料需求。
随着全球经济增长放缓，尤其是一些主要经济体的经济复苏不及预期，导致对肉类产品的需求减少。由于豆粕主要用于动物饲料，肉类需求的减少直接影响了豆粕的市场需求，从而推动价格下行。新冠疫情影响下，餐饮业和旅游业不景气，进一步抑制了肉类消费，减少了饲料需求，使得豆粕价格短期颓势难改。
四、未来走势展望
短期内豆粕市场基本面未有明显改善，仍将维持震荡偏弱调整行情。
从供应端来看，全球大豆产量持续增加，尤其是南美大豆开局正常，创纪录产量预期令美豆仍处低位震荡，国内进口大豆和豆粕供给宽松，部分油厂虽可能因大豆入港审批影响出现 “断豆停工” 情况，但整体供应仍较为充足。这使得短期内豆粕市场供应压力难以缓解，价格反弹受限。
需求端方面，生猪养殖收益下降，白羽肉鸡养殖亏损，削弱了养殖户的补栏积极性，畜禽对豆粕的需求增量有限。同时，杂粕等高性价比原料替代豆粕，进一步减少了豆粕的使用量。在这种情况下，需求难以对豆粕价格形成有力支撑。
国际贸易政策和宏观经济环境方面，中美贸易关系缓和，大豆进口增加，加剧全球大豆市场供应压力。全球经济增长放缓，饲料需求减弱，尤其是新冠疫情影响下，餐饮业和旅游业不景气，抑制肉类消费，从而减少饲料需求。这些因素共同作用，使得短期内豆粕市场颓势难改，价格将继续维持震荡偏弱调整行情。
长期来看，需关注全球大豆产量、国际贸易政策以及宏观经济环境的变化，这些因素将对豆粕价格走势产生重要影响。
全球大豆产量的变化将直接影响豆粕的供应。如果全球大豆产量继续增加，豆粕供应将更加充足，价格可能继续承压。反之，如果大豆产量减少，豆粕价格可能会上涨。
国际贸易政策的变化也不容忽视。贸易摩擦、关税调整等政策变动可能影响大豆的进出口，进而影响豆粕的价格。例如，若某些国家对大豆进口加征关税，可能导致进口大豆成本上升，间接推动豆粕价格上涨。
宏观经济环境的变化对豆粕价格也有重要影响。经济增长强劲时，消费需求旺盛，可能会刺激养殖业的扩张，增加豆粕需求。而经济衰退时，消费能力下降，养殖业可能收缩规模，减少豆粕的采购。此外，天气因素、替代品的价格变动等也会对豆粕价格产生影响。
综上所述，长期来看，豆粕价格走势受多种因素影响，投资者和相关行业从业者需要密切关注全球大豆产量、国际贸易政策以及宏观经济环境的变化，以便更好地把握市场动态，做出合理的投资决策。

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