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12 月豆粕价格，季节性下跌规律或再度上演
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/12/13 8:58:58 关注：64 评论： 我要投稿
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一、2024 年豆粕价格走势回顾
豆粕价格重心在 2024 年呈现震荡下移走势，11 月国内 43% 蛋白豆粕月度均价较 1 月月均价跌幅明显，全年均价同比下跌幅度较大。
2024 年，豆粕市场可谓波澜起伏。回顾全年，豆粕价格重心一直处于震荡下移的状态。从年初开始，市场供需关系不断变化，多种因素共同作用，导致豆粕价格持续波动。
年初，豆粕价格处于相对较高的水平，但随着国际大豆产量的回升以及需求增量的变化，豆粕压榨产能和产量同步增加，供应端逐渐充足。而需求端虽然畜禽存栏量仍在高位，低蛋白日粮政策持续推广使得饲料中豆粕添加比例下调，但总体量受影响较小，仍给豆粕带来刚需支撑。然而，供需双旺的局面下，需求增幅不及供应增幅，使得 2023 年豆粕市场整体呈现供过于求格局，价格也因此震荡下行。
年内，豆粕行情走势还呈现单边趋势时间较长的特点。其中，重要转折点为 4 月、6 月及 9 月。1 - 4 月豆粕现货价格震荡下挫，主要是由于市场对国际大豆丰产看法较为一致，原料端价格走低通过成本端带来利空影响，此外面对跌价走势下游维持低库存思路，随用随采为主。4 - 6 月豆粕价格呈现倒 “V” 型走势，先是 4 月初大豆通关检疫条件收紧导致工厂断豆停机现象普遍，下游在低渠道库存下面对涨价行情市场出现集中提货，货源紧张带动价格走高，而后随着 5 月大豆集中到港市场供应重回宽松，价格下行。6 - 9 月价格明显走高，养殖利润改善带动需求增强，原料端美豆进入关键生长期出现天气炒作，且豆粕 2309 合约走出较为强势的逼仓行情。9 - 12 月大豆进口量偏大，供应整体宽松，需求端在养殖利润欠佳下表现弱势，供需关系宽松共同导致豆粕价格走低。
二、12 月豆粕价格下跌因素分析
（一）成本端因素
巴西大豆升贴水价格不断下调，叠加巴西货币贬值以及市场对新季巴西大豆产量估值上调预期，导致成本端不断下移，施压国内豆粕价格持续下探。进入 12 月南美大豆播种进入尾声，国际大豆的供应端丰产预期稳固。巴西大豆升贴水价格的下调使得进口大豆成本降低，进而影响国内豆粕的生产成本。同时，巴西货币的贬值进一步降低了巴西大豆的价格竞争力，增加了其在国际市场上的供应量。而市场对新季巴西大豆产量估值仍有上调的预期，这使得供应压力持续增加，成本端不断下移，拖曳国内豆粕价格持续下探。
（二）供应端因素
原料进口保持宽松，国内企业豆粕库存创近五年新高水平。2024 年中国进口大豆总量增加，国内新增产能也使豆粕产量同比增加。海关总署数据统计显示，截至 11 月，2024 年中国进口大豆总量为 9708.98 万吨，同比去年增 830.14 万吨，增幅 9.35%。此外，2024 年国内新增产能 420 万吨，原料大豆供应宽松叠加上游企业开工负荷率同比走高，国内豆粕产量同比增加。尤其是三季度，进口大豆总量为 3336.85 万吨，同比增加 27.53%。受夏季高温影响，国内工厂开工保持高位运行，下游提货表现不佳，企业豆粕库存持续累库并创下近五年新高水平，年内高点为 8 月底的 148.3 万吨，远高于五年均值的 81.06 万吨水平。库存高企也是施压豆粕价格的重要因素之一。进入四季度，受大豆清关问题影响，部分企业面临大豆延期卸船导致工厂开工受阻，原料大豆库存及豆粕库存呈现高位下滑趋势，回落至近五年均值水平。
库存高企，尤其是三季度受高温影响，工厂开工高位运行但下游提货不佳，企业豆粕库存持续累库，虽四季度有所下滑但仍处于较高水平。夏季高温使得工厂开工保持高位运行，但下游提货不佳，导致企业豆粕库存持续累库。进入四季度，虽然库存有所下滑，但仍处于较高水平，这进一步增加了市场的供应压力，对豆粕价格形成利空。
（三）需求端因素
养殖端陆续启动出栏，对豆粕需求带来偏利空影响。养殖端陆续启动出栏，意味着对豆粕的需求减少。随着养殖端出栏的增加，豆粕的消费量也会相应下降，这对豆粕价格带来偏利空影响。
豆粕价格连续下行，终端采购心态改变，现货滚动采购为主，远期基差采购谨慎。虽各类饲料中豆粕添加比例增加使得消费总量预估同比增幅，但供应增幅更明显，未能带动价格上涨。受豆粕价格连续下行影响，终端采购心态明显改变，现货滚动采购为主，远期基差采购表现谨慎。从成交数据来看，截至 12 月 6 日，年内中国重点油厂豆粕成交总量为 4031.96 万吨，同比去年同期下滑 20.95%。其中现货成交占比为 60.36%。从消费数据来看，2024 年 1 - 11 月中国豆粕月度总消费同比去年以增为主。受豆粕价格连续下行的影响，豆粕在蛋白饲料中的性价比优势凸显，各类饲料中添加比例呈现不同程度增加，是支撑豆粕消费量同比增加的重要原因。截至 11 月，2024 年国内豆粕消费总量预估为 7182.90 万吨，同比增幅 6.62%。然而，受限于供应增幅更为明显，消费的增量未能带给价格上涨动能。
三、豆粕价格季节性规律分析
通过对近 10 年豆粕价格季节性波动规律的研究可以发现，2024 年 1 - 11 月豆粕价格多次打破季节性规律，主要原因在于供应端全年围绕宽松预期展开，奠定了价格下行的基调，三季度需求旺季给予价格的提振较为有限。
进入 12 月，国内豆粕供大于求的格局未变。从国际方面来看，南美大豆播种进入尾声，国际大豆供应端丰产预期稳固。巴西大豆升贴水价格不断下调，叠加巴西货币贬值以及市场对新季巴西大豆产量估值仍有上调的预期，导致成本端不断下移，拖曳国内豆粕价格持续下探。从国内方面来看，市场反复交易的大豆清关问题对国内供应影响有限，而养殖端陆续启动出栏，对豆粕需求带来偏利空影响。
整体来看，在供应宽松预期下，需求逐步转弱，供需宽松程度逐步扩大，施压 12 月豆粕价格下行。预计 12 月豆粕现货价格或遵循季节性规律，呈现跌势。
四、未来展望
整体来看，在供应宽松预期下，需求逐步转弱，供需宽松程度逐步扩大，12 月豆粕价格下行压力较大。但市场仍存在不确定性因素，需持续关注国际大豆供应端丰产预期变化、巴西大豆升贴水价格走势以及国内养殖端动态等。
国际大豆供应端方面，南美大豆播种进入尾声，丰产预期稳固。然而，天气情况、种植面积等因素仍可能影响最终产量。若出现不利天气，可能导致产量不及预期，从而影响豆粕价格走势。巴西大豆升贴水价格走势也至关重要，目前其价格不断下调，对国内豆粕价格形成压力，但未来价格波动仍具有不确定性。国内养殖端陆续启动出栏，短期内对豆粕需求带来利空影响，但长期来看，养殖行业的发展动态以及政策调整等因素可能会改变需求格局。
此外，还需关注国际市场的变化对国内豆粕价格的影响。如欧盟大豆和豆粕进口量的变化、美国豆粕出口情况等。同时，全球对低碳能源需求的增长可能为豆粕在生物燃料领域的应用带来机会，从而对价格产生支撑。但这一影响具有不确定性，需要持续观察政策走向和市场需求的变化。
总之，虽然目前豆粕价格下行压力较大，但市场的不确定性因素使得未来走势难以准确预测，需要密切关注各方面的动态变化，以便及时调整投资和经营策略。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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