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豆粕市场，多空博弈下的震荡格局
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/5/24 7:44:03 关注：94 评论： 我要投稿
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豆粕市场全景：全球视角下的多空博弈
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本周，CBOT 大豆期货呈现震荡行情，市场逐步回归供需基本面。在全球农产品市场格局中，美豆和南美大豆市场均占据关键地位，多空因素相互交织，共同塑造了市场的复杂性。
从美豆市场来看，新季美国大豆种植与生长条件优越。温暖干燥的天气有效加快了春播进程，未来两周中西部地区预计迎来更为凉爽潮湿的天气，有利于新种作物的生长发育，大豆丰收预期较为明显。在此趋势下，后续美豆将进入天气炒作阶段。市场参与者已开始关注天气变化对大豆产量的潜在影响，这使得美豆市场未来走势充满不确定性。
南美大豆市场同样备受关注。阿根廷大豆处于收割季，但洪水灾害对其产量造成严重影响。布宜诺斯艾利斯谷物交易所原预计 2025 年阿根廷大豆产量达 5000 万吨，然而洪水导致该预期面临大幅下调风险。部分地区降雨量高达 400 毫米，为正常水平的三到四倍，洪水水位一度达到 330 毫米，大量农田被淹，收割工作难以开展。这不仅影响了农民的收益，也引发全球市场对阿根廷大豆产量的担忧，进而推动美豆期价回升。
与此同时，巴西大豆正值创纪录产量的出口旺季，大量巴西大豆进入国际市场，使全球大豆市场供应趋于宽松。最新数据显示，巴西大豆过去几个月出口量较去年同期增长近 25%，这不仅体现了巴西大豆的强大竞争力，也增加了市场供应。在全球大宗商品市场中，供应与需求相互制衡，巴西大豆出口量的大幅增加导致市场供应过剩，抑制了美豆价格的上涨幅度，投资者对美豆市场需求及价格下行表示担忧。
国内连粕局势：震荡中的供需平衡
国内连粕市场同样处于震荡走势，维持着微妙的平衡状态。近期连粕出现强势反弹，但近月供应压力限制了其上涨空间。
供应端方面，全国油厂开机率持续增加，周度压榨预计在 200 万吨以上，豆粕供应预期强劲。然而，部分地区仍存在压车现象，油厂豆粕库存处于低库存甚至无库存状态，这种供应与库存的差异值得深入分析。
市场购销情况显示，本周全国油厂明年 5 - 7 月基差放量成交，国内现货价格止跌回升，表明市场购销情绪良好，投资者对未来市场充满信心。但在国内开机率居高不下的情况下，现货价格走势仍存在不确定性。
各方观点剖析：市场预期下的态度分化
在豆粕市场的复杂环境中，不同参与者的观点呈现出明显的分化，共同构成了市场预期的多样性。
油厂普遍认为豆粕后市行情震荡概率较大，看跌比例明显减少。其中，看盘整的占比达到 59%，较上周增加 9%，表明大部分油厂预期市场将在一定区间内波动；看跌比例为 26%，较上周减少 24%，反映出油厂对市场的悲观情绪逐渐消退；看涨占比为 15%，较上周增加 15%，显示部分油厂开始对市场前景持乐观态度。油厂观点的转变与当前市场供需状况及自身库存情况密切相关。
饲料企业认为下周豆粕行情将以震荡下跌为主。看盘整比例占比 42%，较上周增加 19%，说明部分饲料企业预期市场将保持相对平稳但存在下行压力；看跌比例为 48%，较上周减少 26%，尽管看跌比例仍较高，但悲观情绪有所缓解；看涨比例仅为 10%，较上周增加 7%，显示饲料企业整体对市场的乐观程度较低。这可能源于对下游养殖行业需求的担忧，终端养殖利润不佳，水产养殖饲料用量未明显增加，导致饲料企业对豆粕价格上涨缺乏信心。
贸易商心态同样以震荡偏弱为主。认为下周价格盘整的占比 45%，较上周看盘整比例略降 3%，表明贸易商对市场平稳预期略有下降；看跌比例为 42%，较上周比例减少 7%，虽看跌比例仍较高，但担忧有所减轻；看涨比例为 13%，较上周增加 10%，说明部分贸易商开始对市场前景感到乐观。贸易商观点的变化受市场供需关系及上游油厂价格策略影响。
投资机构仍以看跌为主，但看涨人士有所增加。其中，看跌的比例占 57%，较上周减少 7%，表明投资机构对市场的悲观情绪有所缓和；有 22% 的样本人士看涨，较上周增加 15%，显示部分投资机构开始看好市场前景；看盘整比例占比 21%，较上周减少 8%，说明投资机构对市场平稳运行的预期有所下降。投资机构观点受宏观经济环境、市场供需关系以及政策因素等多方面影响。
通过对各方观点的剖析，可以清晰看到市场预期的多样性。这种多样性不仅反映了市场参与者对市场走势的不同判断，也为市场未来发展增添了更多不确定性。
短期展望与策略：把握机遇应对风险
展望短期豆粕市场，仍处于多空博弈的震荡格局。国际层面，阿根廷的天气炒作与南美地区巨大的供应压力并存，将加大市场波动率。阿根廷洪水灾害引发的产量担忧推动美豆期价回升，而巴西大豆创纪录产量的出口旺季则抑制美豆价格上涨，两种力量相互制衡，使市场充满不确定性。
国内方面，高压榨下的豆粕供应增量与低库存现状形成微妙的紧平衡。本周全国油厂明年 5 - 7 月基差放量成交，为现货价格提供了下方支撑。然而，当前市场情绪仍偏谨慎，一旦美豆产区天气出现异常或国内库存累积不及预期，价格中枢可能逐步上移。
对于产业链各方而言，密切关注油厂库存变化及天气模型指引至关重要。油厂库存反映市场供需变化，天气模型指引为投资者提供方向。在采购策略上，企业应根据市场变化灵活调整，可采用分批采购降低成本，或与供应商签订长期合同锁定价格和供应。在套保策略方面，合理运用期货、期权等工具进行套期保值，有效对冲价格风险，保护企业利润。
在充满机遇与挑战的豆粕市场中，市场参与者需保持敏锐的洞察力和灵活的应变能力，密切关注市场动态，及时调整策略，以把握阶段性行情机会，实现自身利益最大化。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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