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猪企项目之变：多猪场项目终止背后的深意
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/11/28 7:05:19 关注：40 评论： 我要投稿
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一、项目终止之现状
1. 牧原股份
牧原股份终止了右江、洪洞等 7 个猪场项目后续投入共计 5.77 亿元，将剩余募集资金永久补充流动资金。截至 2024 年 11 月 22 日，公司右江 18 万头生猪养殖建设项目、洪洞 15 万头生猪养殖建设项目、柘城 14.5 万头生猪养殖建设项目、海州 20 万头生猪养殖建设项目、乐安 10 万头生猪养殖建设项目、康平 36 万头生猪养殖建设项目、洪泽 20 万头生猪养殖建设项目合计剩余募集资金 56,408.15 万元（包括其利息收入），公司未使用完的发行费用余额及利息收入为 1,274.12 万元，合计 57,682.27 万元。根据公司未来发展规划，结合募投项目进展和募集资金实际使用情况，为提高募集资金使用效率，降低公司运营成本，牧原股份决定终止以上募投项目的后续投入。
2. 温氏股份
温氏股份终止了湖北的两个猪场项目，变更剩余 22 亿元募集资金用途，已终止募投项目合计 15 个，其中 9 个以上是生猪养殖建设项目。11 月 22 日，温氏股份对外发布消息称，将停止位于湖北省的两个养猪项目的建设，这两个项目分别是咸宁温氏畜牧有限公司黄祠养殖小区以及松滋温氏畜牧有限公司牛长岭养殖小区。拟终止咸宁温氏畜牧有限公司黄祠养殖小区的建设，主要是项目周边用地紧张，租赁污水处理用地较为困难，预计继续建设将存在较大的环保风险。拟终止松滋温氏畜牧有限公司牛长岭养殖小区的建设，主要是由于呼南高铁规划可能通过项目周边区域，根据铁路相关管理条例规定无法建设。因此，公司拟终止上述募投项目，后续有需要时再使用自有资金进行建设。
3. 唐人神
唐人神终止部分养猪项目，调整剩余 1.15 亿元用途，包括融水县和睦镇芙蓉村唐人神集团养殖扶贫项目等，未来倾向轻资产运营模式。10 月 28 日，唐人神对外宣布，拟终止 “融水县和睦镇芙蓉村唐人神集团养殖扶贫项目” 的投入，并计划将剩余募集资金逾 1.15 亿元永久补充流动资金。据悉，该项目在此前已投入募集资金 900 余万元，主要用于支付工程款等相关支出。唐人神表示，鉴于生猪价格波动幅度较大，倘若继续推进该项目，很可能无法收获预期的经济效益以及社会效益。未来公司的生猪养殖业务将更倾向于优先选用租赁、合作、“公司 + 农户” 等轻资产运营模式。
4. 金新农
金新农终止两大猪场项目，剩余 3.8 亿元补充流动资金，未来以现有产能为基础，扩大轻资产运营模式业务规模。10 月 21 日，金新农发布消息称，拟终止 “广东天种生猪标准化养殖项目（一期）” 以及 “广东天种生猪标准化养殖项目（二期）” 的建设工作，并计划把剩余募集资金逾 3.8 亿元（该金额占当次定增募集资金净额的逾 55%）永久补充流动资金。金新农方面表示，近两年来，我国生猪价格在较长时间内都处于低位运行的态势，生猪养殖行业内的企业普遍面临着效益下滑甚至出现亏损、负债居高不下、现金流紧张等诸多艰难情形。倘若公司继续向募投项目投入资金，很可能无法实现公司经济效益的最大化。在终止上述项目之后，公司未来的生猪养殖业务将会以现有产能为基础，优先确保做到满产满线生产，同时，还会逐步扩大采用 “公司 + 农户” 以及租赁方式等轻资产运营模式的业务规模，以此来推动公司生猪养殖业务更好地发展。
二、项目终止之原因
1. 市场环境变化
生猪价格在较长时间内处于低位运行态势，企业面临效益下滑、亏损、负债居高不下、现金流紧张等情形。从当前市场状况来看，生猪平均价格波动下降，猪粮比价通俗说就是生猪价格和作为生猪主要饲料的玉米价格的比值。按照我国相关规定，生猪价格和玉米价格比值在 6.0 比 1，生猪养殖基本处于盈亏平衡点。但近年来，国内猪价回落，饲料成本攀升，猪粮比价大幅下跌。生猪养殖企业利润缩水，亏损风险加大，养殖户补栏意愿再次下降。例如牧原、温氏、唐人神、金新农等猪企，由于生猪价格长期低位运行，企业效益下滑明显，不得不终止部分猪场项目以应对困境。
2. 外部因素影响
温氏股份部分项目因地势低洼雨季易内涝存在环保风险、项目周边用地紧张及高铁规划等原因终止。温氏股份拟终止咸宁温氏畜牧有限公司黄祠养殖小区的建设，主要是项目周边用地紧张，租赁污水处理用地较为困难，预计继续建设将存在较大的环保风险。拟终止松滋温氏畜牧有限公司牛长岭养殖小区的建设，主要是由于呼南高铁规划可能通过项目周边区域，根据铁路相关管理条例规定无法建设。此外，温氏已终止募投项目合计 15 个，其中多个是生猪养殖建设项目。如滁州温氏畜牧有限公司方岗养殖小区和洪湖温氏畜牧有限公司大树养殖小区的建设也被终止，主要是受市场环境变化影响，公司调整了安徽、湖北区域生产计划，现有的当地养殖小区及发展农户数量已能满足满负荷生产的需求。同时大树项目地势低洼，雨季易内涝，预计继续建设将存在较大的生物安全和环保风险。
疫情管控、地方政府规划调整等也对项目产生影响。疫情下的养猪业物资调运仍有不畅，新建在建产能进程放缓。各地新建、在建生猪养殖项目也因物资运输以及复工延迟等因素，暂时停工或整体进程放缓。例如牧原股份、天邦股份、正邦科技在建工程均暂停施工，具体复工时间待各地政府通知安排。新希望部分工厂复工延迟，对生产建设进度有所影响。此外，地方政府规划调整也会影响猪场项目，如温氏股份部分项目因高铁规划等原因终止。同时，市场环境变化、疫情管控、地方政府规划调整等多种外部因素综合作用，使得牧原、温氏、金新农、唐人神等猪企纷纷终止部分猪场项目，调整经营策略，以适应新的市场形势。
三、项目终止后之动作
1. 资金调整
各企业在终止项目后，将剩余募集资金用于永久补充流动资金，旨在降低运营成本，提高资金使用效率，为公司日常经营和业务发展提供有力支持。
牧原股份将右江、洪洞等 7 个猪场项目剩余募集资金 57,682.27 万元永久补充流动资金，这一举措有助于缓解公司运营成本压力，提升资金的灵活性。
温氏股份已终止多个项目，剩余的募集资金超过 33 亿元，其中将近 22 亿元变更了使用计划，用于新增募投项目如猪业生物安全升级改造，或留存用于未来科学、审慎地选择新的投资项目。此次资金调整体现了温氏股份根据市场环境和公司整体经营发展布局进行的合理规划，确保资金得到高效利用。
唐人神终止部分养猪项目后，将剩余募集资金逾 1.15 亿元永久补充流动资金。这不仅有助于缓解公司资金压力，还为未来生猪养殖业务的轻资产运营模式提供了资金保障。同时，公司资产负债率为 65.10%，通过提升盈利能力等方式促使资产负债率持续下降，资金调整将在其中发挥重要作用。
金新农终止两大猪场项目后，将剩余募集资金逾 3.8 亿元永久补充流动资金。公司资产负债率从 2022 年 9 月末的 61.08% 升至 2024 年 9 月末的 72.22%，货币资金从 2022 年底的 12.84 亿元不断减少，截至 2024 年三季度末仅剩 4.94 亿元。资金调整有助于缓解公司负债高企和现金流紧张的状况，为公司在现有产能基础上实现满产满线生产以及扩大轻资产运营模式业务规模提供资金支持。
2. 业务转型
面对市场环境的变化，各企业纷纷调整业务模式，更倾向于优先选用租赁、合作、“公司 + 农户” 等轻资产运营模式，以确保满产满线生产，推动业务更好发展。
唐人神表示未来将采用轻资产运营模式，公司前三季度实现利润大幅增长主要系报告期内生猪销售价格同比大幅增长、养殖成本下降，带来公司盈利能力大幅改善。未来，唐人神将通过提升盈利能力等方式促使资产负债率持续下降，生猪养殖业务将倾向于优先采用租赁、合作、“公司 + 农户” 等轻资产运营模式。例如，公司介绍了生猪养殖成本的主要下降途径，包括随着生猪产能利用率的提升，固定资产折旧摊销费用下降；加大高繁殖率新丹系种猪的补充，持续改善 PSY、成活率等生产指标，降低仔猪成本；发挥规模采购的优势，在饲料营养配方上更加灵活，降低饲料成本。同时，唐人神的 “1+25” 轻资产模式扩产能，通过设立产业基金投资并购、推行 “1+25” 养殖模式，大力补强生猪产能，结合猪场融资租赁，可实现轻资产扩张。
温氏股份拟拿出资金用于猪业生物安全升级改造。公司持续强化预算管理和成本控制，节约了 “温氏股份猪业生物安全升级改造项目” 部分子项目募集资金支出。为提高募集资金的使用效率，公司根据募集资金投资项目实际情况以及发展战略需要，拟变更 “温氏股份猪业生物安全升级改造项目” 的实施内容，增加乐陵温氏畜牧有限公司和冠县温氏畜牧有限公司 2 个子公司的投资金额，新增阳春市温氏畜牧有限公司、清远市清新区温氏畜牧有限公司和道县温氏畜牧有限公司作为实施单位，共涉及升级改造 3 个猪场的生物安全设备设施，所需资金来源于原 “温氏股份猪业生物安全升级改造项目” 部分子项目节约的募集资金和募集资金利息。此外，温氏股份已终止多个养殖项目，主要是受市场环境变化影响，公司调整了安徽、湖北区域生产计划，现有的当地养殖小区及发展农户数量已能满足满负荷生产的需求。同时，对于地势低洼、雨季易内涝的项目，预计继续建设将存在较大的生物安全和环保风险，因此终止建设。
金新农未来的生猪养殖业务将会以现有产能为基础，优先确保做到满产满线生产，同时逐步扩大采用 “公司 + 农户” 以及租赁方式等轻资产运营模式的业务规模，以此来推动公司生猪养殖业务更好地发展。在终止 “广东天种生猪标准化养殖项目（一期）” 以及 “广东天种生猪标准化养殖项目（二期）” 后，公司将把剩余募集资金用于永久补充流动资金，缓解公司负债高企和现金流紧张的状况，为轻资产运营模式提供资金支持。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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