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生猪市场：出栏均重、压栏与二次育肥全解析
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/4/28 18:00:54 关注：53 评论： 我要投稿
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生猪出栏均重的规律之谜
在生猪养殖行业，出栏均重是一项关键指标，其不仅对养殖户收益产生直接影响，还能映射出整个行业的发展态势以及市场供需关系。值得注意的是，生猪出栏均重并非恒定不变，而是呈现出规律性波动，这一现象颇具研究价值。
出栏均重与猪价的关联
出栏均重与猪价之间存在正相关关系。具体而言，当猪价处于较高水平时，养殖户出于追求更高收益的考量，倾向于延长养殖周期，使生猪体重增加后再行出售，这将导致行业整体出栏均重中枢上升。以过往几年猪价大幅上涨时期为例，众多养殖户采取压栏惜售策略，直接促使出栏均重显著增加。
出栏均重的季节性波动特征
出栏均重呈现出显著的季节性波动。第二季度与第四季度出栏均重相对偏高，而第一季度与第三季度出栏均重相对偏低。在第四季度，因临近春节，猪肉消费需求急剧增长，价格通常较为可观。养殖户为把握这一市场机遇，会适度延迟出栏时间，以增加生猪体重；而在第一季度，春节过后市场需求进入淡季，加之冬季养殖成本相对较高，养殖户为降低损失，会选择提前出栏，进而导致出栏均重偏小。
养殖户出栏决策的关键因素 —— 增重利润
养殖户决定何时出售生猪，核心因素在于增重利润。具体来说，当养殖户判断将生猪再饲养一天能够获取额外收益，即压栏边际收益（当日售价 - 当日增重成本）为正值时，会选择压栏；反之，当该收益为负值时，意味着继续养殖将无利可图，压栏猪只将被集中抛售。其核心触发条件为猪价与出栏均重坐标跌破临界出栏均重曲线。
影响增重利润的多因素分析
增重利润受多种因素综合影响。饲养温度对猪的生长速度和饲料转化率具有关键作用，若温度不适宜，猪会出现采食量增加但生长缓慢的情况，导致料肉比升高，增重成本相应增加。玉米、豆粕等主要猪饲料原料的价格波动，也会直接作用于增重成本。此外，市场对标肥的需求变化会影响销售均价，进而对增重利润产生影响。这些因素相互交织，共同致使增重利润产生波动，也使得生猪出栏均重的变化更为复杂。
现阶段压栏与二次育肥现象剖析
春节后猪价偏强的成因分析
今年春节后的猪价走势出乎许多市场参与者的预期。按照常规市场规律，节后消费进入淡季，猪价理应大幅下跌，但实际情况却是猪价偏强运行，这背后的原因值得深入剖析。
从供应端来看，2024 年 10 - 12 月期间，集团场的出栏策略对市场产生了深远影响。彼时，集团场为完成年度出栏任务或基于对市场的特定预期，提前进行超量出栏，出栏完成率达到 104% - 106%。这一行为相当于提前释放了原本应在年后供应的生猪产能，导致年后生猪供应出现阶段性缺口。同时，散户在春年前集中出售大猪，进一步加剧了春节后大猪的短缺状况。市场上大猪数量减少，根据供求关系原理，标肥价差上行，这为养殖户提供了新的市场信号，刺激其开启新一轮压栏操作，进而推动出栏均重持续增长。
从需求端分析，需求端因素同样对猪价起到了支撑作用。屠宰场由于库容处于低位，为确保后续有充足的猪肉供应，主动进行分割入库操作。2025 年 3 月，国家实施了 2.27 万吨的轮储操作，为市场注入了新的需求动力。与此同时，二次育肥资金敏锐捕捉到市场机遇，纷纷入场。截至 4 月中旬，二育销量占比达到 9.73%，栏位利用率升至 45%。这些资金的涌入进一步推高了市场对生猪的需求，促使短期猪价呈现震荡偏强态势。综上所述，供应端的缺口与需求端的积极表现共同促成了春节后猪价偏强的局面。
库存与需求隐患分析
尽管当前市场呈现出一定的繁荣景象，但背后也隐藏着诸多隐患。
在供应压力方面，截至 2025 年 3 月，50kg 以下小猪存栏量达到 73.7 万头，处于近年高位水平。这一数据预示着未来市场供应可能面临较大压力，因为按照生猪生长周期，这些小猪未来将陆续长成标猪进入市场，意味着未来标猪供应或将持续增长。从数据趋势来看，50kg 以下生猪存栏量自 2024 年 1 月起持续增长。
大猪库存同样处于不断累积状态。截至 2025 年 4 月 23 日，行业生猪出栏均重为 128.94kg，与 2023/2024 年同期相比，体重分别增长 6.30kg 和 2.69kg，150kg 以上出栏占比也呈上升趋势。这表明市场上大猪数量逐渐增多，若不能及时有效消化，后续将对市场形成较大的供应压力。
从增重利润角度分析，现阶段行业仍存在增重利润，但这种情况难以长期持续。随着 4 月之后气温逐渐升高，消费者对肥猪的需求将下降。根据历史经验，此时标肥价差将转正，即肥猪价格将出现折价现象。与此同时，由于玉米、豆粕价格波动，饲料成本环比有所上升。这一降一升使得压栏边际成本上升，后续增重利润很可能被逐渐抹平。一旦增重利润消失，养殖户将失去继续压栏的动力，转而选择将活体库存集中出栏。这将导致 5 - 6 月市场上生猪供应量大幅增加，而需求若无明显增长，猪价将面临易跌难涨的局面。
生猪板块的投资价值探讨
综合前文所述的生猪出栏均重规律以及当前压栏、二次育肥等市场现象，对生猪板块的投资价值进行分析，这是市场参与者普遍关注的重点内容。
估值角度分析
从估值层面来看，当前生猪板块估值处于相对低位。以 2025 年头均市值衡量，多只相关股票估值处于历史相对底部区间。这意味着股票价格相对其内在价值较低，对于投资者而言，通常是一个具有吸引力的入场信号。从历史经验判断，当板块估值处于低位时，随着市场情况的改善，头均市值往往具备显著的上涨空间。一旦市场供需关系发生有利变化，如需求大幅增长或供应明显减少，猪价有望上涨，生猪企业盈利将随之增加，进而推动股票价格上升，头均市值也将相应提升。
风险因素分析
然而，投资活动必然伴随着风险，生猪板块亦不例外。
养殖疫病风险是生猪养殖行业面临的重大风险之一，犹如高悬的达摩克利斯之剑，对养殖户和投资者构成潜在威胁。一旦发生大规模疫病，如非洲猪瘟，将对生猪养殖业造成毁灭性打击。大量生猪染病死亡不仅会导致市场供应大幅减少，还会使养殖户成本急剧增加，企业盈利预期被彻底打乱，股票价格也将受到严重冲击。
价格波动风险同样不容忽视。生猪价格受供求关系、季节因素、宏观经济形势等多种因素影响，波动频繁。如前文分析，短期内压栏和二次育肥可能支撑猪价，但中期供应过剩与需求淡季的矛盾可能导致猪价下跌。若投资者在猪价高位时买入生猪板块股票，一旦猪价突然大幅下跌，企业盈利减少，股票价格将随之大幅缩水，投资者将遭受损失。
市场系统性风险也对生猪板块产生影响。宏观经济形势变化、政策调整以及行业竞争加剧等因素，均可能对生猪板块造成不利影响。在经济不景气时期，消费者对猪肉的消费能力下降，市场需求减少，将直接影响猪价和企业盈利。因此，投资者若要在生猪板块投资中把握机会，必须充分认识和应对这些风险，密切关注市场动态，做好风险管理工作，才有可能在这一充满机遇与挑战的领域实现理想收益。
行业未来展望与建议
生猪行业目前正处于复杂且关键的发展阶段，未来走势虽充满不确定性，但仍有一定规律可循。
猪价走势预测
短期内，受五一假期等节日因素影响，屠宰企业备货需求增加，部分猪企采取缩量拉涨策略，猪价可能具备一定上涨动力，呈现震荡偏强态势。然而从中长期分析，供应过剩压力依然严峻。前期能繁母猪存栏量持续处于高位，决定了未来一段时间内生猪供应量不会减少，而需求端在缺乏重大利好因素刺激的情况下，难以出现爆发式增长。加之压栏猪只后期可能集中抛售，预计 5 - 6 月猪价将面临较大下行压力，呈现易跌难涨局面。
产能变化趋势
在产能变化方面，尽管行业已意识到产能过剩问题，但产能去化速度可能较为缓慢。部分大型养殖企业凭借资金、技术和规模优势，仍有扩张产能的计划和能力；小型养殖户由于退出成本等因素制约，不会轻易完全放弃养殖。因此，短期内整体产能可能维持在相对较高水平。但随着市场机制的不断调节以及行业亏损的持续，产能去化趋势将逐渐显现。
对养殖户的建议
对于养殖户而言，应科学合理安排出栏计划，避免盲目压栏。需密切关注猪价走势、增重利润以及市场供需变化，根据实际情况及时调整养殖策略。当猪价达到盈利预期且增重利润不高时，应适时出栏，实现利润落袋为安，防止因过度压栏导致后期价格下跌而遭受利润损失。同时，要高度重视疫病防控工作，这是保障养殖收益的关键环节。严格做好养殖场的消毒、防疫工作，定期为猪群接种疫苗，提高猪群免疫力，降低疫病发生风险。
对投资者的建议
对于投资者来说，生猪板块当前估值较低，存在一定投资机会，但必须充分认识其中蕴含的风险。在投资前，需对生猪行业产业链进行深入研究，全面了解各环节的盈利模式和风险点。可重点关注成本控制能力强、市场份额稳定、抗风险能力高的头部企业，这些企业在行业波动中通常更具竞争优势。同时，要做好风险管理工作，合理分散投资，避免将全部资金集中投入生猪板块，以降低因行业波动带来的损失。此外，还需密切关注宏观经济形势、政策变化以及市场供需动态，及时调整投资策略，以实现生猪板块投资的稳健收益。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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