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一、玉米市场：降雨引发短期市场分歧，新粮压价成为市场主旋律
（一）华北山东：降雨致使价格剧烈波动，霉变粮成为潜在风险
持续降雨使得华北及山东玉米市场价格出现大幅涨跌：一方面，降雨阻碍新粮收割，德州、聊城等地企业为获取粮源，临时提价 0.02 - 0.03 元 / 斤；另一方面，石家庄、潍坊部分企业因新粮霉变率超过 15% 而暂停收购，价格较上周下跌 0.05 元 / 斤。相关数据显示，河北、山东新粮霉菌毒素超标率达 23%，远超安全阈值（≤5%），这促使饲料厂转向采购东北陈粮，短期内形成 “优质粮抢购、问题粮停收” 的分化市场格局。
（二）东北新粮入市价格即下行，企业 “高开低走” 策略显现
随着黑龙江、吉林新粮上市范围逐步扩大，玉米价格出现明显下跌：哈尔滨 30% 水分新粮收购价跌破 0.95 元 / 斤，较开秤价下跌 0.1 元 / 斤；长春深加工企业门前到货量激增 40%，导致企业单日两次压价，干粮报价降至 2400 元 / 吨，较上周跌幅达 1.6%。业内人士指出，东北企业前期以较高价格收购刺激农户集中售粮，目前每日到货量超过 5000 吨，远超企业加工能力，不得不效仿山东采取 “按车压价” 策略，预计国庆前价格或将跌破 1 元 / 斤。
（三）贸易商操作指引：三项措施规避 “追涨杀跌” 风险谨慎
对待跨区调粮：当前华北与东北干粮价差缩小至 50 元 / 吨，扣除运费后利润不足 20 元 / 吨，且霉变粮风险较高，建议暂停跨省采购业务。
采用短线快进快出策略：把握降雨间歇期出现的短期涨价窗口（如山东降雨时价格反弹 0.01 - 0.02 元 / 斤），及时收购并快速出货，避免囤货。
密切关注政策信号：重点关注 9 月底中储粮轮换收购启动价（预计 1.1 - 1.15 元 / 斤），该价格将对东北粮价起到重要的稳定作用，在此之前建议以观望为主。
二、小麦市场：政策托底稳定市场预期，价格反弹难破 “有顶有底” 格局
近期小麦市场表现活跃，价格出现小幅反弹，使部分持粮主体产生看涨预期。然而，从专业角度分析，此轮反弹仅为短期现象，小麦市场 “有顶有底” 的格局在短期内难以改变。
（一）短期反弹的三大驱动因素，均难以长期持续
山东、河北等地面粉厂小麦收购价悄然回升，普遍涨至 1.22 - 1.24 元 / 斤 ，市场看似呈现良好态势，实则背后存在短期因素。这波反弹主要由以下三个难以持续的短期因素驱动：
首先是降雨对流通环节的干扰。河南、安徽等地遭遇暴雨，导致小麦上市量大幅减少。据统计，上周两省小麦周度上市量较前一周下降 18%，粮源供应减少促使面粉厂提价收购，从而推动价格上涨。但随着天气转晴，粮源将重新进入市场，供应紧张局面将得到缓解。
其次是国庆备货潮的推动。五得利、益海嘉里等大型面粉企业为迎接国庆假期，提前 10 天启动备货模式。这不仅带动麸皮、面粉价格微涨，也间接推动了小麦价格上涨。但假期备货需求具有短期性，节后企业采购热情将迅速降温，价格上涨动力也将随之减弱。
最后是托市预期增强。市场传闻 9 月底托市收购范围将扩大至河北、山东，引发粮商惜售情绪。一旦托市收购开启，小麦收购价格将得到有力支撑。不过，目前这仅为市场传闻，尚未得到官方证实，存在较大不确定性。
（二）长期压制因素突出，价格上涨缺乏核心动力
从长期视角分析，小麦市场价格上涨面临诸多困难，全球小麦供应过剩的压力依然存在。美国农业部最新数据显示，2025/26 年度全球小麦期末库存高达 2.7 亿吨，创下 5 年新高，芝加哥期货交易所小麦价格上周也下跌了 0.8%。在国内，托市收购仅覆盖 30% 的产量，饲料企业因小麦替代量达 2000 万吨，对小麦的需求有所减少，进一步限制了小麦价格的上涨空间。河北某粮库主任表示：“面粉厂开机率不足 60%，饲料厂更倾向于采购低价玉米，小麦若要大幅上涨，除非托市收储力度进一步加大。”
（三）持粮主体操作建议：“见涨即售，遇跌观望”
面对当前小麦市场形势，不同持粮主体应采取差异化策略。个体农户，若价格达到 1.22 元 / 斤以上，可分批出售手中小麦。鉴于当前价格已高于托市价（1.19 元 / 斤），且 10 月新麦集中上市后价格难以再创新高，落袋为安是较为稳妥的选择。
贸易商应合理控制仓位，将库存控制在正常水平的 50% 以内，避免盲目追涨囤粮。重点关注 10 月 15 日前后托市政策动态，再做后续决策。
加工企业可利用当前价格反弹时机，补充 15 天的库存，但需避免追高采购。因为 11 月之后，市场可能出现更低价格的粮源，按需采购才能有效降低成本。
三、后市展望：玉米小麦进入 “价值回归” 关键阶段
展望后市，玉米与小麦市场均进入关键转折时期，“价值回归” 成为市场主基调。玉米方面，随着华北天气转晴，新粮上市节奏将加快。据卓创资讯预测，10 月初华北新粮上市量将较 9 月激增 30%，企业压价空间进一步增大。山东、河北等地深加工企业或将效仿东北，将收购价向 1.05 元 / 斤靠拢，以降低生产成本；东北产区潮粮因水分高、杂质多，跌破 1 元 / 斤可能性较大，“1 元以下” 潮粮或将成为常态。但需注意，若中储粮在东北启动大规模轮换收购，将对价格形成一定支撑，限制价格跌幅。
小麦市场在政策托底与消费淡季的双重影响下，陷入震荡僵持局面。托市收购虽稳定了价格下限，但饲料需求不振、面粉消费淡季的现状，使小麦缺乏上涨动力。预计 10 - 11 月，小麦价格将继续围绕面粉厂 1.21 - 1.23 元 / 斤的开秤价上下波动，涨跌幅均难以超过 0.03 元 / 斤。10 月下旬若托市范围扩大，价格有望短暂企稳回升；反之，若无新利好因素出现，价格将在新麦集中上市压力下，再次试探 1.21 元 / 斤的支撑位。
对于市场主体而言，当前需保持理性，回归基本面进行分析。玉米市场的多空分歧，本质是新粮质量差异与供应节奏的博弈；小麦市场的 “稳字当头”，源于政策托底与全球供应过剩的平衡。与其盲目追涨杀跌，不如密切关注关键指标：玉米关注霉变率、上市进度，小麦聚焦托市范围、饲料替代量，依据自身库存、资金状况，合理制定购销计划，方能在 “金九银十” 的市场震荡中稳健运营。
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