一、8 月 4 日主力合约走势复盘:单边下挫创阶段性新低
(一)日内走势:空头压制下的单边下行
8 月 4 日鸡蛋期货市场中,主力合约 2509 走势显著。开盘价为 3450 元 / 500 千克,早盘空头力量集中释放,大量卖单涌入,价格迅速跌破 3400 元关键心理关口,市场恐慌情绪滋生。午后,空头持续发力,价格加速下探,最低触及 3358 元 / 500 千克。当日收盘跌幅达 4%,创下 2025 年 6 月以来最大单日跌幅,成为市场焦点。
从成交量与持仓量数据来看,全天成交量达 135 万手,表明市场交易活跃度高,多空双方博弈激烈。持仓量增加 1.2 万手,显示有新资金流入市场,且新增资金多倾向空方,进一步推动价格下跌。
(二)近期趋势:旺季合约反季节走弱
回顾近期鸡蛋期货 2509 合约走势,与历史同期差异明显。作为中秋备货传统旺季合约,以往 7-8 月市场常提前炒作,出现 “淡季不淡” 行情,资金提前布局推动价格上涨。
但 2025 年情况迥异,自 7 月中旬起,2509 合约陷入持续下跌通道,累计跌幅达 12%。与 2024 年同期 4200 元 / 500 千克价格水平相比差距显著,价格大幅低于去年同期,甚至跌破 2020 年疫情后的低位,呈现 “旺季不旺” 反周期特征。这一异常走势引发投资者关注与市场对鸡蛋期货未来走势的广泛探讨。
二、价格下挫的三大核心驱动因素
(一)供应端:高存栏与产能过剩的双重压制
在鸡蛋期货市场,供应端状况对价格走势影响重大。截至 7 月 31 日,据卓创资讯数据,全国在产蛋鸡存栏量达 13.56 亿只,环比增长 0.8%,同比增幅达 6.9%,处于 2018 年以来最高水平,给市场带来巨大供应压力。
从时间维度分析,3-4 月补栏的雏鸡近期集中开产,5 月换羽老鸡也进入产蛋高峰期,两拨产蛋高峰叠加,使得日均鸡蛋产量突破 17 万吨,现货市场供应过剩压力凸显。
尽管养殖利润持续亏损,截至 6 月底每只鸡亏损 33 元,但养殖户对旺季行情仍存期待,7 月惜售心理明显。当月淘汰鸡出栏量仅 1930 万只,环比减少 4%,淘汰日龄维持在 505 天高位。养殖户惜售导致老鸡去化缓慢,新增产能与存量供应形成双重挤压,加剧市场供应过剩局面,抑制鸡蛋价格上涨。
(二)需求端:终端疲软与备货延迟的共振效应
需求是影响鸡蛋价格的关键因素之一。夏季 35℃以上高温天气抑制终端消费热情,农贸市场走货量每周下降 15%,消费者对鸡蛋需求减少。同时,蔬菜、猪肉等低价蛋白大量供应,分流鸡蛋需求,鸡蛋替代效应减弱,市场份额被挤压。
对于食品厂,中秋备货是鸡蛋需求重要支撑,但 2025 年中秋备货启动延迟,河北、山东等地工业用蛋订单量同比减少 20%,食品厂采购需求增长缓慢。此外,冷库蛋库存高企,流通环节库存达 1.52 天,对市场价格形成潜在冲击。短期需求低迷,鸡蛋价格因缺乏需求支撑而不断下行。
基差修复在期货市场较为常见,对鸡蛋期货价格也有重要影响。7 月初,2509 合约对现货升水达 1000 元 / 500 千克,创近十年高位,价格被高估。随着现货价格持续低迷,主产区均价降至 2.63 元 / 斤,期货市场通过快速下跌修复高估溢价。截至 8 月 4 日,基差收窄至 - 176 元 / 500 千克,接近历史中性水平,推动鸡蛋期货 2509 合约价格下挫。
(三)市场情绪:空头主导下的技术性破位
市场情绪在金融市场中对投资者决策和价格走势有重要影响。8 月 4 日鸡蛋期货市场空头力量占据主导。据文华财经数据,当日鸡蛋期货净空单增加 8000 手,前 20 名席位中空头持仓占比达 65%,永安、华泰等机构持续加空,给市场带来巨大下行压力。
从技术面看,价格跌破 3400 元关键支撑位后,触发程序化交易止损抛盘。期货市场中投资者常设置止损位,价格跌破关键支撑位时,止损指令触发,大量卖单涌入市场,形成 “下跌 - 止损 - 进一步下跌” 的负向循环,使鸡蛋期货价格在空头主导和技术性破位双重作用下持续下跌。
面对高库存与不确定后市,蛋商与养殖场利用期货市场对冲现货风险,通过卖出合约锁定未来价格。8 月 1 日鸡蛋期货仓单环比增加 22 手,注册仓单量达 56 手,显示产业端套保意愿增强。产业客户大量套保增加市场供应压力,压制盘面情绪,抑制鸡蛋期货价格上涨。
三、多空分歧与后市关键变量
(一)短期:供需失衡下的寻底过程
当前鸡蛋期货市场短期走势存在不确定性。卓创资讯分析师指出,鸡蛋市场供强需弱格局未变,2509 合约短期内可能继续下探,目标指向 3300 元 / 500 千克一线,该价位为 2020 年疫情低点支撑位,若被突破,市场可能陷入更深恐慌。
截至 8 月 4 日,主产区鸡蛋现货价格已跌至 2.63 元 / 斤,部分地区低至 2.5 元 / 斤,养殖户亏损加剧,期货市场 2509 合约价格受拖累不断下行。若 8 月中旬学校开学备货需求节点未启动,空头力量可能进一步增强,目标或下看至 3200 元 / 500 千克,对应现货价格约 2.5 元 / 斤,将使养殖户陷入深度亏损,加剧市场供需失衡,导致鸡蛋期货价格继续寻底。
(二)中长期:产能去化与旺季后半程的博弈
潜在利多因素:育雏鸡补栏量自 5 月起持续下降,环比减少 4%,其作为市场未来产能的重要指标,下降预示 9 月后新增产能将放缓,有助于缓解市场供应压力,使供需关系逐渐平衡。
当前玉米价格 2.6 元 / 公斤,豆粕价格 3800 元 / 吨,饲料成本高位运行,增加养殖户负担。养殖亏损扩大可能促使养殖户加速淘鸡节奏,若 8 月淘汰日龄回落至 480 天以下,市场供应压力将得到边际改善。
2. 风险提示:中秋前两周中下游集中备货存在可能性,可能引发阶段性反弹,但在高库存背景下,反弹高度有限,预计反弹价格区间在 3600-3700 元 / 500 千克,难以改变市场整体下行趋势。
宏观经济环境对鸡蛋期货价格也有影响。当前宏观经济疲软,消费降级趋势明显,鸡蛋虽作为刚需蛋白有一定抗跌性,但在宏观经济疲软环境下,缺乏大幅上涨驱动逻辑,消费者购买力下降影响鸡蛋需求,限制鸡蛋期货价格大幅上涨。
(三)投资者策略建议
短线交易:对于短线投资者,可在鸡蛋期货 2509 合约反弹至 3400 元 / 500 千克附近时轻仓试空,轻仓操作可降低风险。设置止损位为 3450 元,避免价格走势与预期相反时造成过大损失。目标价位设定为 3300 元,达到该价位时可考虑获利了结,实现短线盈利。
中长线布局:中长线投资者关注市场长期趋势和基本面变化。8 月 15 日前后是关键时间节点,需密切关注备货启动信号。若现货价格回升至 2.8 元 / 斤以上,表明市场供需关系可能发生变化,此时可逢低布局 2510 合约多单,博弈四季度产能去化后的估值修复,实现中长线投资收益。
结语:在产能周期中寻找确定性
8 月 4 日鸡蛋期货大跌,本质是 “高存栏 + 弱需求” 基本面在资金面的体现。产业客户应合理运用期货工具对冲价格风险,通过卖出套保锁定养殖成本;投机者需警惕情绪驱动的超跌反弹,重点关注存栏数据、淘鸡节奏等核心变量。随着三季度产能见顶信号逐步明确,鸡蛋期货市场或将从 “供应过剩” 交易转向 “去化预期” 交易,而这一转折关键在于每周更新的存栏与淘汰鸡数据。
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