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2025年8月6日鸡蛋期货主力合约2509走势全析


现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2025/8/6 15:18:30 关注:261 评论: 我要投稿

  一、盘面走势:淡季特征显著,空头主导下探阶段性新低

  (一)主力合约延续弱势,创近两月价格新低
  8 月 6 日,鸡蛋期货市场中,主力合约 2509 的走势备受关注。当日开盘时,该合约报价为 3315 元 / 500 千克,此价格犹如在市场波动中初步试探。进入盘中,价格波动幅度加大,最低触及 3306 元,似在空头力量强势冲击下逐渐下行。最终收盘时,下跌 0.75% 至 3330 元。自 7 月高点至今,累计下跌幅度达 8.2%,清晰展现出价格下行的明显趋势。
  成交量与持仓量方面,当日成交量为 25.32 万手,持仓量 22.78 万手,呈现出 “增仓下跌” 的典型特征。这意味着空头资金持续加仓,市场看空氛围日益浓厚。从技术分析视角来看,价格走势不容乐观。其已跌破重要的 60 日均线,这通常被视作中期趋势转变的关键信号,表明价格中期走势开始转弱。同时,价格也跌破布林带下轨,进一步确认了市场的弱势格局。MACD 指标方面,绿柱持续放大,是短期超卖信号强烈的体现,说明市场短期内或存在过度下跌情况。不过,下方 3300 元整数关口形成一定技术性支撑,使得市场短期内或在此寻求支撑与平衡。
  (二)多空持仓分化加剧,产业资本谨慎套保
  持仓数据往往能反映市场参与者对未来价格走势的预期与态度。前 20 名期货公司持仓数据显示,净空单优势不断扩大,目前已达 8035 手。其中,国泰君安、中信期货等大型机构空头增仓表现尤为显著。这些机构凭借强大研究团队与丰富市场经验,其操作动向对市场通常具有重要引导作用,此次大幅增仓空头,无疑给市场增添浓厚看空氛围。
  值得关注的是产业客户套保盘情况,其占比高达 38%。在山东、河南等我国重要主产区,养殖企业通过卖出套保方式,试图锁定 3.2 元 / 斤的成本线。这一行为背后,是养殖企业对当前市场形势的理性判断与风险规避。在市场价格波动剧烈且下行压力较大的情况下,套保成为其稳定经营的重要手段。而与之相对的是,投机多头主要以中小散户为主,其在市场中跟风追空比例达到 45%。中小散户由于信息获取相对有限,分析能力相对较弱,往往易受市场情绪影响,在空头主导的市场中盲目跟风追空,进一步加剧市场多空持仓分化。
  再看现货市场,其走势与期货市场相互呼应,同步走弱。以山东菏泽、河南周口等地为例,大码蛋到户价已跌至 2.7 - 2.85 元 / 斤,处于相对低位。而期货价格较现货升水 150 元 / 吨,这种升水情况使得基差修复需求十分迫切。在期货市场中,基差是指现货价格与期货价格之间的差值,当基差偏离正常范围时,市场会通过价格调整等方式促使基差回归正常,目前的升水情况预示着期货价格可能会继续向现货价格靠拢,进一步加剧价格下行压力。
  二、三大核心利空压制行情
  (一)供应端:存栏量创七年新高,产能去化严重滞后

  在鸡蛋市场供应端,存栏量变化对市场格局影响深远。截至 7 月末,全国在产蛋鸡存栏量达到 13.56 亿只,环比增长 1.2%,处于 2018 年以来的峰值。从数据背后逻辑来看,7 月新增开产蛋鸡主要来源于 4 月补栏的雏鸡。按照蛋鸡生长周期,4 月补栏的雏鸡在 7 月正好进入开产期,这使得市场上蛋鸡数量增加,日均产蛋量也随之突破 1.6 亿斤。
  除新增开产蛋鸡影响外,5 - 6 月入库的冷库蛋也在集中出库。当前冷库蛋出库量周增 15%,进一步加剧市场供应压力。冷库蛋的集中出库,如同在原本供应充足的市场中又增添一股洪流,使市场上鸡蛋数量大幅增加。而与之形成鲜明对比的是,淘汰鸡出栏量仅 1301 万只,创下 2020 年同期最低水平。老鸡平均淘汰日龄延长至 506 天,这背后反映出养殖户的惜售情绪。在盈亏平衡线附近(3 元 / 斤),养殖户希望等待价格上涨,以减少亏损或获得盈利,这种浓厚的惜售情绪使得短期供应过剩格局难以逆转。
  (二)需求端:高温淡季叠加替代效应,终端消费低迷

  夏季高温是影响鸡蛋需求的重要因素。在高温天气下,鸡蛋消费进入传统淡季。从市场数据来看,农贸市场成交量周环比下降 3%,直接反映出消费者对鸡蛋购买意愿降低。在广东、江苏等地,商超鲜蛋销量受到的压制更为明显,达到 15%。学校放假和旅游餐饮需求减少,这两个因素进一步削弱鸡蛋消费市场。学校放假后,学生群体对鸡蛋需求大幅减少;旅游餐饮需求减少,也使得酒店、餐厅等场所对鸡蛋采购量下降。
  猪肉和鸡肉价格优势显著,对鸡蛋的蛋白消费需求产生分流作用。当前猪肉价格为 20.33 元 / 公斤,鸡肉价格为 17.34 元 / 公斤,相比之下,鸡蛋在价格上缺乏竞争力,大约 20% 的蛋白消费需求被猪肉和鸡肉吸引。食品加工厂因预制菜库存高企,中秋备货启动延迟,目前采购量仅为去年同期的 60%。在华南地区调研发现,冷库蛋低价抛售现象增多,部分贸易商为规避质量风险,将储存期超 30 天的鸡蛋以低于市场价 10% 的价格甩卖,这种低价抛售行为进一步压低现货市场预期,使得市场对鸡蛋需求更加低迷。
  (三)合约特性:交割月临近引发升水修复,期现回归加速JD2509 合约

  临近 9 月交割,这一特殊时期使得合约特性对价格走势产生重要影响。前期市场对旺季预期过高,导致盘面一度较现货升水 500 元 / 吨。这种升水情况反映出市场当时对未来鸡蛋价格的乐观预期,但随着市场现实情况变化,现货持续走弱,期货向现货回归的动能逐渐增强。目前基差已收窄至 150 元 / 吨,表明期货价格正在向现货价格靠拢。
  根据历史数据,鸡蛋期货交割前 1 个月期现价差通常收敛至 50 元 / 吨以内。按照当前现货维持在 2.9 - 3.1 元 / 斤(2900 - 3100 元 / 500 千克)的价格水平计算,期货仍有 100 - 300 元的下行空间。产业客户反馈,当前交割品质量标准严格,部分地区夏季高温导致的 “散黄蛋”“裂纹蛋” 比例上升,符合交割要求的现货资源偏紧。然而,这种偏紧的现货资源并不能改变整体市场供需格局,也不足以支撑价格反弹,反而在一定程度上加剧市场对期货价格下行的预期。
  三、后市展望:短期震荡筑底,关注两大边际改善信号

  (一)短期走势(1-2 周):基差修复与备货节奏博弈

  8 月中旬之后,鸡蛋市场将迎来一些关键变化因素。学校开学以及中秋前食品加工备货的需求提振是不可忽视的重要因素。学校开学后,食堂对鸡蛋采购量预计会增加 10%-15%,这主要是因为学生群体回归使得食堂食材需求大幅上升,鸡蛋作为营养丰富、价格相对亲民的食材,是食堂菜谱中的常见食材。而中秋前食品加工企业为制作月饼等中秋特色食品,也会加大对鸡蛋采购力度。这些因素共同作用,有望带动现货价格小幅反弹,预计可能回升至 3.2 元 / 斤。
  然而,市场变化充满不确定性,在看似乐观前景下,也存在两大风险因素。山东、河南等主产区在 8 月上旬集中出栏老鸡,这是因为养殖户根据市场行情和蛋鸡生长周期,选择在这个时间段将老鸡集中出栏。据估计,日均上市量可能会增加 8%,大量老鸡出栏会使市场上鸡蛋供应量进一步增加,从而压制现货价格反弹高度。
  期货市场方面也存在风险。当基差修复至 100 元 / 吨以内时,市场情况会发生微妙变化。此时,空头可能会借高库存现状再度施压市场。空头资金往往会敏锐捕捉到市场变化,利用高库存这一市场痛点,通过抛售期货合约等手段打压价格。在这种情况下,2509 合约可能下探 3300 元 / 500 千克的强支撑位。这个支撑位是市场在长期交易过程中形成的关键价格点位,当价格下跌到这个位置时,往往会引发市场多方力量介入,对价格起到一定支撑作用。
  对于投资者而言,在如此复杂多变的市场环境下,操作上建议以观望为主。因为市场不确定性较大,贸然交易可能面临较大风险。投资者可等待一些积极信号出现,例如现货成交量连续 3 日回升,这表明市场需求正在逐渐增强,交易活跃度提高,是市场行情好转的重要信号。或者淘汰鸡出栏量周增 5% 以上,这意味着市场上供应压力正在得到缓解,产能去化速度加快,也会对市场价格产生积极影响。
  (二)中期拐点(9 月及以后):产能去化进度决定行情高度

  从长期市场发展趋势来看,5 月以来雏鸡补栏量持续下降,7 月仅 1800 万只,这一数据变化具有重要市场意义。雏鸡补栏量下降预示着 9 月后新增开产蛋鸡数量将会减少。因为雏鸡经过一段时间生长后才会进入开产期,补栏量减少直接导致未来开产蛋鸡数量相应减少。随着新增开产蛋鸡数量减少,市场供需格局有望从当前的 “供强需弱” 转向 “紧平衡” 状态。“紧平衡” 状态意味着市场上供应和需求达到相对平衡,既不会出现供应严重过剩导致价格大幅下跌的情况,也不会出现需求远超供应导致价格飞涨的局面。
  若 8 月中下旬淘汰鸡出栏量加速,周度增幅超 10%,这将是市场产能去化加速的重要信号。淘汰鸡出栏量增加,会使市场上蛋鸡存栏量减少,从而减少鸡蛋供应量。叠加中秋备货超预期的情况,期货价格有望突破 3500 元 / 500 千克。中秋备货超预期可能是由于市场对中秋期间鸡蛋需求预估不足,或者是食品加工企业为应对市场竞争、满足消费者需求等原因,加大了采购力度。
  机构普遍预期,2509 合约旺季高点或在 3.8 元 / 斤(3800 元 / 500 千克)。但要实现这一价格目标,需要持续跟踪两个核心指标。第一个指标是卓创资讯每周三发布的在产蛋鸡存栏数据,当环比下降 0.5% 以上时,可视为去产能的重要信号。在产蛋鸡存栏数据是反映市场供应情况的关键指标,存栏量下降意味着市场上蛋鸡数量减少,鸡蛋供应量也会相应减少,从而对价格产生支撑作用。第二个指标是大连商品交易所交割库库存变化,当连续两周下降时,表明市场需求正在回暖。交割库库存变化直接反映市场上鸡蛋供需关系,库存下降说明市场对鸡蛋需求增加,或者是供应减少,这都会对市场价格产生积极影响。
  结语:理性看待 “旺季不旺” 现象,精准把握产能去化交易机遇

  当前鸡蛋期货出现深度调整,其本质乃是 “高存栏量与弱需求状况并存” 下的价值回归过程。在短期内,受情绪面因素主导,市场或仍存在一定的震荡空间。然而,养殖成本支撑(3.2 元 / 斤)以及中长期产能去化预期,已从基本面角度为鸡蛋期货价格筑底提供有力支撑。建议投资者在价格低位时审慎布局少量多单,将止损设定在 3300 元 / 500 千克,目标价位设定为 3500 元关口。与此同时,需密切关注每周三由卓创资讯公布的存栏数据以及淘汰鸡价格走势,以便精准把握供需边际改善所带来的交易机会。(数据支持:卓创资讯、大连商品交易所、全国农产品批发市场信息网)

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