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一、行情回顾：短期承压回调，多空分歧加剧
（一）期货盘面：震荡下挫显弱势
8 月 12 日，鸡蛋期货主力 2510 合约延续调整态势。开盘价为 3181 元 / 500kg，收盘价报 3184 元 / 500kg，较前一交易日下跌 2.69% 。当日振幅为 1.9%，成交量达 19.76 万手，持仓量增加至 25.38 万手。价格进一步下探至 3182 元 / 500kg 的阶段性低点，技术层面已跌破 5 日均线支撑，MACD 指标绿柱放大，显示短期内空头力量占据优势。
从 K 线形态分析，连续多日阴线排列，形成较为明显的下跌趋势，空头短期内主导市场。过去一周，2510 合约累计跌幅超 5%，跌幅在近期较为罕见，显示市场情绪快速转变。持仓量增加表明多空双方对当前价格存在较大分歧，空头认为价格仍有下行空间，多头则在低位布局等待反弹。
（二）现货市场：区域分化下的稳中偏弱
全国现货均价为 2.85 元 / 斤，环比微跌 0.03 元 / 斤。主产区表现差异显著，山东、河南等地因供应充裕，大码蛋到户价降至 2.9-2.95 元 / 斤；北京、上海销区主流价稳定在 3.27-3.3 元 / 斤，但贸易商拿货积极性降低，冷库蛋库存消化缓慢。期货与现货基差扩大至 - 0.3 元 / 斤，反映市场对远期供需失衡的担忧。
山东作为蛋鸡养殖大省，近期存栏量持续增加，导致市场鸡蛋供应过剩，价格承压下行。河南情况类似，养殖户前期补栏积极，现阶段集中进入产蛋期，大码蛋供应充足。北京、上海等销区虽价格相对稳定，但贸易商因前期冷库蛋大量储存且消化缓慢，担心后期价格下跌，拿货积极性不高。基差扩大进一步表明市场对未来鸡蛋供应过剩的担忧，投资者普遍认为未来现货价格可能进一步下跌，故期货价格相对现货价格更低 。
二、驱动因素：供给高企与旺季预期的正面交锋
（一）供给端：产能过剩压力未解
存栏量创历史新高：当前鸡蛋市场面临严峻产能过剩问题，存栏量持续攀升是关键因素。7 月在产蛋鸡存栏量达到 13.52 亿只，8 月预计将进一步增至 13.60 亿只 ，创下历史新高，给市场带来巨大供应压力。
造成存栏量高企的原因主要有两方面。前期补栏鸡苗近期集中开产，以 2 月补栏的 9195 万羽鸡苗为例，现已进入产蛋高峰期，大幅增加鸡蛋供应量。老鸡淘汰延迟加剧这一情况，6 月淘汰量仅 7393 万羽，远低于预期，市场蛋鸡数量持续增加。此外，小码蛋占比提升至 35%，意味着市场不仅鸡蛋数量增多，小码蛋供应也在增加，形成 “增量 + 增码” 的双重供给压力，进一步打压市场价格 。
饲料成本支撑弱化：从成本角度分析，饲料成本是影响鸡蛋价格的重要因素。近期豆粕价格因美豆关税预期出现短期反弹，但未改变整体成本格局。国内油厂开机率维持高位，大量豆粕产出，豆粕库存不断攀升，目前已达 70 万吨 。与此同时，玉米因新季丰收预期价格走弱，综合养殖成本回落至 3.03 元 / 斤。
此成本水平低于当前期货价格，养殖端暂时无集中止损动力，仍可在当前价格下维持生产，导致市场鸡蛋供应量短期内难以减少，进一步加剧市场供需失衡 。
（二）需求端：旺季预期与现实疲弱的拉扯
短期消费淡季特征显著：目前鸡蛋市场处于短期消费淡季，高温天气是抑制终端需求的主要原因之一。炎热天气下，人们食欲普遍下降，对鸡蛋等食品消费意愿降低。食堂、餐饮等行业采购量环比下降 15%，对鸡蛋需求造成较大冲击。
替代品价格低位运行进一步分流鸡蛋消费，猪肉、蔬菜等价格相对较低，消费者选择食材时更倾向于这些替代品，鸡蛋市场份额受到挤压。在销区批发市场，到货量减少 10%，贸易商为避免库存积压，采取随采随销策略，囤货意愿低迷 。
季节性利好预期升温：尽管当前市场需求疲弱，但随着 8 月下旬学校开学、中秋备货启动，市场对旺季需求回暖仍有一定期待。从历史数据来看，9 月鸡蛋消费环比增幅可达 20%，表明旺季期间鸡蛋需求量有望大幅增加。
然而，当前现货市场弥漫着 “旺季不旺” 的担忧情绪，主导盘面走势。资金对利多信号反应谨慎，主要是市场对未来需求不确定性存在担忧。前期供应过剩问题依然存在，即便旺季需求有所增加，能否完全消化过剩供应仍存疑问 。
（三）市场情绪：空头主导下的技术性调整
上周整个商品市场呈现偏空态势，鸡蛋期货也受波及。不仅受到生猪、油脂等板块拖累，持仓量持续增加也加剧市场波动。投机空头抓住机会集中增仓，进一步打压鸡蛋期货价格。
截至 8 月 12 日，前 20 名期货公司净空单持仓达 1.2 万手，创下近两个月新高。该数据充分反映市场对短期供需失衡的悲观预期，空头认为在当前供需格局下，鸡蛋价格仍有下行空间，纷纷加大做空力度 。
三、后市展望：震荡筑底期，关注两大关键变量（一）短期走势：13.60 - 14.20 元 / 公斤区间博弈短期内，鸡蛋期货 2510 合约价格大概率在 3150 - 3250 元 / 500kg 区间展开激烈博弈 。
从下方支撑分析，3150 元 / 500kg 价位意义重大。其既是 2023 年同期低位价格，也是当前养殖成本线 。在此价格水平下，养殖户利润已压缩至极致。若价格继续跌破此位，中小散户养殖将无利可图甚至面临亏损，很可能集中淘汰老鸡以减少损失。老鸡集中淘汰会使市场鸡蛋供应量短期内大幅减少，形成阶段性底部，对价格起到支撑作用。
再看上方阻力，3250 元 / 500kg 价位同样不容忽视。其既是 60 日均线压制位，又包含市场对现货旺季预期的估值 。在当前市场供需失衡情况下，有效突破此阻力位并非易事。只有开学备货数据远超预期，表明市场需求大幅增长，或淘汰量显著增加，使市场供应明显减少时，才有可能突破阻力位推动价格进一步上涨。否则，在供应过剩大背景下，价格难突破此阻力位，将继续在区间内震荡 。
（二）中期逻辑：产能去化进度决定反转节奏
从中期来看，产能去化进度是决定鸡蛋期货价格反转节奏的关键因素 。
目前市场存在一些利多因素。若 8 月后气温下降，蛋鸡产蛋率有望提升，当前高温天气导致蛋鸡产蛋率下降 3% - 5%，气温恢复正常后产蛋率提升将增加鸡蛋供应量 。中秋旺季的消费提振也不容忽视，中秋佳节是鸡蛋消费高峰期，届时市场对鸡蛋需求量会大幅增加。若这两个因素叠加，供需边际将得到改善，或带动鸡蛋价格反弹 。
市场也存在一些利空隐患。若存栏量持续攀升至 13.8 亿只以上，将进一步加剧市场供应过剩问题。若此时消费复苏不及预期，市场鸡蛋将面临更严峻销售压力，期货价格可能下探至 3000 元 / 500kg 。在低价情况下，行业将面临巨大压力，不得不加速去产能以达到供需平衡 。
四、操作策略：分化行情下的精准应对
（一）趋势交易者：轻仓试多，设好止损
对于趋势交易者而言，在当前行情波动较大且充满不确定性的市场环境中，需采取谨慎且灵活的操作策略 。
在现价 3180 元 / 500kg 附近，可轻仓布局多单 。选择此价位是因其处于当前市场价格波动相对低位，具有一定安全边际 。设置止损位在 3150 元 / 500kg，该止损位设定基于技术分析和市场基本面综合考虑。3150 元 / 500kg 既是 2023 年同期低位价格，也是当前养殖成本线 。一旦价格跌破此关键价位，说明市场下跌趋势可能进一步延续，及时止损可避免更大损失 。目标看向 3250 元 / 500kg，因 3250 元 / 500kg 既是 60 日均线压制位，又包含市场对现货旺季预期的估值 。若市场行情朝预期方向发展，即需求在旺季大幅提升，价格有望上涨至目标价位实现盈利 。
若价格反弹至 3250 元 / 500kg 遇阻回落，这是重要市场信号，表明上方阻力较强，价格短期内难以突破 。此时可反手短空，即卖出期货合约预期价格下跌 。设置止损 3280 元 / 500kg，以防止价格意外大幅上涨导致空头头寸亏损过大 。目标 3180 元 / 500kg，该目标价位设定基于市场当前价格波动区间和趋势判断，认为价格遇阻回落后有较大概率回到之前价格水平 。
（二）套保客户：分批锁定利润与成本
养殖企业：对于养殖企业而言，在当前市场环境下，需谨慎进行套保操作以规避价格波动风险 。在 3250 元 / 500kg 以上分批套保，因该价格水平相对较高，能在一定程度上锁定较好利润 。覆盖 50% - 70% 的远期产量，此套保比例既能有效降低价格下跌风险，又不会因过度套保错失旺季行情可能带来的额外利润 。若市场价格在旺季继续上涨，未套保部分产量仍可获得更高收益；若价格下跌，套保部分可保证一定利润，实现风险和收益平衡 。
加工企业：加工企业在鸡蛋市场主要关注成本控制 。等待价格回落至 3150 元 / 500kg 以下逢低采购，因该价格水平相对较低，可降低采购成本 。通过点价交易平抑成本波动，点价交易是在期货市场和现货市场之间进行的交易方式，加工企业可根据自身对市场价格的判断，在合适时机确定采购价格 。以此避免因市场价格大幅波动导致成本过高，保证企业稳定生产和盈利 。
（三）风险提示：警惕三大潜在冲击
极端天气干扰：极端天气是影响鸡蛋市场的重要因素 。台风、持续性高温等极端天气可能对鸡蛋运输与储存造成严重影响 。台风可能破坏交通设施，导致鸡蛋运输受阻，市场鸡蛋供应减少，引发价格上涨 。持续性高温会影响鸡蛋储存条件，缩短保质期、降低质量，养殖户和贸易商为避免损失可能低价抛售，引发价格下跌 。这些短期价格异动会给投资者和市场参与者带来较大风险，需密切关注天气变化，及时调整投资策略 。
政策超预期调控：政府政策调控对鸡蛋市场供需预期有直接影响 。若政府启动鸡蛋收储，意味着市场鸡蛋需求增加、供应减少，推动价格上涨 。相反，若政府限制进口，国内市场鸡蛋供应将更依赖国内生产，在当前产能过剩情况下，可能进一步加剧市场供需失衡，导致价格下跌 。投资者需密切关注政府政策动向，及时了解政策变化对市场的影响，以便做出正确投资决策 。
资金情绪突变：商品市场整体反弹或股市资金分流，都可能导致鸡蛋期货持仓结构剧烈变化 。当商品市场整体反弹时，投资者资金可能流向其他商品期货，导致鸡蛋期货市场资金减少、价格下跌 。股市资金分流可能使投资者从鸡蛋期货市场撤出资金投入股市，同样会对鸡蛋期货市场价格和持仓结构产生影响 。资金情绪突变往往难以预测，要求投资者时刻关注市场资金流向和投资者情绪变化，及时调整投资组合，降低风险 。
结语：在矛盾中寻找确定性
当前鸡蛋期货 2510 合约处于 “高存栏压制” 与 “旺季预期” 的博弈窗口期，操作上应淡化短期波动，聚焦产能去化进度与消费数据落地。对于中长期投资者，可逢低布局远月合约（如 2601），博弈 2026 年春节前供需再平衡机会；短期交易建议以区间震荡思路为主，严格控制仓位，避免追涨杀跌。（注：本文数据来自卓创资讯、金投期货等公开渠道，仅供参考，不构成投资建议。期货有风险，交易需谨慎。）
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