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一、当日行情速递：现货挺价与期货承压的背离博弈
（一）主力合约 2510 走势特写
关注 2025 年 8 月 26 日鸡蛋期货主力 2510 合约表现。当日以 3015 元 / 500 千克开盘 ，较前一日 3021 元 / 500 千克的结算价微微低开。全天在 3010 - 3030 元区间窄幅波动，似在探寻方向，最终收跌 0.69%，报收于 3010 元 / 500 千克。成交量达 40.78 万手，持仓量增至 46.25 万手，表明多空双方分歧加剧，均基于自身判断进行布局。从技术层面分析，价格已连续三日下探 3000 元整数关口支撑，布林带中轨形成短期压制，整体呈现出明显的震荡筑底特征，后续走势引人关注。
（二）现货与期货的分化格局
2025 年 8 月 26 日，现货与期货市场呈现出显著的分化态势。现货市场呈现区域性挺价现象。北京主流鸡蛋批发价涨至 152 元 / 箱（45 斤），环比上涨 5 元；天津、唐山等地同步上涨 5 元 ，这反映出中秋备货初期，贸易商补库积极性大幅提升。
然而，期货市场却受高存栏预期影响。主力合约较现货贴水约 30 元 / 500 千克 ，显示出市场对未来供应过剩的担忧。近月合约（2510）与远月合约（2601）价差扩大至 371 元，凸显市场对短期供应过剩的忧虑，以及对远期产能去化的较大分歧。现货市场的挺价与期货市场的承压背离博弈，使鸡蛋市场充满不确定性。
二、多空因素角力：供应高压与需求预期的阶段性对冲
（一）空头逻辑：存栏高位与产能去化缓慢
当前鸡蛋市场供应端压力持续积聚。7 月全国在产蛋鸡存栏量飙升至 12.92 亿只，环比增长 1.73%，同比增幅达 7.04%，处于近五年高位。据卓创资讯数据，8 月新开产蛋鸡对应 4 月补栏高峰，预计月均新增存栏 3000 万只以上。淘汰鸡出栏日龄维持在 502 天高位 （正常为 450 - 480 天），意味着短期内鸡蛋产量显著收缩难度较大。
在河北、山东等地，现货价格已跌破 3 元 / 斤，养殖户每卖一斤鸡蛋亏损 0.26 元，养殖端亏损加剧。为止损，养殖户加速淘汰老鸡，但短期供应过剩格局已形成，难以迅速扭转。
此外，库存与替代品对鸡蛋市场形成双重压制。目前生产环节库存 0.77 天，流通环节库存 1.10 天，均处于年内中等偏高水平，且冷库蛋集中出库，市场鸡蛋供应充足。同时，生猪、蔬菜等替代品价格低位运行，压缩了鸡蛋的需求弹性，抑制了鸡蛋价格上涨动能。
（二）多头支撑：旺季预期与成本边际改善
尽管空头力量较强，但多头仍有支撑因素。8 月下旬进入中秋礼盒备货高峰期，食品加工企业采购量环比提升 15%-20%，9 月开学季食堂集中备货，卓创资讯预计 8 月下旬全国鸡蛋日均销量将突破 7800 吨，较上旬增长 8%。随着南方高温天气消退，蛋鸡产蛋率回升至 85% 以上，供应端压力边际缓解，供需格局有望从 “供强需弱” 向 “供需双增” 转变。
成本方面，玉米、豆粕价格持续回落，蛋鸡养殖成本降至 2.95 元 / 斤 ，与现货价格倒挂情况收窄，养殖端挺价意愿增强，部分规模场延迟淘汰老鸡，等待中秋行情。这限制了短期现货下跌空间，对期货形成一定支撑。
三、机构策略研判：震荡筑底期的差异化操作思路
（一）主流机构观点汇总
在当前充满不确定性的鸡蛋期货市场中，南华期货、光大期货等主流机构关注到 “现实供应过剩” 与 “预期需求回暖” 的矛盾。
他们指出，2510 合约下方 3000 元 / 500 千克是养殖成本强支撑位，价格接近该位置时，养殖户挺价意愿强烈，大幅下跌难度较大。上方 3100 元 / 500 千克受存栏数据与现货贴水压制。短期内 2510 合约大概率在 3000 - 3150 元 / 500 千克区间震荡。
中期走势需重点关注 9 月开学后现货涨价幅度，若现货价格突破 3.2 元 / 斤，期货市场有望开启估值修复行情。
（二）交易策略建议
短线投机策略
区间高抛低吸：在 3000 - 3020 元 / 500 千克价位区间，可轻仓试多，止损设置在 2980 元 / 500 千克，目标看向 3080 元 / 500 千克。价格反弹至 3100 元 / 500 千克以上时，可逢高沽空，止损设置在 3130 元 / 500 千克，目标为 3050 元 / 500 千克 ，通过高抛低吸在震荡市场中寻求利润。
跨期套利：关注买远抛近策略，多 2601 合约，空 2510 合约。因市场对远期产能去化有预期，旺季预期可能带动远月合约溢价修复。止损价差设置为 350 元，目标价差 450 元，通过跨期套利捕捉合约间价格差异获利。
中长线布局思路
基本面拐点跟踪：密切关注基本面变化，若 9 月在产蛋鸡存栏环比下降超 1%，或淘汰鸡出栏量周增超 10%，可逢低布局 2601 合约多单，博弈春节前需求旺季。止损参考 2601 合约 3300 元 / 500 千克，目标 3600 元 / 500 千克 。
期权策略：当波动率处于低位时，可卖出 3000 元 put 期权收取权利金，同时买入 3150 元 call 期权对冲突破风险，构建风险有限的震荡策略。
四、风险提示：三大关键变量决定短期方向
（一）极端天气与运输扰动
近期河南、山东等地暴雨频发，这些地区是蛋鸡养殖主产区，暴雨可能导致蛋鸡存栏量受损，影响物流运输。若主产区短期供应收缩超 5% ，可能引发期货短期逼仓行情。同时，高温天气持续抑制蛋鸡产蛋率，需警惕供应端超预期减量，以防市场供需平衡被打破，引发鸡蛋价格波动。
（二）政策与数据节点
8 月 31 日农业农村部将公布 7 月蛋鸡存栏数据，该数据对市场走势影响较大。若存栏增幅收窄至 1% 以内 ，或淘汰鸡出栏量同比增长 20% 以上，将强化产能去化预期，利好远月合约。此外，需关注是否启动鸡蛋收储政策，该政策在市场供应过剩、价格低迷时可托底市场，稳定价格，如 2020 年湖北实施的收储补贴政策。政策变动可能引发市场情绪变化，投资者需提前做好准备。
（三）现货与期货价格传导效率
目前期货贴水现货 30 元 / 500 千克 ，中秋备货期现货价格走势关键。若现货涨价不及预期，维持在 3.1 元 / 斤以下 ，期货市场可能降低未来价格预期，下探成本线寻求支撑；若现货价格突破 3.3 元 / 斤 ，期现回归动力将被激发，期货价格会快速修复升水。投资者需关注现货与期货价格传导效率，把握投资时机。
结语：旺季不旺背后的估值重构机会
2025 年 8 月鸡蛋期货市场，“现实压力” 与 “预期修复” 相互博弈。2510 合约短期受高存栏压制，难以突破震荡格局，而远月合约已反映产能去化逻辑，估值安全边际逐步显现。
投资者可采取 “短周期区间操作、长周期左侧布局” 策略。短周期内灵活进行区间高抛低吸，同时密切跟踪存栏数据与备货进度，在市场情绪与基本面错配中捕捉交易机会。震荡期的耐心等待是趋势行情到来的准备，在市场变数中保持冷静和敏锐，才能在鸡蛋期货市场稳健前行。
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