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一、能繁母猪：从 “区域分化” 到 “主动去化” 的微妙转向（一）全国趋势微减，区域博弈加剧
进入 11 月，能繁母猪存栏呈现出 “总体微减、局部补增” 的复杂格局。根据卓创资讯对 196 家样本企业数据的监测，10 月能繁母猪存栏环比微增 0.11%，然而 11 月，受养殖亏损（自繁自养头均亏损 64 元）以及政策引导的影响，预计环比微减 0.8%-1%，降至 4030 万头左右。在河北、东北、福建等产能相对薄弱的区域，部分企业为抢占 2026 年市场份额，逆势进行补栏以增加产能，例如福建某养殖集团 11 月后备母猪存栏环比增长 5%；而在山东、河南等主产区，由于生猪价格持续低于成本线，低效母猪淘汰进程加速，山东能繁母猪存栏环比下降 1.2%。这种 “去化与补增并存” 的状况，反映出行业内对于后市发展存在分歧。大型企业借助亏损期对产能进行优化，而中小散户则在成本压力下被迫出清。
（二）政策与市场双驱动去化加速
国家 “百万淘汰计划” 持续稳步推进，农业农村部要求在年底前将能繁母猪数量降至 4000 万头以下。与此同时，11 月生猪价格处于低位震荡态势（均价 11.7 元 / 公斤），这使得养殖端主动淘汰低产母猪的意愿增强。据 Mysteel 统计，自 9 月以来，规模场低效母猪淘汰率达到 15%，较上半年高出 5 个百分点，PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）从 26 头提升至 27.5 头，产能质量有所优化，但数量去化速度较为缓慢。
二、生猪存栏：产能释放惯性下的 “逆势增长”
（一）理论存栏与实际出栏的 “剪刀差”
尽管 10 月养殖端压栏增重意愿较弱（标肥价差 - 0.72 元 / 公斤），但生猪存栏依然呈现增长态势。卓创资讯数据显示，10 月底生猪存栏量环比微增 0.3%，11 月预计将延续增长趋势。其主要原因在于 “前期能繁母猪存栏的滞后效应”——2025 年 4 - 5 月能繁母猪存栏处于增长期，对应 11 月生猪理论出栏量增长 4.7%。截至 11 月 12 日，生猪出栏均重 123.52 公斤，环比上涨 0.22%，120 公斤以上大猪占比 35%。山东某屠宰厂测算，每头大猪多出 3 公斤肉，相当于 11 月生猪供给量额外增加 23 万头，这进一步加剧了 “供强需弱” 的市场格局。
（二）规模场与散户的 “出栏节奏博弈”
规模场为冲刺年度目标，11 月出栏计划达到 1390 万头，日均出栏 46 万头，较 10 月增长 3.8%；而中小散户因亏损加剧，出栏积极性提升，500 头以下散户 11 月出栏量预计增长 8.2%。这种 “双增” 局面导致生猪存栏虽处于增长通道，但市场实际流通量已超出预期，使得猪价反弹乏力。
三、价格走势：供需宽松下的 “磨底震荡”
（一）短期：腌腊季难破 “5 元魔咒”
11 月生猪价格呈现 “弱反弹后回落” 的走势，截至 11 月 12 日均价为 11.7 元 / 公斤，较 10 月微涨 0.5%，但仍低于 14 元 / 公斤的成本线。西南地区腌腊季启动缓慢（四川日均屠宰量 6693 头，较去年同期下降 20.7%），叠加冻品库存高企（库容率 17.8%），猪价上行空间受到压制。国元期货指出，11 月标猪价格或在 11.5 - 12.5 元 / 公斤区间震荡，难以出现往年旺季的行情。
（二）中期：产能去化进度决定 “反转时点”
行业普遍认为，能繁母猪需降至 3900 万头以下（当前为 4035 万头），猪价才能真正企稳。卓创资讯分析，若 11 - 12 月能繁母猪月均去化 1%，2026 年 3 月存栏可达 3950 万头，对应 7 月生猪出栏量同比下降 3%，届时供需格局或出现边际改善。但当前规模场产能去化仅依赖市场自发调节，政策 “工具箱” 尚未充分发挥作用，去化周期可能延长至 2026 年二季度。
四、从业者生存指南：在 “矛盾期” 寻找确定性
养殖户：严格把控生猪体重，精准把握出栏节奏。对于 120 公斤以上大猪，应逢价格上涨及时出售，避免春节后集中出栏引发价格踩踏；合理利用小麦、杂粕替代玉米，将养殖成本控制在 14 元 / 公斤以下，以确保亏损面得以收窄。
屠宰厂：密切关注细分市场，开发适合腌腊的 “去骨五花肉”“腊味专用排骨” 等定制化产品，并积极对接预制菜企业；持续关注标肥价差变化，在大猪价格高于标猪时加大采购力度，转化为分割品存入冻库储存。
政策红利活用：年出栏 5000 头以上场户可申请 “生猪产能调控基地” 补贴（20 万元 / 年）；通过生猪期货套保锁定 12 月出栏价格，有效对冲价格波动风险。
结语：穿越周期，唯有 “主动进化”
11 月的生猪市场，是产能去化 “中场战事” 的典型体现。能繁母猪的 “局部优化” 与生猪存栏的 “惯性增长” 相互作用，价格在供需宽松的环境中艰难筑底。对于从业者而言，这既是一场考验现金流的 “耐力赛”，也是一次淘汰低效产能的 “进化机遇”。当行业从 “靠天吃饭” 转向 “靠效率突围”，那些能够精准把控去化节奏、深度挖掘成本优势的主体，终将在周期谷底积蓄反弹力量。毕竟，生猪市场的下一个春天，永远属于有准备的 “剩者”。 （数据支持：卓创资讯、国元期货、Mysteel 农产品）
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