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猪价起伏：当下与春节前的博弈
现代畜牧网 http://www.cvonet.com 2024/11/17 21:14:13 关注：39 评论： 我要投稿
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一、当下猪价走势及原因
猪价近期仍有下跌空间，主要是由于猪肉供给充裕，国庆后消费需求短期下降，生猪出栏量增加及母猪淘汰力度加大等原因。
从近期的数据来看，截至 10 月 14 日，全国外三元生猪交易均价为 18.12 元 / 公斤，环比下跌 0.04 元 / 公斤。进入中旬，规模场出栏计划增加，生猪供应增多，但终端需求缺乏利多支撑，批发市场白条猪肉销售欠佳，屠宰企业采购积极性不高，导致猪价下跌。15 日北方地区猪价降幅在 0.3 - 0.5 元 / 公斤。此外，9 月生猪理论出栏量环比增加，3 月新生仔猪数据增加推动本月理论出栏量提升，且养殖集团公司 9 月出栏计划整体增加。同时，中秋节和国庆节后，院校开学，屠宰量虽存增加预期，但考虑入库成本偏高，增幅有限，二次育肥猪源暂未出清，月中下旬仍存降价风险。
月末临近，养殖企业为完成月度出栏计划加快生猪出栏，如截至 26 日，全国外三元生猪交易均价为 18.06 元 / 公斤，环比下跌 0.17 元 / 公斤。原因在于养殖企业加快出栏使得生猪供应充沛，而中秋节假期过后终端需求缩减，屠宰企业订单减少，且前期猪价连续下跌后，下游对未来预期减弱，采购较为谨慎。
猪价下跌的主要原因除了上述提到的供给增加和需求下降外，从供给端来看，三季度生猪出栏量和猪肉产量分别同比增加 4.7% 和 4.8%。1 月至 9 月，全国规模以上生猪屠宰企业屠宰量 24247 万头，同比增长 15.0%。其中，9 月份屠宰量 2775 万头，环比增长 4.9%，同比增长 31.6%。1 月至 9 月，全国累计进口冷鲜冻猪肉 127.38 万吨，同比增长 4.4%，加之国内冻品库存仍然较高，猪肉供给充裕。同时，北方一些地区养殖户避险情绪提升，短时增加生猪出栏量也对猪价下跌产生影响。以北京新发地农产品批发市场为例，上周，日均上市量为 1902.14 头，比 10 月初的日均 1088.86 头大幅增加 74.69%，比去年同期日均 1361.86 头增长 39.67%。
二、猪价的 “跷跷板效应”
（一）当下降重与春节前预期
养殖端提前降重出栏，虽导致当下猪价下跌，却为春节前猪价带来了乐观预期，这种 “跷跷板效应” 有着多方面原因。据重点农产品市场信息平台显示，2024 年 11 月 8 日当周全国生猪屠宰后均重为 90.82 公斤，较 6 月底宰后均重高点下降约 1.66%。这一降重幅度虽然目前还不是很大，但相对较早地开始出栏，为养殖端争取了足够的时间，缓解了春节前的出栏压力。例如，过去在生猪出栏集中的时期，市场供应过剩，猪价往往大幅下跌，而现在提前降重出栏有望打破这种 “旺季不旺” 的规律。当下市场降重越多，猪价跌得越多，春节前猪价的预期就会越乐观。所以在现货市场因降重出栏导致猪价下跌的同时，期货市场如 LH2501 合约价格反而有所上涨。
（二）企业出栏计划与消费变化
11 月企业计划出栏增量有限，据 Mysteel、涌益咨询统计，样本企业 11 月计划出栏量较 10 月实际出栏量环比变化分别为 + 0.13%、+1.68%，由此计算得出 11 月单日较 10 月单日出栏压力增大的幅度较为有限。同时，11 月全国各地气温进一步下降，消费有望随降温逐渐好转。尤其是 11 月下旬南方腌腊或开始启动，这将为猪价提供有力支撑。以近几年的数据为例，2019 - 2023 年间，除 2021 年因猪价低位带动需求前置导致 11 月屠宰量减少外，其余年份 11 月屠宰量均有不同幅度的增加，最大环比增幅为 2020 年的 17.76%，最小环比增幅为 2019 年的 1%。2024 年 11 月，生猪需求或同样有明显增加，但年内需求整体支撑有限，截至 10 月末，样本企业屠宰量同比下滑 16.62%。而且近年来，灌香肠、腌腊肉所占的猪肉消费体量每年以 3 - 5 个百分点的幅度在减少，所以需求端对 11 月猪价向上的拉动力较为有限。不过，综合来看，市场对 11、12 月现货价格悲观预期有所修复，LH2501 合约价格的上涨也体现了这一点。此外，截至 10 月底 LH2501 合约贴水交割基准地河南地区现货价仍高达 1965 元 / 吨，随着 01 合约逐渐接近交割月，市场有先修复部分基差的需要，也会助推 LH2501 合约价格上行。
三、2025 春节前猪价走势预测
从目前的市场情况来看，2025 年猪价预计低于 2024 年具有一定的合理性。首先，供给方面，2024 年能繁母猪存栏量虽有波动，但整体呈现上升趋势。例如，从农业部数据看，2024 年 5 月季能繁母猪存栏量开始环比上升，2024 年二季末能繁母猪存栏量环比 1 季末上升 1.2%。按照能繁数据波动推算，这将对应着 2025 年生猪供应量的增加。同时，2024 年行业内有能力大量补充产能的主体较少，在行业高负债和低猪价预期的背景下，行业盈利的第一时间并无充沛现金补充产能，预计产能在低位会维持较长时间，然而随着时间推移，产能逐渐积累，2025 年供给充裕的可能性较大。
此外，从养殖成本角度分析，饲料成本作为养猪的主要成本之一，其价格波动直接影响着养殖成本。近年来，虽然粮食产量相对稳定增长和饲料行业竞争加剧使得饲料价格相对较为稳定，但受到国际市场粮食价格波动、国内饲料原料供需关系等因素的影响，饲料成本仍存在一定的不确定性。劳动力成本方面，随着我国人口老龄化的加剧和劳动力市场的结构性变化，劳动力成本不断上升，这也给养殖企业带来一定的成本压力。防疫成本在养殖成本中也占有较大的比重，疫病防控是养猪行业的重要工作，随着环保政策和疫病防控政策的不断加强，养殖企业需要投入更多的资金和精力来治理养殖污染和加强生物安全管理，这也会增加养殖成本。综合来看，养殖成本的变化也会对 2025 年猪价产生影响。
不过，四季度消费旺季的到来可能会使猪价有所回升。一方面，随着气温的降低，尤其是四季度传统消费旺季，如冬至、春节等节日的临近，猪肉消费需求有望增加。农业农村部披露，7 月中大猪存栏量同比下降 7.2%，2 - 7 月新生仔猪数同比下降 6.8%，由于育肥存活率、仔猪存活率保持相对稳定，Q4 猪价有望维持高位；6 - 8 月新生仔猪数环比分别增长 3.5%、1.8%、0.7%，对应春节前后生猪出栏，考虑到春节前猪肉消费较当前会有明显提升，春节前后猪价有望维持相对高位。另一方面，国庆期间，国家层面宏观经济政策大力度调整，货币、财政政策组合拳相继出台，包括消费券补贴、存量房贷降息、地方债化债等一系列强力政策推出，肉类消费市场有随之转暖的预期。虽然宏观政策调整是宏观经济大周期变化，短期具体影响的幅度、节奏仍有待观察，但从长期趋势来看，随着经济的逐步复苏和消费者购买力的提升，猪肉需求有望逐渐回暖，这也为 2025 春节前猪价提供了一定的支撑。
综上所述，2025 年猪价预计低于 2024 年，但由于四季度消费旺季的到来，春节前猪价可能会有所回升，但回升幅度有限。
四、综合分析
猪价的走势受到多种因素的共同作用，呈现出复杂多变的特点。当前猪价虽有下跌压力，但也存在潜在的上涨因素，未来走势值得密切关注。
从供给方面来看，一方面，生猪出栏量和猪肉产量的增加、进口猪肉的持续以及国内冻品库存的较高水平，都使得猪肉供给充裕。例如，1 月至 9 月全国规模以上生猪屠宰企业屠宰量同比增长 15.0%，全国累计进口冷鲜冻猪肉同比增长 4.4%。另一方面，能繁母猪存栏量的变化也对未来生猪供应产生影响。2024 年能繁母猪存栏量整体呈现上升趋势，这意味着 2025 年生猪供应量可能会增加。同时，仔猪数量的增长也为未来生猪供应提供了潜在压力。据农业农村部提醒，今年以来母猪生产效率提升，近几个月仔猪数量增长较快，按照 6 个月的育肥周期，这些仔猪将在明年春节后的消费淡季育肥上市，可能会大幅拉低猪价。
从需求方面来看，季节因素、节假日以及居民饮食习惯的变化都会对猪肉的需求量产生影响。一般来说，11 月到次年 1 月是腌腊的高峰期，也是猪肉消费旺季，猪价可能会上涨。但近年来，随着生活水平的提高和消费结构的变化，腌腊需求向北扩展的同时，所占猪肉消费体量每年以 3 - 5 个百分点的幅度在减少。而且，当前整体终端餐饮消费实难叫人满意，竞品价格同比大幅走跌，尤其牛市正经历史上最严重行情缩水，牛肉批发价接近 40 元 / 公斤低价，对猪肉消费施以重重一击。此外，受非洲猪瘟疫情的影响，消费者改变了生活习惯，腌制腊肉的人越来越少，猪肉都喜欢吃新鲜的，不喜欢吃腊肉和冻肉，这也导致在本来猪肉销售旺季的腊月，因需求量大幅度下降，市场上猪肉和生猪供大于求。
从政策方面来看，政府的宏观调控政策，如储备肉的投放和收储，会调节市场上猪肉的供应量，从而稳定猪价。同时，环保政策和疫病防控政策的不断加强，也促使养殖企业加大环保投入和提高生物安全管理水平，这在一定程度上增加了养殖成本。
综合来看，猪价在当下与春节前呈现出 “跷跷板效应”。当下猪价仍有下跌空间，主要是由于供给充裕和需求不足。但随着南方腌腊需求的启动、元旦和春节双节对消费的提振以及宏观经济政策对消费市场的影响，春节前猪价有望止跌回升，但上涨幅度可能较为温和。未来，猪价的走势将取决于供给与需求的平衡、政策的调整以及市场情绪等多种因素。养殖企业和养殖户需要密切关注市场动态，合理控制生产节奏，以应对猪价的波动。
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| 文章来源：现代畜牧网 文章作者：豆包 文章编辑：一米优讯 |
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